1、财务报表分析概述,第1章,本章目录,第1节 资产流动性与短期偿债能力第2节 短期偿债能力分析第3节 影响短期偿债能力的经济因素,学习目的与要求,了解财务报表分析的功能 掌握财务报表分析的原则 掌握财务报表分析的原理与框架 掌握财务报表分析的方法 了解财务报表分析资料的范围,本章目录,第1节 财务报表分析的功能与原则 第2节 财务报表分析原理与框架 第3节 财务报表分析方法 第4节 财务报表分析资料,第1节 财务报表分析的功能与原则,一、财务报表分析的功能,二、财务报表分析的主体及目标,利益一致性,公 司 价 值,政府监管部门分析公司经营 的合法性与舞弊 的可能性,债权人 分析公司长短期 偿债能
2、力,投资者 分析公司盈利性 与风险性,管理人员分析公司经营管理状况,三、财务报表分析的原则,1.实事求是原则,2.系统性原则,4.动态分析原则,3.因果关系与平衡关系原则,5.定量分析与定性分析相结合原则,现金流量,四、财务报表分析局限与应对措施,内部控制,与当事人交谈,电费单与损耗率,不同会计政策与 会计估计的运用,公司负面报道,财务报告信息 的不全面性及 虚假财务报告,对虚假报表的识别计算,精通业务，掌握准则,财务比率计算口 径等的不一致性,什么是公司价值,如何衡量公司价值,那些因素驱动公司价值,保证公司价值最大化,分析 原理,第2节 财务报表分析原理与框架,二、公司价值及其驱动因素,管理
3、者的目标：如何将饼做大？,如何分饼？,50% Debt,50% Equity,我们的立足点：增大公司价值,（一）公司价值及其衡量,公司价值,公司价值计量形式,未来现金流量折现值,（二）公司价值驱动因素,公司价值最大化保证 增长盈利风险动态平衡,公司的资源来源与成本以及资源配置是决定公司增长、盈利 与风险水平及其能否动态均衡的决定因素,1公司增长,指公司营业收入的增加和资产规模的扩张 盈利及留存收益的增加 (造血) 资产规模扩张 所需资金来源 权益资本的增加 (输血)负债的增加,会极大提高公司的风险水平。,思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？,随着公司增长速度加快，超过公司自有资源的限制，
4、公司就会加大风险水平，最终导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。 公司新增投资1000万元，假定每年由此带来的利润为300万元，且所有的利润都是以现金方式实现，即没有应收账款等。投资报酬率达到了30%，且利润质量很高。但是即便这样，公司还有700万元的资金缺口（1000-300=700万元），如果公司不能通过上述三种途径补充资金的话，公司就有可能因为资金断流而陷入财务危机，损坏企业价值。 全球金融危机中破产的雷曼兄弟公司、章末案例中的顺驰集团等。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。,2公司盈利,指公司获取利润的大小，盈利是公司价值的根本性来源。降低成本
5、？提高当期利润 增收节支 增加收入？,坏账增加现 金不足风险,缺乏必要的 支出和投资,思考：难道公司盈利越多公司价值越大吗？,公司盈利价值,用公司资源能力来保障的投资与提高公司运营水平、提高盈利是公司价值最大化的保证，而损害公司长期利益与不当增加公司风险的盈利则会损害公司价值。,3公司风险,系统风险（市场风险） 公司风险 经营风险非系统风险财务风险公司的一切风险都最终反映在财务风险上。,思考：是否公司风险越低公司价值越大呢？,公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。 通过公司短长期偿债能力与现金流量分析，可以有效
6、评价公司风险，进而为评价公司价值提供支持。本书第2、3、7章分别讲述有关内容与方法。,4增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现,不能孤立地强调某一方面，否则会损害公司价值。 公司增长、盈利与风险的动态均衡要视公司的市场环境、经济环境、行业竞争、融资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与财务报表分析一起构成了财务分析。,公司价值 驱动因素,财务报表分析内容体系,财务报表 分析目标,三、财务报表分析框架,四、本书的内容结构,第1章 财务报表分析概述 第2章 资产流动性与短期偿债能力分析 第3章 资本结构与长期偿债能力分析 第4章 资产结构与营运能力分析 第5章 盈利能力与
