1、1第二章 财务报表分析本章考情分析从 CPA 考试来说，财务报表分析这一章是一个比较重要的基础章节；从题型来看，单选、多选、计算、综合都有可能出题，因此要求考生应全面理解、掌握。近几年主观题的考点主要是管理用财务报表分析。最近三年题型题量分析2009 年(新) 2010 年 2011 年单项选择题 2 题 2 分 1 题 1 分多项选择题 2 题 3 分 1 题 2 分计算分析题 1 题 8 分综合题 1 题 13 分1/2 题 10 分(与第七章综合)合计 5 题 18 分 1.5 题 11 分 2 题 10 分第一节 财务报表分析概述一、财务报表分析的意义（了解）（一）财务报表分析的目的财
2、务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策。（二）财务报表分析的使用人对外发布的财务报表，是根据所有使用人的一般要求设计的，并不适合特定报表使用人的特定目的。分析人 分析目的股权投资人为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。年份题型2经理人员 为改善财
3、务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。供应商为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定采用何种信用政策，需要分析公司的短期偿债能力和营运能力客户 为决定是否建立长期合作关系，需要分析企业的经营风险和破产风险。 政府 为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守法律法规和市场秩序以及职工收入和就业等状况。注册会计师为减少审计风险，需要评估企业的经营风险和财务风险；为确定审计重点，需要分析财务数据的异常变动。二、财务报表分析的方法(一) 比较分析法1.比较分析法的分析框架（1）与本企业历史比，即不同时期（210 年）指标相比，也称“趋势分
4、析” 。（2）与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较” 。（3）与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“预算差异分析” 。2.比较的内容（1）比较会计要素的总量（2）比较结构百分比（3）比较财务比率(二)因素分析法含义 依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。方法运用1.连环替代法设 F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平） F0=A0B0C0，实际 F1=A1B1C1基数： F 0=A0B0C0 （1） 置换 A 因素：A 1B0C0 （2） 3置换 B 因素：A 1B1C0 （3） 置换 C 因素：A
5、1B1C1 （4） （2）-（1）即为 A 因素变动对 F 指标的影响（3）-（2）即为 B 因素变动对 F 指标的影响（4）-（3）即为 C 因素变动对 F 指标的影响2.简化的差额分析法A 因素变动对 F 指标的影响：（A 1- A0）B 0C0B 因素变动对 F 指标的影响：A 1（B 1- B0）C 0C 因素变动对 F 指标的影响：A 1B1（C 1- C0）【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。分析步骤（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额） ，并计
6、算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。三、财务报表分析的局限性（了解）1.财务报表本身的局限性2.财务报表的可靠性问题3.比较基础问题第二节 财务比率分析（1）指标计算规律4分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现金及其等价物就是分子。（2）指标计算应注意问题在比率指标计算，分子分母的时
7、间特征必须一致，即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则按理说应该把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初与年末的平均数。此外为了简便，也可以使用期末数。(教材均采取简化方法，考试时客观题都按年平均，主观题题目中会给出要求)一、短期偿债能力比率（一）指标计算5【提示】速动与非速动资产的划分速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等后的余额。流动资产速 动 资 产非 速 动 资 产存 货待 摊 费 用预 付 账 款一 年 内 到 期 的 非 流
8、动 资 产其 他 流 动 资 产D o n g a o . c o m表 2-2 资产负债表编制单位：ABC 公司 201 年 12 月 31 日 单位：万元资产 年末余额 年初余额 负债及股东权益 年末余额 年初余额流动资产： 流动负债：货币资金 44 25 短期借款 60 45交易性金融资产 6 12 交易性金融负债 28 106应收票据 14 11 应付票据 5 4应收账款 398 199 应付账欺 100 109预付账款 22 4 预收账款 10 4应收利息 0 0 应付职工薪酬 2 1应收股利 0 0 应交税费 5 4其他应收款 12 22 应付利息 12 16存货 119 326
9、应付股利 0 0一年内到期的非流动资产 77 11 其他应付款 25 22其他流动资产 8 0 预计负债 2 4流动资产合计 700 61O 一年内到期的非流动负债 0 0其他流动负债 53 5流动负债合汁 300 220非流动资产： 非流动负债：可供出售金融资产 0 45 长期借款 450 245持有至到期投资 0 0 应付债券 240 260长期应收款 0 0 长期应付款 50 60长期股权投资 30 0 专项应付款 0 0固定资产 1238 955 预计负债 0 0在建工程 18 35 递延所得税负债 0 0固定资产清理 0 12 其他非流动负债 0 15无形资产 6 8 非流动负债合计
