1、第三章 财务分析 Assessing Financial Health 财务分析概述 The Basis of Financial Analysis 财务分析指标 Financial Ratio 一、财务分析概述 6 方法 5 基础 4 程序 3 种类 2 目的 1定义 财务分析 财务分析的定义 Concept of Financial Analysis 定义：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。 目的 (purpose) 评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平 评价企业的获利能力 评价企业的发展趋势 Explain: finan
2、cial analysis for profitability, liquidity, debt, asset activity, and market value. 程序 (Procedure) 1. 确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料 2. 选择适当的分析方法进行对比，作出评价 3. 进行因素分析，抓住主要矛盾 4. 为作出经济决策，提供各种建议 种类 1(Category) 财务分析主体 内部分析 外部分析 利益集团的需求 内部管理部门需求 财务分析基础 资产负债表分析 The balance sheet 损益表分析 The income statement 现金流量表分析 Stat
3、ement of cash flows 财务分析 方法 比率分析 比较分析 指标分析 同期纵横 对比分析 种类 2 财务分析目的 偿债能力分析 获利能力分析 营运能力分析 发展趋势分析 综合分析 财务分析的一般 方法 （ Methods） 比较分析法 比率分析法 结构比率分析法 效率比率 相关比率分析法 因素分析法 连环替代法 差额分析法 综合分析法 将企业不同时期或不同企业间的财务状况进行比较，揭示差异的分析方法 对某项经济活动的总体或部分进行因素分解， 确定影响经济活动总体或部分的各种因素， 以及各因素影响的程度、方向和方式等的 一种分析方法，也叫连锁替代法。 财务分析基础 （ Base
4、of Financial Analysis） Financial statements The Income Statement The Balance Sheet The Statement of Cash Flows P76-79 二、基本财务比率 变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率 （一）变现能力比率 (Liquidity ratio) 1、定义：变现能力使企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。 Liquidity ratio indicates how quickly and easily a company can obtain cash
5、for its need. 2、反映变现能力的比率是流动比率、速动比率、现金比率 和现金流量短期债务比、到期债务本息偿付比率 （ 1）流动 比率流动资产 /流动负债 营运资金流动资产流动负债 生产企业 2 变现能力比率 速动比率 （ 2）速 动比率（流动资产 存货 ） /流动负债 说明： 1、通常认为正常的速动比率为 1； 2、影响速动比率可信性的重要因素： 应收帐款的变现能力； 季节性的变化影响应收账款的平均水平 流动性差 （ 3） 现金 比率 =(货币资金 +交易性金融资产 ) / 流动负债 一般企业设置 的临界值 为 0.3 变现能力比率 相关因素的考虑 3、影响变现能力的因素 增强变现
6、能力的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的非流动资产 偿债能力的声誉 减弱变现能力的因素： 建造合同、长期资产购置合同中的承诺付款 经营租赁合同中的承诺付款 担保责任引起的负债 （二） 长期偿债能力比率 Debt Ratio 定义 ：指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付到期长期债务的能力。 Debt Ratio measure how much a company owes to others. 分析方法 ： 通过财务报表中的相关数据，分析： 权益与资产之间的关系 不同权益之间的内在关系 权益与收益的内在关系 长期偿债能力指标 ： 资产负债率、产权比率、长期资本负债率、有形净值债
7、务率和已获利息倍数、现金利息倍数、偿债保障比率 负债比率 资产负债率 资产负债率 =(负债 /资产总额 )*100% 说明 :反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的 ,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。也称举债经营比率 . 企业设置临界值为 0.7 分析： 债权人：能否按期收回本金和利息？ 股东：全部资本利润率是否超过借入款项的利率？ 经营者：借入资本决策时必须充分估计预期的利润和增加的风险？ 负债比率 产权比率 产权比率（负债总额 股东权益） 100 分析： 由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本 财务结构 是否稳定。 债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，
8、或企业清算时对债权人利益的保障程度。 企业设置临界值为 1.2 负债比率 长期资本债务率 长期资本债务率 非流动负债 (股东权益非流动负债 ) 100 反映长期资本结构。 有形净值债务率 =债务 /(净资产 -无形资产净额 ) 100 说明 :更为谨慎更为保守的反映企业清算时债权人受保障的程度 . 企业设置临界值为 1.5 负债比率已获利息倍数 已获利息倍数息税前利润 利息费用 息税前利润利润总额财务费用 说明：衡量企业支付利息的能力 ;企业设置标准值 2.5 分析： 反映企业经营收益为所需支付债务利息的倍数 利润可以根据连续几年中最低指标年度的数据 可以进一步测算长期负债与营运资金的比率，以
