以财务报告为目的评估指南.ppt

1、China Appraisal Society,以财务报告为目的的评估指南讲解,中国资产评估协会.李挺伟二O一O年十一月,07:08,目 录,China Appraisal Society,07:08, 金融危机与资产评估,引言,China Appraisal Society,以财务报告为目的的评估指南,07:08,China Appraisal Society,指南/指导意见（体系规划图）,以财务报告为目的的评估指南,引言,07:08,China Appraisal Society,一、指南制定的背景,国际会计准则中越来越多地运用公允价值,国内会计准则的趋同，公允价值计量的引入,服务于财务报

2、告为目的（公允价值计量）评估规范需要,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,企业会计准则基本准则中明确指出“企业财务报告的目标，是必须为报告使用者作出科学决策提供相关、真实、可靠、公允的会计信息”。,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,Chi

3、na Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,国际会计准则（IAS）16“不动产，厂场和设备”规定：对于厂场设备（PPE）可以采用成本减折旧和公允价值两种计量模式，如果采用公允价值，“土地和建筑物的公允价值通常通过评估手段根据市场证据确定，该评估通常由具有专业资产的评估师进行。机器设备的公允价值通常是评估得出的市场价值。” 如果由于厂场设备的特殊性，缺乏市场证据

4、支持，则“可以运用收益途径和重置成本途径估算公允价值。”,07:08,一、指南制定的背景,China Appraisal Society,国际会计准则（IAS）38“无形资产”规定： 无形资产可用公允价值进行可靠的计量。在允许选用的处理方法中：初始确认后，无形资产应以重估价作为其账面金额。为进行重估，公允价值参考活跃的市场予以确定。重估次数应根据被重估无形资产公允价值的波动情况而定，当被重估资产的公允价值与其账面价值相差太大时，有必要作进一步的重估，有些无形资产由于重大而无规则的波动，因而需要每年进行重估。,07:08,China Appraisal Society,明确定位,规范引导,充分衔

5、接,分步实施,起 草 的 思 路,二、指南制定的思路,07:08,二、指南制定的思路,China Appraisal Society,07:08,二、指南制定的思路,China Appraisal Society,07:08,可靠性,衔接性,China Appraisal Society,二、指南制定的思路,07:08,二、指南制定的思路,China Appraisal Society,07:08,二、指南制定的思路,China Appraisal Society,07:08,China Appraisal Society,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal S

6、ociety,准则 基础,价值类型指导意见,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,(三)指南起草过程,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第一章 总则（4条）,第二章 基本要求（12条）,第三章 评估对象（6条）,第五章 评估方法（14条）,第四章 价值类型（4条）,(四)指南的框架,第六章 披露要求（4条）,第七章 附则（1条）,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,（下略）,三、指南制定过程及框架,China Appraisal Society,第一章

7、 总则（4条）, 制定宗旨、制定依据（第1条） 定义（第2条）, 适用范围（第3条） 相关服务领域（第4条）包括:与价值估算相关的议定程序，以协助企业判断与资产和负债价值相关的参数、特征等；以及协助企业管理层对能否持续可靠地取得公允价值做出合理的评价等方面。,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第二章 基本要求（12条）, 出具报告的机构（第5条） 评估基本原则（第6条） 独立性原则（第7条） 胜任能力原则（第8条） 评估报告的要求（第9条） 偏离规范的披露要求（第10条） 与相关方的沟通（第11条） 评估基准日（第12条） 信息的获取（第13条

8、） 评估假设（第14条） 利用专家工作（第15条） 责任的划分（第16条）,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第三章 评估对象（6条）, 评估对象的确定原则（第17条） 评估对象的关注事项与分类（第18条） 合并对价分摊的评估对象（第19条） 资产减值的评估对象（第20条） 投资性房地产的评估对象（第21条） 金融资产和负债评估的重要事项（第22条）,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第四章 价值类型（4条）,

9、价值类型定义的要求（第23条） 评估价值类型与会计计量属性衔接（第24条） 资产减值相关的特定价值类型描述与关注事项（第25条） 净重置成本的描述（第26条）,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第五章 评估方法（14条）, 评估方法选择的原则性要求（第27条） 对评估数据及层级的关注（第28条） 评估方法的一致性和变更（第29条） 市场法比较对象的选择要求（第30条） 市场法比较因素关注和调整要求（第31条） 收益法的具体方法引入（第32条） 收益法收益口径的恰当性选择（第33条） 收益法资料的获取及使用要求（第34条） 折现率的使用要求（第3