10、 750 580开发支出 0 0 负债合计 1 040 800商誉 6 8 股东权益：长期待摊费用 5 15 股本 100 100递延所得税资产 0 0 资本公积 10 1O其他非流动资产 3 0 减：库存股 0 0非流动资产合计 1300 1070 盈余公积 60 40未分配利润 790 73O股东权益合计 960 880资产总计 2 000 1 680 负债及股东权益总计 2 000 1 680本年流动比率=700300=2.33本年速动比率=（700-22-119-77-8）300=1.58本年现金比率=（44+6）300=0.167现金流量比率=323300=1.08表 2-4 现金流
11、量表编制单位：ABC 公司 201 年 单位：万元项 目 本年金额 上年金额（略）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 2 810收到的税费返还 0收到其他与经营活动有关的现金 10经营活动现金流入小计 2 8207购买商品、接受劳务支付的现金 2 363支付给职工以及为职工支付的现金 29支付的各项税费 91支付其他与经营活动有关的现金支出 14经营活动现金流出小计 2 497经营活动产生的现金流量净额 323二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金 4取得投资收益收到的现金 6处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 12处置子公司及其他营业单位收到的现
12、金净额 0收到其他与投资活动有关的现金 0投资活动现金流入小计 22购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 369投资支付的现金 30支付其他与投资活动有关的现金 0投资活动现金流出小计 399投资活动产生的现金流量净额 -377现金流量比率=323300=1.08（二）指标的分析1.保持适当的偿债能力对于不同利益者的意义评价者 分析债权人 他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。股东 在偿债能力问题上，债权人和股东的利益并不一致，股东更愿意拿债权人的钱去冒险。管理当局为能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的要求；为股东的利益，必须权衡企业收益和风险，保持适当偿债能力；为自身的利益，
13、则更倾向于维持较高的偿债能力。供应商和消费者希望企业具有较高的偿债能力。2.指标的具体分析（1）营运资本指标计算营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产8结论 营运资本的数额越大，财务状况越稳定。【提示】营运资本为正数：流动资产流动负债；长期资本长期资产，有部分流动资产由长期资本提供资金来源。营运资本为负数：流动资产流动负债；长期资本长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。【例题 1单选题】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。 （2010 年）9A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资
14、本的增加量超过长期资产的增加量D.提高流动负债中的无息负债比率【答案】C【解析】选项 A 会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变；选项 B 会使企业实际的偿债能力降低；选项 D 不会提高短期偿债能力；只有选项 C,可以使营运资本增加，因而会提高短期偿债能力。一、短期偿债能力比率（2）流动比率分析时应注意的问题【提示】营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数【例题 2多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。A.销售净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【解析】销售净利率是反映盈利能力的指标，由于公司当年的经营利
15、润很多，所以销售净利率不属于检查不能偿还到期债务原因的财务比率。流动比率分析的局限流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清【提示】流动比率是短期偿债能力的粗略估计。10（3）速动比率分析分析标准的问题:不同行业的速动比率有很大差别。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速动比率大大低于 1 很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于 1。影响可信性因素：应收账款变现能力。
16、（4）现金流量比率现金流量比率=经营活动现金流量净额流动负债公式中的“经营活动现金流量净额” ，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”【提示】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。（5）现金比率分析现金资产包括货币资金和交易性金融资产。现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债（三）其他影响短期偿债能力的因素1.增强变现能力的因素（1）可动用的银行贷款指标；（2）准备很快变现的非流动资产；（3）偿债能力的声誉。2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注；（2）经
