1、I湖 南 大 学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手
2、段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密，在 _年解密后适用本授权书。2、不保密。（请在以上相应方框内打“”）作者签名： 日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日硕士学位论文II摘 要货币供应量与经济增长之间的关系一直以来都是经济学家与政策制定者十分关注的问题，货币供应量在低通胀或无通胀情况下适度增长实现经济持续增长是各个政府所追求的目标。本文在已有的国内外研究成果的基础之上，吸收和借鉴有效的研究方法，深入研究我国货币供应量对经济增长的影响，其中重点探索货币供应量对经济增长影响的传导机制以及两者之间的定量关系。首先，分析了我国货币供应量对经济增长影响的传导机制。笔者发现，货币供应
3、量对经济增长影响主要通过利率、信贷、资产价格、汇率机制来传导。从实证的角度对我国相关数据进行了 Granger 因果检验分析，考察我国传导机制的畅通性。实证检验结果表明：信贷和汇率传导机制显著性作用突出；利率传导机制也比较明显，尽管其滞后期较长；由于近年来影响我国资本市场发展的众多深层次历史遗留问题得到妥善解决，资产价格传导机制显著性影响也很明显。其次，根据我国 20002009 年的相关季度数据，首先运用 ADF 检验变量的平稳性，然后运用协整关系检验得出货币供应量与经济增长存在长期协整关系，接下来利用 Granger 因果检验判断货币供应量与经济增长的关系，最后采用脉冲响应函数分析货币供应
4、量对经济增长影响效果。实证结果进一步验证了本文理论研究的结论：我国货币供应量对经济增长影响的传导途径是畅通的，适度的货币供应量有利于经济增长。最后，本文根据研究的相关结论就货币供应量如何促进经济增长的良性发展提出了政策建议。关键词：货币供应量；经济增长；传导机制我国货币供应量对经济增长影响的研究IIIAbstractThe relationship between money supply and economic growth is not only an important issue for economists but also for the economic policy make
5、rs. The economys sustainable and prosperous development on the basis of low inflation or no inflation has been one of the important objectives of the government. Through surveying a great number of ducuments, absorbing and learnning effective research methods, this paper studies the effects of money
6、 supply on economic growth, and preliminarily explores the effects transmission mechanism on the relationship of money supply and economic growth.Firstly, the paper analyzes the transmission mechanism that Chinas money supply affects on economic growth. The author found that the money supply affects
7、 on economic growth mainly through the interest rate, credit, asset prices and the exchange rate. The paper conducts a Granger causality tests and analysis basising on the perspective of empirical data, which examines the smooth flow of transmission mechanism in China. The Empirical test results sho
8、w that the credit and the exchange rate transmission mechanism play a significant role in conspicuous; the interest rate transmission mechanism is also obvious although there is a longer lag;, asset prices transmission mechanism is significan as the effect of Chinas capital market development in rec