10、5条） 使用成本法的考虑因素（第36条） 成本法使用的前提和披露要求（第37条） 最终评估结论的形成（38条） 合同金额与公允价值的对应关系（39条） 税赋影响的考虑（第40条）,三、指南制定过程及框架,07:08,China Appraisal Society,第六章 披露要求, 遵循评估报告准则要求（第41条） 报告重点披露的内容（第42条） 评估结论限制的披露（第43条） 评估方法变更的披露（第44条）,三、指南制定过程及框架,第七章 附则, 施行日期（第45条）,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1指南规定的以财务报告为目的的评估，是基于企

11、业会计准则或相关会计核算、披露要求，对财务报告中各类资产和负债的公允价值或特定价值进行的评估，不再是基于特定的交易目的和其他与资产交易相关的经济行为。（第2条）基于非产权流转的资产评估业务，特别是以财务报告为目的的评估业务将会受到社会各界的关注并产生业务上的实际需求。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,2指南中规定的对各类资产和负债特定价值的评估，还涉及公允价值以外的其他会计计量属性，包括重置成本、可变现净值、现值以及与这些计量属性相关的特定价值等，如可回收金额、资产预计未来现金流的现值等。（第2条、第24条）,07:08,四、指南的主要特点,Ch

12、ina Appraisal Society,3传统资产评估业务的评估类型较为单一化，而以财务报告为目的的评估业务类型是多样化的，其业务类型还包括开展与价值估算相关的议定程序，以协助企业判断与资产和负债价值相关的参数、特征等，以及协助企业管理层对能否持续可靠地取得公允价值做出合理的评价等方面。（第4条） 业务类型的多样化，需要注册资产评估师在了解客户需求上需要做更细致的沟通和分析工作:一方面要正确理解客户的需求是什么;另一方面也要根据多样化的业务类型，挖掘和引导客户需求，并提升评估服务的水平。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1.指南对注册资产评估

13、师业务能力的要求除基本准则和其他准则规定之外，针对以财务报告为目的的评估业务特点，要求注册资产评估师执行以财务报告为目的的评估业务，应当理解相关会计准则的概念和原则，知晓会计准则涉及的概念、原则与资产评估准则涉及的相关概念、原则之间的联系和区别，经过专门的培训，具备相应的专业知识和经验，胜任所执行的评估业务。（第8条）从事以财务报告为目的评估业务的评估师不仅要具备资产评估的基本专业知识和经验，还需要深入学习会计准则，理解相关概念和会计确认、计量、披露的原则和方法。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,2基于以财务报告为目的的评估业务的特点，指南除对注

14、册资产评估师提出能力胜任要求外，还特别提醒注册资产评估师应当关注以财务报告为目的的评估业务的复杂性，根据自身的专业知识和经验，审慎考虑是否有能力承接。（第8条）广大注册资产评估师，在面临新兴服务领域时，应加强自身学习、积累经验，以具备适应新业务需求的执业能力。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1指南要求，注册资产评估师执行以财务报告为目的的评估业务，应当与企业和执行审计业务的注册会计师进行必要的沟通，明确评估业务基本事项并充分理解会计准则或相关会计核算、披露的具体要求。（第11条） 公允价值的计量涉及会计、审计和评估三者的衔接，除业务能力要求外，

15、指南与其他准则相比，更加强调注册资产评估师的沟通能力和评估业务过程中的沟通义务。 沟通对象既包括企业（委托方），还包括执行审计业务的注册会计师。 沟通的目的是评估业务能够为会计计量提供客观、有用的信息，并为审计判断提供专家性的依据。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,2指南要求注册资产评估师应当与委托方进行充分协商，明确评估对象，并充分考虑评估对象的法律、物理与经济等具体特征对评估业务的影响。（第17条）；提请企业管理层按其经营意图以及会计准则的规定、相关核算要求对有关资产、负债进行妥当的分类。（第18条） 由于以财务报告为目的的评估业务的复杂性，

