1、 - 1 - 金健米业 2012-2014 年财务指标分析1、企业短期偿债能力分析根据湖南金健米业连续三年的资料，进行历史比较分析，该企业短期偿债能力各指标如下表。短期偿债能力指标 2014 年 2013 年 2012 年 流动比率（%） 169.60 171.35 97.87速动比率（%） 89 118 40现金比率（%） 37.63 79.22 16.35现金流量比率（%） -6.24 27.66 -3.41（一）流动比率流动资产合计 693,178,376.61 流动负债合计 708,272,755.22 流动比率 = 流 动 负 债流 动 资 产2012 年流动比率 = 97.87 2
2、013 年流动比率 = 171.35 2014 年流动比率 = 169.60流动比率可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度。该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，企业财务风险越小，债权人的权益越有保证。2012年湖南金健米业股份有限公司的每 1 元流动负债有 0.9787 元的流动资产做保障。但根据惯例，流动比率一般应该大于 100%，西方财务管理界一般认为，流动比率保持在 2：1 左右对大多数企业是适宜的，能显示财务状况较为稳妥可靠。因此湖南金健米业股份有限公司 2012 年流动比率较低，表明企业缺乏短期偿债能力，债权缺乏保障。2013 年和 2014 年流动比率比 2012 年增长了很多
3、，说明企业的短期偿债能力增强。- 2 - （二）速动比率存货 411,167,780.20 存货占流动资产比例 59.32%速动资产 = 流动资产 - 存货-预付款项 = 230834521速动比率 = 流 动 负 债速 动 资 产2012 年速动比率 = 402013 年速动比率 = 1182014 年速动比率 = 89用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了变现能力较弱的存货和预付账款的影响，可以部分地弥补流动比率指标的不足。相对于流动比率，速动比率更能反应出企业短期偿债能力。一般认为，企业的速动比率维持在 1：1或 1：1 以上通常是恰当的。经计算，该公司 0.40 的速动比率低于正常
4、范围，说明湖南金健米业公司 2012 年速动资产缺乏，支付能力弱，短期偿债能力欠佳，投资者和债权人风险大。2013 年和 2014 年的速动比率较 2012 年有了大幅度的增长且维持在了 1：1 的范围，说明企业的短期偿债能力变强，但是过高的速动比率也会造成资金的闲置和不合理使用，影响企业的获利能力。（三）、现金比率现金比率 = = 16.35% 流 动 负 债现 金 等 价 物货 币 资 金 2012 年现金比率 = 16.352013 年现金比率 = 79.222014 年现金比率 = 37.63现金比率是对流动速率的进一步分析。速动比率已将存货、预付款项等变现能力较差的流动资产剔除，是更
5、为准确地反映企业的直接偿债能力的指标。现金比率越高，表明企业的直接偿付能力越强。一般认为现金比率应在 20%左右，金健米业股份有限公司的现金比率为 16.35%，接近一般水平，因此公司的直接偿付能力不会有太大问题。而金健企业 2013 年的现金比率达到了- 3 - 79.22%，远高于一般水平，但是现金比率并非越高越好，因为现金是企业获利能力最低的资产，该比率过高会影响企业的盈利能力，因此并不鼓励企业保留更多的现金类资产。2014 年，金健米业的现金比率又恢复到了较为正常的水平，资金得到了更充分运用。（四）现金流量比率经营活动现金净流量 1,694,421,152.57现金流量比率 = 流 动
6、 负 债经 营 活 动 现 金 净 流 量2012 年现金流量比率 = -3.412013 年现金流量比率 = 27.662014 年现金流量比率 = -6.24经营活动现金流量净额的大小反映企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。现金流量比率比现金比率更能反映企业的短期偿债能力，企业经营活动产生的净现金流量比投资活动和筹资活动取得的现金偿还债务更安全可靠。金健米业股份有限公司 2012 年-2014年的该指标小于 1，说明企业生产经营活动产生的现金不足以偿还其到期债务，必须采取对外筹资或出售资产等措施才能偿还债务。2、企业长期偿债能力分析根据湖南金健米业
7、连续三年的资料，进行历史比较分析，该企业长期偿债能力各指标如下表。长期偿债能力指标 2014 年 2013 年 2012 年 资产负债率（%） 32.94 35.83 62.87股东权益比率（%） 67.06 64.17 37.13产权比率（%） 49.13 55.84 169.34利息保障倍数（%） 293.15 142.63 121.11- 4 - （一）资产负债率资产总计 1,354,019,629.52 负债合计 851,308,732.52 资产负债率 = * 100%资 产 总 额负 债 总 额2012 年资产负债率 = 62.87%2013 年资产负债率 = 35.83%2014
