1、会计报表、税与现金流量,第2章,重要概念与技能,理解财务报表所提供的信息 区分账面价值与市场价值 知道平均税率与边际税率的区别 知道会计利润与现金流量的差别 计算企业的现金流量,本章结构,2.1 资产负债表 2.2 利润表 2.3 税 2.4 现金流量,信息来源,年度报告 华尔街日报 (Wall Street Journal) 互联网络 纽约证交所 NYSE () 纳斯达克交易所 NASDAQ () 课本网络 Textbook () 证券交易委员会 SEC 电子数据收集、分析及整理系统 EDGAR 年度报告与季度报告 10K & 10Q reports,2.1 资产负债表,某一特定日期由会计人
2、员对企业会计价值所拍的一张快照 资产负债表恒等式为： 资产 负债 + 所有者权益,美国US公司资产负债表,2008,2009,2008,2009,流动资产：,流动负债:,现金及等价物,104,160,应付账款,232,266,应收账款,455,688,应付票据,196,123,存货,553,555,其他,流动负债合计,428,389,流动资产合计,1112,1403,长期负债,固定资产：,408,454,财产、厂房及设备净值,1644,1709,所有者权益,普通股 (面值为$1),600,640,股本溢价,留存收益,1320,1629,所有者权益合计,1920,2269,资产总计,2756,3
3、112,负债与所有者权益总计,2756,3112,净营运资本（NWC）,净营运资本 =流动资产 流动负债净营运资本通常随公司的增长而增长,美国US公司资产负债表,2008,2009,2008,2009,流动资产,流动负债,现金及等价物,104,160,应付账款,232,266,应收账款,455,688,应付票据,196,123,存货,553,555,流动负债合计,428,389,流动资产合计,1112,1403,Long-term liabilities:,固定资产,Deferred taxes,$117,$104,财产、厂房与设备,$1,423,$1,274,Long-term debt,4
4、71,458,减：累计折旧,(550),(460,Total long-term liabilities,$588,$562,财产、厂房与设备净值,873,814,无形资产与其他资产,245,221,Stockholders equity:,固定资产合计,$1,118,$1,035,Preferred stock,$39,$39,Common stock ($1 par value),55,32,Capital surplus,347,327,Accumulated retained earnings,390,347,Less treasury stock,(26),(20),Total eq
5、uity,$805,$725,资产总计,$1,879,$1,742,Total liabilities and stockholders equity,$1,879,$1,742,此处，NWC从2008年的684百万美元增长为2009年的1014百万美元。,这330百万美元的增长是公司投资的一种增长。,资产负债表分析,分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益 市场价值与账面价值,流动性,指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。 流动资产的流动性最强。 一些固定资产是无形的。 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。 流动资产的收益率通常
6、低于固定资产的收益率。,负债与权益,债权人享有对企业现金流量的第一索取权。 所有者权益等于资产与负债之差额。股东权益=资产-负债 财务杠杆：资本结构中负债的利用程度,市场价值与账面价值,根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审计的企业财务报表对资产应按历史成本进行计价 市场价值是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念 财务经理关注的是市场价值 P21例2-2,2.2 利润表,衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为：收入 费用 利润,美国US公司利润表,销售收入,产品销售成本,折旧,息税前盈余,利息支出,应税所得额,所得税（34%）,净利润,留
7、存收益增加 309,利润表的经营活动部分报告了公司主要业务创造的收入和发生的费用,1509,750,65,694,70,624,212,412,股利,103,每股盈余=净利润/发行在外的总股数 每股股利=股利总额/发行在外的总股数 P22例2-3,利润表分析,分析利润表时，应注意三个问题： 公认会计准则 (GAAP) 非现金项目 时间与成本,公认会计准则（GAAP）,按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比。 因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告。,非现金项目,折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。 另一种非现金费用是递延税