17、营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。【例题 3单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素；选项 B、C 会增加企业短期偿债能力；选项 D 不影响企业短期偿债能力。11二、长期偿债能力比率(一)指标计算 10%负 债 总
18、 额资 产 负 债 率 = 资 产 总 额 （二）指标分析1.资本结构衡量指标广义资本结构：资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。它可以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。狭义资本结构：长期资本负债率反映企业长期资本结构。2.注意财务杠杆的衡量指标：权益乘数和产权比率（1）指标间的关系现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额利息费用10非 流 动 负 债长 期 资 本 负 债 率 非 流 动 负 债 +股 东 权 益 10%负 债 总 额产 权 比 率 = 股 东 权 益 负 债 总 额产 权 比 率 股 东 权 益 1资 产 总 额权
19、 益 乘 数 +产 权 比 率 =股 东 权 益 -资 产 负 债 率现金流量债务比= 10净债 务 总 额付息能力分母分子率单独记忆还本能力单独记忆分子比率利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用12权 益 乘 数 =资 产所 有 者 权 益 =资 产资 产 负 债 =11-资 产 负 债 率=所 有 者 权 益 +负 债所 有 者 权 益 =1+产 权 比 率第 三 章 第 八 章Dongao .cm【例题 4单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是( )。 A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率-权益乘数=产
20、权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率 D.资产负债率权益乘数=产权比率 【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。所以，资产负债率权益乘数=（负债总额/资产总额）（资产总额/股东权益）=负债总额/股东权益=产权比率。（2）指标的分析产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形，它和资产负债率的性质一样；两种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。财务杠杆既表明债务多少，与偿债能力有关；财务杠杆影响总资产净利率和权益净利率之间的关系，还表明权益净利率的风险高低，与盈利能力有关。【例题 5单选题】某
21、企业的资产利润率为 20%，若产权比率为 1，则权益净利率为（ ） 。 （2009 年旧）A.15% B.20% C.30% D.40%【答案】D【解析】权益净利率=资产净利率权益乘数=资产净利率（1+产权比率）=20%（1+1）13=40%3.现金流量债务比：是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率。【提示】该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。4.付息能力指标利息保障倍数=息税前利润利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。现金流量利息保障倍数=经营现金流量利息费用它比收益基础的利息保
22、障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。【提示】这里分母中的“利息费用”是指本期的全部应计利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息；相应地，分子“息税前利润”中的“利息费用”则是指本期的全部费用化利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分（其中，也包括以前期间资本化利息的本期费用化部分） 。实务中，如果本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用；如果资本化利息的本期费用化金额较小，则分子中此部分可忽略不计，不作调整。表 2-3 利 润 表编制单位
23、：ABC 公司 201 年度 单位：万元项 目 本年金额 上年金额一、营业收入 3 000 2 850减：营业成本 2 644 2 503营业税金及附加 28 28销售费用 22 20管理费用 46 40财务费用 110 96资产减值损失 0 0加：公允价值变动收益 0 0投资收益 6 O二、营业利润 156 163加：营业外收入 45 72减：营业外支出 1 O三、利润总额 200 235减：所得税费用 64 75四、净利润 136 100本年利息保障倍数=（200+110）/110=2.82（三）影响长期偿债能力的其他因素（表外因素） 因素 解释1.长期租赁 当企业的经营租赁量比较大、期限
24、比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。2.债务担保 在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3.未决诉讼 未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期14偿债能力时也要考虑其潜在影响。【例题 6多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。 （2009 年新）A.未决诉讼 B.债务担保C.长期租赁 D.或有负债【答案】ABCD【解析】选项 ABCD 均为影响长期偿债能力的表外影响因素。三、营运能力比率衡量资产的运营能力 （一）计算特点 X资 产 周 转 次 数=周 转 额 /X资 产资 产 周 转 天 数365/资 产
