1、铁路规划部分在建铁路项目将延至十二五后投产2011-11-24 00:44:31 来源: 21 世纪经济报道(广州) 有 739 人参与 手机看新闻 转发到微博(8)记者从接近铁道部人士处获悉，多条今年延期开通的铁路客运专线有望于明年陆续开通，其中，汉宜客专有望明年年中开通、京石客专有望明年年底开通、杭宁高铁有望明年 6 月份开通。此外，尚有杭甬客专、哈大客专、石武客专、厦深高铁、广深港高铁广深段亦在明年计划开通的清单之中。不过，同样是已经开工建设铁路项目，有一部分则明确在“十二五”期间不会投产通车。在资金链紧绷的情况下，铁道部只能采取“有保有压、抓大放小”的策略。部分延迟项目有望明年开通实际
2、上，上述项目的多条高铁，按铁道部原计划应于今年年底前开通。但今年年初以来，铁路建设资金压力陡然加大。一位铁路工程界人士告诉记者， “事实上，去年以来，各地就已经出现因工程项目部拖欠施工方工程和材料款导致工程短暂停工现象，同时工程沿线土地征收和拆迁等矛盾突出也大大阻碍了工程进度。 ”这一被掩盖的问题随着今年 2 月份铁道部原部长刘志军被“双规”之后，逐渐公开化，新上任的铁道部部长盛光祖随即作出了铁路工程计划和进度的调整。从 2006 年以来，国家发改委按照铁路中长期规划网的规划，密集批复了大量铁路工程的可研报告，上述几条客专属于批复和开工较早的项目。因此，在铁道部资金压力陡增之时，这些项目的土木
3、工程进度已差不多进入扫尾阶段，因此受到的压力并不是很大。在今年4 月份的铁道部工程调整计划中，上述项目亦未被纳入调整清单。真正的压力来自于刘志军被“双规”之后铁路系统刮起的反腐旋风和京沪高铁开通后铁路安全运行情势骤紧。今年 6 月，哈大客专公司总经理杜厚智在其位于沈阳和平区和平北大街华利大厦 21 层的办公室被带走调查。而原本计划于 8-9 月进行的哈大客专的联调联试也由此一再推迟，今年年底开通的计划也成镜花水月。据中国铁路工程总公司人士透露，哈大客专赶工期过程中出现工程非法转包、部分工程质量监理不到位现象，需要重新监理检测，以防出现工程质量问题。 “这一问题普遍出现于之前的铁路工程建设中。”
4、他表示。“7?23”甬温线特大铁路交通安全事故发生后，铁路运行安全检查为各大在建工程再加一道紧箍咒。铁道部和国务院在动车事故发生后展开了全面的铁路安全大检查。受其影响，大量铁路项目开通日程推迟，广深港高铁广深段（下称广深高铁）即是一例。广深高铁原计划于今年 8 月开通，然而受“7?23”事故影响，其联调联试工作的时间正常化（此前时间被缩短） 。记者掌握的一份铁道科学研究院的报告显示，时至今年 8 月，其通信等方面尚有个别问题待解决，目前广深高铁开通亦无明确时间表。汉宜客专也于今年 10 月初步进入联调联试阶段，而石武客专已于11 月初初步完成铺轨，等待铁路局的静态验收。目前，铁道部已从国开行和
5、邮储银行等金融机构贷得 2000 亿资金，另外尚有 1000 亿的铁路建设债券也于 10-11 月中发行完毕。铁道部已于近日给各工程项目部下发了做好维稳工作和资金管理办法的文件。新近筹集到的资金一是偿还拖欠的款项，做好维稳；二是保证桥隧等控制性工程建设进度；三是保证扫尾工程能尽快完工开通。按照这一文件，前述数条有望明年开通的铁路线在资金拨付上将会受到优先照顾。24 个已批未建项目延缓建设在铁路工程全面铺开，而建设资金有限的情况下，铁道部势必只能采取“有保有压、抓大放小”的策略。在一部分项目受到优先照顾的情况下，另一些项目则不得不推迟建设。在已经开建的铁路工程中，由于建设进度有不同程度的延缓，记
6、者从接近铁道部人士处获悉，部分铁路项目铁道部将不会在“十二五”期间开通投产，这些项目包括哈尔滨至齐齐哈尔客专、大同至西安铁路、合肥至福州铁路、长沙至昆明客专、云桂铁路、成都至蒲江铁路、巴中至达州铁路、大理至瑞丽铁路、兰新铁路第二双线、兰州至重庆铁路。而已批未建项目则遭遇全面缓建。目前，已批未建的项目尚有重庆至万州铁路、成都至雅安铁路、成都至贵阳铁路乐山至贵阳段、广通至大理铁路扩能改造、盐城至连云港铁路、丽江至香格里拉铁路等 24 个项目，投资总额为 2376.41 亿元。“我在成都，现在在评估成都到贵阳、成都到雅安这些项目工程。 ”11 月 23 日，一位铁路咨询人士告诉记者。该人士表示，自今
