我国企业关联交易问题探讨毕业论文.doc

1、平顶山学院本科毕业论文1第 1章 绪 论1 1研 究 背 景 及 意 义从 国 际 范 围 来 看 ， 关 联 关 系 及 其 交 易 是 随 着 世 界 范 围 内 的 公 司 组 织 形 式 和 治 理 结 构 的 演 变 ，在 跨 国 公 司 、 母 子 公 司 制 及 总 分 公 司 制 得 到 广 泛 运 用 时 出 现 的 。 在 西 方 发 达 国 家 ， 跨 国 集 团 公司 常 常 运 用 关 联 交 易 在 高 税 区 与 低 税 区 之 间 转 移 收 入 与 费 用 ， 以 达 到 合 理 避 税 的 目 的 。 为 此 ，关 联 关 系 及 其 交 易 的 规 范 已

2、 逐 步 成 为 各 国 监 管 当 局 关 注 的 焦 点 。 一 些 国 家 或 地 区 面 对 关 联 交 易如 此 显 而 易 见 的 问 题 ， 采 取 了 简 单 的 解 决 办 法 ， 即 严 格 限 制 关 联 交 易 。 如 纽 约 股 票 交 易 所 在50年 代 已经 采 取 了 这 一 政 策 ， 使 该 交 易 所 成 为 全 球 管 理 最 规 范 、 监 管 最 严 格 、 透 明 度 最 高 的 证 券 交 易 所之 一 ； 香 港 证 券 监 管 部 门 虽 然 没 有 采 取 如 此 绝 对 的 政 策 ， 但 对 关 联 交 易 的 信 息 披 露 却 采

3、 取 了 极为 严 格 的 制 度 ， 保 持 了 相 当 高 的 透 明 度 ， 目 的 是 保 护 投 资 者 的 利 益 。在 我 国 上 市 公 司 群 体 中 ， 关 联 交 易 的 存 在 已 成 为 一 种 普 遍 现 象 。1993年 以 前 ， 我 国 大 多 数 上 市 公司 以 整 体 上 市 的 方 法 上 市 ， 由 于 这 种 上 市 方 式 使 上 市 公 司 内 存 在 大 量 的 非 经 营 性 资 产 和 不 良 资产 ， 严 重 制 约 了 企 业 效 益 能 力 的 发 挥 ， 上 市 后 两 三 年 内 许 多 公 司 出 现 利 润 滑 坡 甚 至

4、亏 损 的 局 面 ，1994年 起 ， 证 券 监 管 部 门 对 上 市 公 司 配 股 条 件 做 出 必 须 最 近 三 年 连 续 盈 利 ， 且 净 资 产 收 益 率 三 年 平 均 在10%以 上 的 要 求 ， 加 上 受 到 新 股 发 行 额 度 的 限 制 ， 使 得 大 多 数 公 司 从1994年 以 后 选 择 了 “主 体 上 市 ”模 式 ，在 改 制 时 对 不 良 资 产 进 行 了 剥 离 ， 或 将 企 业 里 最 优 质 的 资 产 划 拨 出 来 上 市 。 这 种 上 市 方 式 使 上市 公 司 与 母 公 司 形 成 了 密 不 可 分 的

5、关 系 ， 于 是 关 联 交 易 也 就 随 之 大 量 出 现 。2009年 以 来 形 成 更 加 剧 烈的 资 产 重 组 热 ， 使 关 联 交 易 派 生 出 新 的 功 能 ， 对 上 市 公 司 的 经 营 和 业 绩 的 影 响 起 了 更 加 重 要 的 作 用 。由 于 关 联 交 易 价 格 可 由 双 方 协 商 决 定 ， 特 别 是 在 目 前 我 国 评 估 和 审 计 等 中 介 机 构 尚 不 健 全 的情 况 下 ， 通 过 交 易 条 件 的 调 控 可 以 成 为 某 些 利 益 集 团 及 个 人 的 获 利 渠 道 。 这 就 必 然 会 损 害

6、有 关公 司 的 股 东 和 债 权 人 利 益 ， 更 为 严 重 的 是 损 害 了 证 券 市 场 的 健 康 发 展 。 基 于 关 联 交 易 的 重 要 性 ，本 论 文 在 以 往 研 究 的 基 础 上 着 重 从 监 管 角 度 进 一 步 研 究 探 讨 。1.2相 关 理 论 文 献 综 述1.2.1国 外 研 究 综 述对 上 市 公 司 关 联 交 易 的 经 济 影 响 ， 国 外 的 研 究 主 要 集 中 在 以 下 两 方 面 ： （1） 关 联 交 易 与 企 业 价我国企业关联交易问题探讨2值 。 Cordon,Henry和 Palia(2004)的 实

