1、 课程:财务管理实验 财务管理实验报告系 专业 班级 姓名 指导教师 学年学期 2012-2013-2 2013 年 6 月 7 日2实验一 货币时间价值一、 实验名称：货币时间价值二、 实验目的：通过实验使学生理解货币时间价值；利用 EXCEL 函数 FVPV 及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，包括复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率的计算。三、 实验原理：运用筹资投资管理中的终值现值的概念，结合 EXCEL 函数公式，计算复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率。复利现值=pv（rate，nper，0，-fv）复利终值=fv（rate，np
2、er，0，-pv）年金现值=pv（rate，nper，-pmt，0）年金终值=fv（rate，nper，-pmt，0）期数=NPER(RATE,-RV,FV)=NPER(RATE,PMT,-PV)=-NPER(RATE,PMT,FV)贴现率=PATE(NPER,-PV,FV)=PATE(NPER,PMT,-PV)=PATE(NPER,-PMT,FV)四实验要求：计算复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率。五实验步骤：1.终值年限 利率 现值（元） 终值（元）15 14% 1500000 10706906.97（1） 此题求复利终值，即 fv。（2） 已知现值为 150 万
3、元，年限为 15 年，利率为 14%。（3） =fv（14%，15，0，-1500000）=10706906.972.年金终值年限 利率 现值（元） 终值（元）364 1% 600000000 2244560455421 8.54% 22445604554 125463520420.5 （1） 此题求年金终值。（2） 分两部分求，已知现值为 6 亿，年限为 7 年，每周以 1%的利息进行复利，即年限为 7*52=364 周，利率为 1%。已知现值为中所求的的终值，年限为 21 年，利率为 8.54%。（3） =fv（1%，364，-600000000，0）=224456045543=fv（8.
4、54%，21，-22445604554，0）=125463520420.54.终值年限 利率 现值 终值8 18% 1500000 5638288.80（1） 此题求复利终值。（2） 分两部分求，已知每年分配固定收益，30 万元。期限为 8 年。本金为 150 万元。已知年限为 8 年，利率为 18%，现值 1500000。（2） =1500000+300000*8=3900000=fv=（18%，8，0，-1500000）=5638288.80（4）答：王先生不应投资此项目。5.年金终值年限 利率 年金 年金终值180 2% 1500 2574062.35（1） 此题求年金终值。（2） 已知
5、年金为 1500 元，年限为 15*12=180，利率为 2%，年金为 1500 元。（3） =fv(2%，180，-1500，0)=2574062.356.年金终值年限 利率 年金 年金终值9.477322 7.85% 30000 400000（1） 此题求期数。（2） 已知年金现值为 3 万元，年金终值为 40 万元，利率为 7.85%。（3） =-nper（7.85%，30000，400000）=9.477322 年7.年金现值年限 利率 年金 年金现值10 11%170000 1000000（1） 此题复利终值下的贴现率。（2） 已知本金 100 万元，年限为 10 年，每年还款 17
6、 万元。（3） =rate（10,170000，-1000000）=11%（4） 答：不应借钱给他。六实验总结：4总结：此实验分别计算了在资金具有时间价值的前提下的现值，终值，年金现值，年金终值，期数以及贴现率等。在 excel 中的操作与我们课上所学到的计算公式含义是一样的，但是表达方式不是很相同。此实验让我们熟悉巩固了复利终值复利现值年金终值年金现值永续年金递延年金期数和贴现率等的计算，以便于我们更好的掌握这些数值的计算。计算此类数值还需要一定的耐心和细心，少加个负号就会导致结果出错，所以在计算时应细心，不能粗心大意。还要区别是复利现值还是年金现值，是复利终值还是年金终值年金的定义：同方向
7、，同间距，同金额。这样计算的结果才会正确。5实验二 资金需要量的预测一实验名称：重庆 YTB 公司和 YAX 公司资金需要量的预测 二实验目的：资金是企业的“血液” ，预测资金需要量是企业财务管理的重要工作。本实验旨在使学生利用 EXCEL，掌握资金需要量预测的销售百分比法，并进一步巩固和掌握财务管理与会计中有筹资及财务预测等知识。三实验原理：本实验主要涉及筹资渠道销售百分比法和回归分析法的原理及方法。四实验要求：1根据材料一，运用销售百分比计算重庆 YTB 公司 2004 年的外部融资额。2根据材料二，运用回归分析法计算 YAX 公司 2001 年的资金需要量。3根据材料二，自行调整其中一项
