1、21世纪后的债务危机,冰岛债务危机,投资达人 孙道臣 QQ 147661169 电话 15557177591,债务危机的含义：,债务危机（debt crisis）是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。20世纪80年代发展中国家受到债务严重困扰的局面。衡量一个国家外债清偿能力有多个指标，其中最主要的是外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。一般情况下，这一指标应保持在20以下，超过20就说明外债负担过高。,熟么是债务危机？,历史上的债务危机：希腊,2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财
2、政赤字和公共债务占国内生产总值的比例远超欧盟稳定与增长公约规定的上线，全球三大信用评级机构相继调低了希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开了序幕。希腊的债务危机是这一次国际金融危机以来好像突然的第二波的这种海浪，而且这个危机的出现有点出乎人们意料之外，最主要的就是它突然导致对整个欧元的信任，对整个欧元地区的经济的这种影响，好像也让人们有点始料未及。,这个希腊债务危机其实是这个2007年以来，金融危机的一个后续的一个后果，因为我们知道金融危机之后，欧洲的经济普遍的下滑，希腊这个经济体系尽管在整个欧元区里面它占的比例非常小，它的GDP占整个欧元区的GDP比例只有2%，但是实际上它在2002年加入欧
3、元区之前，它当时，它的财政赤字，占这个GDP的比例就很高，它的债务规模占GDP的规模就很高，其实当时它不符合马斯特里赫特条约，就是我们通常讲的，这个稳定和增长公约的这个要求，它是不符合的。,可借鉴的解决措施：,有利的国际经济环境，其内涵包括增加国际贸易制度的开放程度和降低发展中国家的实际筹资成本； 债务国作出有力而持续的调整努力，其内涵包括促进国内宏观经济的稳定以及经济结构的合理化，并从根本上提高外债的使用效益； 提供充分的外部资金流量额，扭转债务国资金向债权国倒流的趋势，这就要求发掘新的融资渠道，促进直接投资和证券投资形式。,冰岛债务危机,冰岛债务危机的原因：,美国财富杂志（Fortune）
4、新一期专题就深入剖析冰岛陷入危机的来龙去脉。文章指出冰岛之所以出现危机，是由于金融业扩充过度，银行和大商家纷纷涉足高风险投资。但政府对此不仅坐视不理，反而鼓励它们大举放贷，国民又常年习惯靠借贷消费，由泡沫形成的经济繁荣毕竟是脆弱的。欧洲最西部的小国冰岛，在美国金融危机席卷全球时，是最先被冲跨的国家。 冰岛工业基础薄弱，除渔产品和旅游业之外，主要依靠加工业和纺织业。它的金融业在1990年代中因证券市场繁荣而迅速成长，在国外扩增信贷交易。在1991年至2004年担任冰岛总理的奥迪森（DavId Oddsson）是冰岛经济转型的舵手，奥迪森当年推出一系列的经济转型计划包括大量私有化、减税及大举进军国
5、际金融业，在90年代中放宽银行业、在2001年改变原有让冰岛货币克朗同一揽 子货币包括美元挂钩的政策，使货币在市场上自由浮动。在2002年又让银行私有化。,1），政府对高险投资坐视不理,2），家庭负债率是收入两倍,坎伯尔说，奥迪森的政策在1995年至2005年使冰岛每年取得超过 5增长，超越大多数欧洲贸易伙伴国，也成为全球第五大最富裕国。但归根结底，推动冰岛财富增长如此快速的却是金融业和大量的融资活动，企业家创造高风险的投资基金，使这个国家成了一个大型的对冲基金。目前冰岛一般家庭的负债率，是他们的可支配收入的两倍以上。 对这种严重失衡的状况，冰岛政府和中央银行不仅视若无睹，政府反而鼓励银行发放
6、更多贷款和承担更高的风险。 福利好，教育水平高，人口素质高。冰岛人明白靠捕鱼维生是没有可能令国家富有的，所以他们便大力发展金融业。以高利率与低管制的开放金融环境，吸引海外资金。而冰岛的银行也效法其他国际投资银行，在国际资金市场大量借入低利短债，投资高获利长期资产，次级按揭资产便是其中一种。之前几年的全球经济好景，导致冰岛的银行过分借贷，财务杠杆因此达到了惊人的幅度，总外债规模竟是国内生产总值的12倍。外债总额高达1000亿欧元，相反冰岛央行的流动资产却只有40亿欧元。银行业已经到达了一个“富可敌国”的地步，所以一旦出现问题， 政府根本救也没法救，只好马上宣布面临破产。,冰岛债务危机发展过程：,
