1、章前案例,A外国投资者在B市找到了C企业。双方商定，由A和C共同出资500万美元，引进全套生产线，兴建一个合资企业（中方出资150万美元，外方出资350万美元），产品将以某外国品牌全部用于出口。同时，中方投资者为了表示对此项合作的诚意，决定将自己现有的已经拥有十余年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的D企业，无偿赠送给未来的合资企业。,D企业的财务报表显示:资产总额1亿元,其中,应收账款4000万元,估计回收率为50%;负债为1.3亿元,所有者权益为-0.3亿元。对此,A方的财务顾问认为,D企业已经处于资不抵债状态,如果再考虑到应收账款50%的回收所带来的坏账损失2000万元,D企业的净资
2、产实际只有-5000万元。这就是说,如果接受D企业,即使C企业对合资企业再入资5000万元,其对合资企业的贡献也只是零。因此,A方不应接受这种“赠送”。在得知A方财务顾问的意见后,C企业的负责人认为,D企业有多种增值因素:(1)企业的品牌在当地有一定声望,具有无形资产性质;(2)企业有自己的销售网络;(3)企业有自己的管理模式;(4)企业有与现有生产线相关的技术;(5)企业有房屋、建筑物和土地等资产,其价值将高于现有账面价值。A方财务顾问认为,在上述所谓因素中,只有房屋、建筑物和土地等资产可以为未来的合资企业做出贡献,其他因素不可能为未来的合资企业做出贡献,因而不可能在未来的合资企业中“享受资
3、产的待遇”,白送企业我不要:资产的价值应该体现为对特定企业有未来贡献,A方财务顾问的认识完全正确。这是因为,资产的价值具有相对性。对应于不同的企业(会计主体),资产会有不同的可利用状态,从而会表现出不同的价值。一项经济资源,在某个企业中可能在未来有利用价值,因而可以被认为是资产。但同样的一项经济资源,如果对另外一个企业在未来没有可利用价值,就不可以被确认为资产。 本例中,对于D企业而言,其品牌、销售网络、管理模式、技术等因素均会对其未来有实实在在的贡献,因而从一般意义上来说,它们均可以被看作是D企业的表外无形资产因素。但是经过认真分析,我们就会发现,即使对D企业来说,上述因素中的某些内容能否算
4、作“资产”也已经成了问题:,第四章 资产负债表分析,第一节 资产负债表分析概述 第二节资产负债表趋势分析 第三节资产负债表结构分析 第四节 资产负债表质量分析,第一节 资产负债表分析概述,一、资产负债表分析的目的 了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，对企业企业财务状况做出恰当的评价。,资产负债表的结构,资产负债表（主体部分） 流动资产 流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 无形资产与其他资产,资产形态,资本来源,资产负债表的作用 揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态； 评价企业的短期偿债能力； 评价企业的长期偿债能力；
5、对企业财务状况的发展趋势作出判断； 对企业各种资源的利用情况作出评价； 对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。,资产负债表附表： 资产减值准备明细表 应付职工薪酬明细表 应交税费明细表等,资产负债表水平分析 资产负债表垂直分析 资产负债表质量分析,二、资产负债表分析的内容,第二节 资产负债表水平分析,资产负债表水平分析的目的 资产负债表水平分析表的编制 资产负债表变动情况的分析评价 资产负债表变动原因的分析评价,（一）资产负债表水平分析的目的 从总体上概括了解资产、权益的变动情况，提示出资产、负债及所有者权益变动的差异，分析其差异产生的原因。 分析方法：将资产负债表的实际数与选定的标准进行比
6、较，编制资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。 选定标准：上年实际数或本年资产负债表的预算或计划数,资产负债表水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度。计算公式为：,（二）资产负债表水平分析表的编制,1、分析资产规模的变动，从总体上了解企业经过一定时期后资产负债、所有者权益变动情况总资产、各类资产、各项资产总权益、负债与所有者权益、各项权益,（三）资产负债表变动情况的分析评价,2、发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目；不仅根据某项目本身的变动来说明对资产、权益的影响，还要根据该项目在总资产中所占的比
7、重 3、分析资产负债表变动原因, 考察资产规模变动与所有者权益变动的适应程度，评价企业资本结构的稳定性与安全性 4、注意分析会计政策变动的影响,从资产负债表左右两方的对应关系方面分析变动原因，归纳为以下几种类型：,（四）资产负债表变动原因的分析评价,1、负债变动型 由于负债变动引起资产发生变动。,表4-1 负债变动型 单位：万元,2、追加投资变动型 投资人追加投资或收回投资引起资产发生变动。,表4-2 追加投资变动型 单位：万元,3、经营变动型 企业经营原因引起资产发生变动。,表4-3 经营变动型 单位：万元,4、股利分配变动型 股利分配原因引起资产发生变动。,表4-4 股利分配变动型 单位：