16、与委托方就评估对象进行沟通是十分必要的，它将有助于注册资产评估师根据项目具体情况、会计准则和委托方的要求，理解和区分评估对象是各类单项资产、负债，还是资产组或资产组组合。以及评估对象的状态。 评估师通过与企业管理层进行沟通，提请企业按其经营意图以及会计准则的规定、相关核算要求对评估涉及的有关资产、负债进行妥当的分类。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,3指南要求注册资产评估师应当与委托方沟通，提醒委托方根据会计准则的相关要求，合理确定评估基准日。（第12条） 由于会计准则没有评估基准日的专门规定，评估师需要与委托方进行必要的沟通，提醒委托方根据会计

17、准则的相关要求，合理确定评估基准日。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,4.指南规定在评估程序或条件受到限制，注册资产评估师无法确信评估结论的合理性时，不得出具评估报告，并要求注册资产评估师还应当履行“提醒委托方关注公允价值或会计准则涉及的特定价值计量的可靠性”的义务。（第9条） 以财务报告为目的的评估结论，要为会计公允价值或特定价值的计量服务，会计准则要求在具备公允价值计量的前提下，才能计算公允价值，这也是“可靠性”的基本要求。 评估师在无法确信评估结论合理性时，不仅要履行终止评估的义务，还应当按要求提醒委托方关注公允价值或特定价值的可靠性，以满

18、足会计计量的要求。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,指南对评估基准日的确定提出了具体要求，针对以财务报告为目的的特点，明确指出评估基准日可以是资产负债表日、购买日、减值测试日、首次执行日等。（第12条） 传统资产评估业务对评估基准日的确定是原则性的，要求评估师在报告中写明确定基准日的理由或成立条件，并尽可能与评估目的实现日接近。指南对评估基准日的规定，使得以财务报告为目的的评估业务在评估基准日的选择上既满足资产评估的基本要求又符合相关会计准则的要求，并使评估基准日的选择有了相对统一的基础。,07:08,四、指南的主要特点,China Apprai

19、sal Society,1根据项目具体情况、会计准则和委托方的要求，以财务报告为目的评估的评估对象可以是各类单项资产、负债，也可以是资产组或资产组组合。（第17条）；并应当关注会计准则中特定会计事项所对应的评估对象，应当从委托方取得评估对象的具体组成等详细资料，关注相关资产、负债在企业营运中的作用。（第18条） 与传统资产评估业务相比，以财务报告为目的的评估对象不仅有各类单项资产、负债，也有资产组或资产组组合（对资产组或资产组组合的分析应当符合会计准则的要求）。 注册资产评估师需要通过关注会计准则中特定会计事项所对应的对象，关注相关资产、负债在企业营运中的作用等来确定所评估对象是单项资产、负债

20、还是资产组或资产组组合。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,2评估对象的多元化和复杂性具体反映在不同会计准则要求中，以合并对价分摊为例，在执行会计准则规定的合并对价分摊事项涉及的评估业务时，对应的评估对象应当是合并中取得的被购买方可辨认资产（包括各类可辨认无形资产）、负债及或有负债，并应该知晓该评估对象与被购买方企业价值评估所对应的对象不同。（第19条）指南还规定了资产减值测试（第20条）、投资性房地产（第21条）和金融资产负债（第22条）等领域评估对象考虑的因素。 合并对价分摊（PPA）的评估是通过识别所收购企业的各项资产和负债（包括未在被收购企

21、业资产负债表上反映的资产和负债），评估各项资产和负债的公允价值，将收购企业的收购价格根据所评估的各项资产和负债的公允价值进行分配，其分配差额为商誉。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,合并对价分摊事项涉及的评估业务涉及的评估对象不仅有被购买方可辨认资产、负债及或有负债，还包括各类可辨认无形资产，例如商标、专利权、计算机软件、非专利技术、商业秘密、客户合同与相关客户关系等。（见下图）对可辨认无形资产的识别和评估，是合并对价分摊评估业务的重要组成部分，也充分反映了评估对象的多元化和复杂性，注册资产评估师在进行此类评估业务时，应予以高度重视和关注。,07

