第三章酒店财务报表分析.ppt

1、第三章 酒店财务分析,第一节 酒店财务分析概述,一、酒店财务分析的定义,财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用一定的分析方法，系统分析和评价饭店的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，为饭店管理当局、投资者、债权人和政府机构等分析主体的决策行为提供依据。,1.财务分析的起点是财务报表，使用的数据来源于财务报表，因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。 2.它是一个认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。 3.分析越深入越容易对症下药，但诊断不能代替治疗。,财务分析的目的： 1.评价过去的经营业绩，衡量

2、现在的财务状况，预测未来的发展趋势；,2.不同的人，不同的目的： 投资人 债权人 经营管理人员 供应商 政府 雇员 中介机构,二、财务分析的方法,（一）比较分析法 （二）因素分析法,（一）比较分析法,1.按比较对象分类（和谁比） 与本企业历史比（趋势分析） 与同类企业比（横向比较） 与计划预算比（差异分析） 2.按比较内容分类（比什么） 比较结构百分比 比较财务比率,财务比率： 1.财务比率可以恰当地反映饭店过去和当前的财务活动和财务状况 2.财务比率有利于具体分析饭店财务业绩和财务状况 3.财务比率指标可以超出本饭店规模和行业间的差别进行比较 4.财务比率是相对数，计算简单,三、财务分析的步

3、骤,1.明确分析的目的 2.收集信息 3.具体分析 4.解释结果 5.提供信息,四、财务报表分析的局限性,1.报表本身的局限性 历史成本计量 币值不变假设 稳健性原则 年度分期报告 2.报表的真实性问题 3.饭店会计政策的不同选择影响可比性 4.比较基础上的差异 数据不是真相,第二节 酒店基本的财务比率,六类：,短期偿债能力比率（变现能力比率） 长期偿债能力比率（财务杠杆比率） 资产管理比率（周转率） 盈利能力比率 发展能力比率 市场价值比率,一、短期偿债能力比率（流动性比率，或 变现能力比率）,这是一组用于反映饭店变现能力信息的比率，它们关注的是饭店能否在短期内，在不受任何不正常压力下偿还其

4、短期负债。这些比率重点放在流动资产和流动负债上。,流动比率 速动比率 现金比率,（一）流动比率,流动比率=流动资产 / 流动负债净营运资本=流动资产 - 流动负债,1.该比率越高，表示短期偿债能力越强。 2.一般而言，流动比率至少为1，因为小于1的流动比率意味着净营运资本为负值。 3.过高的流动比率也并非好现象。,4.一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 5.该比率易于被操纵。,请你想一想,假设某饭店要购买一些存货，则其流动比率会发生怎样的变化？如果该饭店要出售某些商品又会怎样？,（二）速动比率,速动比率=（流动资产-存货）/ 流动负债 剔除存货

5、的原因： 变现速度最慢 已损失报废但还未处理 已抵押 与市价相差悬殊,影响速动比率的主要因素是什么？应收账款,在计算速动比率之前，应计算出应收账款周转指标。（为了确认应收账款的变现能力是否存在问题，应收账款变现的速度快慢、坏账发生的多少都会对饭店短期偿债能力发生影响。）,（三）现金比率,现金比率=现金与现金等价物/ 流动负债记住：随时借入现金的能力比一直持有大量的现金更重要。,影响短期偿债能力的其他因素：,好的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 坏的因素 未记录的或有负债,练习：,1.某企业全部流动资产为20万元，流动比率为2.5，速动比率为1，最近刚刚发生以下

6、业务： （1）销售产品一批，销售收入3万元，款项尚未收到，销售成本尚未结转。 （2）用银行存款归还应付账款0.5万元。 （3）应收账款0.2万元，无法收回，作坏帐处理。 （4）购入材料一批，价值1万元，其中60%为赊购，开出应付票据支付。 （5）以银行存款购入设备一台，价值2万元，安装完毕，交付使用。要求： 计算每笔业务发生后的流动比率与速动比率。,解析：,1.业务发生前流动资产20万元，流动资产比率为2.5，速动比率为1，所以： 流动负债流动资产流动比率202.58(万元) 速动资产流动负债速动比率818（万元） （1）业务发生后，产生应收账款3万元，由于销售成本尚未结转，故账面存货未少。所

