1、第五章金融中介机构及其演进,本章主要学习的内容: 早期金融中介机构（银行）的产生(课本p104-107） 专业细分与多元化金融机构的形成(课本p107-112） (各国)金融中介机构体系及其分类(课本p112-119） (补充：伊斯兰金融) 金融中介机构的演进和发展（继续第二章的影响因素分析）(课本p119-136）,第一节 早期的金融机构商业银行（p104-107页） 一、早期银行业的产生与商品贸易- -（p104） 二、由商人到商业银行的兑变(p104-106) 公元前-4世纪，雅典，货币经营业-银行业(货币信用机构) （古希腊的货币经济与金融活动-） 1-4世纪，罗马帝国比前者更发达（罗
2、马人崛起，） 进入12世纪，佛罗伦萨等意大利北部城市发达-，商业簿记被推进一步，创造出汇票，乃银行现代意义的发展 此后多年，意大利成为金融（银行业）中心城市(具有现代意义的银行: 13世纪创建，14世纪相当规模，15世纪成熟)，银行成为主要行业（有三类银行组织）-,三、银行业中心城市的迁移与发展（股份制银行的建立） (p106) 17世纪后，贸易路线变化， 1609年，阿姆斯特丹银行成立（为什么Amsterdam成为最早的国际金融中心 :17世纪被称为荷兰的“黄金时代”-） 1694年组建英格兰银行（股份制），为现代银行制度的发展打下基础 ；之后，到18、19世纪成为当时最为活跃的世界性金融中
3、心(亚当斯密1776国富论;李嘉图1817年政治经济学及赋税原理;约翰穆勒1848年政治经济学原理及其在社会哲学上的若干应用) 20世纪后美国银行地位获得提升，美国现代银行制度形成 Q：现代银行的内涵是什么（第一章也提出此问题，见附件？）,四、中国近现代商业银行和其他金融机构的出现（金融史课程的内容） Q:在中国，为什么1949年以前（近代中国及以前）主要以货币信用机构为主，而没有形成在西方普及的现代意义商业银行？ 我国早期的现代银行 20世纪上半叶 内战时期 附件-,4,5,第二节 专业细分与多元化金融中介机构的形成（p107）一、合作银行（一）特征：1、互助性组织（中央合作银行由成员行入股
4、成立，主要是为成员行提供服务以及建立完善服务体系+其他合作银行（彼此独立）。合作银行保证系统健全，防范了支付风险，也使中央合作银行和成员行联系在一起，）； 2、非营利性（不追求利润最大化，以服务最大化为目标）（股份制以追求利润最大化为目标）； 3、为社员服务（使成员获益&服务上的区域原则或地主原则） 4、业务经营非竞争性； 5、管理上的民主性，即一人一票的表决方式（股份制是不按人数投票，而实行按股投票的表决方式）； 6、利润分配：以公共积累为主 从产权制度上讲，合作制和股份制属于两种不同的产权制。能否混合？,（二）有利于怎样的经济？ 虽然欧洲合作银行规模相当大（德国的合作金融-）在世界也较有影
5、响，但始终坚持为农业、手工业和中小企业服务为主的经营宗旨。 （三）我国一再强调要坚持服务“三农“。但多种机构股份制、商业化经营趋势明显1、设置的新机构3.5 农村信用合作社3.6 农村合作银行3.7 农村商业银行3.8 村镇银行3.9 农村资金互助社3.15 贷款公司（编码-）2、农信社是坚持原有的合作性质，还是改造成为现代商业银行？此外，农信社的管理起初由农业银行代管直接划归中央银行，并相对自成系统试点切分给地方政府分散管理,二、储蓄银行：西方国家的习惯，出于什么目的？早期的雏形：16世纪初期意大利的 三类银行之一英国的银行集团中的储蓄机构美国银行体系中的储蓄机构，独立且有规模体系 Q:我国
6、有储蓄银行吗？ 三、保险公司与社保基金：各类商业保险公司：商业化机构；以盈利为目标社会保险基金公司：非商业化机构（国家法律规定+社会福利），特殊的投资活动(用好、管好后谋求一定增值）,四、投资银行 投行开展的业务及美国投行业作为独立发展的行业的消失- （特殊的待遇美国企业破产处置中的行政色彩，同上附件） （国际上知名的投行-） 五、基金公司 （契约型基金- 与公司型基金（美国较为普遍-） （契约型又分为封闭式和开放式：由封闭走向开放的基金MIT-） （我国基金公司的伪全球投资路-）,8,第三节 金融中介机构体系及其分类 1949年后中国大陆金融中介机构体系的建立 附录5.1：中国人民银行金融机