22、:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,引自:,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,指南要求注册资产评估师执行以财务报告为目的的评估业务，应当根据会计准则或相关会计核算与披露的具体要求、评估对象等相关条件明确价值类型，并对具体价值类型进行定义（第23条）。并指出在符合会计准则计量属性规定的条件时，会计准则下的公允价值一般等同于资产评估准则下的市场价值；会计准则涉及的重置成本或净重置成本、可变现净值或公允价值减去处置费用的净额、现值或资产预计未来现金流量的现值等计量属性，可以理解为相对应的评估价值类型。（第24条）指

23、南衔接了资产评估准则（价值类型指导意见）和会计计量属性的规定，通过对特定评估业务价值类型的定义和关联，避免了不同领域价值定义之间的冲突，通过构建这个桥梁，既能更好的服 务会计的需求，又有利于评估业务的开展。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,国际财务报告准则中公允价值定义为：“买卖双方均自愿地在对被交易资产相关情况拥有合理理解的情况下进行公平交易而成交的金额。”美国财务会计准则委员会（FASB）2006年就公允价值计量发布的财务会计准则公告（SFAS No.157）公允

24、价值计量,其公允价值被定义为：“在计量日市场参与者之间进行的正常交易中出售一项资产所收到的价格或转移一项负债所支出的价格。”我国2006年颁布的企业会计准则基本准则对公允价值的定义：“在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者负债清偿的金额计量。”,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,国际评估准则2007：市场价值是指 “自愿买方和自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销后所达成的公平交易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额，当事人双方应各自理性、谨慎行事，不受任何强迫压制。” 资产评估价值类型指导意见：“市

25、场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。”,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1注册资产评估师执行以财务报告为目的的评估业务，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况和数据来源等相关条件，参照会计准则有关计量方法的规定，分析市场法、收益法和成本法三种资产评估基本方法及其他评估方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估方法。（第27条 ） 相对于传统资产评估选择评估方法依据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件外，评估方法的选择条件增加了“数据来源”，以反映以财务报告为目

26、的评估可靠性的要求；“参照会计准则有关计量方法的规定”，结合了会计准则中有关计量方法特殊性规定的要求；分析市场法、收益法和成本法三种资产评估基本方法以外增加了“其他评估方法”的适用性，考虑了以财务报告为目的评估方法的多样性。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,引自:,三种基本方法框架,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1.1 在数据来源方面，主要考虑数据来源的可靠性。公允价值的可靠性受数据获取来源的影响，首选的数据应是活跃市场中的市场报价，因为最能代表公允价值的是可以观察到的、由市场价格机制所决定的市场

27、价格，市场价格是市场交易各方承认和接受的在找不到所计量项目的市场价格的情况下，往往需要采用类似的数据，通过按照严格条件选取的类似项目的市场价格来决定所计量项目的公允价值，或借助外部的评估人员通过市场法进行评估。同类项目或类似项目均不存在可观察的市价，或者可观察的价格不能代表可靠的市价，则需要考虑采用收益法等其他方法对所计量项目的公允价值做出评估。 公允价值确定途径及可靠性的图示,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1.2参照会计准则有关计量方法的规定在评估公允价值时，当企业会计准则对公允价值计量方法及参数有特殊的规定，注册资产评估师应当参照。如资产减

28、值会计准则应用指南中规定：“预计资产未来现金流量，通常应当根据资产未来期间最有可能产生的现金流量进行预测。采用期望现金流量法更为合理的，应当采用期望现金流量法预计资产未来现金流量。”“估计资产未来现金流量现值时，通常应当使用单一的折现率；资产未来现金流量的现值对未来不同期间的风险差异或者利率的期限结构反应敏感的，应当使用不同的折现率。”,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,预计未来现金流量 应当以企业管理层批准的最近财务预算或者预测数据为基础 通常最长不得超过5年，除非企业管理层能够证明更长的期间是合理的折现率的估计：应当是反映当前市场货币时间价值和

29、资产特定风险的税前利率。 市场利率 替代利率加权平均资金成本增量借款利率其他相关市场借款利率适当调整,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,1.3 关于资产评估的其他方法传统资产评估理论将评估方法归于三大类，即市场法（途径）、收益法（途径）和成本法（途径）。根据以财务报告为目的评估业务的需要，指南中增加了应用其他方法的规定。以财务报告为目的评估其他方法的应用，主要是在金融工具（尤其是衍生工具）公允价值的确定。其中较常用的定价模型和估值技术包括:以现值为基础的远期定价和互换模型、期权定价模型，以及信用模型(如违约率模型或信用价差模型等)。其中，期权定价最

