1、西北大学经济管理学院韦省民,1,股票投资技巧与实务,西北大学经济管理学院韦省民2010年7月1日,西北大学经济管理学院韦省民,2,讲两个问题,一、股票投资分析二、股市实战技巧,西北大学经济管理学院韦省民,3,一、股票投资分析,1、基本分析2、技术分析,西北大学经济管理学院韦省民,4,1、基本分析,基本分析是一种通过分析影响证券市场的各种基本因素，从而研究、判断和预测证券市场变化趋势的主要方法。,西北大学经济管理学院韦省民,5,三个层次的分析,根据分析所考虑因素的层次不同，基本分析包括三个层次（宏观）经济分析行业（产业）分析（上市）公司分析试图找出证券的“价值”，并通过证券价格与“价值”对比，来
2、决定交易或投资策略。,西北大学经济管理学院韦省民,6,影响证券市场价格的主要因素,同任何商品一样，证券价格处于不断变化之中的。证券的变化除了受其内在价值影响之外，在很大程度上是受制于供求关系的支配。某种证券的买家多卖家少时，它的价格就上涨，反之，则下跌。而在供求关系的背后，实际上隐藏着错综复杂的因素，正是由于这些因素的彼此消长，不断地改变着证券的供求关系，从而引起证券价格的不断变化。,西北大学经济管理学院韦省民,7,总体上看有七大因素,（1）经济因素 （2）政治因素 （3）文化因素 （4）自然因素 （5）行业因素（6）公司因素 （7）市场因素,西北大学经济管理学院韦省民,8,（1）经济因素,经
3、济因素是指宏观经济环境的优劣对股价的影响，既包括商业周期波动这种较为纯粹的经济因素，也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。具体表现在国内生产总值的变化、市场资金的增减、其他重要指标（如失业率、通货膨胀率、利息率、汇率）的情况等方面。,西北大学经济管理学院韦省民,9,国内生产总值,国内生产总值是分析预测宏观经济形势的最基本工具，它是一个国家经济成就的根本反映。国内生产总值的持续上升，表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于协调，人们对未来经济产生良好预期；如果国内生产总值处于负增长状态或者处于不稳定的非均衡增长状态，表明经济形势不容乐观，经济环境开始恶化，制约经济的各种矛盾可能激
4、化，国民经济出现衰退。,西北大学经济管理学院韦省民,10,不同经济阶段,国内生产总值所反映的不同经济阶段对股票市场的影响是不同的。一般来说，股票市场往往提前半年反映这种经济阶段的影响作用。,西北大学经济管理学院韦省民,11,持续稳定快速增长的阶段,国内生产总值持续稳定快速增长表明经济处于良性协调发展阶段，此时，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，趋于平衡，经济增长来源于需求刺激，闲置的或利用率不高的资源得到更为充分的利用。随着宏观经济的向好，上市公司的业绩不断改善，企业经营环境越来越好，公司股票全面升值。人们对经济形势的良好预期，调动了投资积极性，增加了对股票的需求，促使股价上涨。随
5、着经济的向好，国民收入和个人收入得到提高，增加了对股票投资的需求，导致股价上涨。,西北大学经济管理学院韦省民,12,高通胀下增长的阶段,当经济发展出现过热，尽管国内生产总值仍然高速增长，但已处于严重失衡，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势。此时，总需求大大超过总供给，表现为高的通货膨胀率，经济形势出现恶化征兆，如果继续下去，将会形成“滞胀”。随着经济中各种矛盾的激化，企业经营环境开始恶化，上市公司业绩大幅下降，居民实际收入水平也将降低。这一经济阶段的股票市场必然呈现下跌走势。,西北大学经济管理学院韦省民,13,调控下减速增长的阶段,当经济出现总需求大大超过总供给的失衡增长时，政府往往采取
6、宏观调控措施来维持经济的稳定增长，此时，国内生产总值的增速开始减缓，如果调控目标得以顺利实现，经济矛盾就会逐步缓解，为进一步的良性稳定增长创造有利条件。这一经济阶段的股票市场一般出现逐渐回升的行情走势。,西北大学经济管理学院韦省民,14,由负增长转为正增长的阶段,在经过了前期相当时间的负增长之后，国内生产总值开始出现转折性变化，从负增长状态逐渐转变为正增长状态，并且确认拐点，保持正增长趋势时，表明严峻的经济形势已经过去，宏观经济开始复苏。这一经济阶段的股票市场已经呈现反转走势。随着国内生产总值增速的递增，经济矛盾得以缓解，经济结构得到调整，新一轮经济涨势即将到来，股市进入大幅上涨阶段。,西北大
