1、2016 饮料行业分析报告饮料行业年底总结 最难喝的十大饮料 销售管理分析报告范文 饮料谁发明的 篇一：2015-2016 年食品饮料行业分析报告2015-2016 年食品饮料行业分析报告2015 年 12 月目 录一、关注健康：十三五规划新议题，开启全民健康时代 81、健康中国：“十三五 ”规划新议题 . 82、健康生活：现代居民的普遍追求 . 8（1）物质水平提升：从解决温饱到全面健康 . 8（2）工作压力加大：健康养生成为基本诉求 . 9（3）重大疾病频发：医疗保健引发普遍关注 . 10（4）雾霾频现：环境污染进入公众视野 . 11（5）人口老龄化：年轻态、健康品成为社会共识 . 133
2、、健康金字塔：三层次解析食品饮料发展新机遇 . 14二、第一层：保障基础健康， “二胎” 、 “养老”激发行业需求 171、全面二胎：人口增长突破政策瓶颈，婴幼儿奶粉打开市场规模 . 17（1）新生人口锐减，人口负增长阶段即将到来 . 17（2） “全面二胎 ”政策放开，新生人口增量测算可观 . 18（3）二胎政策放开有助于婴幼儿奶粉行业渡过深度调整 . 182、人口老龄化：社会老龄化步伐加快，养老产业空间可期 . 20（1）现状：老龄化步伐加快，人口挑战更加严峻 . 20（2）需求端：老年群体消费潜力攀升，对营养与健康有更为迫切的需求 . 20（3）供给端：政策驱动体系建设，老年营养保健品将
3、迎发展热潮 . 21三、第二层：关注健康饮食，健康食材引领消费潮流 221、十大健康饮食排行：均衡营养，防治疾病 . 222、聚焦健康饮品：高端定位，专注营养 . 24（1）高端水：水的高度决定生命的高度 . 24（2）NFC 果汁：非浓缩还原更健康 26（3）果醋：美容保健，绿色时尚 . 29（4）乳制品：营养品质，健康定位 . 312、关注健康食品：有机绿色，天然健康 . 32（1）有机食品：天然更健康 . 32（2）高端坚果：休闲营养一应俱全 . 34（3）非转基因食用油：食用油全面开启非转基因时代 . 36（4）红枣：补气养血，营养保健 . 38四、第三层：关注运动保健，保健品等大健康
4、领域前景光明 391、膳食营养补充剂：认知改观显著，行业增速可观 . 392、行业前景：老龄化城镇化双利好，对标国际市场空间尚足 . 41五、风险因素 431、食品安全风险 . 432、行业景气度下降风险 . 43六、重点公司简析 431、汤臣倍健：主业多方向好，政策三面受益 . 462、好想你：收购百草味，进军互联网休闲食品领域 . 473、伊利股份：收入利润稳增长，营销品牌双驱动 . 494、海天味业：弱消费环境不改优质白马龙头成长 . 51健康中国：三层次解析食品饮料健康金字塔。随着现代社会工作压力加大、重大疾病频发、雾霾等环境污染加剧、以及人口老龄化等问题，促使民众越来越关注健康、追求
5、生活品质。 “十三五”规划指出，我国将全面 “推进健康中国建设” 。关注健康，不仅是下一阶段我国发展的战略要求，更是实现中国梦的重要依托，大健康产业无疑将迎来巨大的成长空间。我们通过健康金字塔的三个层次解析食品饮料行业蕴育的投资机会：第一层，健康需求首先要满足的是保障基础健康，解决生老病死的问题；第二层，在此基础上，进一步升级为对健康饮食的关注，从日常饮食中追求健康、食疗养生，提升生活品质；第三层，继续向上延伸至运动保健，通过健康运动、摄入适量保健品等维持充沛体力、补充缺乏的营养元素，实现更高层次的体质健康。保障基础健康：“二胎 ”、 “养老”激发行业需求。根据健康金字塔理论，对健康的首要追求
6、是对基础健康的追求和对生老病死的关注。目前，基础健康领域面临两大发展机遇。首先是“全面二胎 ”政策的放开，预计每年将带来新增人口600 万，增幅达到 35%，有望打破人口增长瓶颈，激发婴幼儿奶粉市场的需求总量，推动行业走出低谷。二是人口老龄化现状，据测算 2020 年我国老龄人口将达 2.4 亿人次，消费潜力将达 9.5 万亿元。随着人口老龄化程度的加深和老龄化人口总量的增长，未来对于适合老年人消费的健康、营养、保健食品饮料需求将随之增长，行业空间广阔。关注健康饮食：健康食材引领消费新食尚。自基础健康需求向上拓展，人们的健康需求进一步升级为对健康食材的关注。一是对饮食材料自身营养价值的关注，追