7、年 8 月份国务院发出“停止铁路新的项目审批，已批未建的项目需要重新评估”的指示以来，他们一直在全国范围内做这项工作。国家发改委基础产业司今年最后审批的一个铁路项目是海南西环铁路的可研报告，时为 7 月份，至此之后，再没有一个新项目“过关” 。前述项目大多于 2009、2010 年经过审批。上述重万、成雅、乐贵线今年初计划下达的投资分别为 12 亿、5 亿、10 亿，而其投资总额则分别为 311.5 亿元、62.5 亿元和 744.6 亿元。如今这些项目尚待重新评估，以决定何时重新开建，其投资额当然也全部没有落实。银行股估值现商机 中投等国家队接盘显信心2011-11-24 03:04:50
8、来源: 证券日报-资本证券网(北京) 有119 人参与 手机看新闻 转发到微博(4)一边是国际金融巨头在 H 股频频减持国内银行股，另一边却是中投、淡马锡等有着政府背景的机构在不断接盘，国内的银行股目前究竟是否有投资价值？业内人士认为，外资金融机构近期频繁的减持国内银行股应该是处于一个比较困难时期无奈斩仓自保的行为，而不是出于价值的判断而减持。而中投等机构的接盘显然起到了稳定的作用。以中投出手作为代表，实际上表明国家队已经进场，有国家队在撑腰，在外资疯狂减持的同时，应保持一定的信心。近一段时期，外资减持内地银行 H 股的步伐不断加快。11 月 15 日，中国建行发布公告称，美国银行已于 11
9、日和 14 日同意以协议转让的方式向几家机构投资者转让约 104 亿股建行 H 股股份，约占该行已发行总股份的 4.14%。初步计算，本次减持交易美国银行套现约 66 亿美元。而就在今年 8 月，美银刚出售约 131 亿股建行股份 H 股，总金额 83 亿美元。当时，美银承诺“未来 12 个月内无增持或减持建行股份的计划” 。除此之外，10 月 11 日，德意志银行以每股 2.968 元，抛售农行2.81 亿股，套现约 8.35 亿港元；10 月 20 日，摩根大通减持农行5041.52 万股 H 股，每股平均价 2.78 元，套现约 1.4 亿港元。李嘉诚也在三季度大幅减持了中国银行的 H
10、股，持有该行 H 股的比例从上半年的 0.53%降至 0.25%。有数据显示，近三年来，外资股东抛售中资银行股份套现总额已达 2230 亿港元。在外资大幅减持 H 股中资银行股的同时，一些国内外的机构投资者却在相继增持银行股，一冷一热形成了鲜明的对比。英大证券研究所所长李大霄（微博）表示，从估值、股息率、不良贷款率来看，实际上国内的银行股是有投资价值的。目前我国银行股估值为 5、6 倍，平均股息率达到了 6%左右，而且三季度整个银行的不良率是 0.5%，可以说是比较优质的。此外，从全球来看，其它国家的金融机构目前都比较困难，而最赚钱的银行可以说都在中国。可见，外资金融机构近期频繁的减持可以排除
11、高位出货，可以说是处于一个比较困难时期低位无奈斩仓自保的行为，而不是出于价值的判断而减持我国的银行股。李大霄表示，中投等机构的接盘显然起到了稳定的作用。以中投出手作为代表，实际上表明国家队已经进场了，从历史上看，中投出手表明现在银行股处于比较低的位置。他认为，投资要有一点对于大局的判断，在外资疯狂做空我国银行股的同时，应保持一定信心，有国家队在撑腰，当与国家站在一起的时候，错的概率就会偏低。“外资在 H 股频频减持国内银行股，应该不是故意的做空，对他们来讲应该是非常无可奈何的”武汉科技大学教授董登新（微博）表示，2008 年金融危机以来，欧美银行遇到了非常大的困难，资金的短缺、资本金不足、利润
12、的大幅下滑，最终使得它们被迫作出战略投资的调整。他认为，像中投这种带有官方背景的投资公司，它们的接盘行为说明对中国的银行业是有信心的。目前中国几家银行的股价都比较底，市盈率在 5、6 倍，在这样低的市盈率下，只要不缺钱，作为战略机构投资者在这样的股价价位上介入，应该是比较划算和比较安全的投资。35 只险资长线股 29 只跌幅超 10%2011-11-24 06:41:59 来源: 证券日报-资本证券网(北京) 有 10人参与 手机看新闻 转发到微博(0)高抛低吸，相时而动，及时淘换仓内存货，是资本市场操作基本准则之一，今年以来，险资调仓的幅度较大。大浪淘沙之后，留下的是什么呢？据证券日报保险周
13、刊独家统计发现，自今年一季末至三季度末，经过三个季度的淘换，有 35 只个股一直被险资长线持有。其中，10只中小板股票，其余 15 只均是深市上市公司。然而，记者整理WIND 数据发现，今年以来，截至 11 月 22 日，这 35 只股票中，只有太保个险分红账户重仓的航天电器上涨 17.9%，中融人寿万能险账户重仓力合股份上涨 10.9%。其他股票均下跌，而且跌幅较大，29 只跌幅超 10%。今年以来股市跌宕起伏，确实考验着险资的选股眼光，难道险资的选股眼光就那么差吗？眼瞅着股价下跌，为何不割肉离场，险资死守为哪般？据记者统计，这 35 只股票中，有 25 只今年施行了分红方案。资本市场浮亏，