7、学经济管理学院韦省民,15,2009年经济总量335353亿元增速8.7%,国家统计局2010年1月21日发布数据显示，2009年国民经济总体回升向好，初步测算，全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元，增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。,西北大学经济管理学院韦省民,16,经济周期,众所周知，正如自然界存在着春夏秋冬的四季更替一样，经济
8、同样存在着繁荣、衰退、萧条、复苏的周期。这种经济周期对于股市的影响大体表现为：在经济繁荣期，公司经营状况好，获利多，可派的股息多，股票具有吸引力，股价将上涨；而在经济萧条期，公司经营状况差，获利少，可派股息低，或者不能分红派息，股票吸引力减小，股价将下跌。但是，股市走势和经济周期在时间上并不一致，一般来说，股市走势超前于经济周期半年左右。,西北大学经济管理学院韦省民,17,通货膨胀,通货膨胀对股票市场的影响比较复杂，它既有刺激股票价格的作用，又有抑制股票价格的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量增加，开始时能刺激生产，扶植物价，增加公司的利润，从而增加可分派的股息。股
9、息增加使股票更具吸引力，于是价格将上涨。但通货膨胀到一定程度，将会推动利率上涨，从而使股票价格下跌。,西北大学经济管理学院韦省民,18,2009年4月-2010年5月我国CPI和PPI走势,西北大学经济管理学院韦省民,19,利率,利率与投资市场的各种价格波动有着密切的关系。一般来说，市场利率与证券价格成反比，市场利率升高证券价格下跌；反之，市场利率下跌、证券价格升高。,西北大学经济管理学院韦省民,20,表 2008年9月16日以来存贷利率历次调整,西北大学经济管理学院韦省民,21,表2004年以来央行历次调整利率时间（待续）,西北大学经济管理学院韦省民,22,表2004年以来央行历次调整利率时
10、间（续）,西北大学经济管理学院韦省民,23,利率对债券价格的影响,利率水平是债券价格发生变动的最主要因素，由于债券发行都有其固定的票面利率，因而各期支付的利息是不变的，在市场利率发生变化时，各期利息的折现值之和，即债券价值会随之变动，并随之表现在债券价格的变化上，当市场利率上升时，债券价值降低，债券价格下降，而市场利率下降时，则使债券价值增加，债券价格上升。,西北大学经济管理学院韦省民,24,利率对股票价格的影响,对股票而言，利率对股票价格的影响主要体现在两方面：第一，利率的变动引起预期企业利润的变化，从而导致证券价格变化；第二，利率通过影响股票市场供求关系而影响股票价格。,西北大学经济管理学
11、院韦省民,25,利率的变动引起预期企业利润的变化,利率的变动引起预期企业利润的变化，从而导致证券价格变化，这一方面是因为利率水平的高低，反映了企业资金调度的难易、融资成本的升降，致使企业利润水平发生变化。如在利率下降时，企业难以较低成本筹集所需资金，企业利润率会有所上升，体现在股票市场则是股价上涨，反之，将导致股价下跌。另一方面，利率水平的高低也反映了国家宏观调控政策的倾向。一般来说，低利率源自政府刺激整体经济增长的政策目的，而高利率则很可能与政府为抑制通货膨胀而采取的紧缩货币政策。目的是使整体经济的增长速度放慢，这些都将影响企业的未来利润，从而导致股票价格的变化。,西北大学经济管理学院韦省民
12、,26,利率影响股票市场的供求关系,利率还会通过股票市场供求关系的变化影响股票价格，这主要是因为利率水平的变动将影响投资者在股票和其他金融资产上的资金分配，如利率升高、投资者为寻求一定风险下的较高收益，会增加银行存款，减少对股票的投资，从而使股票需求下降，股价下跌；反之，则会增加股票需求，使股价上涨。,西北大学经济管理学院韦省民,27,汇率,汇率又称汇价，是一国货币兑换另一国货币的比率，作为一项重要的经济杠杆，汇率的变动对一国经济的多方面起作用，但最直接的是影响一国的进出口。,西北大学经济管理学院韦省民,28,人民币汇率走势图（截至2010年6月29日）,西北大学经济管理学院韦省民,29,币值