7、证 研 究 发 现 ， 公 司 治 理 机 制 越 弱 ， 关 联 交 易 发 生 的 可 能 性和 金额 越 大 ， 且 关 联 交 易 降 低 企 业 价 值 。1Kohlbeck和 Mayhew（ 2004） 也 验 证 了 弱 的 公 司 治 理 机 制 导致 大规 模 关 联 交 易 发 生 的 观 点 ， 且 发 现 ， 比 较 复 杂 的 关 联 交 易 以 及 与 投 资 相 关 的 关 联 交 易 与 未来 股 东 的 回报 正 相 关 ， 但 与 董 事 、 员 工 、 股 东 等 发 生 的 简 单 型 关 联 交 易 则 与 预 期 股 东 回 报 负 相 关 ， 因

8、此 与投 资 相 关 的 关 联 交 易 有 助 于 企 业 价 值 的 提 高 ， 而 执 行 董 事 大 股 东 等 参 与 的 关 联 交 易 则 会 降 低 企业 价 值 。（ 2） 关 联 交 易 与 盈 余 管 理 。 Cordon和 Henry(2005)考 察 了 2001年 美 国 1261的 家 上 市 公 司 ， 实 证结 果 表 明 ， 企 业 价 值 以 行 业 调 整 收 益 表 示 与 关 联 交 易 的 次 数 和 金 额 显 著 负 相 关 ， 关 联 方 借 贷 行为 的 发 生 也 同 样 支 持 上 述 结 果 实 证 结 果 表 明 ， 调 整 的 绝

9、 对 超 额 收 益 与 某 些 特 定 类 型 的 关 联 交 易显 著 正 相 关 ， 关 联 交 易 是 盈 余 管 理 的 一 个 手 段 。 Chang和 Hong对 1985-1996年 317家 韩 国 集 团 企 业 2的 内 部 交 易 进 行 研 究 ， 结 果 发 现 ， 集 团 子 公 司 能 够 在 集 团 成 员 之 间 共 享 无 形 资 源 （ 如 技 术 和 广告 等 ） 和 金 融 资 源 ， 降 低 了 交 易 成 本 ， 从 而 获 得 协 同 效 益 ， 利 用 关 联 交 易 以 不 公 平 的 价 格 购 销商 品 或 提 供 劳 务 ， 从 而

10、操 纵 上 市 公 司 的 盈 余 。1.2.2国 内 研 究 综 述自 1997年 我 国 企 业 会 计 准 则 第 36号 -关 联 方 关 系 及 交 易 的 披 露 2颁 布 以 来 ， 国 内 学 者 开 始关 注 关 联 交 易 问 题 的 研 究 ， 研 究 的 重 点 一 般 集 中 在 理 论 与 实 证 分 析 两 方 面 。 理 论 分 析 主 要 集 中在 关 联 交 易 的 非 公 平 性 的 研 究 上 ， 认 为 关 联 交 易 对 国 家 税 收 、 上 市 公 司 的 中 小 股 东 、 债 权 人 等均 具 有 负 面 影 响 ， 并 建 议 从 法 律

11、法 规 、 政 府 监 管 、 公 司 治 理 等 方 面 规 范 关 联 交 易 。 在 对 中 国 大陆 上 市 公 司 关 联 交 易 的 研 究 方 面 ， 朱 国 民 等 以2002年 至 2003年 上 海 证 券 交 易 所 和 深 圳 证 券 交 易 所的 所 有 A股 上 市 公 司 为 样 本 ， 实 证 结 果 表 明 ， 关 联 交 易 的 存 在 性 和 交 易 的 笔 数 对 公 司 绩 效 都 没 有显 著 的 影 响 ， 只 有 关 联 交 易 所 涉 及 的 金 额 对 公 司 绩 效 有 影 响 ， 有 的 关 联 交 易 提 升 企 业 价 值 ， 有的

12、关 联 交 易 降 低 企 业 价 值 。 王 力 军 以 我 国 证 券 市 场2002-2004年 329家 民 营 上 市 公 司 为 样 本 ， 考 察了 金 字 塔 控 制 关 联 交 易 与 公 司 价 值 之 间 的 关 系 发 现 民 营 上 市 公 司 的 金 字 塔 控 制 不 利 于 公 司 价 值 ：民 营 上 市 公 司 的 最 终 控 制 人 主 要 通 过 关 联 方 担 保 关 联 方 资 金 占 用 和 上 市 公 司 与 关 联 方 的 商 品 购销 活 动 来 侵 占 小 股 东 的 利 益 。 刘 建 民 和 刘 星 （2005） 研 究 了 国 有 控

13、 股 型 上 市 公 司 和 法 人 控 股 型 上 市公 司 关 联 交 易 的 差 异 ， 并 发 现 国 有 控 股 型 上 市 公 司 利 用 关 联 交 易 进 行 配 股 盈 余 管 理 较 法 人 控 股. .Gordon, E.A.,E Henry and D.Palia,Related Party Transac- 1 2tions:Associations with Corporate Governance and Firm Value, Rutgers Business School Working Paper ，2004. P10-15.郑国坚.企业集团内部市场：效率与

