不完全合同企业理论.doc

1、1不完全合同企业理论 1格罗斯曼、哈特和莫尔的理论要点如下：在复杂和不可预测的世界中，人们不可能把握所有的可能，即便能把握也很难与缔约各方达成协议，就算能达成协议也难以写下在出现的纠纷时的仲裁或外部强制执行的各个条文。总之，不能用一个完全的合同来解决利用专用性投资的问题。从合同的角度来看，他们的观点与威廉姆森、克莱因等人的是一致的，只是角度不同而已。1. （格罗斯曼）哈特的模型按照哈特（1995）原文中的例子及符号，设有两种资产 a1 和 a2，两名运作它的经营人员 M1 和 M2。M2 与 a2 结合生产 1 单位小产品提供给 M1，然后 M1 与 a1 结合，利用这种小产品生产在市场上出售

2、的产出。关系如图：M1a1M2a2投入市场日期 0日期 1这一经济关系持续两天。资产在日期 0 已到位，事前的关系专用性投资在日期 0 进行，小产品则在日期 1 供应。双方有对称信息，关于双方的成本和收益也不存在不确定性。不过，M1 要求的小产品的类型存在不确定性，具体的类型要在日期 1 才能变得明确。由于小产品类型的事前不确定性，使得有效率的长期合同不可能签订，因此，双方要到日期 1才开始谈判小产品的类型与价格。哈特假定，双方在日期 0 作出他们投资决策的时候，对重新签约的程序已有理性预期，即能够对任何行为的预期回报作出正确的估计。同时假设双方是风险中性的，而且拥有足够的初始资产，或者说，能

3、够买进对个人来说是有效率的任何资产。为简单起见，令利率为零。哈特提出上述模型的目的，是为了说明资产 a1 和 a2 的不同组合，或者说不同的产权结构对于人们的收益以及事前的关系专用性投资的影响是不同的。假定 M1 和 M2 拥有的资产可以在适当的时候进行调整，用 A 表示 M1 可以使用的资产集合，B 表示 M2 可以使用的资产集合。哈特 假定三种所有权结构：非合作型：M1 拥有 a1，M2 拥有 a2；此时 A=a1，B=a2。一类合并：M1 拥有 a1 和 a2；此时 A=a1,a2，B=。二类合并：M2 拥有 a1 和 a2；此时 A=，B=a1,a2 。2. 不同所有权结构的选择用 i

4、 表示 M1 在日期 0 所作的关系专用性投资， i 是一个非负数，代表投资的水平和成本。哈特假定，不管 M1 是否与 M2 交易，i 都将影响 M1 的收益。如果交易发生，且小产品的价格为 p，M1 的收入用 R(i)表示，其事后报偿等于 R(i)p。如果交易不发生，M1 就会从外部供应商那里以价格 购买“非专用性的”小产品。这种非专用性的小产品会造成p产品质量下降，M1 在这种情况下的收入用 r(i;A)表示，其事后报偿为 。(;)riAp同样，用 e 表示 M2 在日期 0 所作的关系专用性投资，e 是一个非负数，代表投资的水平和成本。哈特假定，不管 M2 是否与 M1 交易，e 都将对

5、 M2 的生产成本有影响。如果交1 这部分内容依据哈特，1995：企业、合同与财务结构 ，上海三联书店、上海人民出版社，1998 年。2易发生，M2 的生产成本用 C(e)表示，他的事后报偿为 pC(e) 。如果交易不发生，M2 就将在竞争性市场上以价格 出售他的小产品。不过，由于不得不调整小产品使其具有通用p性，使 M2 的生产成本为 c(e;B)，因而 M2 的事后报偿为 。(;)ceB不难看出，如果交易发生，事后总盈余为* MERGEFORMAT （5）()()()RipCeRi如果交易不发生，事后总盈余为* MERGEFORMAT （6）;riAcBriAceB对于所有的 i 和 e

6、以及所有的 A 和 B 来说，* MERGEFORMAT （7）()(;);0iei其中 。,1,2ABa将各个条件概括如下图：M1 和资产 A人力资本投入 i交易： pR)(不交易： ir;投入 日期 0日期 1 M2 和资产 B人力资本投入 e交易： )(Cp不交易： ;c上述条件表明，i 和 e 是关系专用性投资，它们在发生交易时的报偿比不发生交易时的大。哈特假定，这种关系专用性投资在边际意义上也适用，也就是说，投资人有权使用的资产越多，每一项投资的边际收益也就越大。我们把这些条件记作：对所有的 来说，0i* MERGEFORMAT （8）();1,2)(;1)(;)Rirariai对所

7、有的 来说，e* MERGEFORMAT （9）();,)(;)(;)Cecce严格不等式表明，i 至少在部分程度上是专用于 M2 的人力资本，e 至少在部分程度上是专用于 M1 的人力资本。同时假定： ， ， ， ， ， ，0R0C0r， 。0c最后假定，对于双方来说，R，r，C，c 以及 i 和 e 都是可以观察到的，但却是不可证实的，因此，它们不能成为可执行合同的构件。3. 盈余的事后分配考虑在特定的投资决策 i 和 e 给定之后，在日期 1 会发生什么事情。目前，先把资产所有权结构看作是固定的，并隐去 i、e ，以及 M1 和 M2 所控制的资产集合 A 和 B。因而M1 的收入和 M