7、构编码规范选编（p130-134） 表5-1 （p116） 表5-2 2009年末中国内地金融中介机构体系概览（p117） 表5-3 我国银行业、保险业、证券业20032009年（updateto2012）资产总额比较-（p119） 我国金融中介组织发展中的主要问题:,9,伊斯兰金融（ Islamic Finance ）,伊斯兰金融是指遵从伊斯兰教规Shariah运行的金融活动 （英文文献中常用Shariah compliant Finance,相对应的是我们平时所涉及 的金融Conventional Finance） （附件-）,第四节 金融中介机构的演进和发展（影响因素）,一、影响因素之一
8、金融创新 119-121金融创新作为各种要素重新组合和创造性变革的一种发展方式已经持续了相当长时间（是一个历史过程） 只是由于商品和信用发展水平不同、信息技术变革的不同，以及金融监管与博弈，使金融创新发展的速度和影响也有不同。,规避管制,金融工具创新,金融自由化,金融创新螺旋,市场竞争,金融风险,金融创新,（一）金融自由化、金融创新与金融中介,1986，英国，撒切尔夫人，ig Bang I，股票市场改革。并开启了欧美金融改革；从此1、金融制度不再只是服务于金融与产业的结合，而是可以服务于虚拟资本与实体经济脱离后的运行。2、虚拟资本自我独立运行后，放大实体经济的功能得以扩大（1997,ig Ba
9、ng II）在金融自由化的同时，加强监管，实行更为审慎的保护投资者利益的政策：1986年金融服务法案 1987年银行法其他具有影响的改革与法案1988年巴塞尔协议；1996，日本，Tokyoig Bang，更为全面的金融改革；1999，美国现代金融服务法案,12,13,（二）激烈竞争、金融创新与金融中介,竞争带来的负面影响：市场份额减少所以为 求生存、求发展，必须拥有竞争优势才能胜出竞争优势：需要创新支持，需要提供出更具吸引力的新产品 创新的推动：信息技术变革 但是，现代信息技术的应用加快了信息传播的速度，以新产品所获得竞争优势可能很快就会减弱，于是，促使金融中介进入新一轮创新，将金融中介推向
10、更深层次的竞争-创新发展过程之中。 诺贝尔奖获得者默顿（Robert Merton）提出“金融创新螺旋”将激烈竞争带动金融创新，并将创新发展推向更深层次的过程，比喻为“金融创新螺旋”（Financial Innovation Spiral）。,（三）规避管制、金融创新与金融中介 课本第126-127页,金融管制是必然的。比如，美国通过一系列法案，逐步形成金融分业经营制度的基本框架，并一直执行到1999年。比如，1933有价证券法案强调信息披露；1934年证券交易法强调监督管理；1940年投资公司法规范投资顾问行为等 但是，当管制太强或随着经济的发展，其合理性逐渐下降时，这些措施就开始与创新发展
11、的形势不相适应。这时的经济活动就要回避各种管制，进行各种创新。规避管制是当代西方国家金融中介创新发展的动力之一 因此，在实践中特别是进入90年代以来，西方一些国家已经事实上在实践中通过金融改革与创新发展，在突破以往法规条文的一些限制。最终迫不得已，颁布新的法案（1999年的法案）。金融危机后又适时出台新的法案-,14,（四）金融工具创新与金融中介,通过产品创新活动，金融市场可以用新的金融产品或服务来代替或补充已有的金融工具基本背景 在第二次世界大战后，各国经济进入到一个相对平稳发展时期（金融活动以为实体经济融资为主要目的）。之后，70年代前后的经济环境较为动荡（以规避汇率、利率风险以及衍生品封
12、信的产品创新活动比以往增多-）。 产品创新种类（课本120页）：一是生产出来的全新的金融产品，比如根据期权定价理论而出现的各类金融期权；二是对现有金融产品进行“再造”，对生产流程进行重构更多的金融创新产品属于后一类。,15,产品创新之出发点与原动力,创新出发点：产品创造和使用不再仅仅是满足单纯的社会资金从储蓄部门向投资部门转移的需求，而是基于交易者对风险的偏好，满足其风险转移与分散的需求，并被广泛用于各种套利活动。 2、金融产品创新的原动力 计算机及互联网的介入，给各种创造金融工具的金融机构带来更广阔的增值空间。同时，经营成本的降低迅速影响到金融机构向客户的收费，并能够在相对合理的收费范围内为