7、以，流动比率（20+3）82.88，速动比率（8+3）81.38 （2）业务发生后，银行存款和应付账款同时减少0.5万元。 流动比率（23-0.5）（8-0.5）3，速动比率（11-0.5）（8-0.5）1.4 （3）应收账款0.2万元作坏账处理，应收账款减少0.2万元。 流动比率（22.5-0.2）7.52.97，速动比率（10.5-0.2）7.51.37 （4）业务发生后，材料增加1万元，减少0.4万元银行存款，增加0.6万元应付票据。 流动比率（22.3+1-0.4）（7.5+0.6）2.83， 速动比率（10.3-0.4）（7.5+0.6）1.22 （5）业务发生后，固定资产增加2万元

8、，但不属于流动资产，银行存款减少2万元。 流动比率（22.9-2）8.12.58，速动比率（9.9-2）8.10.98,2.瑞夫公司2012年度的流动比率为2，速动比率为1，现金与短期有价证券占流动负债的比率为0.5，流动负债为2000万元，该企业流动资产只有现金、短期有价证券、应收账款和存货四个项目。要求：计算存货和应收账款的金额。,解析：,流动资产220004000(万元) 速动资产120002000(万元) 存货400020002000(万元) 现金与短期有价证券之和0.520001000(万元) 应收账款200010001000(万元) 或4000100020001000(万元),二、

9、长期偿债能力比率,长期偿债能力比率说明饭店在长期内偿还其债务的能力，通常称为财务杠杆比率。,资产负债率 债务股权比率（产权比率） 权益倍数 利息保障倍数（已获利息倍数）,（一）资产负债率,资产负债率=负债总额 / 资产总额 负债总额包括长期负债和短期负债； 不同的人对资产负债率的高低看法不一样： 从债权人的立场看：越低越好 从股东的立场看： 从经营者的立场看：控制在合理水平内,例：,某酒店全部资本200万，利润率15%，利润为：200万15%=30万 其中：借入资本100万，利息率10%，则利息为100 10%=10万元 股权资本100万，股东可获利为30-10=20万元股东盈利率为20/10

10、0=20%当利润率15%利息率10%，股东获利增大（除偿还利息外，还有剩余），股东希望资产负债率越高越好。,某酒店全部资本200万，利润率8%，利润为：200万8%=16万 其中：借入资本100万，利息率10%，则利息为100 10%=10万元 股权资本100万，股东可获利为16-10=6万元股东盈利率为6/100=6%当利润率8%利息率10%，股东获利减少（借入资本的利息，要用股东所得的利润来弥补），股东希望资产负债率越低越好。,中国企业资本结构现状,国有企业资本结构现状 资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，又上升到1999年的75%。 上市公司资本结构现状 平均水平基

11、本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。,（二）债务股权比率（产权比率）,产权比率=负债总额 / 股东权益 力量的对比 资本结构的核心指标,产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及主权资本对偿债风险的承受能力资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物资保障程度,（三）权益倍数,权益倍数=资产总额/股东权益公司每拥有1元自有资本所能扩展出来的资产规模,权益倍数=债务股权比率+1.0债务股权比率=资产负债率/（1.0-资产 负债率）,（四）利息保障倍数（已获利息倍数）,已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=（净利润+利息费用+所得税