30、主要的方法是利用布莱克斯科尔斯公式。（见下式）,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,式中，C（E）期权合约的价格，S当期基础性资产的价格，X期权合约执行价格，t 期权合约生效期，N（d1）、N（d2）累积正态分布率，连续复利的股票收益率（对数形式）的年金化波动率（标准差），rc连续复利的无风险利率。 利用该模型评估公允价值时需要考虑的因素主要包括：期权授权日的股票市价、预计股票价格的波动幅度、预计授权日到股票期权行使日的时间、行权价格和无风险利润等。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,2注册资产评估师应当

31、参照会计准则的规定，关注所采用的评估数据，并知晓公允价值获取层级受评估方法的选择及评估数据来源的影响。（第28条 ） 本条根据以财务报告为目的的评估业务的特点，提出了注册资产评估师应当参照会计准则的规定，关注所采用的评估数据，并知晓公允价值获取层级受评估方法的选择及评估数据来源的影响。 在评估方法的具体选择上，应根据不同公允价值层级的数据相应地选择市场法、收益法或成本法等进行评估。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,引自:,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,美国会计准则157号“公允价值计量”中构建了三

32、个层次的“公允价值层级”，通过将基于特定假设的信息的优先次序进行排序，位于公允价值层级中最高优先地位的是活跃市场中的报价，位于最低优先地位的是不可观察的数据，例如报告实体自己的内部数据。并要求公允价值计量按照公允价值层级中的不同级别进行分别披露。 欧洲评估师在评估某项资产的公允价值时，选用哪种方法要考虑公允价值的三个层次。公允价值层次也将活跃市场上同一资产或负债的报价（未调整）定为最高等级（第一层次），将不可观测数据定为最低等级（第三层次）。在公允价值层次中，公允价值计量整体属于何种等级，取决于对公允价值层次有重要影响的最低等级数据。公允价值评估方法的选用有先后顺序。最优先考虑的是市场法，其次

33、考虑的是收益法，当市场法和收益法都不适用时，成本法是最后的选择。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,我国在引入公允价值过程中,也充分考虑了国际财务报告准则中公允价值应用的三个级次,即: 第一,资产或负债等存在活跃市场的,活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值； 第二,不存在活跃市场的,参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格或参照实质上相同或相似的其他资产或负债等的市场价格确定其公允价值； 第三,不存在活跃市场,且不满足上述两个条件的,应当采用估值技术等确定公允价值。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal

34、 Society,如企业会计准则第7号非货币性资产交换应用指南对换入或换出的非货币性资产的公允价值是否能够可靠确定地计量，提出了类似美国会计准则所构建的三个层次的“公允价值层级”（Fair Value Hierarchy）： （1）换入或换出资产存在活跃市场。对于存在活跃市场的存货、长期股权投资、固定资产、无形资产等非货币性资产，应当以资产的市场价格为基础确定其公允价值。 （2）换入或换出资产本身不存在活跃市场、但类似资产存在活跃市场。对于类似资产存在活跃市场的存货、长期股权投资、固定资产、无形资产等非货币性资产，应当以同类或类似资产市场价格为基础确定其公允价值。 （3）换入或换出资产不存在同

35、类或类似资产的可比市场交易，应当采用估值技术确定其公允价值。该公允价值估计数的变动区间很小，或者在公允价值估计数变动区间内，各种用于确定公允价值估计数的概率能够合理确定的，视为公允价值能够可靠计量。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,3注册资产评估师运用市场法进行以财务报告为目的的评估，应当关注相关市场的活跃程度，从相关市场获得足够的交易案例或其他比较对象，判断其可比性、适用性和合理性，并尽可能选择最接近的、比较因素调整较少的交易案例或其他比较对象作为参照物。（第30条）本条是运用市场法选择参照物的原则性要求，强化了市场法运用的前提条件，细化了从获

