1、经济复苏背景下的产业发展前景,当前宏观经济与产业发展形势分析预测,杨建龙 国务院发展研究中心 产业部 副部长, 产业与 “运营杠杆” 分析,周期回升态势基本确立,中长期增长力量是周期性回升的坚实支撑,1、住行消费增长再次显现了对中国经济增长的龙头带动力量。2、住行将通过多种渠道实现对经济增长的持续拉动。3、金融危机加大了短期波动，降低了回复轨迹的均衡位置，加快了结构调整的步伐，但不影响周期趋势。,！,2009 2010 2011,中国应对资源环境压力的能力和条件在逐步改善。经济结构优化进入新的阶段，以公共服务为代表的公共消费升级开始启动，将与住行消费升级形成“双轮驱动”格局。新技术阶段逐步展开
2、，中国工业技术进步进程进入加速推进期。,中国经济有望进入新的“黄金十年”,经济周期的“逆时针”旋转轨迹。经济周期的典型阶段：扩张期、通胀期、（滞胀期）、衰退期。未来一到两年的“滞胀”担忧无异于担心“冬天中暑”资源环境压力促使中国潜在增长的极限逐步下降。市场机制成熟、经济结构逐步优化和宏观调控经验积累，有助于避免未来出现恶性通胀。,正在进入新一轮周期扩张阶段,第一阶段：07年四季度 08年三季度，经济下行与通胀继续上行景气幻觉，投资的危险时期第二阶段：08年三季度08年底，经济与通胀双双下行经济的冬天，调整阶段第三阶段：09年初09年三季度，经济趋稳回升与低通胀经济复苏，趋势确认，机遇来临,20
3、10年“前高后低”不是“二次探底”,2008四季度2009一季度,2009二季度,2009三季度,2009四季度,国民经济增长走势示意图,2010一季度,2010二季度,2010三季度,2010四季度, 产业与 “运营杠杆” 分析,投资将保持高位增长态势,制造业投资增长,服务业投资增长,市场投资的持续复苏将成为未来中国投资持续稳定增长的关键,投资增速的波动，并不意味着对经济增长的拉动作用会出现同样的大幅回落，应注意观察投资的季节性特征。一般来看，一季度前期准备工作较多，二季度土方工程开始加速，三、四季度设备进场和安装施工的主要阶段，所以，投资拉动领域存在一定的季节性特征。,固定资产投资有望保持
4、持续快速增长,房地产业固定资产投资加速回升态势值得期待,如果考虑近期房地产市场供求格局的变化、土地购置面积、房地产新开工项目开始逐步恢复，以及开发商投资积极性逐步提高等“新增”的积极因素，房地产投资增速预计将进一步提高。, 产业与 “运营杠杆” 分析,出口增长有望波动回升,全球经济衰退已明显放缓,涵盖27个国家的JPMorgan PMI指数显示，5月份全球制造业PMI指数为45.3，比4月份41.8回升3.5点，已是连续五个月向上增长。这表明全球经济衰退已明显放缓，全球制造业景气有所回升。 BDI波罗的海干散货运价指数是全球贸易活动的领先指标，领先于国际贸易数据约2-6个月。2009年上半年B
5、DI指数反弹的趋势比较明显，显示了全球经济的活跃程度正在增强。 随着各国经济刺激计划效果初显，全球经济尤其是美国经济显露出明显的复苏迹象。韩国，印度，日本，台湾，中国，美国，新加坡，香港等国家或地区出口已经触底，部分国家或地区降幅开始逐步收窄。,国内实际进口回升超出预期,巨额经济刺激计划效果初显。受益于国家高达4万亿的巨额经济刺激计划，国家主导的内需增长透过边际进口倾向拉动进口实际增长。 能源原材料价格低位运行。国际能源原材料价格的低位运行刺激了企业的购买意愿，资金充足的企业加大了对能源原材料的采购。 远期通货膨胀预期刺激企业囤积原材料，以应对未来能源原材料价格等的价格快速增长。 出口增长对国
6、际经济形势存在一定之后反应。 出口市场份额在提高。,下半年出口复苏加快，进口或现正增长,目前，进出口价格仍然延续下行趋势，尽管实际进出口降幅明显收窄，名义进出口值仍然降幅较大。预计价格因素仍然是三季度进出口同比降幅收窄的障碍，再加上去年进出口数值在三季度基数较高，因此三季度进出口名义值同比降幅将继续收窄但有限。而去年第四季度进出口快速下滑，基数较低，环比数据的加速增长可使四季度外贸形势获得明显改善，进口或现正增长。, 产业与 “运营杠杆” 分析,通胀前景：“远忧”甚于“近虑”,食品、居住价格下降是CPI超预期下跌的主要原因,8月份CPI回落6%。食品、居住分别贡献-4、-1.5个百分点，两者总
7、共贡献-5.5个百分点，占总跌幅的比例为90%左右。, 产业与 “运营杠杆” 分析,行业轮动的前景展望,行业轮动格局再次重现,即使下半年汽车、地产等先导型行业恢复进程会出现一定波动，经过过去近半年的持续增长，先导行业的恢复态势已基本确立。 考虑到先导行业与中游同步行业的历史时滞关系，预计中游行业景气走势的回升拐点最晚将可能于2009年年底前出现。从房地产投资目前的增长态势及其对钢铁行业的拉动和传导关系看，我们也能得到类似的结论。 上游能源原材料行业的景气复苏将滞后于中游行业，预计将于2010年上半年内出现。,分行业工业产出实际增速预测,两种情景下的房地产市场走势预测,乐观情景 基准情景,未来钢铁需求预测,谢 谢,