7、盈利质量分析 第6章 增长能力与风险分析 第7章 现金流量与财务舞弊分析 第8章 综合分析与公司价值评估,一、比较分析法 二、比率分析法 三、因素分析法 四、平衡分析法 五、综合分析法 六、项目质量分析法主要是通过对财务报表的各组成项目金额、性质的分析，还原企业对应的实际经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务状况质量做出判断。在这种方法下，财务报表分析可以包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析以及现金流量质量分析，最终上升到财务状况整体质量分析。,第3节 财务报表分析方法,一、比较分
8、析法,一、比较分析法,（一）比较数据,绝对数指标的比较 相对数指标的比较,（二）比较标准,历史标准 预算标准 行业标准,（三）比较方法,横向比较法（水平分析法） 纵向比较法（垂直分析法）,1.横向比较法,横向比较法又称水平分析法，是指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数期财务报表中的相同项目的实际数据作比较。可以用绝对数相比较，也可以用相对数作比较。 增减变动情况（绝对值） 增减变动幅度（相对值） 分析原理：变动额=分析期金额-基期金额变动率=变动额/基期金额,举例说明差异分析和趋势分析,以华星公司为例进行财务报表分析 华星公司简介： 上市时间：2004 年7 月 所属行业：化学原料及化
9、学制品制造业 经营范围：农药、化工产品生产销售，企业自产产品及相关技术出口，企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口 财务报表分别数据见：附录一：资产负债表-p279 附录二：利润表-p281 附录三：现金流量表-p282,差异分析,【例1-1】华星公司2006年的净利润为2721万元，2007年的净利润为6928万元，2007年与2006年比较，净利润增加了4207万元，或者说，华星公司2007年的净利润为2006年的254.61%，增加了154.61%。,趋势分析,定基分析 趋势分析环比分析定基发展速度=分析期某指标数据/固定基期某指标数据 环比发展速度=分析期某指
10、标数据/前期某指标数据 在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。 进行趋势分析要注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。,趋势分析,编制比较财务报表（P18）,表1-3 华星公司资产负债表水平分析表（简表） 单位：万元,纵向比较分析法？ 确定项目比重 某项目比重=该项目金额/各项目总金额 分析项目重要性 共同比财务报表中基数选取 资产负债表：以资产总额为基数 利润表：以产品营业收入总额为基数,2.纵向比较法,编制共同比财务报表（P22）,表1-5 华星
11、公司资产负债表垂直分析表 单位：万元,如何分析？,（四）指标之间的可比性,实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致、时间宽容度必须保持一致、计算方法必须保持一致。 绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。 价格水平与会计政策不同会影响指标之间的可比性。,含义 分类 相关比率（反映有关经济活动相互关系） 结构比率（反映部分与总体关系） 效率比率（反映投入与产出关系） 动态比率（反映公司发展规律及发展趋势）,二、比率分析法,含义（因素对指标的影响程度） 方法（一）连环替代法（二）差额分析法,三、因素分析法,（一）连环替代法,含义 程序（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。 Y=abc（
12、2）分别列出分析对象的算式。 基准值Y0=a0b0c0 比较值Y1=a1b1c1 分析对象Y=Y1Y0,（3）连环顺序替代，计算替代结果。Y2=a1 x b0 x c0 Y3=a1 x b1 x c0 Y1=a1 x b1 x c1 （4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析 指标的影响程度。- Y2-Y0 = a- Y3-Y2 = b- Y1-Y3 = ca、b、c分别反映a、b、c三个因素变动对综合指标Y 的影响程度。,（5）检验分析结果。a +b +c =Y 连环替代法的特点 计算条件的假定性 因素替换的顺序性（先数量，后质量；先实物量，后价值量；先主要因素，后次要因素；先分子，后分
