1、2012 年第 8 周 宏观重要经济数据跟踪申万宏观 孟祥娟 021-232973961、 物价商务部农产品价格监测数据显示，上周仅有水产品价格环比上涨 0.1%，粮食价格持平，而肉类、白条鸡、鸡蛋和蔬菜价格均环比回落。从 2 月以来的三周数据看，2 月食品价格环比将会明显回落，保守假设：假定食品价格环比涨幅为 0，则同比为 6.6%；假定非食品价格环比涨幅为0.1%，同比涨幅为 1.8%，则 2 月 CPI 为 3.3%，因此 2 月份的 CPI 将会明显回落。-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.02007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年1
2、1月2009年2月2009年5月2009年8月2009年11月2010年2月2010年5月2010年8月2010年11月2011年2月2011年5月2011年8月2011年11月2012年2月食 品 价 格 环 比 -实 际 值 商 务 部 农 产 品 价 格 指 数 环 比非食品价格方面，商务部监测的主要生产资料批发价格指数，2 月份 1-3 周环比上涨0.18%。 -10-8-6-4-2024682008年1月2008年4月2008年7月2008年10月2009年1月2009年4月2009年7月2009年10月2010年1月2010年4月2010年7月2010年10月2011年1月2011
3、年4月2011年7月2011年10月2012年1月-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.8商 务 部 生 产 资 料 价 格 环 比 非 食 品 价 格 环 比2、 猪肉和蔬菜价格跟踪进入 2 月份，猪肉价格连续三周环比回落，猪肉价格的同比增速也持续回落。从环比数据看，猪肉价格环比增速接近历史平均环比水平。-8-6-4-2024681012141 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122005-2010年 猪 肉 价 格 环 比 涨 幅 2012年 猪 肉 价 格 环 比2011年 猪 肉 价 格 环 比 涨 幅-40-200204060801002005年1月
4、2005年5月2005年9月2006年1月2006年5月2006年9月2007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月猪 肉 价 格 同 比 涨 幅 牛 肉 价 格 同 比 涨 幅 羊 肉 价 格 同 比 涨 幅蔬菜价格环比涨幅明显回落，与 2006-2011 年平均环比相比，2012 年 2 月的环比降幅要大，主要是受春节干扰。-20-100102030401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122012年
5、 环 比 2006-2011年 平 均 环 比1.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0002010年1月1日2010年3月1日2010年5月1日2010年7月1日2010年9月1日2010年11月1日2011年1月1日2011年3月1日2011年5月1日2011年7月1日2011年9月1日2011年11月1日2012年1月1日蔬 菜 价 格 指 数3、 PPI 和 CRB 指数 油价等上周 CRB 指数均值为 322.4，环比小幅上涨 2.2%，WTI 和 Brent 油价分别环比上涨 5.7%和 3.4%，从 PPI 与 CRB 指数和油价的关系
6、看，2 月 PPI 环比上涨的可能性较大，如果 PPI环比上涨 0.26%，则 2 月份 PPI 同比为 0%。-60-50-40-30-20-1001020304050Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12-10-5051015CRB指 数 同 比 PPI（ 右 轴 ）值得注意的是 PPI 环比已经由 10 月份的-0.7%，逐渐收窄至 1 月份的-0.1% 。对应于 2008年的，PPI 环比的最低点出现在 2008 年 11 月份，之后环比为负的情
7、况逐渐改善，并收窄，相应的经济在 08 年四季度继续下行，底部在 09 年 1 季度出现。那对应于现在话，是否意味着今年 1 季度是底部呢？值得关注！-4.000-3.000-2.000-1.0000.0001.0002.0002003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月PPI环 比4、 粗钢产量和工业增加值从中钢协公布的 1 月粗钢产量以及 2 月上旬的粗钢产量同比增速看，
8、1-2 月的工业增加值增速预计将重回下滑通道，密切关注 2 月中下旬的粗钢产量数据。-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月2011年9月2011年11月2012年1月68101214161820粗 钢 产 量 同 比 (中 钢 协 ) 工 业 增 加 值 增 速 （ 右 轴 ）5、 上周 1 年期 NDF 继续呈现小幅升值， 2 月前三周，NDF 相对人民币中间价升值0.37%， 2 月的 NDF 继续呈现人民币升值预期，显示外汇占款
9、新增量将有所增加。-1.5-1-0.500.511.522.533.542010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月2011年9月2011年11月2012年1月-200,000-100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000NDF(12M)包 含 的 升 值 预 期 幅 度 外 汇 占 款 月 度 新 增 量 （ 百 万 元 ）6、上周美元指数小幅贬值 0.54%,主要受希腊成功获得援助资金推动欧元走强所致。76.57777.57878.579
10、79.58080.58181.5822012年1月2日2012年1月9日2012年1月16日2012年1月23日2012年1月30日2012年2月6日2012年2月13日2012年2月20日美 元 指 数7、公开市场操作及银行间流动性上周净投放 20 亿元，央行并未进行公开市场操作。现 金 流 发 生 日 期 票 据 到期 正 回 购到 期 逆 回 购 买 入债 券 合 计 票 据发 行 正 回购 逆 回购 到 卖 出债 券 合 计 净 投 放量201-012 -201-0181050 510 5109 586 73 73201-016 -201-01210 3520 50 5023 9 1
11、1201-010 -201-02510 0 35203520-35026 12 2460 464201-013 -201-02970 701 10-9020 62 2 2201-07 -201-0340 0 035 17560 63 63201-012 -201-0381301 290 29039 255 51 51201-026 -201-04190 90 90投 放 量 回 笼 量在存款准备金率下调后，并未立即缓解银行间的资金紧张，在周一至周四仍维持较高水平，至 24 日准备金率正式下调，银行间资金紧张局面才出现小幅缓解。8、表征实体经济资金需求的长三角和珠三角票据贴现利率上周整体小幅下行 0.01 个百分点，在周五小幅提升 0.2 个百分点。01234567891012-1-112-1-612-1-1112-1-1612-1-2112-1-2612-1-3112-2-512-2-1012-2-1512-2-20票 据 直 贴 利 率 :6个 月 :长 三 角票 据 直 贴 利 率 :6个 月 :珠 三 角012345678912-1-412-1-1412-1-2412-2-312-2-1312-2-23银 行 间 同 业 拆 借 加 权 利 率 :7天