13、变化的影响,一般来说，本国货币贬值会促进出口而抑制进口。这是因为，本国货币相对他国货币贬值，说明他国有可用比原汇率下更少的货币购买本国产品，意味着出口产品价格降低，其国际竞争能力增强，出口增加。反过来，若此时购买他国产品，则需付出比原汇率下更多的本国货币，即相当于他国产品价格上升，从而抑制进口需求。同理，若本国货币升值则会抑制出口而促进进口。,西北大学经济管理学院韦省民,30,汇率在分析行情中的作用,货币币值的升贬会体现在汇率的变动上。一国的经济越开放，市场的国际化程度越高，受汇率变动的影响越大。因此，分析汇率的变动可以了解进出口相关行业或企业的经济环境、竞争能力及其未来获得能力，为在这些行业
14、的投资提供决策依据。,西北大学经济管理学院韦省民,31,经济政策,财政政策和货币政策是当代市场经济国家政府干预经济的两大政策手段。财政政策和货币政策的宽松紧缩程度及其政策配合状况，对整个经济生活以及行业与企业的生产经营有着深刻的影响。,西北大学经济管理学院韦省民,32,紧缩与宽松,一般来说，紧缩的财政政策和货币政策有助于抑制通货膨胀，防止经济过热，但也可能造成经济发展停滞、人们收入下降、投资萎缩的后果；反之，宽松的财政政策和货币政策则有利于推动经济增长，促进社会繁荣，但也可能导致货币贬值、社会经济秩序失衡。而财政政策和货币政策的不同搭配使用，其作用后果就更为复杂。,西北大学经济管理学院韦省民,
15、33,财政政策,财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策是经济政策的重要组成部分。其政策目标包括充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡，收入公平与资源优化配置等，为实现这些目标财政政策通常采用国家预算、税收、国债和财政支出等手段。,西北大学经济管理学院韦省民,34,货币政策,货币政策是指政府为调整国民经济活动而制定的关于货币供应和流通的方针与措施的总称，它也是国家宏观经济政策的重要组成部分，体现了政府对国民经济活动的调控与管理。货币政策的目标分为最终目标和中间目标。,西北大学经济管理学院韦省民,35,货币政策的目标,最终目标是货
16、币政策最终达到的目标，主要包括稳定物价、充分就业、适度经济增长和国际收支平衡等。由于最终目标本身不能被直接计量、操作和控制。必须选取一定的中间目标作为货币政策的直接调节目标，并以这些中间变量作为反映货币政策实行效果的指示器。常用的中间目标有货币供应量、贷款总额和利率等三项。,西北大学经济管理学院韦省民,36,货币政策工具,中央银行为调控中间指标而实现货币政策最终目标要通过一定的政策手段，即通常说的货币政策工具，货币政策工具主要包括法定准备金率、再贴现和公开市场业务。,西北大学经济管理学院韦省民,37,通过货币供应量和利率影响市场,货币政策正是通过货币供应量和利率来影响经济和证券市场的。根据运作
17、方向的不同，货币政策分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。在市场低迷、社会总需求小于总供给时，中央银行采取扩张性货币政策，在经济过度繁荣、社会总需求大于总供给时，中央银行则采取紧缩性货币政策。,西北大学经济管理学院韦省民,38,（2）政治因素,政治因素是指国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家领导人的更迭、执政党的更替、国家政治经济政策与法律的公布与改变、国家或地区间的战争和军事行为等（图）。,西北大学经济管理学院韦省民,39,政治因素对股价的影响,西北大学经济管理学院韦省民,40,2004年布什连任美股大涨,西北大学经济管理学院韦省民,41,政局稳定对股市有良好影响,一国政局稳定对股市有良
18、好影响，相反，政局不稳则会导致股市下跌。国家经济政策和管理措施的重大调整会影响到上市公司的外部经济环境、经营方向和成本、盈利状况和分配等，从而直接影响股票价格（图）。,西北大学经济管理学院韦省民,42,政策对股市的影响案例之一,西北大学经济管理学院韦省民,43,政策对股市的影响案例之二,西北大学经济管理学院韦省民,44,政策对股市的影响案例之三,西北大学经济管理学院韦省民,45,政策对股市的影响案例之四,西北大学经济管理学院韦省民,46,一般来说，,在证券法、公司法比较完善的国家，证券交易的信用制度与监管机制比较健全，因而，证券从业人员舞弊营私的机会较少，其股价受人为操纵的机会也较少，股价的表