7、冰岛经济自2007年下半年弱势，银行业国际融资逐渐困难，很多投资企业面临资金链断裂的风险。同时冰岛克朗持续贬值，冰岛国内物价爱全面上扬，通货膨胀形势不断恶化，2008年5月，冰岛12个月通胀率达12.3%，创18年来最高水平。2008年以来，冰岛的金融行业随着国际形势的恶化不断遭受打击，货币市场融资活动停滞，冰岛银行业遭“海啸”席卷，国家评级被连续下调。外国银行已经中断与该国银行的业务，冰岛外汇资源已然枯竭。四大银行所欠的外债超过了1000亿欧元，而冰岛中央银行所能动用的流动外国资产仅有40亿欧元，金融业转而成为随时摧毁冰岛的定时炸弹。10月7日，冰岛第二大银行Landsbanki面临危机被政
8、府接管，它旗下在英国经营的网络银行Icesave，当天暂停了所有存取款业务。10月8日，为了缩小急速下坠的银行业规模，第三大银行Glitnir银行也被冰岛政府接管进行重组。,10月9日，冰岛政府宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing，至此，冰岛三大银行已全部被政府接管.10月13日，周一，冰岛股市休市，14日恢复交易。 10月13日，国际货币基金组织(IMF)的一名官员称，冰岛已经正式向该组织求助。面对危机，只要40亿欧元就能渡难关。冰岛在海外四处借债，却屡屡碰壁。国际货币组织2008年11月19日批准向冰岛发放21亿美元贷款。与此同时，欧美多国为应对金融危机在联手降息。尽管如此，仍继续
9、要求冰岛央行加息。事实上，此时的冰岛加息可能无助于冰岛走出困境，反而让它越陷越深。但是，由于长期反对加入欧盟，在寻求欧洲国家没有得到响应，转到俄罗斯又遭拒绝后，冰岛前总理吉尔哈尔德领导的政府，面对危机求解困局未见成效，经济状况持续恶化，最终导致政府辞职.其后，IMF主导了对冰岛的救援，冰岛债务危机暂告一个段落。但是，2010年年初，冰岛总统否决了存款赔偿法案，其长期主权信用评级被降低至“垃圾级”，冰岛危机再度浮出水面,冰岛采取的措施：,1、冰岛在发生金融危机后，政府积极向国际组织和相关国家寻求支持。 2、随着IMF贷款和其他国家援助资金的逐步到位，冰岛央行会解冻目前实施的外汇流动管制措施。 3
10、、为了通过以加入欧盟的方式来获得帮助，重振经济，冰岛政府就加入欧盟的可能性进行研究。但是高通胀和经济严重失衡等经济指标与欧盟要求相差甚远。 4、银行的债务超过国家政府所能承受的能力时，冰岛政府必须从银行破产和主权违约之间做出选择。9月29日，冰岛政府宣布接管GLITNIR（冰岛第三大银行）,，以6亿欧元购入了该银行75%的股份。截至2008年10月9日，冰岛前 三大银行机构均由政府接管。,方法总结：,1）是借新债还旧债，让债务在通货膨胀中逐渐稀释2）是债务违约,冰岛债务危机的影响：,1）对中国的影响：,冰岛之所以面临着国家破产的窘境，是因为资不抵债。以下是冰岛债务危机对中国的影响： 1. 影响
11、中国的出口行业，包括出口欧洲和出口其他地方但与欧洲产生竞争的行业。从而导致失业率增加 2.冰岛克朗贬值，促进中国对冰岛投资和中国人去冰岛旅游，人民币购买力提高。,2）对世界的影响：,1. 冰岛政府被迫接管该国三家最大的银行，影响各国储户利益 冰岛政府接管银行后，银行数十万海外储户的取款服务中止，存款被冻结。例如，英国私人储户、公司、市政委员会、警察部门、慈善组织共有200亿英镑被冻结。 2.引发对全球经济二次探底风险的考虑，从而影响资金在中国及新兴市场的安全感。,冰岛危机对中国的借鉴意义：,当今经济全球化、金融一体化，无论发达国家还是发展中国家，都面对着前所未有的挑战。因为全球化进程，是人类历
12、史发展的大势所趋，想要赢得发展就必须保持开放的态度，否则别无出路。在融入全球化的过程中，由于各国产业结构、经济结构和分工各有不同，市场化程度也存在较大的差异，发展的基础各异，所以所面对的风险千差万别，潜藏的危机也会存在差异。从此次危急中我们看到了防范于未然的重要性。不管外部环境如何变化，对于中国来说，目前最重要的就是避免卷入西方的债务危机以及国家破产危机当中。只有先独善其身，才能有能力达而兼济天下。他山之石可以攻玉，深入研究和全面了解冰岛的经济、金融发展的昨天、今天，会让我们从中受益，得到宝贵的经验、教训和启示。坚持科学发展，全面协调第一产业、第二产业及第三产业结构，以金融安全保障国家宏观经济基本面的发展，是我们从冰岛的经验教训得到的重要启示。,谢谢观赏！,