14、得个红包，聊慰受伤的心。仅 2 只个股上涨今年以来，截至 11 月 22 日，被险资长期持有的 35 只股票中，只有太保个险分红账户重仓的航天电器上涨 17.9%，中融人寿万能险账户重仓力合股份上涨 10.9%。其他股票均下跌，而且跌幅较大，29只跌幅超 10%。被太保个险分红账户在三季度减仓新中基跌幅最大，达 52.7%；泰康个险投连账户重仓的横店东磁跌 48.6%，紧随其后；平安和国寿共同重仓的深天马 A 跌 47.3%。在股价下跌的过程中，险资虽未全部抛售股票，但持股仓位有所变化。如泰康个险万能账户在一季度末新进沈阳化工 650 万股，二季度末减持 99 万股，三季度末减持 225 万股
15、，仓位逐渐降低；国寿个险分红账户一季度末增持鲁阳股份 37 万股，二季度末减持 37 万股，三季度末增持 80 万股。也有维持仓位不变的，如新华人寿在去年年末新进深天健 265 万股，今年以来，其股价下跌 29%，但是新华人寿一直按兵不动。25 只个股发红包平安寿险普通产品账户和平安财险普通产品账户重仓的云铝股份可谓是最慷慨的公司，其 7 月份实施向全体股东每 10 股派发现金红利 0.3 元人民币（含税） ，同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3 股，股利支付率高达 116.54%。按照当时中国平安两账户持股量分别是 842.35 万股和 553.00 万股，能够得到的红包大约是4
16、1.85 万元。紧随其后的是平安人寿个险投连账户和平安财险投资型保险账户重仓首钢股份，股息支付率 84.8%。七月份实施每 10 股派现金红利 1元（含税）的分红方案，股权登记日，中国平安两账户的持股数量分别是 1949.99 万股和 400 万股，分得的红包大约 235 万。股利支付率超过 50%的还 3 只股票，分别是中融人寿在三季度加仓的力合股份，股利支付率 72.2%，6 月份实施分红方案，每 10 股派息 0.5 元（含税） ，中融人寿持股 794.67 万股，分得红利约 39.8 万元；人保财险传统保险产品账户重仓的中信国安的股利支付率是60.2%，7 月份实施每 10 股派息 1
17、 元（含税）的分红方案，在股权登记日人保财险持股 1439.49 万股，分得红包约 144 万元。泰康投连进取账户重仓的宏达高科股利支付率 56.6%，6 月下旬实施每 10 股派息 1.5 元（含税）的分红方案，在股权登记日，泰康持有宏达高科约 160 万股，分得红包约 24 万元。另外，每 10 股派息最多的国寿分红险账户重仓的新和成。其 5 月份实施每 10 股派息 5 元（含税） ，在股权登记日，国寿持股 1088.27万股，分得红包约 545 万元。其次是被太保个险分红账户、国寿分红账户和人保财险普通险账户三家险资共同重仓的一汽轿车，每 10 股派息 3 元（含税） ，在股权登记日，
18、三险资账户的持股量分别是 1710.92 万股、1480.48 万股和 1035.22 万股，险资拿到的红包约 1267.8 万元。除了得到现金红利外，还有 5 只股票在现金分红之外送红股或转增股本。平安两账户重仓的云铝股份每 10 股派息 0.3 元（含税）转 3转，太保两账户美菱电器每 10 股派 0.5 元（含税）送 2 股，国寿两账户重仓的兴蓉投资每 10 股派息 1 元（含税）转 10 股，新华和平安共同重仓的圣农发展每 10 股派息 2.5 元（含税）转 10 股，平安个险分红账户重仓的大族激光每 10 股派息 2.5 元（含税）转 5 股。险资所得到的红包，能否抵消其在资本市场上
19、的浮亏我们难以得知，但总算可以安慰一下险资受伤的心。国泰君安：沪指明年运行在 2300-3000 点2011-11-24 09:46:28 来源: 网易财经 有 16 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安发布 2012 年年度 A 股投资策略报告，报告称，2012 年的A 股市场一季度是低点，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在 2300-3000 点。网易财经 11 月 24 日讯 今日，国泰君安发布 2012 年年度 A 股投资策略报告，报告称，2012 年的 A 股市场一季度是低点，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在 2300-3000 点。国泰