19、现相对较为稳定正常，反之，在法制不完善的国家，股价较易暴涨暴跌。军事冲突可以造成国家社会经济生活的动乱，甚至打破正常的国际秩序，导致股市的正常交易不能进行。政局突变更能造成股市振荡。,西北大学经济管理学院韦省民,47,（3）文化因素,文化因素是指不同民族、不同国家的投资者所受人文传统差异而造成的储蓄观念、投资理念、风险意识等。一个国家的人文传统在很大程度上左右着人们的的储蓄投资心理，从而影响股市资金的多寡程度和资金流的出入格局。,西北大学经济管理学院韦省民,48,理财理念,一个崇尚节俭、善于理财的民族，进入股市的民间资金较为充裕，股市可能得到相对有力的资金保证；相反，一个讲求奢侈、不善理财的民
20、族，很难形成有效的股市资金。另外，投资者文化素质的高低也是影响投资者判断与决策的重要因素。较高的文化素质可以帮助投资者树立正确的投资理念，掌握高级的投资技巧。,西北大学经济管理学院韦省民,49,（4）自然因素,自然因素是指影响股市的自然灾害，一般属于不可抗力。一旦发生灾害，生产设备受到破坏，生产处于停顿，导致股价下跌。相反，灾害过后，往往进入重建复兴阶段。由于复兴重建需要大量投资，会使社会需求增加，从而促使股价上涨。,西北大学经济管理学院韦省民,50,（5）行业因素,行业因素是指上市公司所处行业对股票价格的影响。行业因素一方面表现在政府产业政策对行业的影响，另一方面表现在行业周期对公司的影响。
21、此外，相关行业的变动也会影响行业股价。,西北大学经济管理学院韦省民,51,产业政策影响,政府通过产业政策鼓励和扶植某些行业发展，受扶植的行业经营状况和盈利状况都会改善，人们的预期随之提高，从而促使股价上涨。,西北大学经济管理学院韦省民,52,行业生命周期影响,一般来说，每个行业都会存在产生、发展和衰落的生命周期。处于初创期的行业，利润少、风险大，因而股价较低；处于成长期的行业，利润大增，风险虽有所降低但仍然较大，而股价水平却总体上升，个股价格波动剧烈；处于稳定期的行业，利润相对稳定，风险相对较小，股价相应平稳；处与衰退期的行业，利润普遍减少，风险开始加大，股价呈现跌势。,西北大学经济管理学院韦
22、省民,53,行业的上下游影响,如果某行业的上游产品价格上涨，那末该行业的生产成本提高，利润下降，股价随之跌；如果某行业的下游产品价格上涨，那末该行业的产品需求提高，利润增加，股价相应上涨；如果互补行业的产品价格上升，那末该行业的销售将受影响，利润减少，股价也会下跌。,西北大学经济管理学院韦省民,54,（6）公司因素,公司因素是指影响公司股价的财务状况营利能力分配政策管理水平净资产价值产品市场占有率新产品开发能力等。,西北大学经济管理学院韦省民,55,（7）市场因素,市场因素是指影响股价的市场技术因素市场心理因素市场效率因素等。,西北大学经济管理学院韦省民,56,市场技术因素,市场中的各种投机操
23、作股价循环规律信用交易规律监管干预行为等构成了市场技术因素。,西北大学经济管理学院韦省民,57,市场技术因素的具体表现,各种转账轧空、操纵股价、制造题材的投机性技术操作直接影响股价变动。股价走势本身存在的盘整、变盘、活跃、再盘整的循环周期同样作用于股价的变动过程。股票信用交易中的套期保值操作对于股价涨跌的影响也是十分重要的。证券监管机构对于市场的管制干预行为往往成为影响股票价格的重要因素。,西北大学经济管理学院韦省民,58,市场心理因素,市场心理因素对股价变动的影响主要表现在“羊群效应”即盲目跟风心理,西北大学经济管理学院韦省民,59,市场效率因素,市场效率因素对股价的影响则表现在信息披露是否
24、全面、充分、准确，通讯条件是否先进、完善、快捷，投资行为是否熟练、专业等方面。市场效率越高，股价变化的随机性越强。,西北大学经济管理学院韦省民,60,2、技术分析,（1）技术分析的三大假设 （2）技术分析的四大要素 （3）技术分析的五大流派,西北大学经济管理学院韦省民,61,（1）技术分析的三大假设,技术分析的三大假设是指：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。这三大假设构成了整个技术分析的理论基础。,西北大学经济管理学院韦省民,62,市场行为涵盖一切信息,“市场行为涵盖一切信息”是进行技术分析的基础。这条假设的主要思想是：影响价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为