14、“掏空” 基于我国上市公司的实证研究D. 中山大学,2007，第 14-17 页. 1平顶山学院本科毕业论文3型 公 司 更 为 显 著 。 孟 焰 和 张 秀 （2006） 梅 通 过 实 证 分 析 发 现 上 市 公 司 的 关 联 交 易 盈 余 管 理 程 度 与 托 宾Q值 显 著 负 相 关 ， 由 此 证 明 了 关 联 交 易 盈 余 管 理 的 主 要 目 的 和 结 果 是 关 联 方 从 上 市 公 司 转 移 利 润 。中 山大 学 郑 国 坚 博 士 （ 2007） 在 其 博 士 学 位 论 文 中 通 过 对 我 国 年 家 上 市 公 司 的 实 证 研 究

15、表 明 ， 大股 东 的 内部 市 场 与 上 市 公 司 价 值 之 间 并 非 简 单 的 直 线 和 曲 线 关 系 ， 而 是 呈 现 出 向 右 倾 斜 的N型 关 系 ， 笔 者 认 为我 国 大 股 东 的 内 部 市 场 同 时 存 在 着 效 率 促 进 和 掏 空 两 种 效 应 ， 并 且 效 率 促 进 效 应 始 终存 在 。 暨 南 大 学谭 加 劲 博 士 （ 2008） 在 其 博 士 学 位 论 文 中 研 究 2002-2004年 我 国 上 市 公 司 的 关 联 交 易 ，将 关 联 交 易 分为 6大 类 ， 研 究 了 公 司 治 理 关 联 交 易

16、 及 企 业 价 值 的 关 系 ， 得 到 结 论 ： 公 司 治 理 水 平影 响 上 市 公 司 的 异常 关 联 交 易 上 市 公 司 与 关 联 方 之 间 发 生 的 商 品 交 易 和 担 保 抵 显 著 降 低 企 业 价 值 公 司 治 理 水 平 越差 的 上 市 公 司 ， 发 生 损 害 企 业 价 值 的 关 联 商 品 交 易 和 关 联 担 保 抵 押 越 多 。1中 南 大 学 王 颖 （ 2006） 在 其硕 士 学 位 论 文 中 研 究 了 2003-2004年 的 上 市 公 司 关 联 交 易 数 据 ， 发 现 销 售 商 品 股 权 转 让 股

17、权 受 让提 供 资 金 资 产 置 换 类 关 联 交 易 损 害 财 务 业 绩 的 同 时 提 升 了 市 场 业 绩 。 购 买 商 品 与 公 司 净 资 产 收益 率 呈 显 著 的 负 相 关 关 系 ， 与 TobinQ呈 不 显 著 的 负 相 关 关 系 ； 总 体 上 而 言 ， 上 市 公 司 与 其 第 一 大股 东 的 关 联 交 易 直 接 损 害 了 上 市 公 司 的 财 务 业 绩 。从 上 文 的 文 献 综 述 可 以 看 到 ， 国 内 外 对 关 联 交 易 的 研 究 主 要 有 几 个 特 点 ： 一 是 国 外 学 者 对关 联 交 易 的 研

18、 究 主 要 集 中 在 关 联 交 易 对 企 业 价 值 的 影 响 ， 以 及 关 联 交 易 在 企 业 盈 余 管 理 中 的 作用 上 ， 往 往 结 合 公 司 治 理 机 制 和 关 联 交 易 控 制 关 系 进 行 研 究 。 而 专 门 针 对 关 联 交 易 影 响 企 业 业绩 的 研 究 较 少 。 同 时 ， 国 外 学 者 针 对 中 国 证 券 市 场 上 市 公 司 的 研 究 成 果 还 很 少 。 二 是 国 内 学 者对 关 联 交 易 的 研 究 重 点 同 样 也 集 中 在 公 司 治 理 企 业 价 值 与 关 联 交 易 的 关 系 ， 以

19、及 关 联 交 易 与 盈余 管 理 上 。 针 对 关 联 交 易 影 响 企 业 业 绩 的 实 证 研 究 文 献 虽 然 较 多 ， 然 而 大 部 分 文 献 采 用 单 一 指标 度 量 企 业 业 绩 ， 较 少 同 时 从 财 务 业 绩 与 市 场 业 绩 两 方 面 进 行 考 量 同 时 ， 国 内 研 究 数 据 主 要 集 中 在2004年 之 前 ， 对 近 些 年 度 发 生 的 关 联 交 易 研 究 成 果 较 少 ， 选 取 样 本 的 时 间 跨 度 一 般 在2-4年 ,此 外 ，针 对 关 联 交 易 的 行 业 分 布 情 况 ， 国 内 文 献 一