8、万元,第三节 资产负债表垂直分析,资产负债表垂直分析表的编制 资产负债表结构变动情况的分析 资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析 资产结构与资本结构适应程度的分析,（一）资产负债表垂直分析的目的分析资产结构变动情况及变动的合理性 分析资本结构变动情况及变动的合理性 分析资产结构与资本结构适应程度,（二）编制资产负债表垂直分析表 编制方法：计算资产负债表各项目所占的比重。 从静态角度和动态角度两方面进行: 本期实际构成情况 实际构成与选定的标准进行对比分析对比标准的选择视分析目的而定:可以是上期实际数、预算数和同行业的平均数或可比企业的实际数,（三）资产负债表变动情况的分析评价,1、资产结
9、构角度进行评价 资产结构 1、含义 2、反映指标流动资产率,资产结构的决定因素及类型保守型适中型激进型,资产结构具体分析： 经营资产与非经营资产 流动资产与固定资产 流动资产的内部结构 各资产项目占总资产比重,2、负债结构的具体分析 影响负债结构变动的因素： 负债规模 负债成本 债务偿还期限 财务风险 经济环境 筹资政策,在负债总比重不变的情况下： 几种不同的负债结构分析 按负债期限分析流动负债、非流动负债 按负债方式分析：银行信用、商业信用、应交款项、内部结算款等 按负债成本分析：无成本、低成本、高成本,3、股东权益结构的具体分析 股东权益结构分析应考虑的因素： 股东权益总量 企业利润分配政
10、策 企业控制权 权益资金成本 经济环境,股东权益结构分析 采用垂直分析法,（四）资产结构与资本结构适应程度的分析,正常经营企业分为 保守结构、稳健结构、平衡结构、风险结构,（一）保守结构 主要标志：全部资产来源依靠长期资金满足 结果：企业风险极低；资金成本较高；筹资结构弹性弱 实务中较少采用,资产负债表,临时性流动资产：由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的存货和应收账款等。 永久性流动资产：用于满足企业长期稳定发展需要的流动资产，如保险储备中的存货和现金。,（二）稳健结构 主要标志：用一部分长期资金满足流动资产需要 结果：财务信誉优异；负债成本相对较低，具有可调性；资产结构和
11、资本结构具有一定弹性 质量较好，普遍采用,资产负债表,（三）平衡结构 主要标志：流动资产的资金需要全部依靠流动负债满足 结果：企业风险均衡；负债政策取决于资产结构；存在潜在风险 非稳定性结构，适用于经营状况良好，较好成长性的企业,资产负债表,（四）风险结构 主要标志：以短期资金满足部分长期资产需要 结果:财务风险较大；负债成本最低 ；存在“黒字破产”潜在危险 适用于发展壮大时期的企业，且短期内采用,资产负债表,第四节 资产负债表质量分析,资产质量的含义 资产质量的分类： 按照账面价值等金额实现的资产 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 按照高于账面价值的金额增值实现的资产 主要资产项目分析,
12、现金的概念、现金项目 现金管理的目标、 最佳现金余额的确定 现金的具体质量分析：包括运用质量和构成质量,一、现金,（一）现金的概念,在财务分析中，“现金”有四种概念： 现金1库存现金；现金2货币资金；,（二）现金管理的目标,企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。,（三）最佳现金余额的确定,鲍莫模型 米勒欧尔模型 现金周转模型 因素分析模型 行业现金结构模型,1、鲍莫模型,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,现金持有数量,最佳现金持有数量,金额,2、米勒欧尔模型,现金余额,
13、A：最高控制线,C：回归线,B：最低控制线,时间,3、现金周转模型,最佳现金余额企业年现金需求总额360现金周期,购买存货,销售存货,存货期间,应收账款期间,应付账款期间,现金周期,支付现金,收到现金,经营周期,4、因素分析模型,最佳现金余额 =（上年现金平均占用额-不合理占用额）（1预计销售收入变化的%）,5、行业现金结构模型,最佳现金余额 =行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产,经营周期和现金周期,经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。 现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。,购买存货,销售存货,存货期间,应收账款期间,应付账款期间,现金周期,支付现金,收到现金
