1、 此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ ，无套利均衡的前提就有了，这时就可以进行风险行为选择，也就是通过决策和行为实施尽可能去实现无套利均衡。资本边际效用递减和风险厌恶假设这两个假设也是紧密相关的，风险厌恶的前提就是边际效用递减。由于边际效用递减，所以资本的效用曲线呈现开口向下的形状，任意给定曲线上的两点，这两点的效用的平均值均小于二者平均值的效用值，这正是风险厌恶型投资者的效用函数所具有的性质。边际效用递减和风险厌恶假设为我们进行风险决策提供了依据，效用价值决定了报酬和风险的匹配标准，某项投资是否值得投资或者说是否值得去承担其存在的风险，取决于该风险可
2、能带来的效用增加是否大于或等于其可能带来的效用减少。资本边际效用递减意味着平时我们经常使用的方差分析方法的缺陷，例如，有两个项目 A 和 B，假设投资者的期望报酬是 300（注意：这里的期望报酬不同于使用均值方差此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ ，A 项目分别有60%的概率获得 400 的报酬和 40%的概率获得 200 的报酬，B 项目分别有 60%的概率获得 500 的报酬和 40%的概率获得 100 的报酬。由于投资者的期望报酬是 300（不同于 A,B的加权平均报酬） ，则对于 A 而言，有 60%的概率获得 100 的超额报酬，即向有利的方
3、向偏离的程度是 100，有 40%的概率向不利的方向偏离，偏离程度是-100，总偏离程度则为0.6*100-0.4*100=20，同理， B 的总偏离程度是 0.6*200-0.4*200=40，显然，用这种方式衡量的偏离程度投资者总是希望它是正数，且越大越好，以上的结果说明 B 项目优于 A 项目。但如果我们假设该投资者的效用函数为R （符合资本边际效用假设） ，R 代表获得的报酬数，那么 A 的期望效用为 17.66，B 的期望效用为 17.42，则 A 优于 B。之所以得出上述两种相反的结论就是因为在用方差（或者我们这里使用的偏离程度）来衡量一个投资项目的风险时，我们讨论的是报酬而非报酬
4、带来的效用（或者即使讨论的是效用，也是以资本边际效用不变为前提的） ，所以失去一单位报酬和得到一单位报酬给投资者带来的影响可以相互抵消，而如果从效用的角度来理解，情况则不然，由于边际效用递减的存在，得到一单位报酬的增加的效用小于失去一单位报酬减少的效用，因此二者不可抵消，把效用这一概念引入到风险管理假设中，说明指导风险管理行为的应该是效用价值而非报酬本身，从经济学的角度来看，这也是合理的，消费者的最终目的是要最大化自身的效用，投资者亦如此，只不过一个是通过消费来实现，一个是通过投资获利来实现。另外，个人认为，风险管理假设还应该加一个投资完全组合，风险分为系统风险和非系统风险，系统风险是不能被分
5、散掉的，我们这里讲的风险指的是系统风险，无套利均衡是利用现实价格和理论价格之间的差来获得超额报酬，但是理论价格的计算（估计）是以投资分散化为前提的，比如，假设投资于一项资产，该项资产的期望报酬率等于资产价格的变化除以现期价格，即（P1-P0）/P0 的期望值，若某项资产经过风险调整大于无风险的报酬率，即（P1-P0）/P0R，根据无套利均衡假设，当人们发现这项资产时，就会购买它，进而导致该项资产的现期价格提高，也就是 P0 上升，使得报酬率下降，最终（ P1-P0）/P0=R，这里的期望报酬率是经过 调整过， 是衡量系统风险的，因此，无套利均衡所讨论的内在价值的低估或高估也是建立在系统风险分析
6、基础上的，我们假设无套利均衡的存在，也就间接意味着我们的分析是建立在投资分散化基础上的，而根据风险厌恶假设，投资分散化这一假设也是合理的，因为分散化投资的风险总是不可能大于单独投资的风险，所以风险厌恶者理所当然会选择投资分散化组合。此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 为大家整理提供，希望对大家有一定帮助。一、_ 培训学校聘请_ 籍_ (外文姓名)_ (中文姓名)先生/女士/小姐为_ 语教师，双方本着友好合作精神，自愿签订本合同并保证认真履行合同中约定的各项义务。二、合同期自_ 年_ 月_ 日起_ 年_ 月_ 日止。三、受聘方的工作任务(另附件 1 )四
7、、受聘方的薪金按小时计，全部以人民币支付。此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 2 )2.每年聘方向受聘期满的教师提供一张_ 至_ 的来回机票( 金额不超过人民币_ 元整)或教师凭机票报销_ 元人民币。六、聘方的义务：1.向受聘方介绍中国有关法律、法规和聘方有关工作制度以及有关外国专家的管理规定。2.对受聘方提供必要的工作条件。3.对受聘方的工作进行指导、检查和评估。4.按时支付受聘方的报酬。七、受聘方的义务：1.遵守中国的法律、法规，不干预中国的内部事务。2.遵守聘方的工作制度和有关外国专家的管理规定，接受聘方的工作安排、业务指导、检查和评估。未经聘方