12、）/利息费用 该指标反映饭店经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。 我们国家的利润表中，利息费用单列吗？用财务费用代替利息费用的后果是什么？,该比率太低，说明企业难以保证经营所得来按时按量支付债务利息，引起债权人的担心。（能否按期偿债，不仅看利润，还要关注现金流量） 从稳健性角度出发，应选择一个指标最低年的数据作为标准。,三、资产管理能力比率（周转率）,用来描述饭店运用其资产去创造销售收入的有效性程度，反映饭店的资金周转情况，通过该指标可以了解饭店的营业状况及经营管理水平。,总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周

13、转率 营业周期,（一）总资产周转率,总资产周转率=销售收入 / 平均资产总额 销售收入指扣除折扣、折让后的销售净额 “平均”的概念 周转越快，反映销售能力越强，企业可通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对数的增加,（二）固定资产周转率,固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值 用于分析对饭店房产、设备等固定资产的利用效率 能否及时处理闲置的固定资产,（三）应收账款周转率,应收账款周转率=销售收入净额 / 平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款平均金额,应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，用来分析饭店应收

14、账款的变现速度和管理效率 应收账款周转天数（平均收账期）是制定饭店信用政策的一个重要依据,应收账款周转快，说明饭店资产流动性强，短期偿债能力也强，在一定程度上可弥补流动比率低给债权人造成的不良印象。 提高该比率，可降低坏账发生的可能性，为饭店安全收款提供保障。,应收账款周转率是否越高越好？为什么？,评价该指标，应结合所售商品的种类、各地商业往来惯例、饭店信用政策以及行业平均水平综合考虑，确定合理的评价标准，做出正确的判断。,（四）存货周转率,存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率 说明饭店一定时期内存货周转的次数，用来测定存货的变现速度，衡量饭店的销售能力及存货是否过

15、量。 存货周转率反映饭店的销售效率和存货使用效率。,该指标高，说明存货占用水平低，存货积压的风险小，企业的变现能力以及资金使用效率就越好。存货周转率是否越高越好？为什么？,若过高，说明饭店管理方面存在问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，采购次数过于频繁，采购批量太小等。 该指标也影响饭店的短期偿债能力。,（五）营业周期,营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数,练习：,1.某公司年初应收账款额为30万元，年末应收账款额为40万元，本年净利润为30万元，销售净利率为20，销售收入中赊销收入占70。 要求：计算该企业本年度应收账款周转

16、次数和周转天数。,解析：,1.解： 销售收入3020150（万元） 赊销收入15070105（万元） 应收账款周转次数 105【(30+40)2】3（次） 应收账款周转天数3603120（天）,四、盈利能力比率（获利能力）,酒店赚取利润的能力，不仅关系到所有者的利益，也是酒店偿还债务的重要来源。盈利能力分析是财务分析的重要组成部分。,酒店的获利能力只涉及正常的营业状况，在分析时，应排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的积累影响等因素。,销售利润率 资产报酬率(ROA, return on assets) 权益报酬率(RO

17、E, return on equity),（一）销售利润率,销售净利率=净利润 / 销售收入 该指标反映了每一元销售收入带来的净利润，表示销售收入的收益水平 该指标可分解为：销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等,该指标是饭店销售的最终获利能力指标，越高，说明获利能力越强。只有当净利润的增长速度大于销售收入的增长时，销售净利润率才会上升。,净利润并非都有销售收入所产生，还受投资收益、其他业务利润等因素的影响，故在分析时应多加注意。,销售毛利率=（销售收入 销售成本）/ 销售收入 反映饭店的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明销售收入中的销售成本比重越小，饭店通过销售

18、获取利润的能力越强。,（二）资产报酬率 ROA（return on assets）,资产报酬率=净利润 / 平均资产总额 表明酒店资产利用的综合效果，指标越高，资产的利用效率越高，说明企业增加收入和节约资金方面取得好效果。 该指标取决于总资产周转速度以及销售利润率的大小。,（三）权益报酬率 ROE（ return on equity）,权益报酬率=净利润 / 平均权益总额 权益报酬率=净利润 / 年末股东权益 该指标是证监会发布的年度报告的内容和格式中规定的；它与每股收益、每股净资产等按“年末股份数”计算的指标口径一致。 用来衡量股东在该年度的获利情况的比率，是评定业绩的真正收益性标准。,股东