20、 般 将 关 联 交 易 发 生 的 行 业 作 为 虚 拟 控 制 变 量 考 察 对企 业 业 绩 影 响 的 方 向 与 显 著 性 ， 缺 乏 关 联 交 易 总 体 与 关 联 交 易 主 要 行 业 对 企 业 业 绩 影 响 的 分 析和 对 比 。除 此 之 外 ， 近 几 年 来 ， 针 对 我 国 会 计 准 则 关 于 关 联 交 易 理 论 知 识 ， 理 论 界 分 析 讨 论 准 则 中 关于 关 联 方 关 系 和 关 联 交 易 认 定 的 缺 陷 。 另 外 ， 目 前 对 于 我 国 上 市 公 司 关 联 交 易 问 题 的 研 究 多 针对 于 基 础

21、资 料 工 作 ， 但 仍 然 存 在 着 许 多 新 的 问 题 。 另 外 ， 就 上 市 公 司 关 联 交 易 的 信 息 披 露 方 面谭加劲.公司治理、关联交易与企业价值基于中国 上市公司的实证研究D. 1暨南大学,2008 ，第 5-7 页.我国企业关联交易问题探讨4还 未 进 行 深 入 的 研 究 。1.3 研 究 思 路 和 研 究 方 法1.3.1研 究 思 路本 论 文 首 先 对 研 究 的 背 景 及 意 义 ， 研 究 基 础 、 研 究 内 容 和 方 法 以 及 关 联 交 易 的 基 本 理 论 进行 理 论 性 概 括 ， 其 次 重 点 分 析 了 我

22、国 企 业 关 联 交 易 现 状 、 特 点 、 问 题 ， 以 及 问 题 的 根 源 ， 最 后提 出 相 关 问 题 的 治 理 对 策 。 建 立 了 比 较 完 整 的 分 析 体 系 ：1.我 国 企 业 关 联 交 易 的 理 论 分 析 ；2.我 国 企业 关 联 交 易 的 现 状 分 析 ； 3.当 我 国 关 联 交 易 存 在 的 注 意 问 题 及 根 源 ；4.规 范 我 国 企 业 关 联 交 易 管 理策 略 ；1.3.2研 究 方 法规 范 与 实 证 研 究 相 结 合 的 方 法:考 察 总 结 国 内 外 ， 特 别 是 我 国 企 业 关 联 交 易

23、 的 发 展 实 践 ， 梳理 现 有 规 范 关 联 交 易 的 各 项 政 策 、 措 施 ， 结 合 规 范 理 论 分 析 ， 并 以 此 为 指 导 进 行 关 联 交 易 监 管体 系 的 实 证 研 究 。比 较 分 析 的 方 法 :在 概 念 界 定 、 标 准 选 择 、 体 系 架 构 等 诸 多 方 面 ， 进 行 纵 向 和 横 向 比 较 ， 注意 借 鉴 发 达 国 家 企 业 关 联 交 易 的 监 管 机 制 和 中 介 机 构 监 管 体 系 的 可 操 作 行 和 实 效 性 ， 力 求 在 具体 的 框 架 构 建 和 政 策 建 议 上 做 到 切 实

24、 可 行 。1.4主 要 创 新 点本 论 文 是 在 大 量 借 鉴 前 人 相 关 研 究 成 果 的 基 础 上 对 相 关 问 题 的 进 一 步 思 考 ， 创 新 之 处 在 于对 策 建 议 更 具 有 现 实 性 和 可 操 作 性 ， 更 加 推 崇 从 外 部 加 强 对 关 联 交 易 的 监 管 ， 比 如 ： 强 化 中 介机 构 的 监 管 力 度 和 责 任 等 。平顶山学院本科毕业论文5第 2章 关 联 交 易 相 关 理 论 阐 述2.1关 联 方 及 关 联 交 易在 企 业 与 企 业 之 间 的 经 济 活 动 中 ， 存 在 一 方 控 制 、 共 同

25、 控 制 另 一 方 或 对 另 一 方 施 加 重 大 影响 ， 以 及 两 方 或 两 方 以 上 同 受 一 方 控 制 、 共 同 控 制 或 重 大 影 响 的 ， 就 构 成 了 关 联 方 。1下 列 各 方 构 成 企 业 的 关 联 方 ： （1） 该 企 业 的 母 公 司 ； （ 2） 该 企 业 的 子 公 司 ； （ 3） 与 该 企 业 受同 一 母 公 司 控 制 的 其 它 企 业 ； （4） 对 该 企 业 实 施 共 同 控 制 的 投 资 方 ； （5） 对 该 企 业 施 加 重 大 影 响 的投 资 方 ； （ 6） 该 企 业 的 合 营 企 业 ；