13、客户提供广泛的服务。 刘易斯（Arthur Lewis） 的话,产品创新内容,一是70年代开始，由以往的融资为主的金融产品转向风险管理的金融产品 二是70年代初期开始，规避汇率风险的产品创新推出，如期货、期权、掉期 三是70年代初期开始，资产证券化产品推出（MBS，以及之后的ABS），特别是2001年以后的次级按揭贷款subprime mortgage loan的资产证券化产品及其衍生品（CDO等）的过度发展,二产品创新发展后呈现的几个重要特征：（传统金融工具与创新金融工具-） 1、传统产品主要基于满足融资需求而创造出来。这些金融工具的普遍特点是发行主体多元化，且以一级市场的工具为主。 创新产
14、品主要是衍生金融产品，普遍特点是发行主体不再像以往那样多元化，而主要以银行和交易所为主，而且以二级市场的转移、分散风险和风险对冲为主要内容的金融交易工具为主，在这些工具的使用中，投机与套利因素增加。 2、在创新金融产品的交易中，商业银行及金融中介机构是主要的买者和卖者，彼此之间进行交易，代表着各自客户的交易风险和管理风险，主导着这个市场的交易规模和复杂的交易活动。现实中，衍生工具并不绝对地由机构投资者使用,18,（五）金融创新与风险 1、金融工具创新不能消除风险，只是对风险进行分散和转移。 2、形成新的风险，比如高杠杆率形成的风险- 3、使金融风险更具隐蔽性（如CDO、CBO债务违约产品的推出
15、） 4、蝴蝶效应下，风险扩散范围扩大。 应该关注：1、衍生金融品的制造与使用的国别方向2、西方国家是否会改变目前虚拟经济的发展超脱于实体经济的现状Q:如何认识金融工具创新的利与弊？,20,二、影响因素之二信息技术进步与应用核心推动力量,信息技术（Information Technology,IT） 是金融服务业的主要生产技术-信息技术革命（以信息的制造、加工、传输等为核心）直接改变了金融服务环境，进而影响了金融组织的生存与发展(银行的科学技术投入问题：总资金投入；设备购置与系统建设；人员) （一）改变了资金转移方式 （二）提高了支付服务效率 （三）改善了金融机构的后台功能 （四）降低了银行业务
16、及其他金融服务的从业门槛,（一）改变了资金转移方式开辟了多元 交易渠道（电子资金转移+电子资金支付 平台）,ATM、电话银行、网上银行、信用卡、储蓄卡 有线或无线的网络支付平台+专用金融软件+网上银行+智能卡（银行卡换“芯”潮，2015年由磁条卡IC卡）通过网络平台或ATM机，在线支付或自动柜员机辅助支付 网上银行和网上交易账户 a.网上银行业务是通过网上交易账户的开立而完成各种交易（通过一个专用的特殊软件，个人可以直接通过互联网完成交易支付；还可以进行：账户查询、在不同的银行账户之间转移资金、买卖其他金融产品，甚至可以根据足够的信息提示安排一个小额贷款）。 b.网上交易账户是一个电子支付平台
17、b2c;b2b c.必须依托银行网银的开通来完成,22,银行卡是一种电子资金卡，可以在电脑设备上通过特定软件读取必要的资金账户的信息。储蓄卡是基于客户在银行的存款余额基础所进行资金交易，可以在柜员机上取现。 银行信用卡是基于消费者信用发行并用以进行交易，用户可以用其作各种消费付款，但是一般不能取现，实际是金融中介发放的一种消费信贷。信用卡的使用要具备一定的良好的信用环境，要拥有良好的征信系统，客户要具备良好的信誉 我国两卡的发行比例 卡的风险： 卡被复制的可能性 网银被侵入的可能性 “拖库门”事件对拥有庞大客户群企业的威胁-,23,（二）提高了支付服务效率,支付服务通常是一种基于对顾客在银行开