25、中，不必对影响股票价格的因素具体是什么作过多的关心。如果不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效的。,西北大学经济管理学院韦省民,63,价格沿趋势移动,“价格沿趋势移动”是进行技术分析最根本、最核心的因素。这条假设的主要思想是：股票价格的变动是按照一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是有了这个前提，技术分析的大师们才花费大量心血，试图找出这种股票价格的变动规律。,西北大学经济管理学院韦省民,64,历史会重演,“历史会重演”是建立在投资者的心理因素之上的。市场中进行具体买卖的是人，人的意志是买卖操作行为的最终决定者。人并非机器，他必然要受到人类心理学某些规律的制约。,西
26、北大学经济管理学院韦省民,65,（2）技术分析的四大要素,股票市场中，价格、成交量、时间和空间构成了技术分析的四要素（图）。,西北大学经济管理学院韦省民,66,技术分析的四大要素的具体表现,西北大学经济管理学院韦省民,67,价、量,在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均势点。随着时间的推移，均势会不断地变化，这就是价量关系的变化。,西北大学经济管理学院韦省民,68,趋势规律,双方的这种市场行为反映在价、量上就会呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，如果成交量不再增加，则意味着价格得不到多方确认，价格的上升趋势就会改变
27、；反之，当价格下跌时，如果成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，则意味着多方不再认同价格继续往下降，价格的下跌趋势就会改变。,西北大学经济管理学院韦省民,69,时、空,时间因素的作用主要表现为短暂性影响和长久性变化两个方面：一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会轻易发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过一定时间之后又会形成新的趋势。,西北大学经济管理学院韦省民,70,空间概念较难理解,空间是技术分析的另一个重要因素。技术分析中的空间概念相对于前三个因素（价、量、时间）较难理解。空间是指经过一定的时间，价格所达到的（局部）最高
28、点和（局部）最低点。从某种意义上讲，空间可以认为是价格的一个方面，指的是价格波动能够达到的范围极限。,西北大学经济管理学院韦省民,71,（3）技术分析的五大流派,K线类形态类 指标类切线类波浪类,西北大学经济管理学院韦省民,72,K线类,K线类研究方法是根据一定时间段K线的组合情况来判断股票市场多空力量的对比关系，进而得出多空双方谁占优势以及这种优势是暂时性的，还是决定性的结论。,西北大学经济管理学院韦省民,73,形态类,形态类分析方法是根据价格在过去一段时间走过的轨迹图形预测股票价格未来趋势的方法。,西北大学经济管理学院韦省民,74,指标类,指标类分析方法是在考虑了市场行为的多个方面以后，建
29、立起一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一些反映股市某个方面内在实质的参数，这些参数叫做指标。指标的具体数值和相互关系，直接反映出股票市场所处的状态。,西北大学经济管理学院韦省民,75,切线类,切线类分析方法是按一定的原则和方法在股价曲线图的某些点上画出一些切线，然后根据这些切线的情况推测股票价格的未来趋势。,西北大学经济管理学院韦省民,76,波浪类,波浪类分析方法是把股价的涨落变动看成是水波波浪的上下起伏。如同波浪起伏遵循自然界的规律一样，股票价格的运动也同样遵循着波浪起伏的规律。简单地说，上升是五个浪，下跌是三个浪。如果能够数清楚各个浪形，那么就能准确地预见到大势的反转，即跌势已近尾声
30、，牛市即将来临，或是升市已到末端，熊市就要到来。,西北大学经济管理学院韦省民,77,二、股市实战技巧,1、盘面要素2、看盘技巧3、实战原理,西北大学经济管理学院韦省民,78,1、盘面要素,（1）大盘走势图 （2）个股走势图,西北大学经济管理学院韦省民,79,（1）大盘走势图,大盘走势图也称股指走势图，即上证领先图和深证领先图。下面以沪市为例加以阐述（图）。,西北大学经济管理学院韦省民,80,西北大学经济管理学院韦省民,81,图中三个部分,上框要素 主图内容 下框要素,西北大学经济管理学院金融系韦省民,西北大学经济管理学院韦省民,82,（2）个股走势图,大盘走势图固然重要，但是在我国股指期货出台