26、 （ 7） 该 企 业 的 联 营 企 业 ； （ 8） 该 企 业 的 主 要 投 资 者 个 人 及 与 其关 系 密 切 的 家 庭 成 员 。 主 要 投 资 者 个 人 ， 是 指 能 够 控 制 、 共 同 控 制 一 个 企 业 或 者 对 一 个 企 业 施加 重 大 影 响 的 个 人 投 资 者 ； （9） 该 企 业 或 其 母 公 司 的 关 键 管 理 人 员 及 与 其 关 系 密 切 的 家 庭 成 员 。关 键 管 理 人 员 ， 是 指 有 权 力 并 负 责 计 划 、 指 挥 和 控 制 企 业 活 动 的 人 员 。 与 主 要 投 资 者 个 人 或

27、关键 管 理 人 员 关 系 密 切 的 家 庭 成 员 ， 是 指 在 处 理 与 企 业 的 交 易 时 可 能 影 响 该 个 人 或 受 该 个 人 影 响的 家 庭 成 员 ； （ 10） 该 企 业 主 要 投 资 者 个 人 、 关 键 管 理 人 员 或 与 其 关 系 密 切 的 家 庭 成 员 控 制 、 共同 控 制 或 施 加 重 大 影 响 的 其 它 企 业 。关 联 方 交 易 是 指 在 关 联 方 之 间 发 生 转 移 资 源 或 义 务 的 事 项 ， 而 不 论 是 否 收 取 价 款 。 这 一 定义 包 含 了 三 个 要 点 ：其 一 ， 主 体

28、的 特 定 性 。 按 照 关 联 方 的 判 断 标 准,构 成 关 联 方 关 系 的 是 企 业 之 间 、 企 业 与 个 人 之间 的 交 易 ,即 通 常 是 在 关 联 方 关 系 已 经 存 在 的 情 况 下,才 有 关 联 各 方 之 间 的 交 易 。其 二 ， 资 源 与 义 务 的 转 移 是 关 联 方 交 易 的 主 要 特 征 。 通 常 情 况 下 ， 在 资 源 和 义 务 转 移 的 同 时,风险 和 报 酬 也 相 应 转 移 ， 所 以,企 业 必 须 运 用 实 质 重 于 形 式 的 原 则 来 判 断 交 易 是 否 发 生 ， 而 不 能 只

29、根据 交 易 价 格 去 判 断 。其 三 ， 关 联 方 之 间 资 源 和 义 务 的 转 移 价 格 是 了 解 关 联 方 交 易 的 关 键 。 关 联 交 易 通 常 来 说 能1 财政部.企业会计准则（2006 版）第 36 号第一章第三条M.经济科学出版社,2006 年 第 70-73 页.我国企业关联交易问题探讨6在 一 般 商 业 条 款 中 使 双 方 受 益 ， 关 联 方 在 确 定 价 格 时 可 能 有 一 定 程 度 的 弹 性 。 但 在 某 些 情 况 下 ，关 联方 交 易 是 为 了 使 交 易 一 方 受 益 而 进 行 的 ， 比 如 ， 某 一 公

30、 司 的 董 事 可 能 会 影 响 销 售 给 本 人 的一 项 资 产 的价 格 ,使 之 低 于 市 价 。 另 外 ， 一 项 关 联 交 易 的 定 价 可 能 是 为 了 减 少 企 业 由 于 某 种 原 因而 引 起 的 财 务 负 担 。2.2关 联 交 易 的 作 用任 何 事 物 都 具 有 两 面 性 ， 其 产 生 在 带 来 有 利 一 面 的 同 时 不 利 的 一 面 必 将 伴 随 而 来 。 关 联 交易 也 一 样 ， 它 是 把 双 刃 剑 ， 既 有 正 面 的 作 用 也 有 负 面 的 作 用 。2.2.1关 联 方 交 易 的 正 面 作 用（

31、1） 有 利 于 节 约 交 易 费 用关 联 交 易 作 为 一 种 独 特 的 交 易 可 以 以 股 权 或 其 他 经 济 利 益 为 纽 带 ， 依 靠 控 制 、 共 同 控 制 或 施加 重 大 影 ， 实 现 纵 向 的 行 政 权 力 指 导 和 资 源 配 置 ， 从 而 节 约 交 易 费 用 。（ 2） 有 利 于 优 化 资 源 配 置 。 关 联 交 易 可 以 及 时 调 整 企 业 资 产 结 构 ， 提 高 公 司 的 营 运 效 率 ， 获取 可 观 的 规 模 经 济 效 益 ， 另 外 ， 上 市 公 司 及 其 控 股 股 东 可 以 通 过 关 联