8、或多项参数，观察期结果的变化。五实验步骤：1. 预测重庆 YTB 公司 2004 年的外部融资额（1）敏感项目比例重庆 ytb 公司 2003 年 12 月 31 日有关资料敏感项目 金额 敏感项目比例现金 200 0.025641026应收账款 2800 0.358974359存货 3000 0.384615385应付费用 500 0.064102564应付账款 1300 0.166666667现金敏感项目比例=200/（200+2800+3000+500+1300）=0.025641026应收账款敏感项目比例=2800/7800=0.358974359存货敏感项目比例=3000/7800=
9、0.384615385应付费用敏感项目比例=500/7800=0.064102564应付账款敏感项目比例=1300/7800=0.166666667（2）营运资金2003 年度销售收入销售增长比率2004 年销售增长额敏感资产比率敏感负债比率需增加的营运资金10000 20% 2000 60% 18% 840已知 2003 年度销售收入为 10000 万元，销售增长比率为 20%，故 2004 年销售增长额为10000*20%=2000 万元。已知 2003 年敏感资产项目总额为 6000 万元，总资产项目金额为 10000 万元。则敏感资产比率为 6000/10000=60%。同理可得敏感负
10、债比率为 18%。需增加的营运资金=2000*（60%-18%）=840 万元（3）公司内部融资2003 年度销售收入销售增长比率2004 年销售收入2004 年销售净利率 2004 年净利润2004 年股利额公司内部融资10000 20% 12000 10% 1200 800 400 已知 2004 年销售收入为 12000，2004 年销售净利率为 10%，所以净利润=销售收入*销6售净利率=12000*10%=1200 万元。 已知 2004 年净利润为 1200 万元，2004 年股利额为 800 万元，所以公司内部融资额=留存收益=净利润-股利额=1200-800=400 万元（4）
11、外部融资额项目 金额2004 年需要增加的营运资金 8402004 年公司内部融资额 4002004 年公司的外部融资额 440 已知 2004 年需要增加的营运资金为 840 万元，2004 年内部融资额为 400 万元，所以2004 年公司的外部融资额=840-400=440 万元2.重庆 YAX 公司 2001 年的资金需要量年度 销售量（x 件） 资金需要量（y 元） xy x21996 40 12000 480000 16001997 160 24000 3840000 256001998 120 27000 3240000 144001999 80 22000 1760000 64
12、002000 200 40000 8000000 40000n=5 600 125000 17320000 88000(3)b=（nXY-YX）/(nX 2-(X) 2 )=(5*17320000-600*125000)/(5*88000-600*600)=145a=(Y-bX)/n=(125000-145*600)/5=7600线性方程：Y=7600+145XY=7600+145*320=54000 元（4）根据材料二，自行调整其中一项或者多项参数，观察结果的变化。假设 2001 年的销售量预计为 180 件，资金需要量=7600+145*180=33700 元六实验总结：总结：实验二主要围
13、绕筹资数量的预测展开。运用了两种方法：销售百分比法 回归分析法进行分析预测。 销售百分比法相对来说复杂一点。首先要计算敏感项目的比例。其次要计算需增加的营运资金的数量=销售增长额*（敏感资产利率-敏感负债比率） 。然后计算公司内部融资额，即求公司的留存收益额。而留存收益=净利润-分配股利。最后外部融资额=需增加的营运资金-内部融资额。 回顾分析法相对来说简单一些。数据都已提供，计算出 xy，x 2 ，以及X，Y，X，XY，X 2的值即可。然后根据Y=na+bX，XY=aX+bX 2 求得 a 和 b，也可根据简化公式求得 a 和 b。求出 a 和 b，既得资金需要量模型。然后已知 2001 年
14、的资金需要量，即 X，求 Y。 此实验要求我们学会计算预测资金需要量。根据已知条件的不同，可以运用不同的方法进行计算。此实验让我再次熟悉了资金需要量的预测方法及步骤。为企业筹资时提供了便利。但是此实验很多数据都是根据以前年份的数据得来的计算结果，所以决策者在决策的时候还要加以考虑。7实验三 资本成本和资金结构决策一实验名称：S 股份有限公司资本成本计算和最佳资本结构的确定 二实验目的：利用 EXCEL 电子表格软件，熟悉资本成本计算公司价值计算和最佳资本结构的确定方法。三实验原理：本实验主要涉及长期借款成本，普通股成本，留用利润成本计算；加权平均资本成本计算和公司价值计算等方法。四实验要求：1
15、按账面价值和市场价值分别计算加权平均资本成本。2分别按股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股和留用利润的成本。3计算不同债务水平下的公司价值，并确定公司最佳资本结构。五实验步骤：1资本种类利率或股利筹资费率增长率所得税率账面价值所占比重个别资本成本综合资本成本长期借款 8% 18% 16000 0.2765 0.0656 0.01814159普通股 0.8 2.30% 5% 18% 31656 0.5472 0.2016 0.1103155留存利润 10200 0.176 0.5206 0.0917818合计 57856 1.000 0.7878 0.2202357已知长期借款，普通股，留存