7、求均衡营养；二是对饮食材料健康功效的追求，在饮食的同时注意心脑血管疾病、癌症的预防和治疗。在健康饮品方向主打高端定位、专注营养，我们看好高端水、NFC 果汁、果醋、乳制品等品类；在健康食品方向主打有机绿色、天然健康，我们看好有机食品、高端坚果、非转基因食用油、红枣等品类。追求运动保健：膳食营养补充等大健康领域前景光明。在基础健康和健康饮食的基础上，人们对健康的追求进一步升级为对运动保健的关注，营养保健品有望获得更大的市场空间。据慧聪研究数据，购买保健品的目的正逐渐从送礼转向自用，66%的人群购买保健品的因素为“自主的保健预防及营养补充”， “送礼”比例仅占 13%。2011 年以来保健品行业
8、CAGR 维持在 30%以上，成为增速最快的食品饮料子行业之一。横向比较，我国保健品市场渗透率不足20%，粘性客户不足 10%，而美国分别为 40%和 57%，所以行业天花板还远未达到，随着人们对运动保健的关注度持续上升，行业的发展前景光明。篇二：2016 年食品饮料行业分析报告2016 年食品饮料行业分析报告2015 年 12 月目 录一、食品饮料行业市场回顾 . 6二、食品饮料主要细分子行业分析 101、白酒：行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏 102、调味品：稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间 14（1）消费升级加速，行业盈利能力增强 . 15（2）渠道下沉速度加快,释
9、放农村消费潜力 16（3）行业集中度提升，龙头企业有望长期受益 . 173、乳制品：行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继 204、屠宰及肉制品：牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向 23（1）上海梅林：公司收购新西兰 SFF 公司，有望带来多方面的收益 25（2）得利斯：收购澳洲 Yolarno 公司，开启牛肉业务新征程 . 255、休闲食品：坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道 27三、相关公司简况 301、梅花生物：味精行业仍有较大提价空间，氨基酸有望受益养殖业复苏 31（1）味精：行业集中度高，有望长期持续提价 . 31（2）氨基酸：主要应用饲料产品，有望受益养殖
10、业复苏 . 312、中炬高新：酱油行业高度分散，民营机制转变有望增高效率 32四、风险因素 33食品饮料行业市场回顾随着经济增速放缓以及国家反腐政策的影响，12 年以来食品饮料行业整体环境也有所恶化，终端消费需求低迷，波及行业整体盈利能力。2015Q3 SW食品饮料整体毛利率为 40.30%，较 12Q3 最高点降低了2.14 pct，同比上涨 0.01pct，整体净利率为 14.04%，较12Q3 最高点下降了 3.17 pct，同比下降了 0.38 pct。综合分析，行业估值降低和基金配置调低，主要是有两方面原因：一是目前我国经济形势的确不好，无论是 GDP 增速还是CPI 都处于低位；二
11、是很多子行业发展已较为成熟，高增长期已过，典型的如乳制品和肉制品行业，增速明显下滑，导致 EPS 和 PE 下降的戴维斯双杀。?白酒：行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏我们认为，白酒行业已经步入了成熟期，再像过去那样的年均 20%的高增长可能性不大，但随着渠道库存的清理，商务消费和个人消费的崛起以及 CPI 的提升，终端动销会逐渐改善，白酒行业存在略有提价的可能，相对缓慢的恢复性增长可以期待。消费升级的提速也使得100-200 元价格区间的中高端白酒逐渐成为市场主流，有利于中高端白酒品牌。目前来看，二线白酒中的洋河股份、古井贡酒营销能力较为突出，省外市场扩张能力较强，可重点
12、关注。此外，内部管理优秀的口子窖、顺鑫农业通过管理优化提升效率，也可重点关注。调味品：稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间 2004-2014 年，调味品、发酵制品营业额翻了 5.9 倍，CAGR 为 19.42%，即使在 2015 年上半年食品饮料子行业增速普遍下滑到个位数的情况下，调味品依旧实现了 11.32%的增速。从产业生命周期看，目前调味品行业处于成长期，景气度较高，截至 2015 年 8 月，调味品行业累计营收同比增长 9.53%，在主要食品饮料子行业中排第 3，累计净利润同比增长 24.36%，排在第 1，未来几年凭借消费升级及渠道下沉调味品行业依旧能够维持 10%以上的增速。分品类