20、君安分析，明年一、二季度应该是净利润同比增速的底部。主要理由在于，2012 年初对应的是通胀的大幅回落以及 GDP 的底部。这跟 08 年的情况较为类似，只是幅度较小，程度相对来说较缓和。从现有大宗商品价格波动和政策微调倾向来说，呈现 2005 年利润增长的低位拉锯似波动概率较小。国泰君安表示，中国在 2012 年将会迎来新一轮的增长模式转变期，传统的产能扩张很难超预期，而且在现有经济回落状况下，政策也缺乏全面驱动的必要性，增长将由量转为内部的结构优化；成长的2012 将更注重实质性，推荐的主题涵盖中型公司成长以及隶属于庞大工业生产体系的服务业。报告强调，2012 年的 A 股市场一季度是低点
21、，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，现在已经处于底部区域，2012 年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在 2300-3000 点。在行业配置方面，国泰君安建议配置早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。国泰君安：2012 年房地产行业投资策略2011-11-24 09:42:28 来源: 国泰君安 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)2012 年的房地产市场，将是平衡再生的一年政策面从失衡回归平衡，基本面也将从调整走向供求平衡、继而走向再生。痛苦的基本
22、面及政策面双重压力，给予板块已跌破历史估值底的股价，而痛苦的地方政府、基本面带来政策从失衡回归平衡的最有利基础。痛苦指数 1：经济的下滑，使货币信贷实际宽松，助推地产销量回升；痛苦指数 2：资金测算表明 2012 年地方政府资金缺口高达 4.5万亿；痛苦指数 3：地产行业资金缺口从 11 年无缺口升至 12 年 1.4万亿。政策面预判11 年四季度开始宏观货币信贷预调微调的宽松，地方政府对自主行业政策逐渐有条件松动；在 12 年上半年基本面继续调整压力下中央行业政策有望在中期前后出现局部松动，但全局松动困难。2012 年销售预测销售面积下降 2%、销售额下降 5%、价格降 3%。限购遏制约 3
23、5%资格，但全国销量中 75%为三线及以下城市，波动性小。2012 年新开工及投资预新开工下降 11%、房地产投资上升 12%，而保障房贡献 32%、13%的新开工、投资额，拉高增速 5 个、2 个百分点。行业将调整平衡再生，中长期仍处成长期诸项指标表明目前类似日本 60 年代后期，价量仍有较大空间。而美/港等市场 90 年代以来的成熟期地产估值，历史平均 15-20 倍，大幅高于还处于发展期的 A 股（9 倍） 。和 08 年的不同：（1）龙头资金充裕，买地与销售额比值 10、11 年大幅低于 07 年；（2）龙头业绩确定性高，锁定 12 年的 93%，08 年仅 44%。和 08 年的相同
24、：（1）估值底：PE、NAV 折价已跌破 08 年底和 05年底；（2）大股东增持潮：11 年出现 05、08 年之后第三次增持潮等。维持行业增持评级跌破 08 年估值底的股价，已隐含行业超过可能的调整幅度的基本面预期（全行业房价下跌 35%） ，因此未来最敏感因素是政策面变化，基本面居次。预判 4 季度到 12 年 2 季度政策及基本面仍为矛盾关系，之后将建立平衡、重归一致，从而创造超配机会。投资策略建议是政策决定论下四阶段论I.11Q3-12Q2 房价确定下跌对应阶段性机会。而后逐步迎来趋势性机会：II.12Q2-Q3 政策局部放松一致预期；III.12Q3-Q4 一致预期；IV.Q4-1
25、3Q2 销量代表的基本面回升。股票推荐（1）高周转低估值龙头进入中期选股时期，持有必将制胜，12 年四季度前必能获超 30%的绝对收益：保利、招商地产、万科、金科集团、首开股份、荣盛发展、金地、中南建设、苏宁环球。 （2）4阶段中的房价下降 I 阶段，建议侧重估值安全、兑现能力强地产+X：华侨城、北京城建、中国宝安、新湖中宝、华业地产、中天城投、建发股份。国泰君安：2012 年有色金属投资策略2011-11-24 09:54:26 来源: 国泰君安 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)本报告导读金属价格及股价下行过程中逐渐遇到支撑，但中长期看来自中国需求回落、欧债问题及美国经济反复的风
