1、,目录,公司简介2010、2011年度资产负债表偿债能力分析概述短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,一、公司概况,茅台酒是世界三大名酒之一( 世界三大名酒是中国贵州茅台酒、英国苏格兰威士忌、法国柯涅克白兰地 )，是大曲酱香型白酒的鼻祖,贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近 20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。 注册资本为一亿八千五百万元。,每股收益和行业均值比较,净资产收益率和行业均值比较,目录,公司简介2010、2011年度资产负债表偿债能力分析概述短期偿债能力分析 长期偿债能力分
2、析,20112010年度资产负债表,每股收益与同行业相比 （1）,净资产收益率与同行业相比,目录,公司简介2010、2011年度资产负债表偿债能力分析概述短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,偿债能力分析概述,一、偿债能力的含义： 偿债能力是指企业清偿到期债务的能力，是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济效益持续增长的稳健性保证。二、偿债能力分析的意义1、企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。2、企业偿债能力分析有利于经营者进行正确的经营决策。3、企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。4、企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。,目录,公司简介2010、201
3、1年度资产负债表偿债能力分析概述短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,短期偿债能力分析,营运资本流动比率速动比率,（1）营运资本 营运资本=流动资产流动负债 贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出贵州茅台酒股份有限公司营运资本增加，主要原因在于公司流动资产增加的同时，流动负债也在减少。这也说明公司可用于偿还流动负债的资金越充足，企业短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。20112010年度资产负债表,（2）流动比率流动比率=流动资产/流动负债*100%,贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出贵州茅台酒股份有限公司流动比率增加，但超过达到2：1的
4、最佳水平，可以说明企业短期偿债能力强，债权人的权益更有保障。但企业滞留在流动资产中的资金过多，未能充分的利用造成机会成本的增加，对企业的盈利能力将会造成一定影响,（3）速动比率,有时企业流动比率虽然高，但流动资产中易于变现、具有即刻支付能力的资产却很少则企业短期偿债能力仍然很差，所以速动比率就是将变现能力较差且不稳定的项目不进行计算。速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损失,贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出贵州茅台酒股份有限公司速动比率增加，但是超过了1：1的最佳水平， 因此公司应该注意调整资产结构。,影响短期偿债
5、能力的特别项目,上述反映企业短期偿债能力的财务指标，都是从财务报表资料中取得的，但还有一些财务报表资料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响更大。 1）增加变现能力的因素 （1）可动用的银行贷款指标 （2）准备很快变现的长期资产 （3）偿债能力的信誉 2）减少变现能力的因素 （1）未作记录的或有责任 （2）担保责任引起的责任,营运能力分析,营运周期指标可以作为利用流动比率和速动比率等财务指标分析企业短期偿债能力的补充指标。,营运能力分析,应收账款周转率:应收账款周转率逐年降低，应收账款变现速度越来越慢，周转天数也从08年的6天变为10年的40天，应收账款大量增加，表明公司资
6、金被外单位占用的时间增长，公司管理工作效率降低。存货周转率:贵州茅台存货周转率的逐年降低， 而且周转一次需要1000多天，这跟茅台酒的存放时间长和价格逐年升高 有关， 但是作为高级酒类产品，存货变现速度变慢会直接导致公司营运能力降低。,流动资产周转率；公司的营业收入逐年增加，但是流动资产周转率确是逐年减慢，这主要是由于流动资产中应收账款的大量增加，也就是应收账款周转率的大幅度降低 。固定资产周转率：贵州茅台的固定资产周转率逐年降低，但是基本上变动幅度不大，主要是因为 公司固定资产的增长幅度大于营业收入的增长幅度。,总资产周转率；公司总资产周转率逐年降低，主要是由于公司应收账款的大量增加，和固定
7、资产的逐年增加， 也就是应 收账款周转率和固定资产周转率的降低引起的。,目录,公司简介2010、2011年度资产负债表偿债能力分析概述短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,长期偿债能力分析,资产负债率产权比率权益乘数,（1）资产负债率,资产负债率=负债总额/资产总额*100% 贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出天山股份有限公司资产负债率降低，表明资产对负债的保障程度提高从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。从债权人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险 。,（2）产权比例,产权比例=负债
8、总额/所有者权益总额*100% 贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出天山股份有限公司产权比例减少，表明企业的长期偿债能力提高，债权人的保障程度增加，承担的风险减少。,（3）权益乘数,权益乘数=资产总额/所有者权益总额 贵州茅台酒股份有限公司营运资本分析 单位：元,从表中可以看出天山股份有限公司权益乘数增加，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重减小，对负债经营利用的很充分，但同时也说明企业的长期偿债能力较弱。,影响短期偿债能力的特别项目,与短期偿债能力相同，上述长期偿债能力的财务指标，都是从财务报表资料中取得的，但还有一些财务报表资料中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响更大。财务人员应该把这些因素同样考虑进去。 1）经营租赁与融资租赁 2）担保责任 3）或有事项,4）资产负债表日后处理 （1）已证实资产发生了减损 （2）销售退回 （3）董事会制定的利润分配方案 （4）以确定获得或支付的赔偿 （5）正在商议的债务重组协议 （6）股票和债权的发行 5）税收因素对偿债能力的影响,Make Presentation much more fun,