13、来看，味精行业由于高污染高能耗，中小企业逐步退出，龙头企业有望逐步提价带来收益增加；酱油行业增速较快，市场较为分散，CR5 不足 30%，提升空间较大；食醋行业多以区域性品牌为主，受制于口味差异，全国化进程较慢。就目前投资标的而言，建议重点关注梅花生物、中炬高新。乳制品：行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继我国乳制品行业经过 20 多年的发展已比较成熟，未来的增量在于农村居民消费习惯的改变和消费能力的提升，以及产品结构升级带来收入和盈利的增长，但这个过程都会相对比较缓慢。从行业格局来看，伊利、蒙牛双寡头的情况已比较成熟，未来随着龙头企业加快低温奶布局，中小企业发展有可能受困。从原奶成本来看
14、，15 年价格低位，16 年我们认为难以为继，乳品行业的利润增速将为此受影响。全面二胎政策的放开，预计每年带来的新增人口在 300 万-800 万之间，有利于提高婴幼儿奶粉市场需求。伊利由于主营业务中液体乳占比较高（约 80%） ，受制于行业景气度下滑，短期内公司业绩增速将放缓，截至 2015Q3，公司累计营业收入为 458.79 亿，同比增长 8.96%，累计净利润为8.96 亿，同比增长 2.20%，增速皆有所下滑。屠宰及肉制品：牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向牛肉相对于猪肉和鸡鸭禽肉，蛋白质和非饱和脂肪酸含量更高，而脂肪较少，为此更受到消费者青睐，符合未来消费升级趋势。我国
15、牛肉人均消费需求量与国际比较还处在低位。2014 年国内人均牛肉年消费量在 5 千克左右，而若达到世界人均牛肉平均消费水平 10 千克，则我国牛肉市场尚有一倍的增长空间。此外，由于牛肉的价格相对较高（约是猪肉的 3 倍） ，城镇居民牛肉的需求量远高于农村居民，未来随着农村居民收入水平提高，牛肉城镇和农村比例如能达到猪肉相应比例水平，则牛肉消费需求量还有很大提升空间。目前上市公司中上海梅林和得利斯都进行了海外收购，建议重点关注。休闲食品：坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道我国休闲食品经过近 10 年的发展，行业已具有 8000亿元的规模，并仍有望维持着 15%-20%的较高增速。而随
16、着我国居民生活水平的日益提高，休闲食品已经从人们传统观念中的“零食” ，转变为一种时尚消费，消费者已越来越关注营养、低热、低脂、低糖的休闲食品，坚果及果干类也由此日益成为新宠。此外，随着我国网民数量及网购渗透率逐年递增，尤其是移动互联网的发展，电商已成为重要的销售渠道。休闲食品由于附加值高、包装物体重小，同时配送无需冷链运输，保质期相对较长，产品不易损坏，配送成本较生鲜类更为低廉等优势，有望在电商渠道获得快速发展。目前市场上休闲食品电商已逐渐形成了三只松鼠、百草味、良品铺子前三大品牌，未来随着休闲食品电商发展的日益成熟，品牌企业的集中度有望逐渐提升，同时伴随规模扩大效应，成本降低，品牌企业的盈
17、利能力也有望大幅提升。篇三：2016 年食品饮料行业分析报告2016 年食品饮料行业分析报告2015 年 12 月目 录一、未来消费成长股集中于消费服务行业 . 51、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论 52、消费牛股：消费制造业向消费服务业转换 8二、食品饮料行业龙头债券属性显现：低速稳定增长+高比例分红 151、行业增速放缓，相对收益下滑 152、龙头“类债 ”属性显现，定位价值投资 . 163、消费服务业是食品饮料企业重要转型与重组方向 20三、各个子行业投资机会 . 221、食品饮料互联网正在颠覆传统渠道模式 22（1）食品饮料电商正在颠覆传统渠道模式 . 22（2）O2O 是食品饮料