26、险依然存在，行业维持中性评级，推荐黄金及个股性机会。摘要金属价格及股价下行中逐渐出现四项支撑（1）流动性支撑。中国信贷放松，欧洲澳洲巴西等降息，表明全球流动性由紧趋向放松，有利于经济复苏。 （2）紧张情绪缓和的支撑。对希腊的救助方案以及意大利通过财政紧缩法案，使原本处于风口浪尖的欧债危机得到缓解，金属及股票市场企稳回升。 （3）成本支撑部分金属价格回落到成本区间，再下降将压缩供给，有利于改善供需面。 （4）部分金属受库存支撑。库存一定程度上反映的是潜在的供需面，因为库存在降库存时会以供给形式出现，而补库存时会成为需求的一部分。因此库存低位后，前一种情况将不再出现，可以说供需面在一定程度上得到潜
27、在好转。而且如果经济反转，补库存还会增加需求量。中长期经济面还存在较强不确定性支撑能否转化成反弹甚至反转，有待基本面的进一步确认（1）中国因素回落前景不确定。推升 01-07 年金属牛市的中国因素在减弱。中国进入重工业化后期，以及政府经济结构转型的决心将导致金属需求回落。（2）欧债前景依然勘忧。欧债本质不是债务的问题，而是偿债能力的问题。意大利、西班牙、法国的问题还在。（3）美国经济数据也在反复。总体感觉美国处于缓慢恢复中，但债务危机和经济波动时时伴随。我们的投资建议（1）贵金属。经济低迷、风险尤存及流动性宽松的环境有利于金价上涨，而黄金股估值回落到行业平均水平。（2）重点跟踪个股2012 年
28、最值得期待的六支股票。行业性机会不多，我们认为有六支股票来年的成长性非常值得期待，他们是博云新材、四方达、云铝股份、铜陵有色、东阳光铝、锡业股份。这些股票有着共同的特点：按照公司发展规划，2012 年将在产能或销量或产品价格上迎来大的转机。但是有规划就有可能有变化，所以现在做的所有预测都需要持续的跟踪确认，这个过程将带给我们获得超额收益的机会。国泰君安：2012 年保险行业投资策略报告2011-11-24 09:52:10 来源: 国泰君安 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)本报告导读2012 年寿险回暖，产险存下滑隐忧；股债双杀结束，净资产开始向上拐；保险股市值占比和估值处于历史低
29、位；增持保险股，首推顺应产寿险周期转换的中国人寿。摘要寿险回暖，或超预期无论是需求、渠道还是供给，2012 年的压力比今年要小，由于基数下降，明年回暖趋势确定；但是，除非银保解冻的速度和幅度超预期，对涨幅的预期不可过于乐观，主要是投资收益、渠道恢复均难以支撑高增长。预计 2012 年代理人数量和人均保费均增长 5%以上，银保也可回复到 10%以上的增长，全年总保费可增长 16%以上，首年保费可增长 12%以上。产险高位盘整，现下滑隐忧2011 年 1-9 月汽车销量仅有 3.3%的增长，2012 年预期增速 10%左右，产险的承保盈利已经达到高点，在汽车销量下降和盈利丰厚的环境下，竞争加剧不可
30、避免，产险盈利现下滑隐忧；但是，产险竞争存在一定的限制，汽车保有量增速处于较高位置，盈利周期还可持续一段时间。股债双杀结束，净资产向上拐虽然债市已有不小幅度的反弹，但货币政策放松和降息预期的存在，债市整体仍可上行。从债市和股市的联动关系及流动性趋势来看，股市也在底部区域。保险公司净资产随着股债企稳反弹已经度过最低点，进入上升期；中国人寿因债券中可供出售类比例较高、以及权益投资比较大，净资产对股债市场上涨的弹性最大。市值占比和估值降至历史低低，估值溢价消失中国保险股市值占市场总市值的比例持续下降，当前只有 3.5%，历史平均为 5.1%；同时，估值溢价也在消失，历史平均有 21 倍的 PE估值溢
31、价，当前只有 3 倍。绝对估值角度，新业务价值倍数和 P/EV都处于历史低位，甚至低于 08 年金融危机时的水平。跨越低谷，增持保险2011 年压制保险股的三座大山：寿险保费、股市、债市，2012 年将趋于好转，或者已经在好转，保险股经历了最艰难时刻，作为其同步指标的净资产跨越了拐点，进入上升期；增持保险股。首选中国人寿寿险回暖，顺应了产寿险周期的转换，净资产和业绩回升速度最快。被低估的中国平安：平安的产寿险及综合金融业务都具有强大的竞争力，目前估值被员工股减持及再融资等市场因素压制，估值上升空间大。较确定的中国太保：太保优势在于资本充足、成长确定，若上海税延型养老保险试点起动，受益最直接；但