16、利润的账面价值各是 16000,31656,10200 万元。所占比重分别为 16000/57856，31656/57856, 10200/57856。分别是 0.277,0.547,0.176。 长期借款的个别资本成本=R（1-T）=0.08*（1-0.18）=0.0656，普通股的个别资本成本=D/P(1-F)+G=20.16，留存利润的个别资本成本=普通股的个别资本成本-筹资费用率=20.51996-0.023=52.06。 长期借款的综合资本成本=长期借款的个别资本成本*长期资产所占的比重=0.0656*0.277=0.01814159。普通股综合资本成本=普通股个别资本成本*普通股所
17、占的比重=0.5472*20.16=0.1103155。留存利润=留存利润个别资本成本*留存利润所占的比重=0.176*0.5206=0.0917818。综合资本成本=0.01814159+0.1103155+0.0917818=0.2202357 2资本种类 股价 市场价值 所占比重个别资本成本综合资本成本长期借款 18662.4 0.276061 0.0656 0.018118普通股 11.38 35880 0.53075 0.1256 0.066662留存利润 13060 0.193188 0.1238 0.023917合计 67602.4 1 0.108689此题和上题计算过程一致，同
18、理可得。3w B(万元) Kb Rf Rm Ks0 0 0 1.2 10 15 1610 5785.6 8 1.25 10 15 16.2520 11571.2 8 1.3 10 15 16.525 14464 8 1.4 10 15 1730 17356.8 9 1.5 10 15 17.540 23142.4 10 1.7 10 15 18.550 18928 12 2 10 15 20（1）债务价值 B=（长期借款+股东权益）*比重 B=（62418-4562）*10%=5785.6同理，可以得出其他债务价值 B（2）EBIT=8484/（1-18%）+16000*8%=11621.46
19、（3）w B(万元) s v Kb Ks Kw0 0 59553.01 59553.01 0 16 0.1610 5785.6 58636.81 64422.41 8 16.25 0.73704220 11571.2 57748.38 69319.58 8 16.5 1.223248825 14464 56049.89 70513.89 8 17 1.48073430 17356.8 54448.47 71805.27 9 17.5 1.91659640 23142.4 51505.31 74647.71 10 18.5 2.669822350 18928 47642.41 76570.41
20、12 20 3.841954由上述第一问可知 B 的值计算股票价值 S;S=(EBIT-1)*(1-T)/Ks，有表可知，Ks 所取值，上述第二问可知EBIT=11621.46，带入公式可以求得所有的 S 值。计算公司价值 V;V=B+S，由上述求得 B 和 S 的值，对应的进行相加。计算综合资本成本 Kw. Kw=(B/V)* KB*(1-T)+S/V*Ks%由上述求得 B 和 S 的值，且可求得上述 V 的值，Kb 和 Ks 为已知量，很容易求得综合资本成本 Kw。六实验总结：总结：此实验要求我们计算个别资本成本和综合资本成本，以及不用债务水平下的公司价值，并确定公司最佳资本结构。此实验让
21、我们进一步加深了对长期借款，普通股，以及留存收益个别资本成本的计算，进一步在计算各项的综合资本成本。进而确定公司最佳资本结构。再此次试验中，长期借款，普通股以及留存收益都要根据不同公式进行计算，其9中普通股又和留存收益的个别资本成本很接近，因为留存收益比普通股少一个筹资费用。再根据各项所占比重，计算综合资本成本。实验四 筹资决策方法一实验名称：筹资决策方法二实验目的：通过实验使学生了解筹资决策基本方法，能够在初始筹资和追加筹资采取正确的决策方法包括比较资本成本和每股利润分析法。三实验原理：1比较资本成本法：选择资本成本率最低的筹资方式。2每股利润分析法：通过计算每股利润无差别点，当息税前利润=
22、每股利润无差别点时两种筹资方式均可；当息税前利润每股利润无差别点时，学则发行债券或者长期借款筹资方式；当息税前利润每股利润无差别点时，选择发行普通股筹资方式。四实验要求：1根据材料一，用资本成本法计算，选择所需要的资本成本率最低的筹资方式。2根据材料二，用每股利润分析法，计算每股利润无差别点，选择合适的筹资方式。五实验步骤1初始筹资决策（金额单位：万元）方案 A 方案 B 方案 C筹资方案 筹资额 比重资本成本筹资额 比重资本成本筹资额 比重资本成本长期借款 200 0.2 6% 300 0.3 6.5% 400 0.4 7%长期债券 200 0.2 7% 100 0.1 7% 0 0 0%优
23、先股 200 0.2 15% 100 0.1 15% 200 0.2 15%普通股 400 0.4 12% 500 0.5 12% 400 0.4 12%合计 1000 1 10.40% 1000 1 10.15% 1000 1 10.60%最优方案 方案 B 已知方案 A 的筹资额分别为 200,200，200,400。要计算出每种筹资方式所占的比重。长期借款=200/1000=0.2，同理，分别计算出方案 A,方案 B，方案 C 的各项筹资方式所占的比重。 已知各项筹资方式的资本成本，可计算出每种方案的综合资本成本。方案A=0.2*6%+0.2*7%+0.2*15%+0.4*12%=0.1