31、以前，投资者要在股市获利，主要还是个股的选择。从这个意义上讲，个股走势图更为重要。个股走势图与大盘走势图形式上大同小异，内容上则更加复杂。下面以深发展的分时走势图为例，认识盘面（图）,西北大学经济管理学院韦省民,83,西北大学经济管理学院韦省民,84,内外盘,内盘是指以委托买入价成交的手数，外盘则是指以委托卖出价成交的手数。当成交价在委托买入价时，将现手数量加入内盘累计数量中，当成交价在委托卖出价时，将现手数量加入外盘累计数量中。,西北大学经济管理学院韦省民,85,量比,成交量是股市投资分析的重要因素。成交量的表示方法有绝对量与相对量之分。量比是表示相对量的一个指标。它是反映某一时刻成交是否放
32、大的一个重要指标。,西北大学经济管理学院韦省民,86,量比的定义,西北大学经济管理学院韦省民,87,委比,委比是反映某一时刻委托买入与委托卖出对比关系的一个指标，其定义为：,式中，A为委托买入下五档手数之和，B为委托卖出上五档手数之和。,西北大学经济管理学院韦省民,88,均价,均价这一指标比较容易理解，是指现在这一时刻买卖每股的平均价格。它的定义为：,西北大学经济管理学院韦省民,89,换手,盘面上的换手是指换手率而言的，它是指一定时间内某一股票的成交股数与其流通股股本之比。换手率的大小反映了股票的活跃程度（投机程度）和持股成本。,西北大学经济管理学院韦省民,90,市盈（率）,盘面上的市盈（率）
33、是每股市价与每股税后利润的比率，也称本益比，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。市盈率是属于基本分析（公司分析）的指标。,西北大学经济管理学院韦省民,91,2、看盘技巧,（1）观察白、黄线，区分行情性质，抓住市场热点 （2）观察内、外盘，决定追涨杀跌，捕捉买卖时机 （3）观察量比指标，研判走势趋势，决定操作策略 （4）观察委比指标，识别技术骗线，防止诱骗陷阱 （5）观察均价指标，了解平均成本，决定买进卖出 （6）观察换手指标，弄清主力成本，决定是否炒新 （7）观察市盈指标，评估股票价值，发现投资品种,西北大学经济管理学院韦省民,92,（1）观察白、黄线，区分行情性质， 抓住市场热点,领先图中的
34、白、黄二线两线排列方式暗示行情性质抓住市场热点,西北大学经济管理学院韦省民,93,领先图中的白、黄二线,沪深大盘走势图的主体是以昨收盘指数为坐标原点，以上证综指（深证成指）为纵坐标，以时间为横坐标建立坐标系。随着时间的推移，领先指标就在主图上走出两条曲线：一条白色线，一条黄色线。白色曲线就是当日上证综指（深证成指）分时走势。黄色曲线是所谓不含权重的指数，即算术平均指数。这一指数是将所有上市挂牌的品种当作整体，把各个具体的证券品种作为部分进行算术平均。在盘面上，黄色曲线只有图形，没有具体的数值显示。,西北大学经济管理学院韦省民,94,两线排列方式暗示行情性质,白色曲线与黄色曲线之间存在着一定的关
35、系：某一天当上证处于上涨势时，如果白色曲线走在黄色曲线上面，表示大盘股（或者A股）的涨幅大于小盘股（或者B股）。如果黄色曲线走在白色曲线上面，则表示小盘股（或者B股）的涨幅大于大盘股（或者A股）。当上证指数处于下跌势时，如果白色曲线走在黄色曲线下面表示大盘股（或者A股）的跌幅大于小盘股（或者B股）。如果黄色曲线走在白色曲线的下面，则表示小盘股（或者B股）的跌幅大于大盘股（或者A股）。,西北大学经济管理学院韦省民,95,抓住市场热点,利用这些关系就可以在较为错综复杂的行情中总体把握行情特征。在实战中运用这一原理，可以防止诱多或诱空，也可以区分“赚指数”行情与“赚钱”行情，以便及时抓住市场热点。,
36、西北大学经济管理学院韦省民,96,比如,2006年10月至12月沪市综指从1700多点涨到2700多点，主要就是大盘指标股拉抬的结果，当时市场主力预期股指期货推出，抢占股指期货话语权，哄抢沪深300指数权重股筹码，而大多数投资者并未分享到股指上涨带来的收益，“赚了指数不赚钱”。,西北大学经济管理学院韦省民,97,据统计,截至2006年底，仍有30的投资者是亏损的或不盈利的。当时如果扣掉新上市的工商银行、中国银行等大盘股的虚增成分，真正的指数约为2100点左右，并未创出新高。众所周知，投资者的真正获利，股票的大规模“解套”是发生在2007年第一季度，而此时沪市综指却并未大涨，处在一个254130
