1、饲料企业在豆粕高价时的卖出套期保值饲料企业为了保持市场的占有率，产品的价格不能随意波动，但是原料的价格却是不断变动的。近两年，饲料企业的原料豆粕价格从不到 2000 元/吨一直涨到 3700 元/ 吨以上，饲料行业叫苦不迭。以往，饲料企业对原料价格的控制，一直采用在价格低的时候，多买些，在价格高的时候，少买些，争取将全年的原料平均采购价格保持在一定的水平。但是，这样的操作具有很大的难度：因为在价格低时，大量采购占用资金，同时还占用厂库库存，造成原料损耗较大；在价格高时，尽量控制原料的采购数量，就会影响到生产，当产品需求旺盛时会失去市场。所以，通过控制原料数量的方式来控制价格，效果是有限的。在豆
2、粕期货推出后，该种情况得以改善。主要采用两种方式：低价的时候，买入期货套期保值；高价的时候，卖出期货套期保值。这样，饲料企业完全可以把原料的现货囤积数量控制在正常的生产用量内。2004 年 3 月豆粕现货价格是 3700 元/吨，期货 0408 豆粕的价格是 3790 元/ 吨。某饲料厂为了保证生产，面对如此高价，只能忍痛买入。为了规避以后豆粕价格下跌的风险，该饲料厂在大连期货市场上卖出 0408 豆粕合约。6 月份，现货果然出现了下跌，跌到 2700 元/吨，亏损 1000 元/ 吨；然而，期货 0408 豆粕合约也跌到了 2650 元/吨左右，该饲料厂平仓后，盈利 1140 元/吨。因此，
3、总体盈利 140 元/ 吨。并且，在其他饲料企业不敢买豆粕的时候 ,利用期货套期保值占领市场了。饲料厂高价卖出套期保值效果(单位：元/吨)现货市场 期货市场2004 年 3 月 买入 3700 元/吨 0408 豆粕期货以 3790 元/吨的价格卖出2004 年 6 月 现货价格为 2700 元/吨 买入平仓 2650 元/吨盈亏 270037001000 元/吨 379026501140 元/吨饲料厂豆粕买入套期保值2004 年 2 月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到 2760 元/吨附近。某一饲料厂在 4 月份需要使用豆粕 1000 吨，由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说，明显
4、偏低，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，从而导致其生产成本增加。为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕 0405 合约进行套期保值。2 月 11 日，饲料厂以 2720 元/吨价格买入 100 手豆粕 0405 合约(1 手10 吨) 。到了 4 月份，豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现了上涨，价格上涨到 3520 元/吨，而此时 0405 豆粕合约价格也上涨到了 3550 元/吨。4 月 5 日，该饲料厂以 3520 元/吨价格在现货市场买进1000 吨豆粕，同时在期货市场以 3570 元/吨卖出豆粕 0405 合约平仓。饲料厂的套期保值效果 (不考虑手续费等交易成本)现货市场 期货市场2 月 11 日 豆粕销售价格 2760 元/吨买入 100 手 0405 豆粕合约价格为 2720 元/吨4 月 5 日 买入 1000 吨豆粕 卖出 100 手 0405 豆粕合约价格为 3520 元/吨 价格为 3570 元/吨盈亏变化情况 (27603520)X100076 万元 (35702720)X100085 万元从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了 76 万元，但买入套期保值操作产生了 85 万元的利润，在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了 9 万元的额外利润。