32、产险比例大对业绩增长有一定的不利影响。风险提示股市持续低迷，浮亏得不到弥补，导致业绩下降；保费也因此无法好转。国泰君安:医药行业 2012 年投资策略2011-11-18 15:04:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安李秋实、易镜明 11 月 18 日发布医药行业 2012 年投资策略认为，国家“生物产业十二五规划”和“医疗器械产业十二五规划”即将推出，沿着国家政策扶持创新的主线，以及中国医药业正在发生的内生性深刻变革 药品降价进入新一轮周期，医保支付增长或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局，但人口老龄化、消费升级、以及疾
33、病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。研报认为，在此环境下，具有国际化发展优势的企业将获得更大的发展空间，顺应全球生产转移的大势，仿制药的市场扩容为中国产业出口升级带来了历史性机会，国内优秀企业海正药业、华海药业、海翔药业将全面参与全球制剂市场竞争；此外，在普药价格下降背景下，只有不断研发出重磅药物的高端专科药企业才能持续成长，建议关注恒瑞医药，长春高新，莱美药业。研报给出各子行业投资策略如下：1、医疗器械：进口替代、全球出口机遇和并购扩张提供超额收益，关注具有强大渠道+产品优势，不断并购扩张的细分行业龙头企业宏达高科、鱼跃医疗；2、中药消费品：消费升级背景下，大品牌中药企业
34、从药品向消费品领域全面延伸，关注东阿阿胶、云南白药、同仁堂；3、医院主题：医改进入下一轮攻关，部分领域的国退民进可能密集出现，产业资本通过收购方式进入医疗服务领域有望进入高峰期，关注通策医疗、金陵药业及后续向医院产业进军的医药企业；4、中药材贸易、加工规范化规模化趋势下，看好整合者和受益方康美药业。国泰君安:医药行业 2012 年投资策略2011-11-18 15:04:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安李秋实、易镜明 11 月 18 日发布医药行业 2012 年投资策略认为，国家“生物产业十二五规划”和“医疗器械产业十二五规划”即将推出，沿
35、着国家政策扶持创新的主线，以及中国医药业正在发生的内生性深刻变革 药品降价进入新一轮周期，医保支付增长或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局，但人口老龄化、消费升级、以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。研报认为，在此环境下，具有国际化发展优势的企业将获得更大的发展空间，顺应全球生产转移的大势，仿制药的市场扩容为中国产业出口升级带来了历史性机会，国内优秀企业海正药业、华海药业、海翔药业将全面参与全球制剂市场竞争；此外，在普药价格下降背景下，只有不断研发出重磅药物的高端专科药企业才能持续成长，建议关注恒瑞医药，长春高新，莱美药业。研报给出各子行业投资策略
36、如下：1、医疗器械：进口替代、全球出口机遇和并购扩张提供超额收益，关注具有强大渠道+产品优势，不断并购扩张的细分行业龙头企业宏达高科、鱼跃医疗；2、中药消费品：消费升级背景下，大品牌中药企业从药品向消费品领域全面延伸，关注东阿阿胶、云南白药、同仁堂；3、医院主题：医改进入下一轮攻关，部分领域的国退民进可能密集出现，产业资本通过收购方式进入医疗服务领域有望进入高峰期，关注通策医疗、金陵药业及后续向医院产业进军的医药企业；4、中药材贸易、加工规范化规模化趋势下，看好整合者和受益方康美药业。国泰君安:基础化工行业 2012 年度投资策略2011-11-18 15:22:00 来源: 证券时报网(深圳
37、) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安王刚 11 月 18 日发布基础化工行业 2012 年度投资策略认为，从今年 1-3 季度累计来看，化工行业仍处于自 2009 年低谷回升上行通道，但自 2 季度原油价格回落和下游需求疲软逐渐在各行业反映出来，总体呈下行态势，各子行业表现各异，化肥独善其身。在当前形式下，研报建议投资者寻找下游需求稳定、自身快速增长、一体化程度高、政策向好的子行业；精选低估值高成长个股。研报给出各子行业投资策略如下：1、磷化工随着化学矿“十二五”规划的出台，各省份将逐步落实对磷矿石资源加速整合，湖北省走在整合最前列。磷矿石价格 9 月加速上行，后市看好拥有
