1、第 八 章 股利分配（答案解析）一、单项选择题。 1.股利分配涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。其中，最主要的是确定（ ） 。A.股利支付程序中各日期 B. 股利支付比率C.股利支付形式 D. 支付现金股利所需资金 2.下列说法不正确的是（ ） 。A.处于经营收缩的公司，由于资金短缺，因此多采取低股利政策B.在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧C.盈余不稳定的公司一般采取低股利政策D.举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策 3.主要依靠股利维持生活的股东最赞成的公司股利政策是（ ） 。A.剩余股利政策 B
2、.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 4.关于股利分配政策，下列说法不正确的是（ ） 。A.剩余股利分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资本结构B.固定或持续增长的股利政策有利于公司股票价格的稳定C.固定股利支付率政策体现了风险投资与风险收益的对等D.低正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定和上涨 5.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面额 1 元，资本公积 100 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 20 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（ ）万元。A.100 B.190 C
3、.290 D.300 6.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为 2.4 元和 24 元，现拟实施 10 送 2 的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）元。A.2 和 20 B.2.4 和 24 C.1.8 和 18 D.1.8 和 22 7.下列关于股票股利对股东的意义的叙述不正确的是（ ） 。A.如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处B.发放股票股利会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升C.股东可因此享受税收上的好处D.降低每股价值，吸引更多的投资者 8.公司董事会将有权领取股利的股东有资
4、格登记截止日称为（ ） 。A.股利宣告日 B.股利支付日 C.股权登记日 D.除息日 9.公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是（ ） 。A.稳定股东各年收益 B.体现风险投资与风险收益的对等C.使公司利润分配灵活性较大 D.降低加权平均资本成本 10.企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现（ ） 。A.资本保全约束 B.企业积累约束 C.债务合同约束 D.超额累积利润约束二、多项选择题。 1.下列说法不正确的是（ ） 。A.只要本年净利润大于 0，则就可以进行利润分配B.只要可供分配利润大于 0，则必须提取法定公积金C.不存在用公积金支付股利的可能D.提取公
5、积金的基数是本年的税后利润 2.法定公积金可以用于（ ） 。A.弥补亏损 B.发放股利 C. 扩大公司生产经营 D.转增资本 3.股利支付的方式包括（ ） 。A.现金股利 B.财产股利 C.负债股利 D.股票股利 4.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不产生影响。包括下列假设（ ） 。A.不存在个人或公司所得税B.不存在股票筹资费用C.投资决策不受股利分配的影响D.公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 5.下列说法正确的是（ ） 。A.具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策B.盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利C.资产流动性较低的公司往往支付较低的股利D.