8、 年资产负债率 = 32.94%一般而言，当企业的资产负债率越低时，企业的长期偿债能力越强，长期经营的风险越小；当企业的资产负债率越高时，企业的偿债能力越弱，长期经营的风险也越大。从债权人的角度来看，资产负债率越高，则企业全部资金中通过借债筹集的比例越高，说明企业的长期偿债能力越差，债权人所承担的风险越高；从股东的角度来看，资产负债率越高，财务杠杆运用的越好,股东承担的风险相对低。2012 年-2014 年金健米业的资产负债率逐年下降，说明企业的偿债能力增强，长期经营风险变小。（二）股东权益比率股东权益合计 502,710,897.00股东权益比率 = * 100% 资 产 总 额股 东 权
9、益 总 额2012 年股东权益比率 = 37.13%2013 年股东权益比率 = 64.17%2014 年股东权益比率 = 67.06%股东权益比率反映在企业全部资金中所有者提供了多少资金。这一比率越高，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大，企业偿债能力越强，财务风险越小。因此，从偿债能力角度来看，这一比率越高越好。2012-2014 年，金健米业的股东权益比率逐年上升，说明企业的偿债能力越来越强，- 5 - 财务风险也越来越小。（三）产权比率负债合计 851,308,732.52产权比率 = 所 有 者 权 益 总 额负 债 总 额2012 年股东权益比率 = 169.34%201
10、3 年股东权益比率 = 55.84%2014 年股东权益比率 = 49.13%产权比率实际上是资产负债表的另一种表现形式，它更侧重于揭示企业财务结构的稳健程度，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。但当这一比率过低时，所有者权益比重过大，意味着企业有可能失去充分发挥负债的财务杠杆作用的大好时机；而当比率过高时，表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业财务风险。2012 年金健米业的股东权益比率过大影响企业发展。其后两年该比率逐渐降低，说明企业的长期偿债能力越强。（四）利息保障倍数利息保障倍数 = 利 息 费 用息 税 前 利 润（注：因
11、金健米业公司利润表中无设置利息费用，故将利息费用近似取值财务费用。）2012 年利息保障倍数 = 121.11%2013 年利息保障倍数 = 142.63%2014 年利息保障倍数 = 293.15%利息保障倍数是从企业的收益方面考察其长期偿债能力。一般地说，该指标越高，企业对偿还债务的保障程度就越强。而拥有较高的稳定的利息保障倍- 6 - 数的企业，通常较容易进行债务融资。湖南金健米业公司近三年这一项数据均大于 1，说明该公司支付利息的能力比较强。4、企业营运能力分析根据湖南金健米业连续三年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。营运能力指标 2014 年 2013 年 2012 年
12、总资产周转率（次） 1.21 1.08 1.07流动资产周转率（次） 2.37 2.07 2.15固定资产周转率（次） 3.07 2.71 2.47应收账款周转率（次） 21.90 22.03 21.31存货周转率（次） 5.38 4.09 3.43（1）应收账款周转率主营业务收入 1,472,022,459.23 经营活动现金流入小计 1,694,421,152.57 = 21.3应 收 账 款 平 均 余 额赊 销 收 入 净 额应 收 账 款 周 转 率 注：应收账款平均余额 = （期初应收账款 + 期末应收账款 ）/ 2赊销收入净额=销售收入 - 现销收入 -（销售退回 + 销售这让
13、+ 销售折扣）销售收入指企业主营业务收入。2012 年应收账款周转率 = 21.32013 年应收账款周转率 = 22.032014 年应收账款周转率 = 21.90应收账款周转率是反映企业应收款项变现速度快慢与管理效率高低的指标。一般来说，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多。周转天数越短，- 7 - 说明企业收回应收账款的速度越快，资产流动性强，及时收回应收款项，不仅可以避免发生坏账损失，而且还能增强企业的短期偿债能力，在一定程度上表明企业信用状况好，管理效率高；反之，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金的正常周转。由计算可知，湖南金健米业公司的应收账款每年可周转 21 次，
14、周转周期约为 12 天左右，说明该公司资产流动性强。（2）存货周转率期初存货余额 331,473,195.36期末存货余额 411,167,780.20营业成本 1,523,286,672.22存 货 平 均 余 额销 售 成 本存 货 周 转 率 注：存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2销售成本近似取主营业务成本2012 年存货周转率 = 3.432013 年存货周转率 = 4.092014 年存货周转率 = 5.38企业的存货周转率指标不仅是考核企业存货周转情况的指标，而且与企业的获利能力直接相关。在一定期间内，企业的存货周转率越高，周转次数越多，周转天数越少，则存货的资金占用