32、方 交 易 进 行 资 产 重 组 ， 优化 资 源 配 置 。 既 加 强 了 上 市 公 司 的 科 技 开 发 能 力 又 加 快 了 产 品 的 更 新 换 代 速 度 。 而 且 通 过 跨 国 、跨 行 业 兼 并 和 收 购 ， 跨 区 域 改 组 和 控 股 ， 跨 所 有 制 嫁 接 和 改 造 ， 由 关 联 企 业 共 同 组 成 一 个 关 联群 体 。 在 群 体 内 部 制 定 统 一 的 生 产 和 管 理 政 策 ， 使 群 体 内 部 的 各 种 资 源 得 以 优 化 组 合 ， 进 而 达到 优 势 互 补 ， 增 大 获 利 能 力 的 目 的 。（ 3

33、） 有 利 于 转 移 经 营 风 险 。 在 市 场 经 济 条 件 下 ， 企 业 的 经 营 效 益 是 与 经 营 风 险 相 伴 随 而 存 在的 ， 市 场 、 价 格 、 环 境 、 销 售 以 及 债 务 等 都 构 成 了 企 业 经 营 的 风 险 因 素 。 为 了 尽 量 避 免 这 些 风险 因 素 给 企 业 带 来 的 经 营 损 失 ， 各 关 联 方 之 间 可 以 通 过 制 定 一 系 列 统 一 的 政 策 来 转 移 可 能 遇 到的 风 险 ， 并 从 中 赚 取 高 额 利 润 。2.2.2关 联 方 交 易 的 负 面 作 用关 联 方 交 易

34、如 果 偏 离 市 场 中 公 平 交 易 的 原 则 ， 就 会 成 为 侵 害 广 大 投 资 者 和 其 他 有 关 各 方利 益 以 达 到 其 特 殊 目 的 的 手 段 。（ 1） 造 成 国 家 的 税 收 流 失 。 关 联 企 业 各 成 员 如 果 处 在 不 同 地 区 ， 并 且 属 于 不 同 行 业 、 不同 所 有 制 形 式 的 企 业 ， 则 使 用 的 税 法 或 享 受 税 法 规 定 的 优 惠 条 件 就 可 能 不 同 ， 因 而 税 收 负 担 也不 均 衡 ， 企 业 通 过 操 纵 关 联 交 易 可 能 会 导 致 国 家 税 收 流 失 。

35、（ 2） 造 成 资 源 错 误 配 置 。 会 计 信 息 是 否 真 实 可 靠 ， 直 接 影 响 到 会 计 信 息 的 使 用 者 能 否 正平顶山学院本科毕业论文7确 判 断 企 业 财 务 状 况 、 经 营 成 果 和 现 金 流 量 ， 并 进 而 影 响 到 他 们 的 决 策 。 而 大 量 的 非 正 常 关 联方 交 易 ，则 会 使 得 资 源 在 各 关 联 企 业 之 间 发 生 非 正 常 转 移 ， 从 而 产 生 许 多 不 真 实 的 会 计 信 息 。这 就 会 让 企 业 的投 资 者 无 法 辨 别 企 业 财 务 、 经 营 等 方 面 的 优

36、劣 ， 不 能 做 出 正 确 决 策 ， 并 进 一 步导 致 社 会 资 源 配 置 的 错误 和 低 效 。（ 3） 容 易 损 害 中 小 股 东 利 益 。 关 联 交 易 一 旦 带 有 了 非 正 常 的 目 的 性 ， 则 容 易 成 为 控 股 股 东 损害 和 侵 蚀 中 小 股 东 利 益 的 工 具 。综 上 讨 论 ， 关 联 交 易 本 身 并 没 有 错 ， 它 是 高 度 发 达 市 场 中“节 约 交 易 费 用 ”的 必 然 产 物 ， 是 商 业活 动 的 正 常 特 征 ， 但 由 于 其 可 能 产 生 的 负 面 作 用 ， 必 须 对 关 联 交

37、易 的 规 范 性 进 行 管 理 。2.3关 联 交 易 的 类 型企 业 会 计 制 度 举 例 说 明 了 关 联 方 交 易 的 例 子 ， 这 些 例 子 只 是 各 种 交 易 形 式 的 一 部 分 。 判 断是 否 属 于 关 联 方 交 易 ， 应 以 交 易 是 否 发 生 为 依 据 ， 而 不 以 是 否 收 取 价 款 为 前 提 。 关 联 方 交 易 类型 主 要 有 ：1.购 买 或 销 售 商 品 购 买 或 销 售 商 品 是 关 联 方 交 易 较 常 见 的 交 易 事 项 ， 例 如 ， 企 业 集 团 成 员 之 间 互 相 购 买 或 销售 商 品