9、ent years, the deep-rooted problems have made significant progress Secondly, this paper presents an empirical research by the related quarterly dates from 2000 to 2009. we examine variable stationarity with ADF test, and then the cointegration tests results show that money supply and economic growth
10、 has a long-term cointegration relationship,followed by the use of Granger causality tests to determine the relationship between money supply and economic growth, and finally impulse response function inspects the empirical effects of money supply on economic growth. The Empirical results further va
11、lidate the theoretical conclusions of the study: the effects pathway of money supply on economic growth is unimpeded, and moderate money supply is conducive to economic growth. Finally, according to the research results, this paper provides relative policy suggestions for money supply how to promote
12、 the benign development of economic growth.Key words: money supply; economic growth; transmission mechanism硕士学位论文IV目 录学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书 .I摘 要 .IIAbstract .III插图索引 .VI附表索引 .VII第 1 章 绪 论 .11.1 选题背景及意义 .11.1.1 选题背景 .11.1.2 选题意义 .21.2 研究思路和内容 .31.2.1 研究思路 .31.2.2 研究内容 .41.3 研究方法与创新点 .41.3.1 研究方法 .41
13、.3.2 创新点 .5第 2 章 货币供应量对经济增长影响的文献综述 .62.1 理论研究 .62.2 实证研究 .82.2.1 货币供应量对经济增长的长期影响研究 .82.2.2 货币供应量对经济增长的短期影响研究 .112.2.3 货币供应量对经济增长没有影响研究 .132.3 简评 .14第 3 章 我国货币供应量对经济增长影响的传导机制 .163.1 利率机制 .163.2 信贷机制 .183.3 资产价格机制 .213.4 汇率机制 .233.5 小结 .26第 4 章 我国货币供应量对经济增长的实证研究 .274.1 变量选取与数据说明 .274.2 实证研究 .27我国货币供应量
14、对经济增长影响的研究V4.2.1 时间变量的平稳性检验 .274.2.2 协整关系检验 .284.2.3 Granger 因果检验 .304.2.4 脉冲响应函数 .324.3 小结 .34第 5 章 总结与政策建议 .365.1 总结 .365.2 政策建议 .36结 论 .38参考文献 .40硕士学位论文VI插图索引图 3.1 利率传导途径.17图 3.2 CLM模型 .19图 3.3 汇率贬值的“J 曲线效应” .24图 3.4 浮动汇率下的汇率传递.25图 4.1 0与经济增长之间的脉冲响应函数 .32图 4.2 1与经济增长之间的脉冲响应函数.32图 4.3 2与经济增长之间的脉冲响
15、应函数 .33图 4.4 我国货币供应量与 GDP 走势图 .34我国货币供应量对经济增长影响的研究VII附表索引表 3.1 2000 2009 我 国 三 个 月 短 期 存 款 利 率 （ CHTR） 和 GDP 的 Granger 因 果 检 验 .18表 3.2 20002009 我国各项贷款总额（TR）和 GDP 的 Granger 因果检验 .21表 3.3 2000 2009 我 国 流 通 股 票 总 市 值 、 股 票 总 市 值 和 GDP 的 Granger 因 果 检 验 .23表 3.4 20002009 我国汇率（ER）和 GDP 的 Granger 因果检验 .2
16、5表 4.1 ADF 单位根检验结果 .28表 4.2 0M和 GDP 之间协整关系检验表 .29表 4.3 1和 GDP 之间协整关系检验表 .29表 4.4 2和 GDP 之间协整关系检验表 .30表 4.5 0， 1， 2与 GDP 的 Granger 因果关系 检验表 .31硕士学位论文1第 1 章 绪 论1.1 选题背景及意义1.1.1 选题背景货币和经济增长之间究竟存在一种什么的关系，是很多经济学家和经济政策决策者都十分关心的问题。进入二十一世纪后，我国加入了世界贸易组织，积极融入经济全球化潮流。同时，我国继续加快经济结构调整，促进产业重组和升级，完善社会主义市场经济机制。但是 2
