1、第五讲 宏观经济政策分析5.1 财政政策和货币政策的影响5.1.1 财政政策5.1.2 货币政策5.1.3 财政和货币政策的影响5.1.1 财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收5.1.2 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政策。扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给5.1.3 财政和货币政策的影响政策种类r C I Y减少税收上升 增加 减少 增加增加支出上升 增加 减少
2、 增加投资津贴上升 增加 增加 增加货币 下降 增加 增加 增加增加5.2 货币政策不变时，财政政策效应5.2.1 财政政策的一般效应5.2.2 财政政策的挤出效应5.2.3 影响财政政策效应的因素5.2.4 财政政策的效果度量5.2.1 财政政策的一般效应EISLMY0reYrIS Y1Y2r2挤出效应是扩张性财政政策，将私人投资 或消费支出挤出的结果5.2.2 财政政策的挤出效应ISLMY1r1Yr当 LM 曲线垂直时，挤出效应如何？完全挤出效应IS Y2r25.2.3 影响财政政策效应的因素(1)LM 相同，IS 不同(2)LM 不同，IS 相同纵轴截距 A0/d，横轴截距 KA0 ，斜
3、率 1/KdM/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距， k/h 为斜率(1)LM 相同，IS 不同 IS 平坦，富有弹性 IS 陡直，缺乏弹性d 是投资对利率的反应系数在利率提高的情况下,d 大意味着挤出效应大。a. AD 占 AC 的比例小， 挤出效应 CD 大；财政政策效果差。 b. AD 占 AC 的比例大，挤出效应 CD 小；财政政策效果好。 (2)LM 不同，IS 相同c. LM 平坦，富有弹性 d. LM 陡直，缺乏弹性h 为货币需求对利率的反应系数，h 大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。c. AD 占 AC 的比例大， 挤出
4、效应 CD 小；财政政策效果好。 d. AD 占 AC 的比例小，挤出效应 CD 大；财政政策效果差。 小结在 LM 曲线不变时， IS 曲线越陡峭，则移动 IS 曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越大。反之， IS 曲线越平坦，则 IS 曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。在 IS 曲线不变时， LM 曲线越陡峭，则移动 IS 曲线时收入变化就越小，即财政政策效果越小。反之， LM 曲线越平坦，则 IS 曲线移动时收入变化就越大，即财政政策效果越大。总结：LM 平 IS 峭财政效果好挤出效应挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。货币幻觉是指人们不是对货币的实际
5、价值作出反应，而是对用货币来表示的名义价值作出反应。政府支出在多大程度上“挤占”私人支出呢？政府购买支出乘数 KG 的大小。KG 越大，挤出效应越大。货币需求对产出水平的敏感程度。即货币需求函数（ L=ky-hr）中 k 的大小。K 越大，挤出效应就越大。货币需求对利率变动的敏感程度。即货币需求函数中 h 的大小。h 越小，挤出效应就越大。投资需求对利率变动的敏感程度。即投资函数（I=I0-dr）中利率系数 d 的大小。d 越大，挤出效应就越大。小结：支出乘数主要取决于边际消费倾向，而边际消费倾向一般比较稳定。货币需求对产出水平的敏感程度主要取决于支付习惯和制度，一般也认为比较稳定。因此挤出效
6、应大小的决定性因素是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率系数 h 及投资需求的利率系数 d 的大小。5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：财政政策乘数的推导以 G 为自变量求微分：财政政策乘数的推导政府财政政策效果的大小取决于以下几点：支出乘数的大小 K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度 k: L1 = kY货处需求对利率变动的敏感程度 h: L2= -hr投资需求对利率变动的敏感程度 d: I=I0-dr小结当 b、t、d、k 既定时，h 越大，即货币需求对利率变动越敏感， L
7、M 曲线越平缓，财政政策乘数就越大，即财政政策效果就越大。相反，如果 h 越小，财政政策乘数就越小，即财政政策效果就越小。当 b、t、h、k 既定时，d 越大，即投资对利率变动越敏感， IS 曲线越平缓，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小。5.3 财政政策不变时，货币政策的效应5.3.1 货币政策的一般效应5.3.2 影响货币政策效应的因素5.3.3 货币政策的效果度量5.3.1 货币政策的一般效应ELM r2Y2注意：IS 曲线越扁平 货币政策效果越大IS 曲线越陡峭 货币政策效果越小2. 同理：如果 IS 曲线不变，LM 曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样经济处于流动性陷阱时