38、 ， 从 而 形 成 了 关 联 方 交 易 。2.购 买 或 销 售 除 商 品 以 外 的 其 他 资 产 例 如 ， 母 公 司 出 售 给 其 子 公 司 设 备 或 建 筑 物 等 。3.提 供 或 接 受 劳 务 例 如 ， A企 业 为 B企 业 的 联 营 企 业 ， A企 业 专 门 从 事 设 备 维 修 服 务 ，B企 业 的 所 有 设 备 均 由 A企 业 负责 维 修 ， B企 业 每 年 支 付 设 备 维 修 费 用20万 元 。4.代 理 代 理 主 要 是 依 据 合 同 条 款 ， 一 方 可 为 另 一 方 代 理 某 些 事 务 ， 如 代 理 销 售

39、 货 物 ， 或 代 理 签 订合 同 等 。5.租 赁 租 赁 通 常 包 括 经 营 租 赁 和 融 资 租 赁 等 ， 关 联 方 之 间 的 租 赁 合 同 也 是 主 要 的 交 易 事 项 。6.提 供 资 金包 括 以 现 金 或 实 物 形 式 提 供 的 贷 款 或 权 益 性 资 金 。 例 如 ， 企 业 从 其 关 联 方 取 得 资 金 ， 或 权益 性 资 金 在 关 联 方 之 间 的 增 减 变 动 等 。我国企业关联交易问题探讨87.担 保 和 抵 押 担 保 包 括 在 借 贷 、 买 卖 、 货 物 运 输 、 加 工 承 揽 等 经 济 活 动 中 ，

40、为 了 保 障 其 债 权 实 现 而 实 行的 保 证 、 抵 押 等 。 当 存 在 关 联 方 关 系 时 ， 一 方 往 往 为 另 一 方 提 供 为 取 得 借 贷 、 买 卖 等 经 济 活 动中 所 需 的 担 保 或 抵 押 。8.管 理 方 面 的 合 同 管 理 合 同 通 常 指 企 业 与 某 一 企 业 或 个 人 签 订 管 理 企 业 或 某 一 项 目 的 合 同 ， 按 照 管 理 合 同 约定 ， 由 一 方 管 理 另 一 方 的 财 务 和 日 常 经 营 。9.研 究 与 开 发 项 目 的 转 移 在 存 在 关 联 方 关 系 时 ， 有 时 某

41、 一 企 业 所 研 究 与 开 发 的 项 目 会 由 于 一 方 的 要 求 而 放 弃 或 转 移给 其 他 企 业 。10.许 可 协 议 当 存 在 关 联 方 关 系 时 ， 关 联 方 之 间 可 能 达 成 某 项 协 议 ， 允 许 一 方 使 用 另 一 方 商 标 等 ， 从 而形 成 了 关 联 方 之 间 的 交 易 。11.关 键 管 理 人 员 报 酬 企 业 支 付 给 关 键 管 理 人 员 的 报 酬 ， 也 是 一 项 主 要 的 关 联 方 交 易 。2.4关 联 交 易 的 基 本 理 论2.4.1 效 率 市 场 理 论效 率 市 场 理 论 ， 又

42、 叫 有 效 市 场 假 说 （Effcient Market Hypothesis， EMH） ， 是 由 美 国 著 名 现 代金 融 学 家 尤 金 法 玛 (Eugene F Fama)在 1970年 发 表 的 有 效 资 本 市 场 ： 理 论 和 实 证 研 究 综 述 提 出的 。 效 率 市 场 理 论 认 为 ,凡 是 证 券 市 场 价 格 能 够 正 确 反 映 各 类 信 息 作 用 市 场 是 有 效 市 场 。 市 场 有 效性 就 价 格 已 经 充 分 反 映 了 所 有 可 获 得 的 信 息 。 如 果 有 用 的 信 息 以 不 带 任 何 偏 见 的

43、方 式 全 部 在 证券 价 格 中 得 到 了 反 映 ,那 么 可 以 认 为 市 场 是 有 效 的,如 果 证 券 市 场 在 确 定 资 产 价 格 时 能 够 使 用 所 获 得的 全 部 信 息 ,则 证 券 市 场 就 是 有 效 率 的 。 根 据 用 于 决 策 的 信 息 类 型 不 同,Fama（ 1970） 对 有 效 市 场 进 行了 三 种 形 式 的 划 分 ,即 弱 式 有 效 市 场 ,半 强 有 效 市 场 和 强 式 有 效 市 场,并 提 出 :如 果 当 前 的 证 券 价 格 反 映了 所 有 的 历 史 信 息 ,任 何 一 个 投 资 者 按

44、照 历 史 的 价 格 或 赢 利 信 息 进 行 交 易,均 不 能 获 得 额 外 的 赢 利 ,则 该市 场 是 弱 式 有 效 市 场 ,如 果 证 券 的 价 格 反 映 了 当 前 所 有 公 开 信 息,用 这 些 信 息 来 预 测 未 来 的 证 券 价 格,投资 者 也 将 无 法 得 到 超 额 收 益,则 该 市 场 是 半 强 式 有 效 市 场,如 果 证 券 的 价 格 除 充 分 反 映 所 有 公 开 有 用的 信 息 外 ,还 反 映 了 尚 未 公 开 的 或 者 原 本 属 于 保 密 的 内 幕 信 息,即 没 人 能 通 过 内 幕 信 息 获 得

