1、综合分析,杜邦分析法 财务综合评分法,综合分析,综合分析法通常是采用多种财务评价指标，从整体上对企业的财务状况进行系统评价的方法。 这节主要讲述两种较为实用的财务综合评价方法。 杜邦分析法 财务综合评分法,杜邦分析法,杜邦分析法是由美国杜邦公司提出的一种财务分析方法，该方法在实践中得到广泛的运用。 该方法的核心思想是利用几个具有较高综合性的财务比率之间的内在联系来综合评价企业的财务状况。通过对有关财务指标的层层分解，从中找出企业存在的问题，进而为决策者提供决策依据。,杜邦分析法,杜邦分析法主要利用了以下财务比率之间的联系： 权益报酬率指标分解：,杜邦分析法,总资产报酬率指标分解：有关比率的进一
2、步分解。 销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一步用资产负债表及损益表的有关项目表示出来。,杜邦分析法,权益报酬率是杜邦分析法的核心指标。它能集中体现企业投资者的利益。投资者将资金投入到某一特定企业，目的在于该企业能给他们带来更多的报酬。同时，由于企业财务目标是能给其所有者带来最大利益，所以该指标也是企业管理当局制定各项财务决策的重要参考依据。,杜邦分析法,将企业权益报酬率指标与行业水平或本企业历史水平进行对比，如果发现该指标低于行业平均水平，则可进一步分析原因。以下两种极端情况应特别引起注意：,总资产报酬率较高，但是权益乘数过低。这说明企业能够充分利用各项资产来创造效益，表明企业有较强的
3、获利能力，只是由于没能充分发挥财务杠杆作用给企业所有者带来更大的利益。表明企业的资本结构有待于改善，需要加大举债融资的力度。,总资产报酬率较低，但是权益乘数较高。这种情况表明企业的财务状况极其恶劣。企业不仅不能充分利用各类资产获利，同时也面临着较高的财务风险。,当权益报酬率较高时也应作类似的分析，有可能出现这种情况：企业总资产报酬率水平一般，主要靠过分运用财务杠杆（即过多采用负债方式融资）来维持。这类企业将会面临较高的财务风险。,杜邦分析法,对于总资产报酬率水平高低产生的原因可类似进行指标分解。总资产报酬率较低的原因可能在于销售利润率较低，也可能在于总资产周转率较低。如果属于前一种情况，则需在
4、增收节支、降低成本方面挖掘潜力；倘若属于后一种情况，则需提高资产的利用效率，减少资金闲置，加速资金周转。,杜邦分析法,为找出销售利润率及总资产周转率水平高低的原因，可将其分解为财务报表有关项目，从而进一步发现问题产生的原因。销售利润率及总资产周转率与财务报表有关项目之间的关系可从杜邦分析图中一目了然。,杜邦分析法,杜邦分析图既涉及资产负债表，同时也涉及损益表；既涉及企业获利能力方面的指标（权益报酬率、销售利润率），也涉及营运能力方面的指标（总资产周转率）；同时还涉及举债能力指标（权益乘数），因此杜邦分析法是一种综合性较强的系统财务分析方法。,财务综合评分法,财务综合评分法是一种多指标财务状况综
5、合评价法，其基本步骤如下： 选择典型的财务指标，构成一组指标体系 确定各项财务指标的标准值及标准分 计算总得分 对总得分的评价,选择典型的财务指标，构成一组指标体系,在选择财务指标时需要注意的是： 指标的选取应具有全面性。通常可以从偿债能力、营运能力及获利能力各方面选出有代表性的财务比率，构成财务评价指标体系。在选择指标时，不必仅仅局限于前述各项比率指标。 避免同时选择指标相关性过高的指标。例如，将应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率同时选入是不恰当的。,选择典型的财务指标，构成一组指标体系,注意尽量使得指标体系中的各项指标具有“同方向性”，通常尽量选择正向指标，即指标值越
6、大表明财务状况越好的指标。如果必须选入某项逆向指标时，则应通过变换，使其变为正向指标。例如“资产负债率”为负债总额与资产总额之比，它为逆向指标，其值越大说明企业财务状况越差。如果采用倒数变换，以“总资产与总负债之比”来代替“资产负债率”，从而可将逆向指标转化为正向指标。,确定各项财务指标的标准值及标准分,财务指标标准值通常都是按行业平均水平来确定。标准分是指当企业某一指标正好与行业平均水平相同时该指标的得分值。例如，当流动比率指标的行业平均水平为2，标准分为10分时，若企业的流动比率的实际值为2，则该企业在流动比率指标得分为10分。当然若企业的流动比率大于2，则在该项指标的得分应高于10分。 每项指标的标准分表明该项指标的重要程度。重要性越强，则标准分应定得越高。但各项指标的标准分之和应为100分。,计算总得分,总得分是各项指标得分之和，其计算公式如下：,对总得分的评价,总得分为100分时说明企业的综合财务状况处于行业平均水平，100分以下表明低于行业平均水平，100分以上说明高于行业平均水平。,
