1、创新产品中央对手清算业务介绍,2013.10,内容提要,上海清算所简介 大宗商品市场业务 人民币远期运费协议简介 人民币动力煤远期协议简介 人民币铁矿石远期协议简介,上海清算所简介,成立背景,业务范围,大宗商品市场业务,推出场外大宗商品指数类衍生品的意义,风险管理体系,业务创新点,上海清算所场外大宗商品指数类衍生品平台坚持两个原则：,1,2,宗旨：“金融为实体经济提供创新性服务”利用自身金融市场的独特优势，为实体经济 提供更多风险管理工具,人民币远期运费协议简介,什么是FFA,FFA是“Forward Freight Agreements”的缩写，以波罗的海交易所发布的运费指数为标的的远期协议
2、。 协议规定了具体的航线、价格、数量等要素，且双方约定在未来某一特定时点，依据波交所发布的即期运费指数进行现金差额结算。 从本质上来说，FFA是一种运费风险管理工具，具备套期保值（规避风险）和价格发现的功能。,12,13,人民币FFA交易产品,人民币FFA：交易双方通过上海清算所认定的经纪公司达成交易、以人民币进行计价和结算的协议。人民币FFA交易达成后，应由上海清算所进行中央对手清算。产品名称各船型平均期租远期运费协议：CTC_FFA（基于海岬型船4条航线平均期租运费指数）PTC_FFA（基于巴拿马型船4条航线平均期租运费指数）STC_FFA（基于超灵便型船6条航线平均期租运费指数）协议期限
3、：成交日当月的月度协议、本季度剩余月份的月度协议下季度起未来四个季度的季度协议下年起未来两年的年度协议,人民币FFA协议,人民币FFA业务情况介绍,拟于11月底引入两家做市商：中信证券、招商证券。 11月底还将上线两家清算会员：建设银行、交通银行。,贸易商担心租金上涨，买入协议 背景： 2013年10月份某公司以FOB方式签订2014年铁矿石远期贸易进口合同； 预计2014年租入一条标准的17万吨海岬型船以连续航次的方式运输铁矿石； 2013年10月，CTC的2004年全年FFA协议价格为18000美元/天。 如CTC日租金在2004年大幅上涨至25000美元/天 公司从现货市场租入船舶租金支
4、出为25000 360=900万美元； 公司从FFA市场获利（25000-18000）360=252万美元； 实际租金成本为900-252=648万美元； 如CTC日租金在2004年大幅下跌至12000美元/天 公司从现货市场租入船舶租金支出为12000 360=432万美元； 公司在FFA市场损失（18000-12000）360=216万美元； 实际成本为432+216=648万美元。,成功锁定18000 美元/天租金成本,贸易商套期保值案例,客户开户、交易流程,客户仅需开立一个账户即可交易所有产品。,经纪公司： 1、签订经纪协议； 2、通过经纪公司达成交易。清算会员： 1、开立保证金账户；
5、 2、签订清算协议； 3、通过清算会员进行资金的清算结算。,人民币动力煤远期协议简介,实体经济存在巨大的风险对冲需求,生产商,贸易商,电厂,人民币动力煤远期协议作为一种动力煤价格的风险管理工具，其套期保值功能将为广大具有风险对冲需求的实体企业提供有效的风险规避途径。,国际经验介绍,人民币动力煤远期协议,动力煤远期协议与动力煤期货主要区别,煤炭生产企业套期保值案例,煤炭生产企业担心价格下跌,卖出协议 背景： 煤炭生产企业ABC计划2014年1季度煤炭产能为30万吨； 2013年10月，动力煤2014年1季度远期协议价格为565元/吨； ABC企业卖出500手2014年1季度协议，即覆盖该季度计划
6、产能30万吨。 （1季度协议相当于1月、2月、3月的月度协议打包，1手月度协议为200吨）。 如动力煤现货价格在2014年1季度上涨至650元/吨 公司从现货市场卖出动力煤收入为650元/吨30万吨=1.95亿元； 公司从远期市场损失（650-565）200 （500*3）=2550万元； 实际收入为1.95亿元-2550万元=1.695亿元； 如动力煤现货价格在2014年1季度下跌至530元/吨 公司从现货市场卖出动力煤收入为530元/吨30万吨=1.59亿元； 公司在远期市场收益（565-530）200 （500*3） =1050万元； 实际收入为1.59亿元+1050万元=1.695亿元
7、。,成功锁定565 元/吨卖出收入,人民币铁矿石远期协议简介,国内实体经济潜在套保需求巨大,主要为套保需求，据调研情况估计，参与套保的长协矿数量在6000万吨左右，还有接近4亿吨的长协未做对冲，而铁矿石价格起伏较大，趋势难以判断，风险敞口较大，急需套保。 在我们的市场调查中，70%的被调查对象希望通过铁矿石远期来进行风险对冲，60%的被调查对象认为铁矿石远期应该在2014年上半年推出。 包括钢铁贸易、煤炭等其他与铁矿石相关行业在内的多数企业均参与上海期货交易所的螺纹钢期货交易，铁矿石作为螺纹钢相关产品可形成投资组合，进一步锁定风险。,国际铁矿石衍生品情况概述,市场特点：场外达成交易，场内集中清
8、算。 产品类型：以远期、掉期为主。 提供集中清算的机构：SGXLCHCME等 产品标的：TSI指数 62%粉矿天津港CFR价格普氏指数 62%铁矿石指数,全球交易总量的90%以上集中在新加坡市场。约有超过25%的市场参与者为中国大陆的钢铁相关企业。,境外掉期和国内期货无法完全满足企业套保需求,境外交易量有限：相比现货市场贸易量，铁矿石衍生品的市场占据比重很小（占据90%以上衍生品交易量的SGX清算量仅为全球贸易量的1/10） 境内场内市场无法满足全部需求：满足不同参与主体的不同需求不同参与者的不同交易策略场外市场更有利达到套保目的场外市场更有利于形成远期报价,人民币铁矿石远期协议,铁矿石远期协
9、议与铁矿石期货主要区别,钢厂套期保值案例,钢厂担心价格上涨,买入协议 背景： 钢厂XYZ预计2014年1月份炼钢铁矿石消耗量为20万湿吨； 2013年10月，铁矿石2014年1月份远期协议价格为135元/湿吨； ABC企业买入2000手2014年1月份协议，即覆盖该月度计划铁矿石消耗量20万湿吨。 （1手月度协议为100湿吨）。 如动力煤现货价格在2014年1月份上涨至150元/湿吨 公司从现货市场买入动力煤支出为150元/湿吨20万湿吨=0.3亿元； 公司在远期市场收益（150-135）100 2000=300万元； 实际支出为0.3亿元-300万元=0.27亿元； 如动力煤现货价格在2014年1月份下跌至130元/湿吨 公司从现货市场买入动力煤支出为130元/湿吨20万湿吨=0.26亿元； 公司在远期市场损失（135-130）100 2000=100万元； 实际支出为0.26亿元+100万元=0.27亿元。,成功锁定135元 /湿吨买入成本,谢谢！,