6、有良好投资机会的公司往往少发股利 6.下列关于发放股票股利的说法不正确的是( ) 。 A.直接增加股东的财富 B.对公司股东权益总额产生影响C.改变每位股东所持股票的市场价值总额 D.改变股东权益内部项目的比例关系 7.发放股票股利对股价的影响包括（ ） 。A.可能不会引起股价立即变化B.可能会稳定住股价甚至反致略有上升C.可能加剧股价的下跌D.可能导致股价大幅上涨 8.股票分割之后（ ） 。A.公司价值不变B.股东权益内部结构发生变化C.股东权益总额不变D.每股面额降低 9.根据股利相关论，影响股利分配的因素有（ ） 。A.债务需要 B.稳定的收入和避税C.资产的流动性 D.债务合同约束 1
7、0.股票分割对股东的意义包括（ ） 。A.股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利B.股票分割向社会传递有利消息，降低了股价反而促使购买股票的人增加，股价上扬，进而增加股东财富C.降低股价，传递有利消息，吸引更多的投资者D.传递继续发展的消息三、判断题。 1.应该按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金， “补亏”要符合税法的规定。（ ） 2.可以用资本发放股利，但不能在没有累计盈余的情况下提取公积金。 （ ） 3.为了保护投资者的利益，我们国家不允许发放负债股利。 （ ） 4.以公司所拥有的其他企业的债券作为股利支付给股东属于负债股利支付方式。
8、（ ） 5.股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配，但股利的支付比率会影响公司的价值。（ ） 6.由于股东接受股利交纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，因此，我国法律规定不得超额累积利润。 （ ） 7.特殊情况下，可以用资本公积发放股利。 （ ） 8.依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付较高的股利。 （ ） 9.在剩余股利政策下， “保持目标资本结构”是指一年中始终保持同样的资本结构。 （ ） 10.具有较高债务偿还需要的公司，一定会减少股利的支付。 （ ）四、计算题。 1.某公司 2005 年年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股（每股面值 2 元） 1000 万元资
9、本公积 4000 万元未分配利润 2000 万元所有者权益合计 7000 万元公司股票的每股现行市价为 14 元。要求：计算回答下述三个互不关联的问题：（1）如若按 1 股换 4 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（2）假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 12 元，计算每股现金股利应是多少？（3）假设 2005 年净利润为 500 万元，期初未分配利润为 1500 万元，按规定，本年应该提取 10的公积金，计算最高可分配的每股股利额；（4）假设 2005 年净利润为 500 万元，期
10、初未分配利润为 1500 万元，按规定，本年应该提取 10的公积金，2006 年预计需要增加投资资本 600 万元，目标资本结构为权益资本占60，债务资本占 40，公司采用剩余股利政策，计算每股股利。2.ABC 公司 2005 年全年实现净利润为 1200 万元，经营现金流量净额为 600 万元，没有优先股，普通股股数没有变动，年末股东权益账户余额如下：股本（每股面值 2 元） 1000 万元资本公积 2000 万元盈余公积 500 万元未分配利润 1500 万元合 计 5000 万元求解以下互不相关的问题：（1）若公司决定发放 20%的股票股利（按照市价折算） ，股票目前市价为 5 元/股，
11、并按发放股票股利后的股数支付现金股利每股 0.1 元：1）计算股利支付率、股利保障倍数、现金股利保障倍数；2）计算发放股利后的股本、资本公积和留存收益；3）假设发放股票股利后净利润不变、市盈率不变，计算发放股票股利后每股收益；发放股票股利前，A 股东持有 1200 股，计算发放股票股利前后的持股比例及其股票的市场价值。（2）假设按照 2 股换成 1 股的比例进行股票合并，股票合并后净利润不变、市净率不变，计算合并后的每股面额、普通股股数、每股账面价值、每股收益和每股市价。 3.A 公司本年实现税后净利润 2000 万元，年初未分配利润为 250 万元，下年需增加投资资本 1000 万元。目标资
12、本结构为权益与负债之比为 5：5，公司发行在外的普通股为 1000 万股，采用剩余股利政策进行股利分配，按 10%的比例提取法定公积金，现在每股市价 20元。要求：（1）计算可供分配利润以及提取法定公积金的数额；（2）计算本年应发股利、每股股利、每股收益和年末未分配利润；（3）假设发放股票股利后盈利总额不变，市盈率不变，欲通过发放股票股利将股价维持在1618 元/股的理想范围之内，则股票股利发放率应为多少？4.ABC 公司 1991 年开业，历年的税前利润如下（假设无其他纳税调整事项，所得税率为 40%）年度 税前利润（元） 年度 税前利润（元）1991 100000 1995 1000019
