1、第五节 偿债能力分析和财务生存能力分析 偿债能力分析是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。财务生存能力分析是通过编制财务计划现金流量表，结合偿债能力分析，考察项目（企业）资金平衡和余缺等财务状况，判断其财务可持续性。项目（企业）的利润表以及资产负债表在偿债能力分析和财务生存能力分析中也起着相当重要的作用。一、相关报表编制（一）借款还本付息计划表（二）财务计划现金流量表：国际上通用的财务报表，用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金流入、现金流出和净现金流量，考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。（三）资产负债表：
2、按企业范围编制，是国际上通用的财务报表，以反映企业某一特定日期的财务状况。计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，用以考察企业的财务状况。二、偿债能力分析（一）计算指标：根据借款还本付息计划表、利润表、总成本费用表计算：利息备付率、偿债备付率指标1.利息备付率 （1）定义：利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。计算公式：【08 单】（2）要求：1）利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率。若偿还前期的利息备付率
3、数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率。2）利息备付率表示利息支付的保证倍率，对于正常经营的企业，利息备付率至少应当大于 1，一般不宜低于 2，并结合债权人的要求确定。3）利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于 1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。2.偿债备付率（1）定义：偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值。计算公式：【08 单】可用于计算还本付息的资金是指息税前利润加上折旧和摊销减去所得税后的余额；当年应还本付息金额包括还本金额及计入总
4、成本费用的全部利息。如果运营期间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣减。（2）要求：1）偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率。若偿还前期的偿债备付率数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还期内的年平均偿债备付率。2） 【08 单】偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于 1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定。3）偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。当这一指标小于 1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。B.对于债务人和债权人来说，利息备付率和偿债备付率都是越大越好，这个论断是错误的。 （二）改扩建项目偿债能力分析
5、的特点1.项目层次的借款偿还能力首先进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率。 当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算，但借款偿还是由企业法人承借并负责偿还的。 项目偿债能力指标可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力，显示项目对企业整体财务状况的影响，可以给项目法人两种提示：一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担；二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹资金偿还债务。这些信息对企业投资计划部门和财务管理部门的计划管理工作十分有益。注意：（1）对于大型企业集团，为满足总公司决策需要，项目层次的借款偿还能力分析是十分
6、必要的。 （2）计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门也可作为参考，但计算项目层次的借款偿还能力要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行信贷决策的要求，因此在计算项目层次的借款偿还能力的同时，企业要向银行提供前 3-5 年的主要财务报表。2.企业层次的借款偿还能力为了满足银行等金融部门债权人要求，不仅需要提供项目建设前 3-5 年的企业主要财务报表，还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后 3-5 年内（或项目偿还期内）的综合借款还本付息计划表，并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表，分析企业整体偿债能力。3.考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，
7、根据企业资产负债表的相关数据计算。（1）资产负债率1）含义：资产负债率是指企业某个时点负债总额同资产总额的比率。计算：资产负债率=（负债总额/资产总额）100% 2）指标的判别：资产负债率是评价企业负债水平的综合指标。国际上公认的较好的资产负债率指标是 60%。但是过高的资产负债率表明企业财务风险太大；过低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。行业间资产负债率有很大差异。（2）流动比率1）含义：流动比率是企业某个时点流动资产同流动负债的比率。计算： 流动比率=（流动资产流动负债）100% 【09 单计算】2）判别：流动比率衡量企业资金流动性的大小，考察流动资产规模与负债规模之间的关系，判断
8、企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。但该指标过高，说明企业资金利用效率低，对企业的运营也不利。国际公认的标准比率是 200%。但行业间流动比率会有很大差异，一般而言，行业生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以相对降低。3）速动比率1）含义：速动比率是企业某个时点的速动资产同流动负债的比率。速动比率=（速动资产流动负债）100% 其中，速动资产=流动资产-存货 【09 单计算】2）判别:计算企业实际的短期债务偿还能力，较流动比率更为准确地反映偿还流动负债的能力。该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。与流动比率一样，该指标过
9、高，说明企业资金利用效率低，对企业的运营也不利。国际公认的标准比率为 100%。三、财务生存能力分析（一）作用：旨在分析考察“有项目”时（企业）在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力，应根据财务计划现金流量表进行。（二）方法：财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，项目的财务生存能力分析可通过以下相辅相成的两个方面：1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营（1）在项目（企业）运营期间，只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金流量，项目才能持续生存。（2）拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件，特别是在运营初期。（3）通常因运营期前期的还本付息负担较重，应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。2.各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件。（三）既有法人改扩建项目应编制“有项目”时的财务计划现金流量表，进行财务生存能力分析
