1、期视野 1 月 16 日讯，新年伊始，油脂价格从底部连续反弹。马棕榈油正值减产周期，国内市场迎来油脂备货旺季，在节前备货结束前油脂价格将偏强振荡。MPOB 报告中性偏空根据 1 月 10 日 MPOB 公布的数据显示，2018 年 12 月棕榈油产量环比下滑 2%至 181 万吨，出口小幅增长 0.6%至 138 万吨，12 月末棕榈油库存环比增加 6.9%至 322 万吨。产量降幅不及预期导致库存增加，12 月 MPOB 报告中性偏空。预计今年 1 月马棕榈油产量将继续下滑。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，1 月 15 日马棕榈油产量比去年 12 月同期下降 0.91%，单产
2、增加 0.25%，出油率下降 0.22%。出口方面，应供应商的要求，印度已经调低东南亚地区毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税，毛棕榈油进口关税从 44%下调到40%，而精炼棕榈油进口关税从 54%下调到 50%。印度政府在另外一份通知中称，马来西亚精炼棕榈油进口关税将从 54%下调到 45%。印度对马来西亚棕榈油的需求预期增加，预计 1 月马棕榈油出口量环比将增加。根据独立检验公司 Am Spec Agri Malaysia 1 月 10 日公布的数据，马来西亚 1 月 110日棕榈油出口量较去年 12 月 110 日出口的 299527 吨增加 52.9%，至 457880 吨。因此，今年 1
3、月，马棕榈油产量环比下降，出口改善，利多油脂价格。油脂整体库存下降当前，节前备货继续，预计未来一段时间豆油库存将延续下降态势。截至 1 月 4 日，国内豆油商业库存总量 156.7 万吨，较上周同期的 162.84 万吨降 6.14 万吨，降幅为 3.77%，较上个月同期 178.2 万吨降 21.5 万吨，降幅为 12.07%，较去年同期的 164.86 万吨降8.16 万吨，降幅 4.95%，五年同期均值 121.616 万吨。根据天下粮仓预估，1 月国内各港口进口大豆预报到港 96 船 597.3 万吨;2 月最新预估维持在 400 万吨，较上周预估持平;3 月初步预估 570 万吨，较
4、上周预估增 20 万吨;4 月初步预估维持 750 万吨;5 月为 1000 万吨。后期重点关注中美贸易政策变化及国内大豆进口情况。综上所述，国际市场，去年 12 月马棕榈油期末库存增幅超预期，MPOB 报告中性偏空，预计 1 月马棕榈油产量下滑，出口改善，期末库存或下降，利多油脂市场。国内市场，上游供应方面，棕榈油库存趋增，豆油库存持续下降，油脂整体供应仍充足;下游消费方面，油脂进入消费旺季，棕榈油市场冷清，豆油成交相对较好。当前，虽然节前备货提振了油脂价格，但油脂市场供大于求格局未变，期视野预计油脂价格反弹空间受限，后期需关注东南亚棕榈油产量降幅。免责声明：期视野对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，仅供投资者参考。投资有风险，入市须谨慎。