18、立的账户的处理程序 网银等渠道的使用，使银行和顾客可以不再以进入一个固定的有建筑物的场所和面对面的服务方式来完成交易 金融中介业务处理能力提高，为提高支付效率搭建了快捷、方便的平台 但是，电子支付平台的使用，有时使风险也不易裸露，如法兴业银行交易员科维尔的违规操作。保持传输通道的独立性和信息安全负责人的话语权显得极为重要。,24,（三）改善了金融机构的后台功能,技术进步使金融机构运行的后台功能得到改善，有效性大大提高。例如，以往后台支持通常在同一个有形的分支机构办公地点中，这个办公地点就是为顾客提供服务的场所。现在这种后台支持服务可以在远程的支持中心进行，通过网络传输或电话或摄像对各分支机构的
19、运行做出安排。这些运作通过拥有高技术的劳动力、好的电子通讯基础设施，可以非常容易地进行。,（四）降低了银行业务及其他金融服务的从业门槛（非金融企业参与银行服务或其他金融服务）,1、原因与背景 （1）科学技术进步（2）网络技术与大型金融服务软件的推出及应用。使通过电子计算机、电话与网络相结合提供在线金融服务成为可能（3）大型非金融企业手中掌握庞大客户群资源。一些非金融企业能够从事部分零售银行业务，为其客户提供建立在产品销售基础上的在线或非在线金融服务，如、贷款、转账取款（非取现）、转账 。（4）HR （5）促进产品销售仍然是非金融企业涉足金融服务领域的原始动机。(6)利润诱因,26,2、早期开展
20、金融服务的企业组织制造业制造业涉足最为深入，汽车制造业最突出： 通用汽车（GM）最早建立。当时建立的目的：为购买产品的客户提供融资服务。资助那些因资金较紧又不能从银行获得分期付款信贷、却愿意购买公司产品的客户。 以后其他生产制造企业也开始成立类似的公司，被称为财务公司或金融公司（Financial Company）。 20世纪50年代末，由于银行开始较多的提供分期付款贷款，分流了财务公司的客户，财务公司开始为本公司的外部客户提供其他信贷便利。财务公司是20世纪的最后30年中增长最快的金融机构组织。,如，美国的通用电气（GE）和通用汽车（GM）-、日本的Sony以及法国菲亚特汽车集团（FIAT）
21、、Microsofts Money 汽车制造业的其他数据 危机后的反思：“致命的由产而融的模式” Virgin MoneyNorth-Rock Bank,28,之后，超市、百货公司、邮政也涉足金融服务领域大型超市连锁店：英国（2002、2003高峰）的SainsburyTescoAsda日本的7-11美国的沃尔玛特（Wal-Mart）/加拿大Loblaws。大型的日用百货:英国的玛莎（Marks 7；),三、影响因素之三金融业务管制（规避管制与金融创新）四、影响因素之四企业规模追求127-130页 （一）规模追求的动因及形式（教材128-129页） （二）金融中介机构的集中发展 （三）集中-分
22、拆-再集中的过程,30,五、消费者需求 金融中介演进中不可忽视的影响因素，“随需应变” （一）消费者行为的变化(怪诞行为学Predictably Irratational-the Hidden Forces that Shape our Decisions,中信出版社) 1、顾客愿意使用更多的交易渠道（1）现代消费者往往愿意去尝试一种更新的交易方式（2）但是，即便是现代消费者，在金融事务处理上有时也相当的保守。年轻人似乎更愿意去尝试新颖的银行产品和交易渠道（3）对于同一类消费者，对不同的产品，也可能会选择不同的交易渠道,31,2、消费者越来越偏爱稳定发展的金融机构 3、有相当比例的客户在需要新
23、产品时会首先选择其已有的金融服务提供商，而不是另选其它服务商。顾客的忠诚度十分重要。 （二）对金融中介组织的影响大多数银行在开发每一种新业务或开设新网点时，都要把能否为顾客提供满意的金融服务作为重点，银行的服务品种也更加偏向个性化。-,32,以上各因素构成了金融中介从事业务活动所依存的基本体系和总体背景，即经营环境，并制约和影响着机构的设置、业务种类、经营模式、作用效果、发展水平。 金融中介经营的成败，取决于经营者对变化环境的认识，以及如何调整自身的功能、结构和经营方 非经济、金融层面对金融问题的研究也值得关注: 政治法律其他方面 比如,各国法律体系对股东和债权人的保护程度与金融发展、法人治理结构、股市的发展等有怎样的关系？,