38、资源的磷化工一体化企业发展占优，盈利能力将远高出无资源的企业，看好兴发集团、云天化、湖北宜化；2、精细化工看好医药/农药中间体，一方面因下游需求稳定，且受益于专利药到期，另一方面原材料多为石油下游衍生物或含氟化合物等，价格随着油价回落、有机氟产品价格的大幅下滑，成本将有效改善，盈利能力有望提升。推荐标的有联化科技、建新股份；3、化工新材料领域我国化工新材料总体自给率较低，在 50%左右。看好自给率低但开始放量、技术壁垒高、发展空间大的子行业/公司。如高端改性塑料、锂电池、光学膜等。相关标的有普利特、江苏国泰、康得新、红宝丽。此外，研报重点推荐兴发集团、新都化工、辉隆股份，同时建议投资者关注农药
39、、民爆、塑料包装、日化、聚氨酯等板块。(本文来源：证券时报网 ) 【有 0 人参与】 转发到微博(0) 快来率先转发！复制网址 闪电邮转发相关新闻国信证券：基础化工行业周报 2011/08/01 基础化工行业：需求低迷前景不明 宜近防远攻 2011/06/09 “电荒”下基础化工业福祸相倚 2011/05/10 国泰君安：2012 年造纸轻工行业投资策略2011-11-24 09:44:52 来源: 国泰君安 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)本报告导读本次造纸轻工策略报告我们将行业与公司覆盖面大幅提升，共分为造纸业、家具地板、文教用品、包装印刷四部分，重点分析行业的发展变化。摘要本
40、报告的主体逻辑思路主要有两点一是认为造纸轻工行业或大多数公司的估值已平稳或合理（相对于其它行业公司） 。二是认为 11 年 4 季度和 12 年 1 季度是行业景气底部。就细分行业来看，家具地板、文教用品、包装印刷行业或其公司具有更高的成长性，特别是其中的龙头企业，近年来通过品牌、渠道的建设与积累，以及 IPO 项目陆续投产，预期公司具有更高的成长性，我们给予增持的评级，造纸业鉴于其成长性一般，给予中性的评级，整个造纸轻工行业给予增持评级。造纸业由于受到宏观紧缩导致需求不足的影响外，自身产能偏大也是造成11 年景气下滑的重要原因，印刷类用纸还要受电子媒质的冲击，处境更为困难。11 年 4 季度
41、与 12 年 1 季度将面临更为严峻的考验，不排除全行业性的亏损。在投资策略上，我们预计在一轮行情接近中期时介入可获取最佳收益，主要推荐太阳纸业、晨鸣纸业等。家具地板行业11 年虽然间接受到国家调控房地产行业的影响，下半年外围环境不稳也打击了其出口，致使家具地板行业整体业绩也有下滑，但其消费属性，特别是优势公司加大国内销售渠道的拓展，大大抵消了不利因素的冲击，业绩依然保持强劲的增长。我们看好具有一定品牌效应和大力开拓国内市场渠道的公司，主要推荐索菲亚、美克股份等家具公司，其次对具有上下游产业链的地板公司兔宝宝、大亚科技等也可关注。文教用品行业主要是玩具类公司，出口占比较大，11 年除受国内宏观
42、紧缩影响外，下半年境外市场的复杂变化、人民币的持续升值、制造成本的不断上升等都对公司的销售产生一定的负面影响。但其消费属性，以及一定品牌效应和国内销售渠道的补充，大多数公司依然能保持增长，品牌公司增长更快。我们看好在品牌、渠道建设上具有优势的企业，推荐星辉车模、骅威股份、高乐股份、飞亚达等。包装印刷行业同样受到国内外大环境的影响，销售压力有所加大是其主要原因。面对成本的上升，无法完全转嫁，企业毛利率出现普遍下滑。上海绿新收入与净利润增速均超过 40%，成为板块中表现最好的企业。我们认为包装行业具有很好的成长性，其中不少公司都是细分行业的龙头企业，且上市募投项目即将或已经投产，为公司业绩快速增长
43、奠定基础。推荐上海绿新、永新股份、美盈森、通产丽星、浙江众成、东港股份等。国泰君安：2012 公路铁路业投资策略2011-11-18 10:41:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安宋伟亚 11 月 18 日发布2012 年公路铁路行业投资策略 ，给予维持对维持公路行业“中性”的投资评级以及对铁路行业“增持”的投资评级。研报认为，公路行业成长性不足，多元化探索处初级阶段。虽然政策压力已大幅释放，但难期待利好转机。行业投资首选有估值优势、辅业扩张稳健而积极的公司，相对看好宁沪高速、五洲交通，给予宁沪高速“增持”评级，目标价 6.6 元；给予五洲交
44、通“谨慎增持”评级，目标价 8.5 元。研报认为，铁路行业方面，中长期来看铁路市场化改革势在必行，政策导向积极；上市公司将不同程度受益于制度红利。且铁路股调整充分、估值处于历史低位，具有较好安全边际。但值得关注的是铁路改革具体进程所蕴含的较大不确定性。看好铁龙物流、大秦铁路，给予铁龙物流“增持”评级，目标价 11.5 元；给予大秦铁路“增持”评级，目标价 9 元。国泰君安：维持商业零售行业“增持”评级2011-11-18 11:41:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安刘冰 11 月 17 日发布商业零售行业 2012 年策略报告认为，虽然 2