14、,经营周期,案例：现金周期的竞争,1997年，南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。因为没有实现预期销售计划，使存货激增，而这些额外的存货占用了Gateway1.6亿资金。同时，Gateway的一些竞争者也在为它们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动，康柏也正在作努力，因为它原来通过经销商的销售方法已不适应行业标准。那么，谁是这些公司的追随对象？答案是戴尔。原因何在？让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。,Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周转天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快
15、两倍。而且，尽管Gateway经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现金周期是32天，在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。自从1998年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也削减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产的销售者。2001会计年度末，4个公司情况如下：,1、规模适当性分析 2、收支控制制度分析 3、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量 4、现金的构成质量分析,（四）现金的具体质量分析：包括运用质量和构成质量,1、规模适当性分析,主要受下列因素制约： 企业的资产规模、业务收支规模； 企业的行业特点； 企业对现金的运用
16、能力: 销售规模变动 信用政策变动 为大笔现金支出作准备 资金调度,规模性分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。,2、收支控制制度分析,分析制度的完善程度以及实际执行质量： 货币资金的收入方面 货币资金的支出方面,3、企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量,小金库的识别 造成国家税款流失（违法行为）,4、现金的
17、构成质量分析,不同货币币值的走向，决定了相应货币的“质量”。 对企业保有的各种货币进行汇率趋势分析。,荣华实业（600311） ，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售. 2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。 荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？该企业产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错。 荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万
18、元到6 000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。,案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息,案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表,上市以来历年的收入及净利润表 单位：万元,除2001年，7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。荣华实业关联交易销售金额表 单位：万元,案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一
19、息 单位：万元,荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据 单位：万元,荣华实业停滞多年的在建工程 （单位：万元）,荣华实业解释在建工程停滞原因时，先以西北冬季寒冷影响施工为理由搪塞，后又称未能有效解决项目后期建设所需资金及项目试生产所需的生产流动资金。,荣华实业停滞多年的在建工程的真实性?,在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致资金链断裂。 农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几乎没有不造价的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情况实在不多见。,案例2
20、：现金结构分析,现金充裕的公司从容进行资本运作 申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。 1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金。 企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？,某些上市公司的现金非常高，远远不是为了满足日常经营的需要（刚刚上市、增发或配股的除外），这么高的现金，可能是因为以下原因： 1、 大量现金本来就是虚构的，根本不存在。 2、 大股东或实际控制人早就占