13、92 40000 1996 100001993 30000 1997 100001994 10000 1998 400001999 20000请回答：（1）1997 年应否交纳所得税？应否提取盈余公积？（2）1998 年应否交纳所得税？应否提取盈余公积？（3）1999 年应否提取盈余公积？可否给股东分配股利？答案部分 一、单项选择题。1.【正确答案】 B 【答案解析】 最主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用，因为这可能会对公司股票的价格产生影响。2.【正确答案】 A 【答案解析】 处于经营收缩的公司，资金的需求量不大，因此多采取高股利政策，以防止造成资金的闲置
14、。 3.【正确答案】 B 【答案解析】 主要依靠股利维持生活的股东，往往要求支付稳定的股利，选项 A、C 的股利都不稳定，不是答案；选项 B 的股利稳定性要高于选项 D，因此，B 是答案。4.【正确答案】 D 【答案解析】 低正常股利加额外股利政策能够增强股东对公司的信心，有利于稳定股票的价格。 5.【正确答案】 C 【答案解析】 股本按面值增加 110010%=10(万元) ；未分配利润按市价减少 2010010%=200(万元)；资本公积按差额增加 200-10=190(万元) ，资本公积的报表列示数额190+100=290(万元) 。 6.【正确答案】 A 【答案解析】 因为盈利总额不变
15、，所以，送股后的每股收益目前的每股收益/（1送股比例）2.4/（120%）2（元） ；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率送股前的市盈率24/2.4 10，因此，送股后的每股市价10220（元） 。7.【正确答案】 D 【答案解析 】 选项 D 属于股票股利对公司的意义。8.【正确答案】 C 【答案解析】 有权领取股利的股东有资格登记截止日称为股权登记日。9.【正确答案】 D 【答案解析】 公司采用剩余股利政策进行利润分配的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资金成本达到最低。 10.【正确答案】 B 【答案解析】 企业积累要求企业必须先按照净利润的一定比例提取法定盈余公积金。二、多项
16、选择题。 1.【正确答案】 ABCD 【答案解析】 （1）如果可供分配的利润为负数，则不能进行后续分配。所以，A 的说法不正确；（ 2）当公积金累计额达到公司注册资本的 50%时，可不再继续提取。所以， B 的说法不正确；（3）若公司用盈余公积金抵补亏损以后，经过股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利。所以，C 的说法不正确；（4）提取公积金的基 数不一定是本年的税后利润，还可能是可供分配的利润。因此，D 的说法不正确。 2.【正确答案】 ABCD 【答案解析】 法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转为增加公司资本，特殊情况下，也可以用来支付股利。3.【正确答
17、案】 ABCD 4.【正确答案】 ABCD 【答案解析】 股利 无关论认为股利分配对公司的市场价值不产生影响。这一理论建立在这样一些假定之上：（1）不存在个人或公司所得税；（2）不存在股票的发行和交易费用（既 不存在股票筹资费用） ；（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响） ；（4）公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投 资机会的信息。5.【正确答案】 ABCD 【答案解析】 参见教材 220 页。 6.【正确答案】 ABC 【答案解析】 发放股票股利不会直接增加股东的财富，不会对公司股东权益总额产生影响，不会改变每位股东所持股票的市场价值总额，但是会改变股
18、东权益内部项目的比例关系。 7.【正确答案】 ABC 【答案解析】 参见教材 226 页。8.【正确答案】 ACD 【答案解析】 股票分割不会导致股东权益内部结构发生变化，这是与股票股利的一个明显区别。 9.【正确答案】 ABCD 【答案解析】 参见教材 220221 页。10.【正确答案】 AB 【答案解析】 对于 股东来讲，股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东 仍能多获得现金股利；股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可能导致购买该股票的人增加，反使其价格上升，进而增加股东财富。对公司来