25、周 转 次 数X资 产 与 收 入 比 X资 产 /销 售 收 入Dongao.cm指标 公式应收账款周转次数=销售收入应收账款应收账款周转天数=365（销售收入/应收账款）=365应收账款周转次数应收账款周转率应收账款与收入比=应收账款销售收入存货周转次数=销售收入存货存货周转天数=365（销售收入存货）=365存货周转次数存货周转率存货与收入比=存货销售收入流动资产周转次数=销售收入流动资产流动资产周转天数=365（销售收入流动资产）=365流动资产周转次数流动资产周转率流动资产与收入比=流动资产销售收入营运资本周转次数=销售收入营运资本营运资本周转天数=365（销售收入营运资本）=365
26、营运资本周转次数营运资本周转率营运资本与收入比=营运资本销售收入非流动资产周转次数=销售收入非流动资产非流动资产周转天数=365（销售收入非流动资产）=365非流动资产周转次数非流动资产周转率非流动资产与收入比=非流动资产销售收入总资产周转次数=销售收入总资产总资产周转天数=365（销售收入/总资产）=365总资产周转次数总资产周转率资产与收入比=总资产销售收入=1/总资产周转次数15【链接】净经营资产周转率=销售收入净经营资产（二）指标计算与分析时应注意的问题1.应收账款周转率 指标计算 应注意的问题应收账款周转次数=销售收入应收账款应收账款周转天数=365（销售收入/应收账款）应收账款与收
27、入比=应收账款销售收入1.销售收入的赊销比例问题。2.应收账款年末余额的可靠性问题3.应收账款的减值准备问题4.应收票据应计入应收账款周转率，起名应收账款及应收票据周转率5.应收账款周转天数不是越少越好6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。【例题 7多选题】假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。 （2011 年）A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失
28、前的平均余额进行计算【答案】AB【解析】应收账款周转天数=365应收账款/周转额，根据公式可以看出，周转额按销售收入算要比按赊销额算大，同时应收账款平均净额小于应收账款平均余额，因此均会使周转天数减少，A、B 正确；应收账款旺季的日平均余额通常高于应收账款全年日平均余额，所以选项 C 会使周转天数增大；核销应收账款坏账损失前的平均余额高于已核销应收账款坏账损失后的平均余额，所以选项 D 会使周转天数增大。2.存货周转率指标计算 应注意的问题存货周转次数=销售收入存货存货周转天数=365（销售收入存货）存货与收入比=存货销售收入1.计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要
29、看分析的目的。在短期偿债能力分析中，在分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。2.存货周转天数不是越短越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。3.应注意应付账款、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。4.应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。【例题8单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率（以销售成本为基础计算）也（ ） 。A.高B.低C.不变
30、D.难以判断 【答案】B16【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。3.总资产周转率的驱动因素总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数” 。关系公式 总资产周转天数=各项资产周转天数总资产与销售收入比=各项资产与销售收入比表 2-7 ABC 公司各项资产的周转率资产周转次数 资产周转天数 资产与收入比资产本年 上年 变动 本年 上年 变动
31、本年 上年 变动货币资金 68.2 114 -45.8 5.4 3.2 2.2 0.015 0.009 0.006交易性金融资产 500 237.5 262.5 0.7 1.5 -0.8 0.002 0.004 -0.002应收票据 214.3 259.1 -44.8 1.7 1.4 0.3 0.005 0.004 0.001应收账款 7.5 14.3 -6.8 48.4 25.5 22.9 0.133 0.070 0.063预付账款 136.4 712.5 -576.1 2.7 0.5 2.2 0.007 0.001 0.006应收利息 - - - - - - - - -应收股利 - - -
32、 - - - - - -其他应收款 250 129.5 120.5 1.5 2.8 -1.3 0.004 0.008 -0.004存货 25.2 8.7 16.5 14.5 41.8 -27.3 0.040 0.114 -0.074一年内到期的非流动资产 39 259.1 -220.1 9.4 1.4 8 0.026 0.004 0.022其他流动资产 375 - - 1.0 - - 0.003 0 0.003流动资产合计 4.3 4.7 -0.4 85.2 78.1 7.1 0.233 0.214 0.019可供出售金融资产 - 63.3 - - 5.8 - 0 0.016 -0.016持有
33、至到期投资 - - - - - - - - -17长期应收款 - - - - - - - - -长期股权投资 100 - - 3.7 - - 0.010 0 0.010固定资产 2.4 3 -0.6 150.6 122.3 28.3 0.413 0.335 0.078在建工程 166.7 81.4 85.3 2.2 4.5 -2.3 0.006 0.012 -0.006固定资产清理 - 237.5 - - 1.5 - 0 0.004 -0.004无形资产 500 356.2 143.8 0.7 1.0 -0.3 0.002 0.003 -0.001开发支出 - - - - - - - - -商