37、49点的股价箱内，这就是典型的“赚钱”行情。,西北大学经济管理学院韦省民,98,再比如,当股指经过一段时间的大涨以后，股价进入峰顶圈，某一天股指出现大涨，股价却不见涨，盘面显示白色曲线分离于黄色曲线而大涨，如果成交量十分巨大，则要警惕市场主力拉抬股指，拉高出货，制造多头陷阱；相反，当股指经过一段时间的大跌以后，股价进入谷底圈，某一天股指出现大跌，股价却不见得大跌，盘面显示白色曲线分离于黄色曲线而大跌，如果成交量十分巨大，很可能是市场主力正在打压股指，压低吸筹，制造空头陷阱。,西北大学经济管理学院韦省民,99,（2）观察内、外盘，决定追涨杀跌， 捕捉买卖时机,内外盘的市场意义内外盘的实战应用,西
38、北大学经济管理学院韦省民,100,内外盘的市场意义,当内盘累计数量比外盘累计数量大很多而股价下跌时，表示有很多人愿意以更低的价格卖出股票，这些内盘就是杀跌盘；当外盘累计数量比内盘累计数量大很多而股价上涨时，表示有很多人愿意以更高的价格买进股票，这些外盘就是追涨盘。,西北大学经济管理学院韦省民,101,“大很多”的条件,这里的内盘（外盘）比外盘（内盘）“大很多”的起码条件是大于其50%（即一方是另一方的1.5倍）比如，某一时刻外盘为6000手，那么内盘至少应为9000手（即内盘是外盘的1.5倍），才算符合“大很多”的条件。当然，这种数量上的对比关系越悬殊，表示这种“杀跌”或“追涨”的程度越强烈。
39、,西北大学经济管理学院韦省民,102,内外盘的实战应用,在实际操作中，投资者完全可以运用这种方法，进行盘中追涨买进或杀跌卖出的操作。当然，还要同时结合量比和委比的情况进行定夺。,西北大学经济管理学院韦省民,103,例如,某只股票的基本走势良好，日K线组合提示可以买进，此时的分时走势图上股价形成一定的上升趋势，如果出现外盘比内盘大很多的情况，同时量比增大、委比呈现7080，那末就是较为理想的追涨买进点（图34）；另外，前一天的强势股，次日开盘的早段时间往往进行回档整理，在探底成功，反身而起的过程中，当外盘数量接近内盘数量时，便是投资者盘中及时跟进的买入点。,西北大学经济管理学院韦省民,104,相
40、反,某只股票的基本走势欠佳，日K线组合提示应当卖出，此时的分时走势图上股价形成一定的下降趋势，如果出现内盘比外盘大很多的情况，委比呈现7080，无论量比是否增大，都可视为较为理想的杀跌卖出点。另外，前一天的弱势股，次日开盘的早段时间往往进行反弹冲高，在冲高见顶，反身而落的过程中，当内盘数量接近外盘数量时，便是投资者盘中及时跟进的卖出点（假如投资者持有该股）。,西北大学经济管理学院韦省民,105,（3）观察量比指标，研判走势趋势， 决定操作策略,量比的市场意义量比的实战应用,西北大学经济管理学院韦省民,106,量比的市场意义,第一，如果量比数值大于1，表示现在这一时刻的成交总手已经放大，即所谓的
41、“放量了”。这时如果股价上涨，则为价涨量增或放量上涨，对多方有利，如果股价下跌，则为价跌量增或放量下跌，对空方有利。第二，如果量比数值小于1，表示现在这一时刻的成交总手萎缩，即所谓“缩量”。这时如果股价上涨，则为无量空涨，无量上涨不会持久，不是真涨，对多方并非有利。如果股价下跌，则为价跌量减。,西北大学经济管理学院韦省民,107,量比的实战应用,股市实战中还常常出现等量上涨与等量下跌的情形。,西北大学经济管理学院韦省民,108,等量上涨,是指某只股票在日K线图上形成上升通道后，平日的交易并不需要很大的成交量，一般来说，量比在0.81.2之间就可维持股价的上涨趋势。这时的较小成交量表示上方抛压十
42、分有限。此时的策略就是持股待沽。,西北大学经济管理学院韦省民,109,等量下跌,是指某只股票在日K线图上形成下降通道，其后的日交易量维持在5日均量附近，没有明显的放大或缩小过程，量比维持在0.8左右。股价沿下降通道惯性下滑，此时，并不放大的成交量表明下方接盘并不踊跃，探底过程仍未结束。,西北大学经济管理学院韦省民,110,（4）观察委比指标，识别技术骗线， 防止诱骗陷阱,委比的市场意义委比的实战应用,西北大学经济管理学院韦省民,111,委比的市场意义,一般来说（理论上），当委比为正值时，表示委托买入的手数比委托卖出的手数多，这时股价上涨的机率就大；当委比为负值时，表示委托买入的手数比委托卖出的