24、04,同理方案 B=0.1015，方案 C=0.106。因为方案 B 资本成本率最低，所以选择方案 B。2.已知条件10现有资本结构 追加筹资方案股东权益 6000000普通股股数 600000 方案 A 债务 2000000债务利益 8%股票筹资额 2000000新增股数 200000 现有资本 8000000 方案 B 所得税税率 33% 债务筹资额 2000000新增利率 10% 计算过程预计息税前利润 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000方案A每股利润 0.2 0.37 0.54 0.7 0.87 1.
25、04 1.21 1.37方案B每股利润 0.04 0.27 0.49 0.71 0.94 1.16 1.38 1.61最优筹 A 方案 A 方案 A 方案 B 方案 B 方案 B 方案 B 方案 B 方案11资方案目标函数：方案 A-方案 B 0 无差别点的息税前利润 960000 无差别点的每股收益 0.67 12方案 b 方案 a 息税前利润4000006000008000001000000120000014000001600000 1800000减：长期债务利息160000160000160000 160000 160000 160000 160000 160000税前利润2400004
26、40000640000 840000104000012400001440000 1640000减：所得税（33%） 79200145200211200 277200 343200 409200 475200 541200税后利润160800294800428800 562800 696800 830800 964800 1098800普通股股数（万股） 800000800000800000 800000 800000 800000 800000 800000普通股每股收益（元）0.2 0.37 0.54 0.7 0.87 1.04 1.21 1.3712息税前利润 400000 600000
27、800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000减：长期债务利息 360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000 360000税前利润 40000 240000 440000 640000 840000 1040000 1240000 1440000减：所得税（33%） 13200 79200 145200 211200 277200 343200 409200 475200税后利润 26800 160800 294800 428800 562800 696800 830800 964800普通股股数
28、（万股）600000 600000 600000 600000 600000 600000 600000 600000普通股每股收益（元）0.04 0.27 0.49 0.71 0.94 1.16 1.38 1.61根据 12 所求的的普通股每股收益，分析选择筹资方式。六实验总结：通过资本成本法和每股利润分析法两种方法，为公司选择最优的筹资方式。在此次试验中，实验一是运用资本成本法比较两种筹资方式。首先计算的是每种筹资方式所占的比重，再计算综合资本成本率，选择综合资本成本率最低的。实验二，计算普通股每股收益就比每 股 利 润 与 息 税 前 利 润00.511.52400000 600000
29、800000 1000000 1200000 1400000 1600000 1800000息 税 前 利 润每股利润方 案 A每 股 利 润方 案 B每 股 利 润13较复杂了，而且要根据不同的息税前利润，进行计算。此项计算比较麻烦，需要认真与仔细。通过这个实验，巩固了资本成本法与每股利润分析法的计算，让我们更好地掌握了这两个方法。实验五“伟达相机”新建项目投资决策一实验名称：“伟达相机”新建项目投资决策二实验目的：1长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握利用 Excel 提供的财务决策指标进行投资项目可行性分析的方法。2检测并训练学生对财务管理中
30、有关项目投资管理知识的综合运用能力。3熟悉会计信息在财务管理中的应用，即利用会计提供的数据信息，进行财务预测和决策将会计与财务管理有机的结合起来。三实验原理：本实验将运用财务管理的投资决策论中关于现金流量确定的基本原理，净现值法决策原理进行投资决策。四实验要求：本实验要求学生熟悉企业长期投资决策过程，利用案例提供的基本资料及 Excel 软件对该项目的可行性进行评价，提供可行性分析报告。具体要求如下：1计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前各年的净现金流量。2计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前各年的净现值。3计算该公司整个项目在提交厂部中层干部论证后各年的净现金流量。4计算该公司整