8、2 的成本，在发生交易时用 R 和 C 来表示，在不发生交易时用 r 和 c 来表示。根据* MERGEFORMAT （7）可知，交易发生，有( RC)(rc )的事后利得。此外，在初始合同下，这些将是无法达到的，因为初始合同并未规定需要供应的小产品类型。但是，由于双方具有对称的信息，所以有理由预期它们将通过谈判实现这些收益。哈特假定，讨价还价的结果是交易产生的事后利得按 50：50 的比例进行分配，如同在纳什讨价还价解3中一样。因此，M1 和 M2 的事后报偿等于* MERGEFORMAT （10）11/2()(RprRCrc* MERGEFORMAT （11）2/)Cc小产品的价格由下式给

9、出：* MERGEFORMAT （12）1/2()/()pRrc注意，M1 的报偿函数赋予变量 R 和 r 相等的权值。4. 最优的投资选择在任何所有权结构下，日期 1 的谈判总能得到有效率的事后结果。但是，正如将要看到的，投资选择却并不一定有效率。在最优的即各方能够协调他们的行动的情形中，他们有使他们的交易关系在日期 0 的（净）现值* MERGEFORMAT （13）()()RiCe实现最大化的共同利益。原因是，给定不能使式* MERGEFORMAT （13）最大化的任何投资（i，e） ，双方总可以选择能使* MERGEFORMAT （13）实现最大化的（i，e） ，并通过在日期 0 的一

10、次性总付的转移，重新分配所增加的盈余，而使双方的境况都变得更好。用（i *，e *）来表示最优问题的唯一解。使* MERGEFORMAT （13）实现最大化的一阶条件是* MERGEFORMAT （14）()1Ri* MERGEFORMAT （15）Ce5. 次优的投资选择现在来考虑次优的不完全合同情形，在这种情形中，双方在日期 0 持不合作的态度选择他们的投资。假定所有权结构为 M1 拥有资产集合 A、M2 拥有资产集合 B。于是，由* MERGEFORMAT （10）和* MERGEFORMAT （11）可以得到，M1 和 M2 的报偿扣除投资成本后分别为：* MERGEFORMAT （1

11、6）1/2()1/(;)/2()1/(;)ipRiriCeci* MERGEFORMAT （17）2/;/;eCecBRiriAe将* MERGEFORMAT （16 ）对 i 求微分，将* MERGEFORMAT （17）对 e 求微分，就得出（纳什）均衡的下列必要条件和充分条件：* MERGEFORMAT （18）1/2()/(;)1RriA* MERGEFORMAT （19）CecB为便于进一步的参考，写出* MERGEFORMAT （18）和* MERGEFORMAT （19）的三种“主要”所有权结构是有用的：非合并型 均衡条件由下式表征（这里下标 0 表示非合并状态）：* MERGE

12、FORMAT （20）01/2()/(;1)Riria* MERGEFORMAT （21）02Cece4一类合并 均衡条件由下式表征（这里的下标 1 表示一类合并）：* MERGEFORMAT （22）1/2()/(;,2)Riria* MERGEFORMAT （23）CecB二类合并 均衡条件由下式表征（这里的下标 2 表示二类合并）：* MERGEFORMAT （24）21/()/(;)1Riri* MERGEFORMAT （25）2,Cecea在* MERGEFORMAT （8）和* MERGEFORMAT （9）的假定之下，由* MERGEFORMAT （18）和* MERGEFORM

13、AT （19）可以得出关于所有次优结果的下述结论：命题：在任何一种所有权结构下，都存在关系专用性投资的投资不足。也就是说，* MERGEFORMAT （18）和* MERGEFORMAT （19）中的投资选择满足 ， 。ie证明：假设 i、e 满足* MERGEFORMAT （18）和* MERGEFORMAT （19），那么由* MERGEFORMAT （8） 和* MERGEFORMAT （9） 就有：* MERGEFORMAT （26）()1/2()/(;)1RiiriA* MERGEFORMAT （27）CeecB由于 ， ，所以上述结论成立。0R6. 所有权结构图示1i2 i0 i1 i*);(2/1)(/iriR1a)2,;(/airiR)5-1e1 e0 e2 e*);(2/1)(/ecC2a),1;(/ec)C主要参考文献：S. 格罗斯曼、O. 哈特，1986：“所有权的成本和收益：纵向一体化和横向一体化的理论” ，载于企业制度与市场组织交易费用经济学文选 ，上海三联书店、上海人民出版社，1996 年。O. 哈特、J. 穆尔，1990：“产权与企业的性质” ，载于企业制度与市场组织交易费用经济学文选 ，上海三联书店、上海人民出版社，1996 年。O. 哈特，1995：企业、合同与财务结构 ，上海三联书店、上海人民出版社，1998 年。