43、手数少，这时股价下跌的机率就大。但是，一定要注意，这里的委托买入或委托卖出并不一定是真实的买入或卖出，只是报单而已，这种报单可以随时撤销，即所谓的“撤单”交易。实际操作中不可能出现个人投资者为了欺骗主力机构而进行买卖报单的情况，但是主力机构制造“挂单”假象，进行技术“骗线”的情况却是司空见惯、屡见不鲜目的。,西北大学经济管理学院韦省民,112,委比的实战应用,运用委比指标的关键是要考察股价当时的趋势方向：即一定要分清楚当时股价是上涨趋势还是下跌趋势，两种不同趋势，委比的正负意义完全不同。,西北大学经济管理学院韦省民,113,上升趋势中的“负委比”,当某一天某只股票的分时走势呈现上涨态势（同时，
44、量比放大，外盘比内盘大很多），此时，卖五或卖四位置可能不断出现很大的手数，即老的卖五或卖四（手数）撤掉或成交了，新的价位更高的卖五或卖四（手数）又出现了。这一情形如此反复，委比指标就会总体显示（或者说断续出现）-70%、-80%，而股价却不断的随之上升。,西北大学经济管理学院韦省民,114,“骗线”,在这个过程中，委比指标反映的市场意义正好与其理论意义完全相反。这就是典型的主力“骗线”：诱骗不懂行的投资者卖出股票。因为，这些投资者只从委比的理论意义上去认识这一指标，一看到上方卖五或卖四位置有如此大的挂单，就以为抛压很重，随之加入到空方行列。为了迅速成交，这些投资者往往会低报价位（比这些大的挂单
45、低）。这些急于卖出筹码，正好被“行骗”的主力所“通吃”。,西北大学经济管理学院韦省民,115,下跌趋势中的“正委比”,当某一天某只股票分时走势呈现下跌态势（同时，量比放大，内盘比外盘大很多），此时，买五或买四位置（手数）可能不断出现很大的手数，即老的买五或买四（手数）撤掉或成交了，新的价位更低的买五或买四（手数）又出现了。这一情形如此反复。委比指标就会总体显示（或者说断续出现）+70%、+80%，而股价却不断地随之下降。,西北大学经济管理学院韦省民,116,还是“骗线”,在这个过程中，委比指标反映的市场意义正好与其理论意义完全相反。这同样是典型的主力“骗线”：诱骗只知其然不知其所以然的投资者买
46、进股票。因为，这些投资者只从一般理论意义的层面上理解委比指标，一看到下方买五或买四位置有如此大的挂单，就误以为买盘很大，随之加入了多方行列。为了能立刻买到股票，这些投资者一般都是高报价位。这些迫不及待的买入正好被制造“骗线”的主力所“喂饱”。,西北大学经济管理学院韦省民,117,（5）观察均价指标，了解平均成本， 决定买进卖出,均价的市场意义 均价的实战应用,西北大学经济管理学院韦省民,118,均价的市场意义,如果某一时刻股价在均价线以上，表示在此时以前买进股票的投资者平均状况是获利的，如果某一时刻股价在均价线以下，则表示此刻以前买进股票的投资者平均状况是亏损的。在实战中，可以利用股价走势线（
47、白线）与均价走势线（黄线）之间的排列关系与交叉状况进行短线买卖切入点的操作 。,西北大学经济管理学院韦省民,119,均价的实战应用,在实战中，可以利用股价走势线（白线）与均价走势线（黄线）之间的排列关系与交叉状况进行短线买卖切入点的操作。当股价走势线（白线）从下向上交叉均价走势线（黄线）时，构成超短线买进信号，反之，当股价走势线（白线）从上向下交叉均价走势线（黄线）时，构成超短线卖出信号，当然，还要结合其它中、短线指标综合运用。,西北大学经济管理学院韦省民,120,（6）观察换手指标，弄清主力成本， 决定是否炒新,换手的市场意义 换手的实战应用,西北大学经济管理学院韦省民,121,换手的市场意
48、义,一般来说，换手率越高，表明该投资品种的活跃程度越高，其投机性越强，该品种的投机价值越大，越适合投资者进行短线操作。反之，换手率越低，表明该投资品种的活跃程度越低，其投机性不强，该品种的投机价值不大，不适合投资者进行短线操作。另外，换手率越高，表明投资者的持股成本越接近该品种的当前价格，市场成本趋于一致。,西北大学经济管理学院韦省民,122,换手的实战应用,在实战操作中，利用换手率指标主要是针对新股上市的炒作而言的。如果某只新股上市当天（或其后几天）的换手率不高，表明主力介入不深，要么不看好该股，要么吸纳过程尚未完成，市场的持股成本很低，十分接近一级市场的发行价。此时股价如果出现大幅上涨，原始股东（一级市场的认购者）的收益将非常巨大，获利抛盘便会蜂拥而出，导致股价下跌，上行困难。所以，在低换手率的情况下，该只新股没得到市场主力的关照，不值得投资者短线参与。,