15、越低，存货积压的风险就越小，企业存货的变现能力及资金的使用效率也就越高，资产流动性和销售能力较强，进而企业的利润率越高，短期偿债能力也较强。但是该指标并非越高越好，因为存货周转率越高，可能说明企业在管理方面存在企业存货资金投入过少、存货储备不足、存货采购困难，从而由于存货不足而导致生产中断；还有可能是企业对存货降价销售，这样虽然使存货周转次数增加，但会减少企业利润，削弱企业的营运能力。由计算可知，2012 年湖南金健米业公司的存货每年周转 3.43次，周转一次约需要 105 天，明显存货周转率偏低。但是其后两年这一情况有所改善。- 8 - （3）流动资产周转率流动资产期初余额 677,257,
16、956.76流动资产期末余额 693,178,376.61流 动 资 产 平 均 余 额销 售 收 入流 动 资 产 周 转 率 注：流动资产平均余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/22012 年流动资产周转率 = 2.152013 年流动资产周转率 = 2.072014 年流动资产周转率 = 2.37在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营
17、业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业 盈利能力。2012 年湖南金健米业公司 2.15 的流动资产周转率比较正常，而后两年的变化幅度也不大，说明企业的资产运用较稳定。（4）固定资产
18、周转率固定资产期初净值 592,633,128.26固定资产期末净值 548,731,366.53- 9 - 固 定 资 产 平 均 净 值销 售 收 入固 定 资 产 周 转 率 注:固定资产平均净值=(固定资产期初净值+固定资产期末净值)/22012 年固定资产周转率 = 2.472013 年固定资产周转率 = 2.712014 年固定资产周转率 = 3.07固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1 元固定资产支持的销售收入。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏
19、低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度。湖南金健米业公司总资产周转率在最近三年逐年增加，说明其利用效率越来越好，管理水平越来越高。（5）总资产周转率2012 年期初资产总额 1,391,248,138.39 2012 年期末资产总额 1,354,019,629.52= 1.07资 产 平 均 总 额销 售 收 入总 资 产 周 转 率 注:资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/22012 年总资产周转率 = 1.072013 年总资产周转率 = 1.082014 年总资产周转率 = 1.21总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要
20、指标，体现 了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情- 10 - 况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。2012 年金健米业股份有限公司的总资产周转率为 1.07，2013 和2014 年的周转率有了一定提升，说明企业总资产周转速度加快，资产利用率也进一步提高。5、企业盈利能力分析盈利能力指标 2014 年 2013 年 20
21、12 年销售毛利率（%） 12.05 12.04 13.49销售净利率（%） 0.77 0.84 0.47净资产收益率（%） 1.36 1.23 1.06（1）销售毛利率销售收入净额 1,472,022,459.23 销售成本 1,273,474,438.26= 13.49%10销 售 收 入 净 额销 售 成 本销 售 收 入 净 额销 售 毛 利 率2012 年销售毛利率 = 13.49%2013 年销售毛利率 = 12.04%2014 年销售毛利率 = 12.05%销售毛利率又称营业毛利率，是指销售毛利同营业收入的对比关系，通常用来匡算企业获利能力的大小。该指标反映企业主营业务的获利能力
22、，从企业营销策略来看，没有足够大的毛利率便不能取得较高的盈利。该比率越高，说明抵补企业各项支出的能力越强，企业的盈利能力越强；反之，企业的盈利能力越弱。金健米业最近三年的销售毛利率逐渐减少，说明企业的盈利能力也在逐年减弱。- 11 - （2）销售净利率净利润 6,953,940.31%10销 售 收 入 净 额净 利 润销 售 净 利 率2012 年销售净利率 = 0.47%2013 年销售净利率 = 0.84%2014 年销售净利率 = 0.77%销售净利率是指企业实现的净利润同营业收入的对比关系。一般来说，该比率越高越好，表明企业的盈利能力越强。净利润中包含了企业营业外收支项目与投资净收益