17、008 年以来由美国次贷危机引起的全球金融危机给世界经济产生重大影响，全美最大的储蓄银行华盛顿互惠银行破产，全球上最大的保险公司 AIG面临破产危机，美国众多金融机构在此次次贷危机中付出了沉重的代价。由于美国作为世界第一大经济体，经济体系庞大，金融开放程度高，吸引力大，大量来自美国本土以外的资本进入美国金融市场，因此，此次金融危机爆发时，很多涉足美国金融领域的国家大都受到较大牵连，尤其是欧洲一些发达资本主义国家在这场危机中所蒙受的损失也不亚于美国本土。从资本市场的层面来看，次贷危机已经给全球的金融市场带来巨大冲击：世界各地主要股指、期货市场大幅走低，全球汇率市场剧烈震荡。从实体经济的层面来看，
18、此次金融危机已经超出了人们的预期。我国作为全球第三大经济体，金融危机同样对我国经济产生严重影响，经济增长速度大幅放缓，股票市值大幅缩水，不少企业破产倒闭，失业人数增加。然而在我国利率、汇率并不是真正意义上的完全浮动，对全球金融市场灵敏性有限，我国金融机构受这次金融危机的影响不是很严重。中央银行采取宽松的货币政策，增加货币供应量，增加基础设施投资，拉动经济增长。货币供应量的增加保持了资金面充裕，刺激了实体经济的增长。然而，由于采用了不同的样本数据，不同的研究方法，很多经济学家对货币货币供应量是怎样影响经济增长的问题并未得出明确一致的答案。对于认同货币供应量与经济增长有密切关系的人，认为研究货币供
19、应量与经济增长的关系有助于研究货币政策与国民经济发展的协调，能更好的利用货币政策推动经济增长。目前，已经有不少学者对货币供应量与经济增长进行定性和定量的研究，并取得一定成果。国内外对货币供应量与经济增长有着的不同争论，在中国的经济基础和经济制定下，货币供应量与经济增长究竟是什么样的关系呢？与资本主义国家一样，还是有着自身的特点? 货币供应量与经济增长是否有密切关系，如果有的话其传导机制和实证关系有如何？我国货币供应量多大程度上影响中国经济发展？本文试图对这些问题展开相关研究。我国货币供应量对经济增长影响的研究21.1.2 选题意义货币供应量与经济增长不仅是宏观经济中最重要的经济变量之一，也是两
20、个关系极为密切的经济变量。对于货币供应量与经济增长之间的关系，至今依然没有一个定论。有些人认为，增加货币供应量，会降低利率，使企业增加投资，进而促进经济增长。有些人认为，增加货币供应量会提高物价，引起通货膨胀会破坏正常的社会经济规律和秩序，加大企业的经营风险，不利于经济增长，所以应控制货币供应量增长。还有一些人认为，由于人们具有理性预期，可以估计到货币供给量增长后可能发生的后果，采取预防性措施，从而导致货币供应量对经济增长没有什么影响作用。但是，由于各个国家经济的差异性，例如，金融发展水平、金融结构、经济开放度、经济基础、居民消费习惯等因素都存在着很大的差异，货币供应量所引起的消费、储蓄、投资
21、、工资、进出口等都有所不同，从而使货币供应量对经济增长的影响也有所不同。进入二十一世纪以来，我国继续保持改革开放的政策，积极融入经济全球化。我国不断调整经济结构，加强经济金融安全，减少金融非系统性风险对经济增长的影响程度。因此，笔者在考虑当前国际金融环境等因素对我国经济增长影响的前提下，深入研究我国货币供应量对经济增长的影响。这不仅丰富了货币供应量与经济增长之间关系的研究，也丰富了社会主义市场经济理论的研究。从现实意义的角度看，保持货币供应量稳定和经济增长分别是国家宏观调控的重要目标之一，处理好物价与经济增长的关系一直都政府所要面对的工作。在全球经济尚未明显复苏的情况下，我国中央银行增加货币供
22、应量，保持市场的资金流通性充裕，有利于我国经济复苏。但是各个国家由于经济体制和金融结构有所不同，同样的货币政策在不同的国家可能会产生不一样的效果，所以，当判断我国是否应该采取那种方式控制货币供应量时，不能完全照搬西方有关经济理论简单地决定，而要结合当前我国经济运行的实际状况来进行判断。当前全球经济并没有明显迹象走出金融危机，中国经济复苏仍有待进一步的观察。工业生产加快回升，工业利润降幅减缓。上半年，规模以上工业增加值同比增长7.0%，增速比上年同期回落 9.3 个百分点。固定资产投资快速增长，投资结构有所改善。上半年，全社会固定资产投资 91321 亿元，同比增长 33.5%，增速比上年同期加
23、快 7.2 个百分点。国内市场销售平稳较快增长，县及县以下增长快于城市。上半年，社会消费品零售总额 58711 亿元，同比增长 15.0%，扣除价格因素，实际增长 16.6%，同比加快 3.7 个百分点。.居民消费价格继续下降，生产价格同比降幅较大。上半年，居民消费价格同比下降 1.1%。对外贸易持续大幅下降，贸易顺差略有减少。上半年，进出口总额 9461 亿美元，同比下降 23.5%。其中，出口 5215 亿美元，下降 21.8%；进口4246 亿美元，下降 25.4%。贸易顺差 969 亿美元，同比减少 21 亿美元。 城乡居民收入继续增长，转移性收入增幅较大。上半年，城镇居民家庭人均总收入 9667 元。总的