21、用了这笔资金，只是在报告期还回，暂时放在账上。 3、 为某些幕后的某些交易作准备。 4、 现金被冻结或质押，公司根本无法动用。,高现金舞弊,福州福发发电设备有限公司（系神州学人集团全资子公司）于2001年创办，现注册资本为人民币五千万元，其前身是创建于1955年的福州发电设备厂，是国内最早生产成套发电设备的厂家之一。主要生产发电机及各类发电设备，计算机信息业务等。属电机制造业、产品市场受国家宏观经济形势的影响较大，,案例一：闽福发(000547),闽福发货币资金余额表（如下）：,闽福发年收入只有23个亿元(实际上真正的收入估计连1个亿元都没有达到)，但近几年货币资金一直保持较高余额，甚至超过了
22、年收入额， 而实际上，闽福发大股东的股权早就被司法冻结或质押， 如果扣除大量的泡沫、虚假资产，怀疑闽福发早已资不抵债，在此背景下，竟然还有2个亿甚至3个亿元无受限的银行存款，只能断定这些银行存款实为虚构或早已受限,案例二：明天系,被市场喻为股市一代“枭雄”的肖建华所一手缔造“明天系”在国内证券市场名声显赫。毕业于北大法律系的肖建华从1993年开始,先是在北京成立四家公司,然后这些公司或自然人,又在包头成立“包头明天科技”、“包头创业”和“包头北普实业”三家公司,明天系初具规模后,于1999年9月成立了明天控股有限公司,然后通过“明天控股”先后以购买公司法人股或发起设立方式参股了黄河化工(现改称
23、为明天科技600091)、华资实业(600191)、宝商集团(000796)、爱使股份(600652)和西水股份(600291)等,从而在证券市场形成了有20多个高科技控股公司，其中六家为大型上市公司的庞大的“明天系”。,2005年中报单位:亿元,明天科技2005年第三季度主要财务数据,明天系掌门人是资本运作起家，如今旗下上市公司有如此巨额现金令人生疑，尽管煤炭投资收益明显，但却不足以支撑整个系的现金需求，而肖建华等资本运作高手对现金需求是非常旺盛的，因为这几年熊市使大多数的同类资金链断裂，在这种背景下，明天系居然手握25亿现金岂不令人生疑，在这巨额现金的背后怀疑又是一家家的金花股份(金花股份
24、承认虚构巨额现金、隐瞒巨额账外借款)。,更据该公司三季报称“收到的其他与投资活动有关的现金 ”5.81亿元，但查遍所有的公开信息，不能知道这笔巨额资金的来龙去脉， 明天科技称货币资金是公司在建项目的专项建设资金和必要的生产流动资金 明天科技为何要一次性准备如此巨额的现金呢？ 这笔巨额现金涉嫌虚构或早已设定质押。,二、短期投资质量分析,投资的范围、概念与分类 投资会计所要解决的主要问题 短期投资质量分析,三、应收票据的质量分析,可回收性强，质量较高,案例3：应收票据财务分析,长虹用票据打通了流通 长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率。但是倪
25、润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。 什么叫承兑呢？比如长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑
26、百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。 谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。,案例3：部分家电制造企业资产结构,应收帐款项目 应收账款规模的决定因素 应收账款的质量分析方法,四、应收账款质量分析,在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计
27、，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。,（一）应收帐款项目,（二）应收账款规模的决定因素,1、应收账款管理的目标 2、最优信用额的确定 3、 应收账款规模的决定因素：,1、应收账款管理的目标,应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,2、最优信
28、用额的确定,持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。,最低点,总成本,持有成本,机会成本,授予的信用额,最优信用额,成本,3、应收账款规模的决定因素：,企业的营销方式（预收、现销、赊销） 行业惯例（商业、工业、服务业） 企业特定时期的信用政策（注意：对存货周转的影响）,（三）应收账款的质量分析方法：,比较分析 结构分析 比率分析 账龄分析 对象分析 内部经手人构成：两种情况,吉林化工石油化工企业。 公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，,案例4：应收账款变动分析 迅猛增加的应收账