18、行业未来最重要电商模式 . 22（3）食品饮料企业 O2O 成功的三要素：互联网基因+ 渠道力+ 品牌力 22（4）怡亚通正在打造一个 380 分销平台，未来会颠覆很多消费品的传统渠道 . 232、白酒继续复苏，预计 2016 年行业收入增速 10%左右 24（1）低估值优质龙头：贵州茅台、洋河股份 . 25（2）白酒互联网：青青稞酒 . 25（3）国企改革：五粮液 . 263、调味品：推荐逻辑依然成立，核心看点仍在于并购及改制 26（1）中炬高新：定增事项正在推进，预计明年年中前后完成 . 29（2）恒顺醋业：预计国企改革预期兑现时点日益临近 . 304、乳制品： 短期行业景气度较差，中长期
19、看好龙头公司国际化 315、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为 32（1）口味是软饮料产品的核心属性，口味创新是产品创新的重中之重 . 34（2）行业未来发展大趋势：健康和保健功能将更加受关注 . 346、啤酒：行业低速增长，竞争仍较激烈，期待龙头公司国企改革 387、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇逐季好转 398、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕 419、综合类食品：重点关注转型的小市值标的及低估值标的 42（1）洽洽食品：估值安全、分红可观，电商有望保持高增长态势 . 42（2）克明面业：基本面稳健扎实、有并购预期，但估值较贵 . 43消费从“吃穿 ”升级到
20、“玩乐”，消费服务行业将牛股辈出。我国目前人均 GDP 相当于美国和日本 70 年代末，而北上广深一线城市人均 GDP 相当于美国和日本 80 年代中后期。我们将美国和日本 1980 年-1989 年、1990 年-1999 年、2000 年-2009 年三个十年涨幅排名前 20 名的消费品股票分别列出，对比后发现消费品牛股产生的行业随着人均GDP 提升不断从“吃穿” 等满足基础消费的行业转向“玩乐”等满足精神消费的服务行业。食品饮料、纺织服装等传统消费品行业牛股逐步减少，医疗服务、娱乐传媒、体育、教育、旅游等满足人类精神需求的消费服务牛股不断出现。另外，通过对美国 80 年代以后消费的收入弹
21、性测算可知，食品饮料、基本衣着等生理消费需求占比以及消费弹性不断下降，而医疗保健、文化娱乐等满足安全、社交需求的消费服务行业占比和消费弹性持续上升。食品饮料行业龙头债券属性显现：低速稳定增长+高比例分红。1、食品饮料龙头未来 3-5 年 10%+低速稳定增长。从量的角度来看，大部分食品饮料子行业人均消费量接近或者超过国际平均水平；从价格的角度来看，在跨境电商优质海外食品大量供给冲击下，国内产品提价变得困难。我们预计未来 3-5 年食品饮料龙头公司将保持 10%+低速稳定增长。2、未来分红率有望提升至 3%-5%。食品饮料企业无大规模资本支出需求，同时在手现金充裕，伊利、双汇2014 年分红率高
22、达 5%、7%，我们预计未来龙头公司有望提升分红率。3、无风险利率下滑，食品饮料板块将取得明显相对收益。从 2008 年无风险收益率下行开始，美国食品饮料板块相对收益明显，龙头估值均值在20-25 倍之间。4、消费服务将成为中小市值公司主要转型方向。在消费服务行业将牛股辈出的大背景下，皇氏集团、凯撒旅游、龙力生物、保龄宝、黑牛食品等均走到了食品饮料行业转型的前列。各个子行业投资机会。1、食品饮料互联网：重点关注正在整合传统消费品渠道的怡亚通。2、白酒：继续复苏，预计2016 年行业收入增速 10%左右。3、调味品：“ 基本面+ 国企改革+并购 ”的逻辑依然存在，核心看点仍在于并购及改制。4、乳
23、制品：短期行业景气度较差，中长期看好全球化战略明显龙头伊利。5、软饮料：多重因素致市场步入调整期，行业创新仍大有可为。6、啤酒：行业低速增长，竞争仍较激烈，期待行业龙头国企改革。7、肉制品：行业低速稳定增长，未来期待双汇发展业绩逐季好转。8、葡萄酒：行业恢复性增长，看好龙头张裕。9、综合类食品：重点关注转型消费服务的小市值企业。一、未来消费成长股集中于消费服务行业1、消费升级方向符合马斯洛需求层次理论根据麦肯锡 “解读中国”划分，2000 年中国的城市中还只有4%的家庭属于中产阶层。截至 2012 年，这一比例升至68%，预计到 2022 年将增至 6.3 亿 占城市家庭总量的76%， 全国总