9、衡量长期负债到期偿债的安全保障。 长期负债 营运资金 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁 （经营租赁和融资租赁） 担保责任 可用的银行授信额度 或有负债 或有资产一般不披露。能可靠计量的在报表中反映；下列报表附注披露； 1已贴现商业承兑汇票形成的或有负债； 2未决诉讼、仲裁形成的或有负债； 3为其他单位提供债务担保形成的或有负债； 4其他或有负债 （不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债）。 （三） 资产管理比率 1 Asset Activity Ratio 1. 定义：资产管理比率是衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。 Asset Activity Ratio measure h
10、ow efficiently a company uses its assts. 2. 包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率 营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 营业周期短，说明资金周转速度快。企业设定标准值为 200天 . 资产管理比率 存货周转率 存货周转速度指标： 存货周转次数、存货周转天数 存货周转率销售成本 /平均存货 存货周转天数 365/存货周转率 平均存货（期初存货期末存货） /2 说明：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。 企业设
11、置标准值 :存货周转率 3;存货周转天数 120天 . 应收账款周转速度 反映应收账款年度内 应收帐款转为现金 的平均次数或周转天数，说明企业的应收账款流动的速度。 指标 ：应收帐款周转率 应收帐款周转天数 应收帐款与收入比 应收账款周转率销售收入 /平均应收帐款 平均应收账款（期初应收账款期末应收账款） /2 应收账款周转天数 365/应收账款周转率 应收帐款与收入比应收帐款 /销售收入 说明 ：应收账款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款 的收回越快。 应收账款周转天数 :企业设置标准值为 100 应收帐款周转率 :3 资产管理比率 应收帐款周转率 资产管理比率 应收帐款周转率 影响应
12、收帐款周转速度的计算因素 : 1. 季节性经营的企业使用这个指标不能反映实际情况 ; 2. 大量使用分期付款结算方式 ; 3. 大量地使用现金结算的销售 ; 4. 年末大量销售或年末销售大幅度下降 . 资产管理比率 资产周转率 流动资产周转率销售收入 /平均流动资产 平均流动资产（期初流动资产期末流动资产） /2 说明：反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。 企业设置标准值为 1 总资产周转率销售收入 /平均总资产 平均总资产（期初总资产期末总资产） /2 说明：反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。企业设置标准值为 0.
13、8 总资产周转率 流动资产周转率 非流动资产周转率 存货周转率 应收帐款周转率 其他资产周转率 固定资产周转率 原材料周转率 在产品周转率 产成品周转率 （四）盈利能力比率(Profitability Ratios) 定义：企业赚取利润的能力。 Profitability ratio measure how much a company revenue is eaten up by expenses, how much a company earns relative to sales generated, and the amount earned relative to the value
14、 of the firms assets and equity, 指标：销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率 销售净利率（净利 销售收入） 100 分析： 反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。企业设置标准值为 10% 可以进行金额变动和结构比率分析 盈利能力比率 销售毛利率 销售毛利率 （销售收入销售成本） 销售收入 100 说明：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利 ;企业标准值 15% 资产净利率 （净利润 平均资产总额） 100 平均资产总额 (期初资产总额期末资产总额 ) 2 影响因素：产品价格、产品产量、销售数量
15、、资金占用量 盈利能力比率 净资产收益率 净资产收益率 （净利润 平均净资产） 100 净利润 平均股东权益 100 平均净资产 (期初净资产期末净资产 ) 2 企业设定标准值 8% 三、综合分析 杜邦财务分析体系 权益净利率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 资产周转率 净利 销售收入 所得税 长期资产 流动资产 销售收入 全部成本 其他利润 所得税 现金有价证券 应收帐款 存 货 其他流动资产 1 （ 1资产负债率） + 销售收入 资产总额 其他利润 全部成本 + 负债 综合分析法沃尔比重评分法 指选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重， 通过与标准比率比较， 确定各项指标的得分及总体指标累计分数， 从而对企业的信用水平作出评价的方法。 选定的比率：流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和所有者权益资本周转率（ 7指标）（ P107） 四 、现金流量分析 现金流量的 偿债能力分析 现金的 生成能力分析 P80 P94