19、讲，实行股 票分割的主要目的在于通过增加股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者；此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以，宣布股票分割后容易给人一种“公司 正处于发展之中”的印象，这种有利信息对公司有所帮助。三、判断题。 1.【正确答案】 错 【答案解析 】 这种 “补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关。举例说明：假设年初累计亏损为 10 万元，本年净利润为 80 万元，年初的累计亏损是由前年的亏损 导致的，则按照 “所得税法的亏损后转” 的规定，不能用本年的净利润弥补该亏损，而计提法定盈余公积金时，可以用本年的净利润弥补该亏损，即按照 8010 70（万元）作为计提基数。
20、2.【正确答案】 错 【答案解析】 不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下提取公积金。 3.【正确答案】 错 【答案解析】 负债股利目前在我国公司实务中仅仅是很少使用，并不是不允许使用。 4.【正确答案】 错 【答案解析】 这属于财产股利支付方式。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，公司所拥有的其他企业的债券属于资产，并不是负债。负债股利是以公司负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。5.【正确答案】 错 【答案解析】 股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率不会影响公司的价值。6.【正确答案】 错 【答案解析】
21、 我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。 7.【正确答案】 错 【答案解析】 不能用资本公积发放股利，也不能用股本发放股利。8.【正确答案】 错 【答案解析】 依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利。9.【正确答案】 错 【答案解析 】 “保持目标资本结构”并不是指一年中始终保持同样的资本结构，而是指利润分配后（特定时点）形成的资本结构符合既定目标。10.【正确答案】 错 【答案解析】 具有较高债务偿还需要的公司，也可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务。四、计算题。 1.【正确答案】 （1） 股票分割后的普通股数=1000/24=2000（万股）股票分割后的普通股本=2/
22、42000=1000（万元）股票分割后的资本公积=4000（万元）股票分割后的未分割分配利润=2000（万元）（2） 分配前市净率=147000（1000/2）=1每股市价 12 元下的每股净资产=121=12（元/ 股）分配之后的总股数1000/2（110）550（万股）每股市价 12 元下的全部净资产=12550=6600（万元）应分配的每股现金股利=（7000-6600）550=0.73（元/股）（3） 最高可分派股利额500（110）15001950（万元）每股股利最高额1950/（1000/2）3.9（元）（4） 利润留存60060360（万元）股利分配500360140（万元）每股
23、股利140/（1000/2）0.28（元） 2.【正确答案】 （1）若公司决定发放 20%的股票股利（按照市价折算） ，股票目前市价为 5元/股，并按发放股票股利后的股数支付现金股利每股 0.1 元：1）计算股利支付率、股利保障倍数、现金股利保障倍数目前的普通股股数普通股股本/普通股每股面值1000/2500（万股）发放股票股利后普通股股数500（120）600（万股）现金股利6000.160（万元）股利支付率60/1200100 5股利保障倍数1200/6020 （倍）现金股利保障倍数600/60 10（倍）2）计算发放股利后的股本、资本公积和留存收益以及每股收益发放股票股利后股本=发放股票
24、股利后普通股股数普通股每股面值6002=1200 （万元）发放股票股利增加的普通股股数600500100（万股）发放股票股利增加的股本发放股票股利增加的普通股股数普通股每股面值1002200（万元）发放股票股利减少的未分配利润发放股票股利增加的普通股股数目前股票市价1005500（万元）发放股票股利增加的资本公积发放股票股利减少的未分配利润发放股票股利增加的股本500200300（万元）发放股票股利后的资本公积20003002300（万元）本题中，除了发放股票股利以外，还发放了现金股利，由于发放现金股利并不影响股本和资本公积，因此，发放股利后的股本为 1200 万元，资本公积为 2300 万元