24、人口数量的 45%。随着中产阶层的日渐壮大，“消费升级” 将成为中国消费者格局演变中最重要的主题，2002-2012 年大众中产阶层不断扩大，基础消费行篇四：2016 年食品饮料行业分析报告2016分析报告2015 年 11 月年食品饮料行业目 录一、高端品：白酒继续弱复苏，葡萄酒开启新一轮消费增长. 41、白酒：继续演绎弱复苏，100-300 元产品将最受益 42、葡萄酒：行业持续复苏，进口酒高歌猛进开启新一轮消费增长 6二、大众品：整体增速下台阶，关注竞争格局变化，首选肉制品、乳制品和食用油 91、乳制品：原奶价格低位促使行业竞争恶化，龙头伊利市场份额稳步提升 92、肉制品：需求企稳，雨润
25、逐渐式微、金锣问题频发，市场格局有望重塑. 123、调味品：增速下滑但仍相对高景气，市场竞争加剧有望提速行业整合步伐. 144、啤酒：低增速不改，关注两大巨头整合带来国内格局变化 155、预调酒：仍处于高速成长期，期待市场蛋糕共同做大 176、食用油：健康油脂占比逐渐提升，两强格局不妨碍其他细分龙头崛起 187、软饮料：淡味不淡、健康相伴，继续看好近水饮料及近原味果汁饮料 208、速冻食品：增速换挡已成定局，品类创新是长期看点 21三、寻找新机遇：牛肉产业、茶叶电商、已爆发品类中的新公司 . 241、牛肉产业，空间巨大的蓝海市场、渐近的食品产业性机会 24（1）行业空间确实大，竞争格局确实好
26、. 24（2）供不应求趋势将延续，价格有望维持坚挺 . 24（3）竞争成败在海外布局， “控制海外资源+国内具有品牌/渠道”模式我看行 25（4）关注需求旺盛、利润丰厚的牛下水产品，具有相关进口资质企业有望迎来盈利爆发. 262、茶叶大众化消费时代来临，茶叶电商有望复制坚果电商奇迹 273、寻找已爆发品类中的新公司，关注预调酒行业新的专业玩家 33四、国企改革：2016 年有望迎来密集落地期，关注白酒国改 . 37五、重点企业简况 391、泸州老窖：确定的反转，明亮的未来 392、上海梅林：牛肉战略全面落地，肉类航母扬帆起航 413、洽洽食品：攻守兼备，坚果破局 434、汤臣倍健：主业增速回升
27、，大健康布局稳步推进 455、西王食品：食品饮料中稀缺高增长标的，后续关注品类和外延扩张 486、洋河股份：新江苏市场稳步前行，新业 3.5 将再创辉煌 . 507、张裕：葡萄酒行业短期复苏强劲、长期仍具备较高成长性，公司积极拥抱进口酒打开新一轮成长空间 528、贵州茅台：持续增长确定性高，稳健组合首选 539、伊利股份：乳制品龙头地位稳固，综合食品集团即将启航 5410、双汇发展：竞争优势显著，低估值高分红的战略性品种 56一、高端品：白酒继续弱复苏，葡萄酒开启新一轮消费增长1、白酒：继续演绎弱复苏，100-300 元产品将最受益2015 年白酒行业营收、净利润总体向好，2016 年总体维持
28、个位数增长。从公布的白酒上市公司第三季度季报来看，前三季度实现营收 836 亿元，同比增长 5.86%；实现净利润121 亿元，同比增长 7.2%。12 家公司净利润实现了同比增长，我们认为行业总体向上的趋势继续持续。从增速来看，三季度行业增速加码至 8.1%（高于前三季度的平均值5.9%） ，利润增速更是高达至 17%（高于前三季度的平均值7.2%） 。行业营收、净利润总体向好。但是现阶段高端白酒一批价格不温不火，产品量增价不增，反映出行业增长动力不足。价格起不来，意味着经销商继续维持低毛利，经销商不挣钱的风险成为行业发展最大的风险。综合评估而言，白酒行业 2016 年我们总体给予个位数增长
29、的预判。经济活动的放缓或制约着高端白酒的增长。我们认为 2015年高端酒（500 元以上）的产品是 2012-2014 年超跌后的修复，经过了 2015 年的修复，高档酒需要增长要么来自于军政务的崛起，要么来自于经济活动的加速。从 2016 年白酒企业央视竞标下滑的局面来看，军政务消费的崛起难以实现；而现在行业经济总体增速放缓，经济略显疲态，高端白酒消费堪忧。100-300 元价格的产品享受消费升级的益处最大。100 元以上的产品消费者重点看品牌和品质，随着消费的升级，消费者愈发重视品牌、健康和品质，多喝酒改为喝好酒，100-300 元价格带的品牌产品或最为受益。如洋河的海之蓝、天之蓝；泸州老窖的特曲和窖龄酒；100 元以下的产品处于混战，产业洗牌加速。100 元以下的产品消费群体对价格比较敏感，地方酒企较多，产品品牌多。没有核心品牌支撑的单品总体处于混战状态，在行业