29、款预示着业绩风险,吉林化工2000年报 单位：亿元,吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。,案例4：石油加工企业应收账款周转率,案例5：应收账款账龄结构分析,高龄应收账款风险大 百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。 公司2000年度财务数据 单位:万元,高龄应收账款风险大 应收账款的账龄构成 单位:元,2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4 269 031元，两项因素直接导致2
30、001年减少利润500万元左右。,五、其他应收款的质量分析,是“垃圾桶”，也是“聚宝盆” 警惕小项目潜伏的大危机 危险信号： 金额巨大 长期挂账,坏账准备 应收款项的备抵科目，经常用来进行费用调整 分析应注意： 分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性 比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变 区别坏账准备提取数变动的原因,六、预付账款质量分析,按约定转化为存货，通常质量较高 警惕预付款规模过大现象（易忽视）,其它应付款： 内容：企业拨出的备用金、应收的赔偿款、罚金、存出保证金、应收出租包装物押金、应向职工应收的各种垫付款等 但企业常常向关系关联方提供资金形成的债权计入“其它应收
31、款”。 预付账款： 向有关单位提供贷款的信号。,七、存货的质量分析,存货的范围（项目、种类） 存货会计的主要问题 存货数量的确定两种盘存制 存货价值量的确定外购存货成本构成 存货价值量的确定自制存货成本构成 存货价值量的确定发出存货成本构成 存货价值量的确定贬值存货成本的处理 存货管理的目标 最优存货持有量的确定 存货的质量分析,（一）存货的范围,不取决于资产的物理特性 取决于资产的持有目的,（1)存货项目,在资产负债表中，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值，包括各种材料、商品、在产品等。该项目应根据“材料采购”、“在途物资”、“原材料”、“库存商品”、“发出商
32、品”、“委托加工物资”、“生产成本”等科目的期末余额合计，减去“存货跌价准备”科目期末余额后的金额填列。材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后的金额填列。,(2)存货的种类,原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的所有基本材料。 在产品存货：指正在生产制造过程中的存货，也即有待于进一步加工的产成品。 产成品存货：指那些已加工完毕而有待于销售的产品。,（二）存货会计的主要问题（中财内容）,存货数量的确定问题 存货的计价问题 存货收入的计价 存货发出的计价 存货结存的计价,1、存货数量的确定 两种盘存制度：,（1）永续盘存制
33、 （2）定期盘存制 两种不同的存货数量确认方法会造成资产负债表上存货项目的差异，这种差异不是存货数量本身变动引起的，而是存货数量的会计确认方法不同造成的。,2、存货价值量的确定 外购存货成本构成,关注在途损耗 3、存货价值量的确定 自制存货成本核算中的特殊问题：成本形成过程几个界限的划分：,是否计算成本的产品界限（联副产品）从管理的角度，并不一定对每一项产品都计算产品成本,划分生产与非生产的界限 明确生产成本的构成 制造业乱摊费用、乱挤成本,划分各会计期间费用的界限： 固定资产折旧费,各种产品的费用界限 分摊标准对各种产品的成本水平以及企业的定价决策都有重大影响； 不恰当的费用分配会导致不当定
34、价决策，不当的产品盈亏评价，不当的部门和人员业绩评价。,完工产品与在产品的成本界限划分 划分标准无唯一正确的标准 内部业绩考核评价的依据 可能成为企业调整产品成本的手段,案例：自制存货成本的决定因素 据报载，在我国彩电生产企业纷纷降价时，我国8家彩色显象管生产企业汇聚一堂，共商对策，最后，联合宣布，停产一个月，理由：没有除价的空间。,4、存货价值量的确定 发出存货成本的确定：,（1）先进先出法 （2）加权平均法 （3）个别计价法,分析企业对存货计价方法的选择与变更是否合理。因为价格的变动，存货的不同计价方法会导致不同的结果。在通货膨胀条件下，存货的不同计价方法对资产负债表和利润表的影响：,5、
35、存货价值量的确定 明显贬值存货的处理：,遵循成本与可变现净值孰低原则 明显贬值存货的特点： 时效性强； 技术进步快，更新换代快； 受偶发性因素影响等 成本： 可变现净值： 规则内容：,6、存货的成本,购置或生产成本：存货本身的价值 持有成本：持有存货的所有直接成本和机会成本。包括：（1）仓储和保管成本；（2）保险费；（3）由过时、毁损或者盗窃引起的损失；（4）所占用资金的机会成本。 短缺成本：一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来衡量。,（三）存货管理的目标,存货管理的目标，就是要尽力在各种存货持有成本与短缺成本之间做出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,（四）最优存货持有量的确
