1、中央银行的经济与金融分析,一、对央行资产负债表的说明 二、央行的宏观经济分析,本章概述：央行的宏观经济分析主要是通过四个账户进行分析的，即国民账户，国际收支账户，财政账户和货币账户，对各个账户下具体包含项目的分析，从而把握整个市场资金的流动情况和货币资金的供给总量和需求状况，为中央银行的调控措施提供现实的支撑 难点和重点：对各个账户包含科目的认识,对我国中央银行资产负债表的说明,2002年6月30日；单位：亿元,资产,(1)国外资产(净)：是国外资产与国外负债轧抵后的净额，主要是中国人民银行所掌握的以人民币计值的国家外汇储备、黄金及国际金融机构往来的头寸净值。 (2)对政府债权：中国人民银行对
2、政府的借款与透支以及买断的国家债券。,资产,(3)对存款货币银行债权：我国的存款货币银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国农业发展银行、交通银行、中信实业银行、光大银行、华夏银行、广东发展银行、深圳发展银行、招商银行、浦东发展银行、福建兴业银行、中国民生银行、烟台住房储蓄银行和城市商业银行、农村商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、财务公司等。此项目是中国人民银行对这些金融机构发放的信用贷款、再贴现和债券回购等性质的融资。,资产,(4)对特定存款机构债权：我国的特定存款机构包括国家开发银行、中国进出口银行、信托投资公司、金融租赁公司。此项目是中国人民银行对这些金融
3、机构发放的信用贷款及购买特定存款机构发行的债券等。 (5)对其他金融机构债权：其他金融机构主要包括证券公司、保险公司、资产管理公司等。中国人民银行对其他金融机构发放的信用贷款。 (6)对非金融部门债权：中国人民银行为支持老少边穷地区经济开发等所发放的专项贷款。 (7)其他资产：在本表中未作分类的资产。,负债,(1)储备货币：中国人民银行所发行的货币、各金融机构在中国人民银行的存款准备金存款、邮政储蓄存款和机关团体存款 (2)债券：中国人民银行发行的融资债券 (3)政府存款：各级财政在中国人民银行账户上预算收入与支出的余额。 (4)自有资金：中国人民银行信贷基金 (5)其他负债：在本表中未作分类
4、的负债。,新的中国人民银行资产负债表 （2006年6月30日；单位：亿元 ）,对2006年货币当局资产负债表的说明,将金融性公司划分为存款性公司和其他金融性公司：存款性公司划分为货币当局和其他存款性公司。 其他存款性公司包括政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、农村商业银行、城市商业银行、外资商业银行、合作金融机构、邮政储汇局、财务公司。,其他金融性公司：保险公司和养老基金（企业年金）、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、汽车金融服务公司、金融担保公司、证券公司、投资基金、证券交易所、其他金融辅助机构,中央银行的宏观经济分析,国民账户 国际收支账户 财政账户 货币账户,1、宏观经济分
5、析框架,宏观经济分析是把社会总体的经济活动作为研究对象，研究一系列与经济的总体运行相关的变量，重点分析这些变量在一定时期内的变动情况及相互间的变动关系。 中央银行的宏观经济分析框架以国民经济核算体系为基础，即通过对国民经济的系统分析，来揭示经济发展的状况和趋势，洞察经济运作中存在的问题，从而为中央银行货币政策的制定及金融宏观调控的实施提供正确的依据。,（1）国民账户,国民账户又称为“国民收入与产品账户”，用以衡量一国在一定时期内发生的宏观经济活动的总价值和本国居民在一定时期内经济活动的总体水平。 国民账户可以从国内生产总值(GDP)、国民总收入(GNI)和可支配国民总收入(GNDI)三个方面来
6、表述其总产量。,GDP的衡量,生产法 GDP各部门增加值之和(各部门增加值总产出中间投入) 收入法 GDP劳动者报酬(W)+企业的营业总盈余(OS)+生产税减去生产补贴(TSP) 支出法 GDPC+I+(X-M),国民总收入与可支配国民总收入,国民总收入(GNI)GDP来自国外的要素净收入(YF) 可支配国民总收入(GNDI)GNI净转移(TR)由SGNDICC+I+(X-M)+YF +TRC,（2）、国际收支账户,中央银行分析国际收支账户的一个最主要的目的，是要判断经济是否存在对外失衡问题，并做出是否需要调整政策来纠正这种失衡的决策。,经常账户余额及其弥补,经常账户的失衡顺差或逆差的产生主要