19、权益报酬率=资产报酬率权益倍数 提高股东权益报酬率的途径有二：1.在资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产利用效率，来提高资产报酬率；2.在资产报酬率大于负债利息率的情况下，通过增大权益倍数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。同时也相应地增大了企业的财务风险。,练习：,1. 瑞夫公司的财务资料如下：项目 2012 2011流动资产 9000 10000流动负债 5000 6000销售净额 24000 20000产品销售成本 18000 15000存货 3000 2400应收账款 2800 2000 要求：计算2012年的下列指标（1）流动比率；（2）速动比率；（3）应收账款周转率；

20、（4）存货周转率。（5）营业周期（一年按360天计算）；（6）营运资金；（7）销售毛利率；（8）销售成本率。,解析：,（1）流动比率900050001.8 （2）速动比率（90003000）50001.2 （3）应收账款平均数（28002000）22400应收账款周转率24000240010次 （4）存货平均数（30002400）22700存货周转率1800027006.67次 （5）应收账款周转天数3601036天存货周转天数3606.6754天营业周期（一年按360天计算）365490天 （6）营运资金流动资产-流动负债9000-50004000 （7）销售毛利24000-18000600

21、0销售毛利率60002400025 （8）销售成本率1-2575,五、发展能力比率,营业增长指标 资产增长指标 资本扩张指标,1.营业增长指标,（1）营业增长率指饭店本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映饭店营业收入增减变动的情况。营业增长率 =本年营业增长额/上年营业收入总额,营业增长率是衡量饭店经营状况和市场占有能力、预测饭店经营业务拓展趋势的重要标志，也是饭店扩张增量和存量资本的重要前提。 不断增加的营业收入，是饭店生存的基础和发展的条件，世界500强就主要以销售收入的多少进行排序。,该指标若大于0，表示企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，饭店市场前景越好

22、； 若该指标小于0，则说明饭店或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩 。,该指标在实际操作时，应结合饭店历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响饭店发展的潜在因素进行前瞻性预测，或者结合饭店前三年的营业收入增长率作出趋势性分析判断。,（2）3年营业收入平均增长率反映饭店营业收入连续3年的增长情况，体现饭店的发展潜力。3年营业收入平均增长率 =,主营业务收入是饭店全部收入中最为重要的部分，是饭店积累和发展的基础。该指标越高，表明饭店积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。,利用三年营业平均增长率指标，能够反映饭店的利润增长趋势和

23、效益稳定程度，较好体现饭店的发展状况和发展能力，避免因少数年份利润不正常增长而对饭店发展潜力的错误判断。,2.资产增长指标,（1）总资产增长率表示本年总资产增长额同年初总资产的比率，表明规模增长水平对饭店发展后劲的影响。总资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额,总资产增长率是饭店本年总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产增长率衡量饭店本期资产规模的增长情况，评价饭店经营规模总量上的扩张程度。,总资产增长率指标是从饭店资产总量扩张方面衡量饭店的发展能力，表明饭店规模增长水平对饭店发展后劲的影响。,该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时，应注意资产规模扩

24、张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。,该指标是考核企业发展能力的重要指标，我国上市公司业绩综合排序中，该指标位居第二。,（2）3年平均资产增长率反映饭店资产连续3年的增长情况，体现饭店较长时期内的资产增长情况。3年平均资产增长率 =,（3）固定资产成新率饭店当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率，反映饭店固定资产更新的快慢和持续发展能力。 固定资产成新率 =平均固定资产净值/平均固定资产原值,3.资本扩张指标,（1）资本积累率饭店本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，反映饭店资本的增长性。资本积累率 =本年所有者权益增长额/年初所有者权益,资本积累率是指饭店