36、定,持有成本随着存货的增加而上升，短缺成本随着存货的增加而下降。最优存货持有量为总成本最低的存货持有量。,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,存货金额,最优持有量,成本,（五）存货质量的分析：,物理质量分析 时效状况分析 品种构成分析 存货规模比较分析 存货结构及构成分析 周转及积压状况的分析 毛利率走势的分析 对成本确定原则与方法的适当性的分析,物理质量？其他？,1、物理质量分析：,是指自然质量，即存货的自然状态； 是否完好无损； 是否符合相应的等级要求； 它是分析存货被利用价值和变现价值的基础。,2、时效状况分析：,是针对那些被利用价值和变现价值与时间联系较大的存货而言； 按照时效性对企业
37、存货的分类： 与保质期相联的存货 与内容相联的存货 与技术相联的存货,3、周转及积压状况的分析,存货周转率与企业的盈利能力直接相关 正确看待存货积压的财务后果,4、存货结构及构成分析 存货变动原因？ 材料变动：期初结余、本期购入、本期耗用、材料单价 在产品变动：平均日产量、生产周期、在产品成本系数、单位成本 产成品变动：期初结余、本期完工、本期销售、单位成本,5、品种构成分析：,品种构成直接与产品的抗变能力相关，进而影响到企业的盈利能力和市场发展前景。,6、毛利率走势的分析,毛利率很大程度上体现了存货的可增值性。 毛利率下降： 产品在市场上的竞争力下降； 企业的产品周期出现了转折； 产品的市场
38、竞争加剧。,7、对成本确定原则与 方法的适当性的分析,如何看待存货的变化？,案例6：存货变动分析 存货变化揭示产销矛盾,19952001年康佳集团销售情况 单位：万元,案例6：存货结构和周转分析,案例7：存货构成变化增加利润,西南合成制药股份有限公司(000788),以研制开发、生产销售医药原料药及制剂产品为主体的专业生产经营企业,属于医药行业。主营磺胺类、抗生素、维生素、解热镇痛类等原料药和制剂 产品,远销欧洲、日本、东南亚和美国。该公司2001年年报企业主营业务收入及成本资料如下(单位:元),毛利率 21.52% 9.83 第一期末存货的账面余额(99 574 723.07元)比期初(10
39、0 347 098.34元)略有下降。第二,企业对于原材料存货的跌价准备年末数字余年初数字完全一样,没有差异,产成品存货年末的跌价准备比年初降低585 409.77元(原因是本年转回),可变现净值确定的依据是市场价格。,该企业财务数据果真如此吗？,案例8:警惕企业流动资产结构性恶化所隐藏的潜在风险,一、案例资料 某家电上市公司,其本年的年报中与经营活动有关的信息为:主营业务收入较上年增长18%,应收票据较年初下降51%,应收账款较年初增加43%,存货较年初增加43%(其中,原材料较年初增加了83%,产成品较年初增加了30%),并使存货占总资产的比重由年初的45%上升到年末的49%。 公司对此的
40、解释是:应收票据比年初减少,是因为上年年底有大量分公司汇入在途资金;应收账款增加,是因为本期销售规模扩大,年底赊销较上年有所增加;原材料增加,是由于上年底购入较多原材料储备;产成品增加,是由于分支机构的大规模扩展,铺底占用的产成品较多。 该公司流动资产质量究竟如何？,案例7：存货计价分析,存货计价方法改变影响毛利率 福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公开发行7 000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超大屏幕背投彩电等项目。该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。 招股说明书披露存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发
41、出采用以下方法计价：外购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会决议，福日公司产成品核算方法从1998年1月1日起由原来的先进先出法改为后进先出法。” 根据公司披露的财务数据，公司产品成本中主要组成部分为显象管，而显象管价格一直处于下跌趋势，在这样的价格趋势下，改变存货计价方式将会影响公司成本和毛利率。,福建福日电子股份有限公司财务数据 单位：千元）,案例7：存货计价分析,公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式
42、的改变将提高毛利率至15%的水平。但事实上，1998年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997年的11%还有较大幅度下降. 这说明了什么?,八、长期投资质量分析,（一）长期投资的目的性、内容、特点 （二）长期投资对企业财务状况的实质性影响 （三）长期债权投资的质量分析 （四）长期股权投资的质量分析,（一）长期投资的目的性长期投资内容长期投资特点,（二）长期投资对企业财务状况的实质性影响：,1、长期难以直接控制的资源流出： 股权投资： 控制性影响 重大影响 非重大影响 债权投资,2、高风险资产区域：,本金是否安全回收 是否获取稳定收益能力,3、投资收益的确认 可能引起货币状况恶化,缴纳税金 分配