45、超 额 利 润,所平顶山学院本科毕业论文9有 的 投 资 者 占 有 完 全 相 同 的 信 息,则 该 市 场 是 强 式 有 效 市 场 。在 西 方 经 济 学 的 研 究 中 经 常 会 提 到“有 效 率 ”的 市 场 ， 这 里 的 效 率 是 从 资 源 的 配 置 效 率 、 市场 的 运 作 效 率 以 及 信 息 的 流 动 效 率 来 考 察 的 ， 认 为 满 足 资 源 有 效 配 置 、 市 场 有 效 运 作 以 及 信 息有 效 流 动 和 反 映 价 格 的 市 场 才 是 有 效 率 的 市 场 ， 这 一 有 效 率 的 市 场 以 下 面 四 个 假 设

46、 条 件 为 前 提 ：(1) 所 有 的 市 场 参 与 者 都 是 理 性 的 经 济 人 。(2) 市 场 中 不 存 在 任 何 税 收 和 交 易 成 本 ， 市 场 是 完 善 的 ， 所有 的 资 产 都 具 有 可 交 易 性 ， 没 有 任 何 限 制 。(3) 证 券 市 场 和 产 品 市 场 都 是 完 全 竞 争 的 市 场 。 产 品 市场 的 完 全 竞 争 指 市 场 中 的 微 观 主 体 均 是 产 品 价 格 的 接 受 者 ， 证 券 市 场 的 完 全 竞 争 是 指 市 场 中 的投 资 者 都 是 证 券 价 格 的 接 受 者 。(4) 市 场

47、中 的 信 息 是 完 全 流 动 的 ， 所 有 人 都 可 以 免 费 的 获 得 信 息 。在 这 些 假 设 前 提 下 ， 如 果 一 个 市 场(不 管 是 产 品 市 场 还 是 证 券 市 场)能 够 满 足 资 源 的 有 效 配 置 、市 场 的 有 效 运 作 以 及 信 息 的 有 效 流 动 和 反 映 价 格 这 三 个 条 件 ， 该 市 场 就 是 有 效 率 的 市 场 。 在 这种 市 场 中 ， 所 有 的 生 产 者 、 消 费 者 、 投 资 者 和 融 资 者 都 获 得 了 最 大 的 效 用 。 对 于 产 品 市 场 而 言 ，消 费 者 以

48、最 合 理 的 价 格 买 到 了 能 给 自 己 带 来 最 大 化 效 用 的 产 品 ， 生 产 者 以 最 低 的 成 本 生 产 出 了能 给 自 己 带 来 最 大 化 利 润 的 产 品 数 量 ； 对 于 证 券 市 场 而 言 ， 融 资 者 以 最 低 的 融 资 成 本 获 得 了 生产 所 需 要 的 资 金 ， 并 实 现 了 最 优 的 资 本 结 构 ， 投 资 者 也 使 自 己 在 既 定 的 财 富 约 束 下 ， 获 得 了 最大 的 收 益 或 承 担 了 最 小 的 风 险 。 同 时 ， 所 有 的 市 场 参 与 主 体 均 获 得 了 最 大 的

49、 效 用 ， 稀 缺 的 资 源也 被 配 置 到 了 最 具 生 产 投 资 的 领 域 中 ， 资 源 配 置 的 有 效 性 由 此 实 现 ； 信 息 的 流 动 没 有 任 何 障 碍 ，所 有 的 价 格 均 完 全 反 映 了 信 息 ， 信 息 流 动 的 有 效 性 由 此 实 现 ， 并 且 该 市 场 也 达 到 了 一 般 均 衡 状态 。 而 关 联 交 易 本 身 具 节 约 交 易 费 用 和 优 化 资 源 配 置 的 作 用 ， 追 求 利 润 最 大 化 的 企 业 组 织 必 然不 会 错 过 这 个 降 低 成 本 的 机 会 。 因 此 ， 在 效 率 市 场 理 论 的 基 础 上 ， 关 联 交 易 的 产 生 是 必 然 的 。2.4.2信 息 不 对 称 理 论性 质 是 一 事 物 与 其 他 事 物 相 区 别 的 根 本 属 性 ， 属 性 是 事 物 的 本 质 特 征 ， 任 何 事 物 都 具 有 自己 独 有 的 属 性 ， 信 息 也 不 例 外 。 信 息 也 具 有 属 性 特 征 ， 而 且 其 属 性 包 含 的 内 容 还 特 别