25、本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。 资本积累率表示饭店当年资本的积累能力，是评价饭店发展潜力的重要指标。,资本积累率是饭店当年所有者权益总的增长率，反映了企业资本的积累情况，是饭店发展强盛的标志，也是饭店扩大再生产的源泉，展示了饭店的发展潜力。,该指标越高，表明饭店的资本积累越多，饭店资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明饭店资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。,（2）3年平均资本增长率反映饭店资本连续3年的积累情况，体现饭店发展水平和发展趋势。3年平均资本增长率 =,由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够

26、反映企业资本保增值的历史发展状况，以及饭店稳步发展的趋势。,该指标越高，表明饭店所有者权益得到的保障程度越大，饭店可以长期使用的资金越充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。,（3）股利增长率本年发放股利增长额与上年股利的比率，反映发放股利的增长情况。股利增长率 =本年发放股利增长额/上年每股股利,（4）3年平均股利增长率反映饭店连续3年发放股利的平均增长率，反映更长时期的股利增长情况。3年平均股利增长率 =,六、市场价值比率,每股收益 市盈率 每股股利 股利支付率,每股净资产,每股收益,加权平均发行在外普通股股数； 注意问题： 不反映风险； 每一股的价值量不同，不利于横向比较； 每股收益多，不

27、一定分红多,市盈率,市盈率=每股市价 / 每股收益 反映股份公司获利能力的财务比率，是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。 市盈率高，说明投资者看好公司的发展前景，愿意出高价购买该公司股票。 市盈率过高，意味着具有较高的投资风险。,该比率是某一时点的股票市价于某一时期的每股收益进行比较，信息在时间上为投资分析带来一定遗憾。 不同公司的每股收益确定的口径不相同，该指标的可比性较差。,每股股利,每股股利=股利总额 / 年末普通股股份总额 不仅取决于饭店的获利能力强弱，还取决于饭店的股利政策和现金是否充裕。,股利支付率,股利支付率=每股股利 / 每股 收益 反映股份公司的净收益中有多少用于股利的分

28、派，取决于公司的股利政策。,每股净资产（每股账面价值）,每股净资产=（年度末股东权益-优先股股东权益）/年度末普通股数 通过该指标的趋势分析，了解公司的发展趋势和获利能力。,其他财务分析比率,饭店竞争能力分析,饭店竞争能力分析,主营业务利润比率=主营业务利润/全部利润 员工培训费用比率=员工培训费用/销售收入 广告费用比率=广告费用/销售收入,第三节 杜邦财务分析体系,杜邦体系主要反映的财务比率关系：,股东权益报酬率与资产报酬率及权益倍数之间的关系股东权益报酬率=资产报酬率权益倍数 资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系资产报酬率=销售净利率总资产周转率 杜邦等式,销售净利率与净利率及

29、销售收入之间的关系销售净利率=净利率/销售收入 总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系总资产周转率=销售收入/资产总额,权益报酬率ROE=净利润 / 权益总额 权益报酬率=净利润 / 平均所有者权益 分母一般是用平均值的概念，在具体运用的时候可以选用年初数或年末数 权益报酬率是可以分解的：,权益报酬率受三方面的影响,杜邦财务分析体系将ROE分解为三个部分： 1.获利能力比率（用销售利润率来衡量） 2.资产管理效率（用总资产周转率来衡量） 3.财务杠杆比率（用权益倍数来衡量）,杜邦分析体系,净利润,销售收入,资产总额,销售利润率,资产周转率,资产报酬率,资产总额,权益总额,权益倍数,权益报酬

30、率,股东权益报酬率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。反映了股东投入资金的获利能力，取决于资产报酬率和权益倍数。资产报酬率反映企业运用资产进行生产经营活动的效率，权益倍数反映了企业的筹资情况，即资金来源的结构如何。,资产报酬率反映饭店的获利能力，揭示了饭店经营活动的效率。资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积，可以从销售活动与资产管理两个方面进行分析。,从饭店的销售方面看，销售净利率反映了饭店净利润与销售收入之间的关系，提高销售净利率的途径有：1.开拓市场增加销售收入2.加强成本费用控制，降低耗费增加利润,在饭店资产方面，主要分析以下两个方面：1.资产结构是否合理2.