8、，货币政策无效货币政策的一般效应5.3.2 影响货币政策效应的因素(1)IS 相同， LM 不同(2)IS 不同， LM 相同纵轴截距 A0/d，横轴截距 KA0 ，斜率 1/KdM/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距， k/h 为斜率 (1) IS 相同 ,LM 不同a. LM 平坦，富有弹性 b.LM 陡直，缺乏弹性AD 占 AC 的比例小， AD 占 AC 的比例大，货币政策效果差。 货币政策效果好。 M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距，k/h 为斜率 h 大h 小h 为货币需求对利率的反应系数，h 小，意味着相同利息率降低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更
9、大的利息率降低。(2)IS 不同， LM 相同c. IS 平坦，富有弹性 d.IS 陡直，缺乏弹性AD 占 AC 的比例大， AD 占 AC 的比例小，货币政策效果好。 货币政策效果差。Y=KA0-Kdr纵轴截距 A0/d，横轴截距 KA0 ，斜率 1/Kdd 大d 小d 大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。总结IS 平 LM 峭货币政策好5.3.3 货币政策的效果度量货币政策的乘数：是指在 IS 曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：5.4 不同区域的财政和货币政策效果5.4.1 LM 曲线三个区域的财政政策效果5.4.2 IS
10、不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS 垂直时货币政策效果5.4.4 两种极端的情况 IS 不变时IS1Y1IS2Y2IS3Y3IS4Y4r2r1IS5IS6i3r45.4.1 LM 曲线三个区域的财政政策效果LrY1Y2LM0r0ISLM r1r25.4.2 IS 不变，LM 呈现水平时，扩张性货币政策的效果IS 不变，LM 曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果ELM r2Y2IS 不变时，扩张性货币政策的效果LrY1Y2LM0r0ISLM IS 不变，LM 曲线垂直时，扩张性货币政策的效果IS 不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS 垂直时货币政策效果ISLMLMr0r1Y0
11、YrIS 垂直时，货币政策无效。IS 垂直时，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动。垂直的投资需求曲线产生了垂直的 IS 曲线。这时即使令货币政策能改变利率，但对收入仍没有作用。实际上， IS 垂直意味着利率和投资没有关系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。5.4.4 两种极端的情况 IS 不变时低利率，LM 呈水平状，货币供应呈“凯恩斯陷阱区域” ，货币政策失效，财政政策最为有效。利率很高，LM 呈垂直状，称为“古典区域” ，财政政策失效，货币政策最为有效 货币政策的局限性在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期
12、，实行扩张的货币政策效果就不明显。通过增加或减少货币供给来影响利率的前提条件是假定货币流通速度不变为前提。如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的的影响就会打折扣。货币政策的外部时滞也影响政策效果。在开放的经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。5.5 两种政策的混合使用（相机抉择）5.5.1 松财政松货币5.5.2 松财政紧货币5.5.3 紧财政松货币5.5.4 紧财政紧货币5.5.5 混合政策的政策效应5.5.1 松财政松货币EIS LM Y1Y2r1r2财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应” 。经济萧条时用5.5.2 松财政紧货币EIS LM Y1Y2r1r2“滞
13、胀”时用5.5.3 紧财政松货币EIS LM Y1Y2r1r2政府赤字过大利息率又高是用。5.5.4 紧财政紧货币EIS LM Y1Y2r1r2经济高度膨胀时用5.5.5 混合政策的政策效应混合政策 产出水平 利率变动变动松财政松货币大幅度增加不确定松财政紧货币不确定 上升紧财政松货币不确定 下降紧财政紧货币大幅度减少不确定Y0Y1Y2Y0Y2C+I+GC+I+G+GIS0IS1LMr0r15.6 IS-LM 模型政策效应分析在认识上的深化与局限。作业1、分析货币政策不变时，财政政策效应2、分析财政政策不变时，货币政策效应3、假定 LM 函数为 Y=500+25r（货币需求 L=0.2Y-0.5r,货币供给 MS=100）IS 函数为Y=950-50r（消费 C=40+0.8Yd，税收 T=50，投资 I=140-10r） 。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从 50 增加到 80 时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于 IS 曲线的右移量？