23、，这些指标在年度之间变化较大且无规律。依据销售净利率公式，企业的销售净利率与净利润成正比例关系，与营业收入成反比例关系。金健米业在 2012 年销售净利率最低，2013 年最高，但是销售净利率指标并不能全面反映企业的盈利能力。因为较高的销售净利率也可能是依靠较大的资产或资本的投入来维持的，因此还必须分析企业结合资源的效率和投资报酬率，才能真正判明企业盈利水平的高低。（3）净资产收益率2012 年期初资产总额 1,391,248,138.392012 年期初负债总额 750,373,936.702012 年期初净资产 573,152,293.102012 年期末资产总额 1,354,019,62
24、9.52 2012 年期末负债总额 708,272,755.222012 年期末净资产 576,657,633.73%10净 资 产 平 均 总 额净 利 润净 资 产 收 益 率注：净资产平均总额=（期初净资产+期末净资产）/2该指标应是股东最关心的指标，衡量股东每投入一元，能赚多少钱。2012 年净资产收益率 = 1.06%- 12 - 2013 年净资产收益率 = 1.23%2014 年净资产收益率 = 1.36%净资产收益率是指企业的净利润与所有者权益之间的对比关系。它是站在所有者的角度，用以考核所有者权益的盈利水平。该指标充分体现了所有者投入企业的自有资本获取净收益的能力。一般来说，
25、净资产收益率越高，资本运营效益越好，投资者与债权人受保障的程度也越高。2012 年-2014 年，金健米业的净资产收益率逐渐增加，说明企业的资本营运效益也逐渐变好，投资者与债权人受保障程度也逐渐上升。6、各财务指标同行业之间的对比排名 名称 每股收益 销售净利率% 净资产收益率% 资产负债率% 流动比率%1 双汇发展 0.42 9.27 5.59 22.91 1.752 顺鑫农业 0.34 5.93 3.64 66.43 1.323 新 希 望 0.25 3.90 2.84 33.10 1.064 好想你 0.24 8.98 2.43 33.16 5.235 洽洽食品 0.20 8.85 2.
26、41 27.87 2.3230 金健米业 0.00 0.47 0.23 33.53 1.60行业平均 0.10 0.02 0.02 56.79 1.57（1）基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外普通股加权平均数。一般来说，指标越大，盈利能力越好，股利分配来源充足，资产增值能力越强。从同行业之间的对比可知，金健米业股份有限公司的每股收益为 0.00，远低于双汇发展的 0.42，比行业平均水平的 0.10 更低，说明金健米业当前的盈利情况不算太好，资产的增值能力也较弱。（2）销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。一般的讲，销售
27、净利率的指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，- 13 - 应该讲企业的财务状况是好的，但并不能绝对的讲销售净利率越大越好，还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。 从销售净利率的指标关系看，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。金健米业当前的销售净利润为 0.47%，高于同行业平均水平的 0.02%，说明企业的盈利能力较强，财务状况较好，但是和双汇发展的 9.27%还有好想你的 8.98%相比仍有很大差别，所以企业有更大的提升空间。（3）净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司
28、税后利润除以净资产得到的百分比率，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。金健米业的净资产收益率为 0.23%，比同行业平均水平的 0.02%要高出一些，说明企业投资所带来的收益率较高，资本营运效益较好，投资者和债权人受保障的程度也较高。（4）资产负债率，是企业负债总额与资产总额的比率。 这一比率可以反映债权的保障程度，如果占比重较小，这样，企业的经营风险就主要由债权人负担。因此，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还能力越强。金健米业的资产负债
29、率为 33.53%，比行业平均水平的 56.79%要小很多，说明企业的偿还能力越强，长期经营的风险越小。但也并非这个比率越低越好，太低了说明企业的经营者比较保守，缺乏进取精神。（5）流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在 2：1 以上，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。金健米业的流动比率为 1.60，虽然没有达到一般情况的 2：1，但是每个行业的发展各不相同，金健米业的流动比率比行业平均水平的 1.57 还是要高出一点，说明企业的资产变现能力较强，短期偿债能力也较强。- 14 -