31、结合销售收入，分析饭店的资产周转情况由此发现资产管理方面存在的问题，以便加强管理，提高资产利用效率。,杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向,例题：某饭店权益报酬率ROE下降了：权益报酬率=资产报酬率权益倍数 2004年： 14.93%=7.39% 2.02 2005年： 12.12%=6.00% 2.02通过分解知道， ROE下降的原因不在于资本结构（权益倍数没变），而是资本利用或成本控制发生了问题，造成资产报酬率ROA下降。,进一步分析：资产报酬率=销售净利率总资产周转率 2004年： 7.39%=4.53% 1.6304 2005年： 6.00%=3.0

32、0% 2.00通过分解知，资产的使用率提高了，但由此带来的收益不足以抵补销售净利率下降造成的损失。销售利润率下降的原因可能是售价太低、成本太高、费用过大等，需进一步分解指标来解释。,资产报酬率=销售净利率总资产周转率 ABC公司： 2004年： 7.39%=4.53% 1.6304 2005年： 6.00%=3.00% 2.00 D公司： 2004年： 7.39%=4.53% 1.6304 2005年： 6.00%=5.00% 1.20,ABC公司：成本费用上升或售价下跌 D公司：资产使用效率下降,企业经营业绩评价,企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按着特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一种

33、方法。,财政部企业经济效益评价指标体系 的10个指标,1.销售利润率(权重为15% )=销售利润/销售净收入 2.总资产报酬率(权重为15% )=净利润/总资产平均值 3.资本收益率(权重为15% )=净利润/总资本平均值 4.资本保值收益率(权重为10% )=期末净资产值/期初净资产值 5.资产负债率(权重为5% )=总负债/总资产 6.流动比率(权重为5% )=流动资产总值/流动负债总值 7.应收帐款周转率(权重为5% )=赊销净销售额/应收帐款平均值 8.存货周转率(权重为5% )=销货成本/存货平均值 9.社会贡献率(权重为10% )=社会贡献额/总资产平均值注:社会贡献总额=工资+利

34、息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润 10.社会累计率(权重为15% )=上交财政总额/社会贡献总额,财政部企业财务通则 规定的企业评价的8个指标,1.资产负债率 2.流动比率 3.速动比率 4.应收帐款周转率 5.存货周转率 6.资本金利润率 7.营业收入利润率 8.成本费用利润率,中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标,1.企业资产总额 2.净资产 3.营业收入 4.利润总额 5.净资产利润率 6.每股税后利润,国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标,1.总资产贡献率总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额 2.资本保值增值率资

35、本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益 3.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额 4.流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 5.成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额,6.全员劳动生产率全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数 7.产品销售率产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价) 权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度 由专家调查法确定的。其中: (1)总资产贡献率20; (2)资本保值增值率16; (3)资产负债率12; (4)流动资产周转率15; (5)成本费用利润率14; (6)全员劳动生产率10; (7)产品

36、销售率13.,国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中: (1)总资产贡献率10.7%; (2)资本保值增值率120%; (3)资产负债率60%; (4)流动资产周转率1.52%; (5)成本费用利润率3.71%; (6)全员劳动生产率16500元/人; (7)产品销售率96%.,工业经济效益综合指标,工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经济运行质量的综合指标。 工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指 标全国标准值该项指标

37、权数)总权数由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标值60%,期权数则按下面公式计算：(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中,上述评价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用于“九五”期间。,财政部企业绩效评价指标体系 的指标（一）,财政部企业绩效评价指标体系 的指标（二）,财政部企业绩效评价指标体系 的指标（三）,财政部企业绩效评价指标体系 的指标（四）,财务分析与业绩评价应注意的问题,注意企业财务管理目标 注意理财环境与财务状况的关系 综合利用多方面信息 注意报表附注 注意