7、表现为贸易差额和经常账户差额、贸易差额是货物出口与进口之间的差额。经常账户差额是经常性转移的贷方和借方的差额，等于一国经济中由交易产生的净国外资产头寸的变化。,国际收支账户的恒等式,总收入、总需求与外部经常账户余额其中，ACI 总储蓄、总投资与外部经常账户余额,资本和金融账户,CAB FI(非货币金融流量:外国直接投资 FDI国外净借款NFB)RES(货币融资)=0 该式表明，经常账户的逆差可以资本和金融账户的顺差(或资本流入)来弥补。 再根据 S-I=CAB （国内净储蓄等于经常账户余额这说明，经常帐户的逆差也反映了国内的储蓄不足，这可通过外国资本流入来弥补。,储备和融资,经常账户差额与所有
8、非融资性的资本和金融交易差额之和就是国际收支账户的总体差额。 总体差额的逆差通常通过减少国外净资产来弥补，国外净资产等于银行体系的国外资产总额减去国外负债。 国际储备是弥补国际收支逆差的主要后盾，除此之外，对外借款或改变国内政策也是许多国家弥补失衡的重要手段。,（3）、财政账户,财政账户分为收入、支出和融资三大块 在复式预算中，政府的收入分为经常性收入和资本性收入，相应地，政府的支出分为经常性支出和资本性支出。经常性收支主要是为了履行国家基本职能而发生的收支，资本性支出主要是指以国家为主体进行的生产性资本积累而发生的收支。 政府赤字反映了超过收入和赠款的那部分支出和净贷款，政府通过借款和（或）
9、降低持有的流动性来弥补赤字。,（4）、货币账户,货币账户反映了一国在一定时点上的货币存量 根据国际货币基金组织的货币统计框架，一国金融体系中的机构可分为中央银行、商业银行等存款性金融公司以及其他金融公司三类，与之相对应货币账户也可分为中央银行概览、存款性公司概览和金融性公司概览三个层次。,货币账户的三个层次,（4.1）中央银行概览,资产,国外净资产 国内资产 其他资产,国外净资产,国外净资产是国外资产减去国外负债的差额。 国外资产是中央银行持有的可随时被用于国际收支的储备资产，是中央银行对非居民的总债权，包括货币黄金、持有特别提款权、在国际性金融机构的存款、对非居民的贷款等。 国外负债是中央银
10、行对非居民的总债务，包括外国政府和外国中央银行的存款、其他非居民存款、向非居民发行的证券、在回购协议和货币掉期中产生的向非居民的借款、国际货币基金组织的存款和向国际货币基金组织的借款。,国内资产,国内资产等于对其他存款性公司债权、中央政府净债权和对其他部门债权之和。 对其他存款性公司的债权是中央银行对其他存款性公司的融资，主要包括在非股票证券和贷款等资产项目中 对中央政府的净债权是中央银行对中央政府的债权与对中央政府债务的差额 对中央政府的债权包括持有中央政府的债务和贷款等债权，对中央政府的债务包括中央政府的存款等负债 对其他部门的债权包括对地方政府、非金融性公司、金融性公司(其他存款性公司除
11、外)、以及对住户和非营利性机构的债权,其他资产,包括所有其他金融资产和非金融资产。 所有其他金融资产包括保险技术准备金、金融衍生产品以及单独列出的其他应收账款等 非金融资产包括固定资产（场地、设备）、贵重物品和其他各种非金融资产。,负债,基础货币 其他负债 资本项目,基础货币（储备货币）,主要由流通中的货币和对其他存款性公司的负债组成 流通中的货币是中央银行发行的硬币和纸币，其中包括由其他存款性公司持有的现金，它一般只包括对居民的负债 对其他存款性公司的负债主要指其他存款性公司在中央银行的存款，有些对其他存款性公司的负债（如债券）可能不包括在基础货币之中 还包括可转让存款、其他存款、中央银行发
12、行的广义货币证券等。这些中央银行负债，有的国家把其中某些项目列入了基础货币，有的未列入基础货币。,其他负债,其他负债包括取得的贷款、保险技术准备金、金融衍生产品和其他应付账款。 保险技术准备金可能因中央银行承销存款保险或向雇员提供保险或退休基金而产生。,资本,等于实收资本、留存收益、呆账准备、特别提款权、分配重新定值等项目的总和。,（4.2）存款性公司概览,其他存款性公司概览,其他存款性公司概览是根据其他存款性公司部门资产负债表编制,反映其货币与信贷活动的分析性报表，反映了占广义货币绝大部分的存款构成。 其他存款性公司是指除中央银行以外的所有存款性公司,其他存款性公司概览,我国的其他存款性公司