45、011 年前三季度商业零售行业的市场表现并不如往年，但是正是由于这样的调整，使得整个板块的估值较为合理，而且已经提前充分反映了市场对于行业发展的悲观预期，研报认为已经是可以放心购买商业零售行业并且坚持持有的阶段，中长期持有商业零售行业将能够获得稳定的绝对收益。维持对于商业零售行业的“增持”评级。对于细分行业的投资建议，研报综合考虑业绩增速和估值，推荐增速相对较快且估值合理的百货行业和黄金珠宝行业。百货行业方面，由于考虑到 2012 年整个行业的放缓趋势，研报在重点公司选股时也重点考虑到业绩的稳定性和长期可持续性，在扩张区域位于一二线城市的百货企业中，优选业态创新能力较强的龙头企业，重点推荐王府
46、井、友谊股份、首商集团；而在主要扩张二三线城市的区域龙头企业中，按照区域经济增速、门店地位及未来扩张能力为核心要素进行评价选股，重点推荐重庆百货、鄂武商 A、友好集团、合肥百货。黄金珠宝行业方面，研报依旧坚持对于 2011 年中期投资策略报告中对于黄金珠宝行业选股的标准：综合竞争优势和“性价比”选取投资标的，持续重点推荐老凤祥，预计 2011、2012 年每股收益 1.3 元、1.8 元，给予维持“增持”的投资评级，目标价 42.8 元。此外，超市行业方面，研报重点推荐步步高、新华都、中百集团、永辉超市；家电销售连锁行业方面，推荐苏宁电器；专业市场方面推荐小商品城。国泰君安:2012 年电力行
47、业投资策略2011-11-17 14:45:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安王威 11 月 17 日发布2012 年电力行业投资策略认为，对于 2012 年行业的发展趋势，电力股的风险收益比决定了板块中的龙头公司及部分二三线公司已经具备了长期投资价值。对于中短期的投资策略，在体制性变革没有出现迹象之前，行业的机会主要体现在电价调整预期推动的事件性机会。资产质地良好、受火电行业整体景气度拖累程度较深且具备调价预期的公司是配置首选。综合各项要素，建议择机增持华能国际、国电电力、国投电力。华电国际、建投能源、皖能电力亦可择机配置。研报认为，除火电
48、公司外，水电公司在 2012 年亦有望实现低基数下的业绩高增长。如果本轮干旱气候没有持续迹象，建议在 2011 年年底前后增持长江电力、桂冠电力。由于水电资产是目前五大电力集团旗下最可靠的盈利支柱，在火电资产再融资困难重重的 2012 年，建议密切关注资产负债率过高的华电集团旗下水电公司黔源电力及大唐集团旗下桂冠电力的外延扩张预期。国泰君安：政策有望跟进 增持传媒行业2011-11-21 08:45:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安近日发布传媒行业周报。研报认为，文化体制改革的财税、金融扶持等实质性政策有望跟进，建议继续增持。从细分行业看，
49、有线板块和影视板块将在文化体制改革中受益最大，但前期涨幅不大，仍建议增持；新闻出版业由于行业政治敏感性低于广电媒体，有望首先启动全面改制，建议关注。投资要点：1.有线网络板块：对未来经济的悲观情绪将压制周期类品种的上涨，有线网络板块具备很强的抗周期属性，建议作为重点配置。另外，国家有线网络成立，将倒逼有线网络公司加快体内资源整合（如电视台经营性资源） ，应对被整合命运，经济欠发达地区更容易实现政策突破，强烈推荐广电网络，并认为下跌就是最好买点。2.关注个股有光线传媒（增持评级，目标价 88.0 元） 、华谊兄弟（增持评级，目标价 21.0 元） 、广电网络（增持评级、目标价 16.5元） 、天威视讯（股价具备吸引力） 。国泰君安:航空机场业 2012 年投资策略2011-11-18 14:56:00 来源: 证券时报网(深圳) 有 0 人参与 手机看新闻 转发到微博(0)国泰君安宋伟亚 11 月 18 日发布航空机场业 2012 年投资策略认为，从概率和逻辑出发，2012 年我国航空公司业务和财务增速预期仍将维持窄幅波动态势，预计行业需求增速较 11 年基础上进一步回落至 11%；而运力供给增速略提升至 10%；供求关系将由紧平衡转向相对平衡。鉴于增速回落悲观预期反映已较充分；预计市场外力和估值修复将取代自身趋势而成为航空股中期行情演