36、取参考样本进行筛选，再进行比较分析确定参照物的要求。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,运用市场法选择参照物时，应当考虑以下几方面的因素： 应当有公开、活跃的市场。公开和活跃的市场是运用市场法的重要前提，是信息客观性、可核实性以及真实性的重要保障，当采用市场法评估时，能够对可观察到的数据进行比较分析，才能得出可靠性较高的公允价值，满足会计计量的可靠性要求。 应当获取足够的参考样本（包括交易案例或其他比较对象），判断其可比性、适用性和合理性。一定数量（六个）的参考样本有助于减少市场法的误差，排除偏差性和倾向性。对于参考样本还有质量上的要求，要进行筛选

37、，判断其可比性、适用性和合理性，分析相似度。 应当选择最接近的、比较因素调整较少的参考样本作为参照物。在经过以上步骤的筛选后，通过比较、分析，选择与评估对象最接近、比较因素调整较少，即相似度最高的三个以上参考样本作为参照物。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,4注册资产评估师运用市场法进行以财务报告为目的的评估，应当对参照物的比较因素进行比较，做出恰当、合理的调整，还应重点关注作为参照物的交易案例的交易背景、交易地点、交易市场、交易时间、交易条件、付款方式等因素。（第31条）本条明确了市场法评估对参照物进行比较、调整的原则性要求。市场法比较因素中强

38、调了传统评估考虑因素中“交易背景、交易市场、交易条件、付款方式”等重要的且易被忽视的比较因素。其中交易背景、交易市场和交易条件都属于交易环境，交易环境必须能够反映市场的正常情况，没有特殊背景、内部因素和附件条件（符合典型市场参与者）的影响；付款方式不同，也会影响参照物的价值，不同付款方式下的交易价格可能相差很大。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,* 当参照物为企业并购案例时，其交易价格一般不能被直接引用作为所计量项目的公允价值，而需要运用一定的模型，结合类似项目的市场信息估计调整，其应用范围主要是在企业购并中对购并企业的公允价值进行估价。该法通过

39、寻找与所购并企业（A企业）具有可比性的B企业，按照B企业被并购的价格，经过一定的调整得到A企业的购并价格。在比较两个企业是否具有可比性时，可以从财务和非财务两方面考虑： 财务方面主要考虑的因素包括：现金流量；收益；资产或权益；收入；投入资本的市场价格与息税前收益之比；投入资本的市场价格与收入之比；投入资本的市场价格与下一年度预计收入之比；员工数量；厂房、机器和设备。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society, 在非财务方面，选择的参照企业不仅在行业、企业大小、产品、服务的市场以及管理团队方面是类似的，企业的发展阶段也应尽可能类似。但是该方法往往不适用于初创

40、期的企业，对于初创期的企业而言，其产品、服务都还没有达到一定的规模和稳定的状态，其相关的数据信息缺乏完整性和持续性，通常很难确定哪些企业能够与其具有可比性。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,5注册资产评估师运用收益法进行以财务报告为目的的评估，根据评估对象的特点和应用条件，可以采用现金流量折现法、增量收益折现法、节省许可费折现法、多期超额收益折现法等具体评估方法。（第32条）收益法具体方法：,无形 资产,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,5.1 现金流量折现法目前，较为成熟、使用较多的评估技术主要是现

41、金流量现值技术，或称为现金流量折现法。会计准则：在应用公允价值时,当相关资产或者负债不存在活跃市场的报价或者不存在同类或者类似资产的活跃市场报价时,需要采用估值技术来确定相关资产或者负债的公允价值,而在采用估值技术估计相关资产或者负债的公允价值时,现值往往是比较普遍的一种估值方法,在这种情况下,公允价值以现值为基础确定。 资产减值会计准则讲解中，涉及传统法和期望现金流法。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,资产减值会计准则关于传统法和期望现金流法：预计资产未来现金流量,

42、通常应当根据资产未来每期最有可能产生的现金流量行预测，这种方法通常叫做传统法,它使用单一的未来每期预计现金流量和单一折现率计算资产未来现金流量的现值。在实务中,有时影响资产未来现金流量的因素较多,情况较为复杂,带有很大确定性,为此,使用单一的现金流量可能并不会如实地反映资产创造现金流量的实况。应当采用期望现金流量法预计资产未来现金流量，在期望现金流量法下,资产未来现金流量应当根据每期现金流量期望值进行预计,每期现金流量期望值按照各种可能情况下的现金流量与其发生概率加权计算。在预计资产未来现金流量的现值时,如果资产未来现金流量的发生时间不确定,应当根据资产在每一种可能情况下的现值及其发生概率直接