38、注册会计师的审计意见 注意通货膨胀的影响 注意指标之间的内在关系 同时运用多个指标进行综合评价 财务数据的虚假与操纵问题 经营活动;关联交易;会计政策,案例： 青岛双星多元化战略财务状况分析,青岛双星集团，中国最早的制鞋企业，目前国内最大的高档运动鞋生产商之一，国家二级企业，至今已有83年的发展历程。1995年12月，由双星集团作为独家发起人，以募集方式设立青岛双星股份有限公司，并于1996年4月30日在深交所发行上市，目前总股本达2,5279.36万股 。,青岛双星股份公司利用上市募集资金，加速发展，在不断拓展鞋业市场、保持中国鞋业老大的同时，经过近几年的资本运营，目前已形成了五大支柱产业（

39、鞋业、服装、轮胎、机械、热电）和八大行业（鞋业、服装、轮胎、机械、热电、印刷、绣品、“三产”）并驾齐驱，共同构筑强双星、强名牌的新格局。,青岛双星多元化业务联系图,配套产业,支柱产业,服务,提供生产机械,原料供应,提供生产用汽和电,青岛双星业务收益分析表(单位:百万元),青岛双星多元化战略的动因及价值,降低经营风险，确保经营业绩。 提供协同效应，实现范围经济。 发挥内部优势，降低交易成本。 承担社会责任，解决富余人员。,青岛双星之所以选择目前的多元化战略，是由其所处的内外环境决定的,根据青岛双星股份公司的年报披露，其最近五年的资产负债表、利润分配表、现金流量表分别见以下各表 ：,青岛双星多元化

40、战略财务状况分析,偿债能力分析 获取现金能力分析 资产管理能力分析 盈利能力分析,1、偿债能力分析：,青岛双星实施多元化战略以后，2000年至2003年偿债能力变化不大，而且处于较合理的水平。2003年以后偿债能力指标有所变坏，主要是流动负债大幅增加，说明企业的投资规模增加，短期偿债压力较大。而且存货大幅增长，尽管销售收入和存货周转率都有一定幅度的提高，但仍然存在产能增加很快、而实际销售额没有同比增长的问题，应该引起重视。,2、获取现金能力分析：,青岛双星2002年和2003年的现金流动负债比有较大幅度的下降，主要是经营活动产生的现金流出增长超过流入增长，造成现金流量净额大幅减少。而且长期大量

41、投资造成大量的现金净流出，使得总资产现金回收率也大幅下降。从2003年开始，青岛双星加大筹资力度，特别是2004年经营活动产生的现金流量净额大幅增加，也说明青岛双星的投资可能增强了竞争能力，取得较好的回报。虽然其投资活动仍然维持在较高的净流出水平，只要经营状况不再恶化，目前的状况还是可以接受的。,3.资产管理能力分析：,虽然青岛双星最近五年来总资产大幅增加，但其主营业务收入也大幅增加，使得其总资产周转率持续增长。而且青岛双星的存货周转率和应收帐款周转率自2000年以来更是大幅上升，说明其资产管理能力逐年提高。有鉴于此，我们对青岛双星通过增加其负债额来加速发展持谨慎乐观的态度。,4、盈利能力分析

42、：,由于青岛双星进入的都是传统产业，市场竞争激烈，自2001年以来，主营业务利润率有所下降，特别是2001年和2004年，由于原材料和能源价格等大幅上涨，使得其主营业务利润率下降幅度较大。但总体来看，由于其主导产品的市场竞争能力较强，青岛双星的主营业务利润率相对还是处于一个较高的水平。,另外，自2002年以来，青岛双星的期间费用大幅增长，使得其营业利润率相对主营业务利润率而言大幅下降，销售净利率下降幅度也较大，但其利润额还是保持在一个相对稳定的水平。,综合来看，尽管青岛双星最近5年来的盈利能力和偿债能力有所下降，但由于其资产管理能力在不断提高，所以在激烈的市场竞争中，青岛双星的净资产收益率还是