8、同意，不得兼任与聘方无关的其他劳务。3.按期完成工作任务，保证工作质量。4.遵守中国的宗教政策，不从事与专家身份不符的活动。5.遵守中国人民的道德规范和风俗习惯。八、合同的变更、解除和终止：1.双方应信守合同，未经双方一致同意，任何一方不得擅自更改、解除和终止合同。此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 、受聘方不履行合同或者履行合同义务不符合约定条件，经聘方指出后，仍不改正的。b 、根据医生诊断，受聘放在病假连续 30 天不能恢复正常工作的。4.受聘方在下述条件下，有权以书面形式通知聘方解除合同：a 、聘方未经合同约定提供受聘方必要的工作条件。b 、聘方
9、未按时支付受聘方报酬。九、本合同自双方签字之日起生效，合同期满后即自行失效。当事人以方要求签订新合同，必须在本合同期满 90 天前向另一方提出，经双方协商同意后签订新合同。受聘方合同期满后，在华逗留期间的一切费用自理。十、仲裁：当事人双方发生纠纷时，尽可能通过协商或者调解解决。若协商、调解无效，可向国家外国专家局设立的外国文教专案局申请仲裁。本合同于_ 年_ 月_ 日在_ 签订，一式两份，每份都用中文和_ 文写成，双方各执一份，两种文本同时有效。聘方(签章)_受聘方(签章)_签订时间： 年 月 日此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 、 中华人民共和国城
10、市房地产管理法及其他有关法律、法规之规定，甲、乙双方在平等、自愿、协商一致的基础上，就乙方向甲方购买房产签订本合同，以资共同信守执行。第一条 乙方同意购买甲方拥有的座落在_市_区_拥有的房产( 别墅、写字楼、公寓、住宅、厂房、店面)，建筑面积为_平方米。(详见土地房屋权证第_号)。第二条 上述房产的交易价格为：单价：人民币_元/平方米，总价：人民币_元整(大写：_佰_拾_万_ 仟_ 佰_拾_元整) 。本合同签定之日，乙方向甲方支付人民币_元整，作为购房定金。第三条 付款时间与办法：1、甲乙双方同意以银行按揭方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支付此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多
11、详细信息请访问管理咨询 http：/ 仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房款人民币_元整申请银行按揭( 如银行实际审批数额不足前述申请额度，乙方应在缴交税费当日将差额一并支付给甲方)，并于银行放款当日付给甲方。2、甲乙双方同意以一次性付款方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支付首付款(含定金)人民币_拾_万_ 仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房款人民币_元整于产权交割完毕当日付给甲方。第四条 甲方应于收到乙方全额房款之日起_天内将交易的房产全部交付给乙方使用，并应在交房当日将_等费用结清。第五条 税费分担甲乙双方应遵守国家房地产政策、法规，并按规定缴纳办理房地产过户手续所需缴纳的税费。经双方协商
12、，交易税费由_方承担，中介费及代办产权过户手续费由_ 方承担。第六条 违约责任甲、乙双方合同签定后，若乙方中途违约，应书面通知甲方，甲方应在_日内将乙方的已付款不记利息)返还给乙方，但购房定金归甲方所有。若甲方中途违约，应书面通知乙方，并自违约之日起_日内应以乙方所付定金的双倍及已付款返还给乙方。第七条 本合同主体1.甲方是_共_人，委托代理人_即甲方代表人。2.乙方是_，代表人是_。第八条 本合同如需办理公证，经国家公证机关_公证处公证。此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 本合同一式份。甲方产权人一份，甲方委托代理人一份，乙方一份,厦门市房地产交易中
13、心一份、_公证处各一份。第十条 本合同发生争议的解决方式：在履约过程中发生的争议，双方可通过协商、诉讼方式解决。第十一条 本合同未尽事宜，甲乙双方可另行约定，其补充约定经双方签章与本合同同具法律效力。第十二条 双方约定的其他事项：出卖方(甲方)：_ 购买方(乙方) ：_身份证号码： _ 身份证号码： _地 址：_ 地 址：_邮 编：_ 邮 编：_电 话：_ 电 话：_代理人(甲方)：_ 代理人(乙方) ： _身份证号码: _ 身份证号码： _鉴证方：此信息由中美嘉伦提供 http：/ 更多详细信息请访问管理咨询 http：/ 址：邮 编：电 话：法人代表：代 表：经 办 人：日 期： 年 月 日鉴证日期：_年_月_日