13、资产负债表 2006年6月;单位：亿元,资产构成说明,国外资产：其他存款性公司以人民币计值的对非居民的债券，主要包括购买有价证券、国外同业往来和库存外币现金 储备资产：其他存款性公司存放中央银行的准备金存款及库存现金 对政府债权：其他存款性公司所持有的国家债券 央行债券：其他存款性公司所持有的中国人民银行发行的债券,资产构成说明,对其他存款性公司的债权：其他存款性公司持有的本机构以外的其他存款性公司以本币和外币计值的可转让存款、贷款、股票和其它股权、金融衍生工具等 对其他金融性公司的债权：其他存款性公司存放和拆出给其他金融性公司款项，及持有这些金融机构发行的债券等 对非金融性公司的债权：其他存
14、款性公司对非金融性公司的各种贷款、票据融资和投资等,对其他居民部门的债权：其他存款性公司对其他居民部门发放的贷款等 其他资产：在本表中未作分类的资产,资产构成说明,负债构成说明,对非金融机构及住户负债：其他存款性公司吸收的非金融机构及住户的活期存款、定期存款、储蓄存款、外汇存款及其他负债 对中央银行负债：其他存款性公司向中国人民银行借入款项，包括再贷款、再贴现、回购等 对其他存款性公司负债：其他存款性公司从其他存款性公司吸收的存款和拆入款等,负债构成说明,对其他金融性公司负债：其他金融性公司从其他存款性公司吸收的存款和拆入款等 国外负债：其他存款性公司以人民币计值的对非居民的负债，主要包括非居
15、民外汇存款、境外筹资、委托借款和国外同业往来 债券发行：其他存款性公司为筹措资金而发行的债券 实收资本：其他存款性公司实际收到出资人投入公司的资本 其他负债：在本表中未作分类的负债,存款性公司概览,存款性公司概览是整个银行系统的综合资产负债表，它综合了所有存款货币银行的综合资产负债表和货币当局的资产负债表，因此，存款性公司概览中的资产与负债代表了整个银行系统的资产与负债。 存款性公司概览的一个重要目的是及时提供有关整个银行系统的货币和信贷方面的数据，以协助政策制定者监测这方面的变化，并根据需要对货币政策进行调整。,存款性公司概览,我国的存款性公司概览 单位：亿元,（4.3）金融性公司概览,金融
16、性公司概览,金融性公司概览是由存款性公司概览与其他金融性公司概览合并而成，显示了所有金融机构的资产与负债。 金融性公司概览包含的资产类别与存款性公司概览一样。但是，金融性公司概览包含的负债细项要大大小于存款性公司概览，因为金融性公司概览的编制结构并不是显示广义货币的负债构成。,金融性公司概览,非股票债券,非股票证券是可流通的工具，是用来证明有关单位有义务通过提供现金、金融工具或具有经济价值的其他项目进行结算的凭证。常见的非股票证券包括政府国库券、政府债券、公司债券、商业票据和存款性公司发行的大额存单。不太常见的证券包括可交易的存款收据、通过循环承销机制和票据发行机制而发行的票据以及证券化的抵押
17、贷款和信用卡应收款。实际上已经可以流通的贷款应该归类为非股票证券。,保险技术准备金,主要包括: 住户对人寿保险基金和养老基金的净权益 以及保险费预付款和未决索赔准备金,可转让存款,可转让存款包括如下种类的存款：(1)不存在罚金或限制的按面值即期可支付的存款；(2)用支票或办理转账手续后即可支付的存款；(3)其他支付手段进行支付的所有存款。 共同基金有时也提供无限制签发支票的方便，这从功能上来说接近可转让存款，具有这种特征的无限制可转让性的共同基金工具应该归为可转让存款。 有些存款账户只具有有限的可转让特征。例如，对每一期进行的第三方支付的数目限制，对每一次第三方支付的最低金额做出限制。是否将这些不具有充分转让性的存款归人可转让存款须进行充分判断。,其他存款,其他存款包括可转让存款以外的有存款凭证的所有债权。这一类存款有一些典型的形式：(1)即期存款，这种存款允许立即提取现金，但不能直接转让给第三方;(2)储蓄存款和定期存款。(3)不可转让的以外币标值的存款;(4)从法律角度看或在实践中可以立即赎回的采用股份形式或类似存款凭证的金融性公司负债;(5)限制转让的货币市场共同基金的股份，例如限制每一期可签发的支票数目或每张支票的最低金额;(6)包括在本国广义货币中的回购协议，不包括在广义货币中的回购协议应被归为贷款。,