31、个项目在提交厂部中层干部论证后各年的净现值。5最终评价该公司项目的可行性。五实验步骤：1该公司整个项目在提交厂部中层干部论证前投资项目经营期营业现金流量。项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年销售收入 300000 300000 300000 300000 300000付现成本 25000 25000 25000 25000 25000其中：直接材料 200000 200000 200000 200000 200000直接人工 30000 30000 30000 30000 30000制造费用 20000 20000 20000 20000 20000折旧费用 200
32、00 20000 20000 20000 20000税前利润 30000 30000 30000 30000 30000所得税率（33%） 9900 9900 9900 9900 9900净利润 20100 20100 20100 20100 2010014净现金流量 40100 40100 40100 40100 401002投资项目各年净现金流量建设期 生产经营期项目 0 年 1 年 2 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年建设投资 100000 25000流动资金垫支 25000营业现金流量 40100 40100 40100 40100 40100设备残值 25000流动资金回收
33、 25000净现金流量 100000 50000 40100 40100 40100 40100 901003投资项目净现值时点 净现金流量10%的贴现系数 现值0 -100000 1 -1000001 -50000 0.9091 -454552 40100 0.8264 33138.643 40100 0.7513 30127.134 40100 0.683 27388.35 40100 0.6209 24898.096 40100 0.5645 22636.457 90100 0.5132 46239.32净现值 38972.934对材料三有关要素进项调整项目 变动前 变动幅度 第 1 年
34、 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年建设期投资额 150000 4545经营期材料费用 200000 185082 22800 259920 296308 337792 385082人工费用 30000 18315 33000 36300 39930 43923 48315制造费用 20000 4333 20800 21632 22497 23397 24333销售收入 300000 181533 330000 363000 399300 439230 4815335提交厂部中层干部论证后投资项目经营期营业现金净流量项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年销
35、售收入 330000 363000 399300 439230 483153付现成本 281800 317852 358736.1 405112.2 457731.3其中：直接材料 228000 259920 296308.8 337792 385082.915直接人工 33000 36300 39930 43923 48315.3制造费用 20800 21632 22497.28 23397.17 24333.06折旧费用 20000 20000 20000 20000 20000税前利润 28200 25148 20563.92 14117.8 5421.725所得税率（33%） 9306
36、 8298.84 6786.094 4658.873 1789.169净利润 18894 16849.16 13777.83 9458.924 3632.556净现金流量 38894 36849.16 33777.83 29458.92 23632.566提交厂部中层干部论证后各年的净流量建设期 生产经营期项目 0 年 1 年 2 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年建设投资 100000 27500流动资金垫支 27500营业现金流量 38894 36849.16 33777.83 29458.92 23632.56设备残值 37500流动资金回收 27500净现金流量 100000
37、55000 38894 36849.16 33777.83 29458.92 88632.567计算投资项目净现值时点 净现金流量 10%的贴现系数 现值0 100000 1.000 1000001 55000 0.9091 50000.502 38894 0.8264 32142.0023 38894 0.7513 29221.064 36849.16 0.6830 25167.985 33777.83 0.6209 20972.656 29458.92 0.5645 16629.567 88632.56 0.5132 45486.23净现值 六实验总结：总结：长期投资决策在财务管理中十分重要，此次实验让我们通过一系列表格的绘制计算得出净现值。通过此实验可以加强财务管理中有关项目投资管理知识的综合运用。此实验采用现金流量有利于科学的考虑时间价值的因素。在长期投资决策中，运用时间价值能更好地进行决策，能够更加的客观，科学。此次实验还需注意，在投资项目经营期间垫支的流动资金在这笔项目结束时可以全部收回。16