43、加权计算资产未来现金流量的现值。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,单一现金流量法举例：某项投资预计3年后将带来一项现金流量，有200元、400元和600元三种可能，其概率分别为10、60和30。按照传统法，只考虑一种可能，即最大可能或者最低的现金流量。在这个例子中，预计现金流量是概率为60（最大可能）的400元，其现值为4000.744297.6元（假设折现率为10%，0.744是利率10%、3年期的年金复利现值系数）。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,单一现金流量法分析：优点简单易行，如果具有合同

44、约定的现金流量的资产和负债，运用传统法计量的结果同市场参与者对该项资产或负债的数量表述能够趋于一致。不过，采用传统法，关键在于识别和选择“与风险成正比”的利率。为此，需要找到可比较的两个因素：一是被计量的资产或负债；二是市场经济中存在的、相应的、可观察到的利率，具有相似的未来现金流量特征的另一参照性质的资产或负债。在较为复杂的计量问题中，找到后一因素相当困难。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,预期现金流量法将风险体现在现金流量中，应用时要求估计现金流量的同时就要考虑到风险的大小，而折现率通常采用的是无风险利率，不体现任何风险因素。这种方法着重于对

45、所讨论项目的现金流量的直接分析，和对计量所用假设更加明确的表述。根据现金流量上不确定性的差异，又可以分为两种情况：一是现金流量金额上存在不确定性。例如某项投资预计3年后将带来一项现金流量，有200元、400元和600元三种可能，其概率分别为10、60和30。假设折现率为10%，则其3年后预计的现金流量为440 元（2000.14000.66000.3），其现值为4400.744=327.36元。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,二是现金流量时间上存在不确定性。例如某项投资预计将带来500元的现金流量，但具体在哪一年收到仍很难确定。预计其可能在第1

46、年、第2年或第3年未收到，概率分别为10%、60%、30%，1年、2年和3年期的利率分别为5%、5.25%、5.5%，则该项预计现金流量的现值为446.18元50010.00%（15%）50060%（15.25%）250030%（15.50%）3。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,5.2 增量收益折现法。该方法是将包括无形资产的实体的未来预测现金流与不含无形资产的可比实体产生的相应现金流进行比较，判断有无无形资产在价格方面所产生的差额。增额现金流体现在两个方面：一个是价格的溢价，即一个产品采用某一个商标或者是品牌，相较不采用这个商标和品牌之间的差

47、异额；二个成本的节省，就是采用这项无形资产所能节省的成本，所导致的差异额。通过将这些增额现金流用这个资产的特定加权资本成本折现可以得到这个资产的（税后）公允价值，接着再将税收摊销收益加回到这个现值。增额收益法要求可比实体未使用无形资产所产生的现金流能够可靠地估算。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,5.3 节省许可费折现法。该方法是指当财务报告的编制者不是相关无形资产的所有者，需要花钱从别人的手上获得一个许可权，这部分就是必要的资金流出，如果拥有了该许可权，就可以节省这方面的许可权使用费。所节省的许可费通过折现所得出的现值。使用节省许可费折现法的无

48、形资产例子一般包括：品牌、专利和技术。要使用该方法，必须存在可比资产且这些资产常在熟悉情况的、自愿和独立的双方进行专利许可经营。,07:08,四、指南的主要特点,China Appraisal Society,5.4 多期超额收益折现法（MEEM）。该方法是指把收益进行拆分，把其中作为评估对象的无形资产得到的收益拆分出来，也即扣除该无形资产以外的其他有形及无形资产所应该产生的平均收益，而以超额收益进行分析。通常情况下，多期超额收益法只适用于对现金流产生最大影响的无形资产或类似的无形资产组合，只有这类资产的使用费用被扣除后才确实是有贡献的。如果这种方法多次使用，就必须注意同一现金流是否被多次归到不同的资产上。美国会计准则委员会157号公允价值计量第62条中：与收入法一致的估值技术也包括多期超额收益法，该方法在美国注册公共会计师协会应用指南研发活动中使用的企业合并资产：对软件、电子设备、医药行业的特别关注中有涉及。,