13、母） 计算程序的连环性,试用连环替代法分析,（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。 材料消耗总额=产品产量单位产品材料消耗量材料单价 （2）分别列出分析对象的算式。上年值5 000226 本年值5 100207 材料消耗总差异数 = 5 100207-5 000226 = 54000(元),试用连环替代法分析,（3）连环顺序替代，计算替代结果。5 000226=660 000(元) 第一次替代： 5 100226=673 20O(元) 第二次替代： 5 100206=612 000(元) 第三次替代： 5 100207=714 000(元) ,试用连环替代法分析,（4）比较各个因素的替代结
14、果，确定各因素对分析指标的影响程度。 产量变动对材料消耗额的影响数=-=673 20O-660 000=13 200(元) 单耗变动对材料消耗额的影响数=-=612 000-673 20O=-61 200(元) 单价变动对材料消耗额的影响数=-=714 000-612 000=102 000(元) （5）检验分析结果。 材料消耗总差异数=13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元) 评价：本年材料消耗总额比上年增加54 000元，主要是由于产量比上年多生产了100台，使得材料消耗总额增加13 200元；材料单价比上年增长了1元，使得材料消耗总额增加了102 000元；
15、材料单耗比上年减少了2公斤，使得材料消耗总额减少了61 200元。三项综合不难看出，原材料上涨是材料消耗总额超支的主要原因，采购部门控制材料成本是当务之急。,例如：某企业2001年3月某种原材料费用的实际数量是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，可以把材料费用总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。假定三个因素数值如下表所示:,练习,（二）差额计算法,连环替代法的一种简化形式。 程序a对Y的影响: a =（a1 - a0） x b0 x c0 b对Y的影响: b
16、=a1 x （b1 - b0 ） x c0 c对Y的影响: c=a1 x b1 x （c1 - c0 ） a、b、c对P的全部影响= a1b1c1 - a0b0c0,差额计算法举例,仍按上例资料，改用差额计算法测算各因素变动对综合财务指标变动的影响。 （1）各因素对材料消耗额的影响 产量变动对材料消耗额的影响数=（5 100-5 000）22 6=13 200(元) 单耗变动对材料消耗额的影响数=5 100 （20-22） 6=-61 200(元) 单价变动对材料消耗额的影响数=5 100 20 （7-6）=102 000(元) 材料消耗总差异数=13 200+(-61 200)+102 00
17、0=54 OOO(元) 计算结果表明，两种方法计算结果相同。,四、平衡分析法,含义 平衡分析法是对经济活动中具有某种平衡关系的经济指标进行分析的一种方法。 公式 本期销售额(进价)=期初商品存货额+本期购进额-期末商品存货额,举例,表1-8 公司存货情况表 单位：万元,分析：本期商品销售未能完成计划的原因是购进低于计划、期末存货超计划所致。,五、综合分析法（见第八章）,（一）杜邦分析法 （二）沃尔评分法 （三）综合指数法,第4节 财务报表分析资料,一、财务报表分析资料的来源渠道,公司财务报表及报表附注； 公司年度报告、中期报告； 公司重大公告； 行业报告； 审计报告； 高等院校和科研、咨询机构
18、报告； 政府机构和中介机构报告； 新闻媒介，尤其是财经、商业类的报刊、网站、电台、电视台等，都会及时报道甚至分析有关行业的经济指标，这常常是同业比较分析的依据； 公司自身的信息研究机构及人员报告等。,二、财务报表分析的基本资料,会计报表 资产负债表； 利润表； 现金流量表； 股东权益变动表； 报表附注 企业的基本情况、财务报表的编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策和会计估计等等,（五）财务报表附注,附注应当按照如下顺序披露：1企业的基本情况2财务报表的编制基础3遵循公司会计准则的声明4重要会计政策和会计估计5会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明或有事项的说明6报表重要项目的说明7其他需要说明的重要事项,三、其他报表分析资料,其他公司报告 审计报告 无保留意见 保留意见 否定意见 无法发表意见,思考与练习,见教材P45,【案例讨论】,受困于超速扩张的顺驰 请搜集有关顺驰的资料，分析并回答如下问题： 顺驰的超速增长对公司价值产生了什么影响？ 顺驰增长速度与其财务危机之间具有什么关系？ 公司利润率与资产周转率对公司可能的发展速度有什么影响？ 公司利润率与资产周转率之间是什么关系？ 从这个案例中我们还能得到什么启示？,