25、。由于发放股利并不影响盈余公积，因此，发放股利后的盈余公积仍然是 500 万元。发放股票股利和发放现金股股利都会导致未分配利润减少，因此，发放股利后的未分配利润=1500-500-60 940（万元）发放股利后的留存收益发放股利后的盈余公积发放股利后的未分配利润5009401440（万元）3）假设发放股票股利后净利润不变、市盈率不变，计算发放股票股利后每股收益；发放股票股利前，A 股东持有 1200 股，计算发放股票股利前后的持股比例及其股票的市场价值发放股票股利后的每股收益净利润/发放股票股利后的普通股股数1200/6002（元/股）发放股票股利前的每股收益1200/500 2.4（元/ 股
26、）发放股票股利后的每股市价发放股票股利前的市盈率发放股票股利后的每股收益5/2.425/1.2发放股票股利前 A 股东持股比例 1200/（50010000）1000.024所持股票的市场价值120056000（元）发放股票股利后 A 股东持有股票的股数 1200（120）1440（股）持股比例1440/（60010000）1000.024所持股票的市场价值14005/1.26000（元）（2）假设按照 2 股换成 1 股的比例进行股票合并，股票合并后净利润不变、市净率不变，计算合并后的每股面额、普通股股数、每股账面价值、每股收益和每股市价合并后的每股面额224（元）普通股股数1000/425
27、0（万股）每股账面价值5000/25020 （元）每股收益1200/2504.8（元）合并前每股账面价值5000/500 10（元）市净率5/100.5合并后每股市价合并后市净率合并后每股账面价值0.52010（元）3.【正确答案】 （1）可供分配利润20002502250（万元）提取法定公积金的数额200010%200（万元）（2）投资所需权益资金=10005（55）=500（万元）本年应发股利=2000500=1500（万元）每股股利=15001000=1.5（元/ 股）每股收益=20001000=2（元/ 股）年末未分配利润=250（20002001500）550（万元）（3）发放股票股
28、利后，如果盈利总额不变，则发放股票股利后每股收益发放股票股利前的每股收益/（1股票股利发放率）在“市盈率不变” 的条件下， “每股市价 /每股收益”的比值不变，所以：发放股票股利后每股市价发放股票股利前的每股市价/（1股票股利发放率）本题中：发放股票股利后每股市价20/ （1股票股利发放率）由 20（1X 1）=16 ，得 X1=25%由 20（1X 2）=18 ，得 X2=11.11%；所以，股票股利发放率范围为 11.11%25%4.【正确答案】 （1） 按照税法的规定，本年发生的亏损可以用以后五年内的税前利润弥补，抵减所得税，即使以后五年内的某年没有盈利，也连续计算。并且在用税前利润补亏
29、时，按照 先亏先补的原则进行，即先发生的亏损先弥补。本题中 1991年发生的亏损 100000 元，只能用 1997 年以前（不含 1997 年）的税前利润弥补，不能用 1997 年以后（含 1997 年）的税前利润弥补，共计被弥补 70000 元，还有 30000 元未弥补； 1993 年的亏损 30000 元在 1997 年之前没有得到弥补，可以用 1997 年的税前利润弥补，由于 1997 年的税前利润 10000 元不足弥补 1993年 的亏损 30000 元，所以，1997 年不需要交纳所得税。按照规定，如果将本年的净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并得出的结果即可供分配利
30、润为负数，则不能进行利润分配。本题中，1997年初时的 未分配利润为（1000004000030000100001000010000）60000（元）。由于 1997 年不需要交纳所得税， 所以，1997 年的净利润等于 1997 年的税前利润为 10000 元，1997 年的净利润与年初未分配利润合并得出的可供分配利润为60000 1000050000（元），因为是负数，所以，1997 年不能进行利润分配，因此，1997 年不能计提盈余公积。（2） 1993 年的未被弥补亏损 20000 元可以用 1998 年的税前利润 40000 元弥补，由于 1998 年的税前利润 40000 元弥补亏
31、损之后还有剩余 20000 元，所以，1998 年应该交纳所得税，应该交纳所得税为 2000040%8000（元），1998年的净利润400008000 32000（元）。本题中，1998 年初时的未分配利润为50000 元，1998 年的净利润与年初未分配利润合并得出的可供分配利润为500003200018000（元），因为是负数，所以，1998 年不能进行利润分配，因此，1998 年不能计提盈余公积。（3） 本题中，1999 年初的未分配利润为18000 元，1999 年应该交纳的所得税为 2000040%8000（元），1999 年的净利润为 20000 800012000（元），1999 年的净利润与 1999 年初的未分配利润合并之后的可供分配利润为18000120006000（元），因 为是负数，所以，1999 年不能进行利润分配，因此，1999 年不能计提盈余公积，不能给股东分配股利。