43、股利,单位：万元,以银行存款1000万元投资某企业，占被投资企业分别为10%，20%，被投资企业税后净利为4000万元，分配现金股利200万元，投资企业的财务数据分别为：,（三）长期债权投资的质量分析：,对长期债权投资进行账龄分析 对长期债权投资进行债务人构成分析 对利润表中债权投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间差异进行分析,（四）长期股权投资的质量分析,（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符； （2）投资收益的确认导致适量的现金流入量； （3）投资收益与企业所承担的风险相符； （4）外部投资环境有利于企业的整体发展。,案例8：长期股权投资战略
44、分析,股权投资蕴含战略方向调整 康佳集团多元化战略从1999年开始取得实质性突破，公司成立了通信科技公司，以移动电话为切入点，涉足信息产业，培育新的利润增长点。 康佳集团凭借自身实力成为首批国产手机终端生产定点企业，顺利取得了GSM网络国际权威机构的FTA认证，并于1999年年底正式启动了中国第一条拥有自主知识产权的移动电话生产线，为康佳集团强势进入移动通信产业打下了基础。,案例8：长期股权投资战略分析,股权投资蕴含战略方向调整,在2000年年报中，企业披露了在移动通信业方面取得的新进展： 公司2.5G GSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评比第一名，康佳通信开发中心因此成
45、为由信息产业部专项研发资金资助的全国两家开发中心之一。同时康佳集团加快了市场网络建设，在全国建立了36个分公司和22个经营部，网络遍布全国绝大部分城市，基本形成了以零售终端为主体的移动电话销售网络框架，自主销售能力得到增强。产能上，公司新增了2条移动电话生产线，使移动电话的年生产能力达到225万部，为实现规模经济效益创造了条件。年内，通信科技公司还顺利通过了ISO9001质量保证体系认证。,康佳通信科技公司2001-2002年财务数据 单位：万元,案例9：长期股权投资核算方法分析,增持1%股权意味着什么 上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2000年6月30日以7 102.38万元受让
46、了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%。从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如下表所示。 问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？,案例9：长期股权投资核算方法分析,问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？,案例10：长期股权投资风险分析,补提减值准备，消除保留意见 石家庄炼油化工股份有限公司（以下简称“石炼化”）2003年6月11日发布“关于2002年度消除保留意见事项说明公告”， 公司原被出具保留意见的2002年年报中
47、的净利润为7 742 810元，而在消除保留意见后的公司年报中，净利润就成了18 242.29万元。 这次石炼化所补充计提的绝大部分是对石家庄化纤有限责任公司（以下简称“石化纤”）的长期股权投资的减值准备。石化纤公司是中国最大的己内酰胺生产商之一。该行业由于长期受到外国公司向中国的倾销冲击，造成我国己内酰胺价格长期低迷，厂家产品成本与价格倒挂，因此石化纤自开工以来长期亏损。,在补充计提前的财务报告中，公司按石化纤所预测的自2003年起未来10年净利润的折现值之和计算确认长期投资减值准备，并且对未来10年净利润的预测是建立在石化纤继续经营，所处行业的政策环境、经济环境无重大改变，也不存在国外同类
48、型产品的倾销和原材料价格的巨大波动，市场环境等均无不利影响等前提假设下。 审计师表示无法准确评估未来各种市场经济因素的变化对石化纤所预测的未来若干年净利润折现值的影响，因此，对石炼化计提的长期股权投资减值准备是否足额出具了保留意见。 审计意见出来后，公司表示出于财务稳健的考虑，根据石化纤自开工以来长期亏损，预计2003年就将资不抵债的实际情况，同时考虑该项长期投资预计在未来2年内不能给公司带来经济利益，决定改变原财务报告中对该项减值准备的估计前提，而全额补提减值准备1.667亿元。,长期股权投资补充计提前后变化表 单位:亿元,九、固定资产质量分析,固定资产与低值易耗品的区分 固定资产的取得方式
49、与财务状况的外在表现 固定资产的折旧问题 固定资产的清理问题 固定资产的减值问题 固定资产的质量分析,（一）固定资产项目,“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。 而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“”号填列。,1、固定资产的含义 2、固定资产的确认 3、固定资产的计价,（二）固定资产的取得方式 与财务状况的外在表现,用流动资产和流动负债购建固定资产 接受所有者固定资产入资 用长期负债构建固定资产 用融资租赁方式取得 经营性租入,