8、款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。 因此，净利润与现金是完全不同的两个概念。,时间与成本,在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。 从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本也是可变的）。 财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分，相反，他们将会计成本划分为产品成本和期间费用。,2.3 税,关于税，我们唯一可以肯定的是，税法总是在变动的。P24 边际税率与平均税率 边际税率多赚的下一美元中，将以税支付出去的百分比； 平均税率应纳税额 / 应税所得。,例：假设我们公司的应税所得额为200000美元，税额是多少
9、？总的税额61250美元。 平均税率=61250/200000=30.625% 边际税率=39% P24例2-4,边际税率与平均税率,假定你公司的应税所得为400万美元 公司的应付税额为多少？ 平均税率是多少? 边际税率是多少? 假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目，在分析中，你应当使用哪个税率？,2.4 现金流量,在财务学中，能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量。 现金流量=现金流入-现金流出 由于理财并不存在魔力，因此来自公司资产的现金流量一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量： CF(A) CF(B) + CF(S),来自资产的现金流量,经
10、营现金流量（OCF）：不包括折旧和利息 资本性支出：固定资产的净支出 净营运资本变动,美国US公司经营现金流量,息税前盈余 694+折旧 65-税 212经营现金流量 547,美国US公司的资本性支出,期末固定资产净值 1709 -期初固定资产净值 1644 +折旧 65 =净资本性支出 130,净营运资本变动,期末NWC 1014 -期初NWC 684 =NWC变动 330,结论,经营现金流量 547 -净资本性支出 130 -NWC变动 330 =来自资产的现金流量 87,流向债权人和股东的现金流量,流向债权人的现金流量：利息支出-新的借款净额 US公司：利息支出 70-新的借款净额 46
11、流向债权人现金流量 24,流向股东的现金流量,US公司： 派发的股利 103 -新筹集的净权益 40 =流向股东现金流量 63,CF(A) CF(B) + CF(S) 87=24+63P28举例,练习题,Ranney公司的销售收入为27 500美元，成本为13 280美元，折旧费为2 300美元，利息费用为1 105美元。如果税率为35%，经营现金流量（OCF）是多少？,Gordon驾驶学校2008年的资产负债表列示的固定资产净额为340万美元，2009年的资产负债表列示的固定资产净值为420万美元。该公司2009年的利润表列示的折旧费为38.5万美元。计算Gordon 2009年的净资本性支
12、出（NCS） 。,Rock “N” Roll Records公司2008年的资产负债表所列示的流动资产为2 100美元，流动负债为1 380美元。2009年的资产负债表所列示的流动资产为2 250美元，流动负债为1 710美元。该公司2008年的净营运资本（即NWC）变动是多少？,Anna网球商店2008年的资产负债表所列示的长期负债为260万美元，2009年的资产负债表所列示的长期负债为290万美元。2009年的利润表所列示的利息费用为17万美元。该企业2009年度流向债权人的现金流量是多少？,Anna网球商店2008年的资产负债表所列示的普通股股本为74万美元，资本公积为520万美元；20
13、09年的资产负债表所列示的以上两项分别为81.5万美元和550万美元。如果该公司2009年支付了49万美元的现金股利，该年流向股东的现金流量是多少？,Bedrock Gravel公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入 = 145 000美元；成本 = 86 000美元；其他费用 = 4900美元；折旧费 = 7000美元；利息费用 = 15000美元；税 = 12480美元；股利 = 8700美元。此外，你还被告知该企业2009年发售了6450美元的新权益，并赎回了6500美元的长期债务。 a. 2009年的经营现金流量是多少？ b. 2009年流向债权人的现金流量是多少？ c. 2009年流向股东的现金流量是多少？ d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC是多少？,快速测试,账面价值与市场价值的区别是什么？我们在决策时应使用哪一个价值概念？ 会计利润与现金流量的区别是什么？财务决策时需要考虑的是会计利润还是现金流量？ 平均税率与边际税率的区别是什么？财务决策时我们应使用平均税率还是边际税率？ 怎么计算公司的现金流量总额？计算等式是什么？到哪里可以寻找到所需的信息呢？,