43、基本保持在相对稳定和较好的水平，每股收益基本在0.2元以上，说明其多元化发展战略还是比较成功的。,对青岛双星多元化战略的建议,进一步增强核心业务的竞争能力防止过度投资 强化品牌经营,综上分析，青岛双星的多元化战略基本合理，主营业务突出，财务状况较好，成效显著。但仍然存在一些问题和隐患，需要引起重视。,一、进一步增强核心业务的竞争能力,核心业务是企业生存的根本。所有的辅助业务、配套业务都是围绕着核心业务来开发服务的。 在实施多元化战略的过程中，青岛双星要以轮胎业和制鞋业为核心业务，加强经营管理，立足做精做强，在越来越激烈的市场竞争中，保持和提高其竞争能力和盈利能力。,二、防止过度投资,企业的各种

44、资源，包括资金、人力等都是有限的，因而，在发展多元化战略的同时需要实现资源配置的最优化。 青岛双星是上市企业，拥有强大的融资能力，容易出现过度投资问题。而且青岛双星涉足的都是传统制造业，对资金流的需求量较大。 所以，青岛双星在实施多元化战略的过程中，要确定投资优先顺序，确保各业务都能得到适当的投资，确保把资源集中到核心业务，提高现金回收率，防止像新疆德隆等公司一样出现资金链断裂的问题。,三、强化品牌经营,多元化战略会给青岛双星的品牌管理和决策带来挑战： 青岛双星各种不同的产品（如运动鞋、轮胎和橡塑机械）是否应当使用共同的“双星”品牌？ 如何在利用品牌延伸战略的优点的同时，避免某一产品损坏其他产

45、品的信任度等品牌延伸战略的风险？ 如何既能发挥“双星”品牌优势，又能体现产品的个性化？ 品牌的定位和各种产品的不同定位如何协调？ 青岛双星在将品牌扩展到其他产品时，一定要防止短期战术活动和错误的品牌决策而损害“双星”品牌。,案例分析作业：,下表列示了瑞夫制造公司20042006年的资产负债表和损益表 。,损益表（截止12月31日的年度）,请分析该公司的各项财务比率,One for financial wealth,第二朵祝福你今年將得到充裕的財富,作业：,1.对于一个公司而言，其流动比率为0.5将意味着什么？若流动比率为1.5，该公司的财务状况是否好转？若流动比率为15.0由意味着什么？ 2.

46、某公司销售收入是3亿元，总资产为4.2亿元，负债总额是1.2亿元，假使销售利润率为7%，求净利润、ROE和ROA。,3.某公司的资产负债率为0.45，求该公司的债务股权比和权益倍数。 4.某公司的权益倍数是1.90，总资产周转率为1.20，利润率是13%，求ROE和ROA。,5.某公司资产负债表为：,损益表（千元）,试从流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率、资产负债比率、利息保障倍数这几个方面分析该公司2006年的财务状况并解释资产负债比率数值说明的含义 。,部分答案解析：,2.销售利润率=净利润/销售收入 净利润=销售利润率销售收入=7% $3=$0.21亿 资产报酬率ROA=净利润/资产总额=0.21/4.2=5.00% 权益总额=资产总额-负债总额=4.2-1.2=$3.0亿,权益报酬率ROE=净利润/权益总额=0.21/3.0100%=7.00%,3. 债务股权比率=资产负债率/（1.0-资产负债率）=0.45/(1-0.45)=0.82 权益倍数=1.0+债务股权比=1.0+0.82=1.82,4.ROE =销售利润率总资产周转率权益倍数 =13% 1.201.90 =29.64% ROA=13% 1.20=15.6%,