34、誉 - - - - - - - - -长期待摊费用 600 190 410 0.6 1.9 -1.3 0.002 0.005 -0.003递延所得税资产 - - - - - - - - -其他非流动资产 1000 - - 0.4 - - 0.001 0 0.001非流动资产合计 2.3 2.7 -0.4 158.2 137 21.2 0.433 0.375 0.058资产总计 1.5 1.7 -0.2 243.3 215.2 28.1 0.667 0.590 0.077根据周转天数分析，本年总资产周转天数是 243.3 天，比上年增加 28.1 天。各项目对总资产周转天数变动的影响，参见表 2
35、-7。影响较大的项目是应收账款增加 22.9 天、存货减少 27.3 天、固定资产增加 28.3 天。根据资产与收入比分析，本年每 1 元收入需要资产 0.667 元，比上年增加 0.077 元。增加的原因，参见表 2-7。其中，影响较大的项目是应收账款增加 0.063 元、存货减少0.074 元、固定资产增加 0.078 元。【例题 9单选题】某企业 2010 年的总资产周转次数为 2 次，非流动资产周转次数为 3次，若一年有 360 天，则流动资产周转天数为（ ）天。A.360 B.180 C.120 D.60【答案】D【解析】总资产周转天数=360/2=180（天），非流动资产周转天数=
36、360/3=120（天），流动资产周转天数=180-120=60（天）。四、盈利能力比率属于“分母分子率”指标,前面提示的是分母，后面提示的是分子。指标及计算 驱动因素分析销售净利率=净利润销售收入 销售净利率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的。金额变动分析、结构比率分析资产净利率=净利润总资产 =销售净利率总资产周转次数权益净利率=净利润股东权益 杜邦分析体系连环替代法的应用：表 2-10 总资产净利率的分解 单位：万元本年 上年 变动销售收入 3 000 2 850 150净利润 136 160 -24总资产 2 000 1 680 320总资产净利率(%) 6.80 9.52 -
37、2.72销售净利率(%) 4.53 5.61 -1.0818总资产周转次数(次) 1.50 1.70 -0.20销售净利率变动影响=销售净利率变动上年总资产周转次数=（4.53%-5.61%）1.70=（-1.08%）1.70=-1.84%总资产周转次数变动影响=本年销售净利率总资产周转次数变动=4.53%(1.50-1.70)=4.53%(-0.20)=-0.91%合计=-1.84%-0.91%=-2.75%由于销售净利率下降，使总资产净利率下降 1.84%；由于总资产周转次数下降，使总资产净利率下降 0.91%。两者共同作用使总资产净利率下降 2.75%，其中销售净利率下降是主要原因。五、
38、市价比率（一）指标计算上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。它们是一般企业所没有的。股数、市价与净收益、净资产、销售收入进行比较，可以提供有特殊意义的信息。股数 市价净收益 每股收益=普通股股东净利润流通在外普通股加权平均股数 市盈率=每股市价/每股收益净资产每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益流通在外普通股数=（所有者权益-优先股权益）/流通在外普通股股数【提示】优先股权益=优先股的清算价值+全部拖欠的股利市净率=每股市价/每股净资产销售收入每股销售收入=销售收入流通在外普通股加权平均股数市销率（收入乘数）=每股市价每股销售收入【提示】（1）每股收益的概念仅适用于普通股，优
39、先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。（2）通常只为普通股计算每股净资产。如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。【例题10单选题】ABC公司无优先股，去年每股收益为 4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（ ） 。A.30% B.33% C.40% D.44%【答案】C【解析】普通股股数=500/(4-2)=250(万股)；所有者权益=25030=7500
40、(万元)；资产负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。19（二）指标分析应注意的问题（1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。（2）市价比率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。六、杜邦分析体系（一）杜邦体系的分解权 益 净 利 率 = 净 利 润所 有 者 权 益X资 产 净 利 润资 产 资 产所 有 者 权 益X资 产 净 利 率 权 益 乘 数X销 售 收 入 净 利 润销 售 收 入 销 售 收 入资 产X销 售 净 利 率 资 产 周 转 率 D杜邦体系的核心公式权益净利率=资产净利率权益乘数资产净利率=
41、销售净利率资产周转次数权益净利率=销售净利率资产周转率次数权益乘数【例题 11单选题】甲公司 2008 年的营业净利率比 2007 年下降 5%，总资产周转率提高l0%，假定其他条件与 2007 年相同，那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提高( )。（2009 年新）A.4.5% B.5.5%C.10% D.10.5%【答案】A【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%六、杜邦分析体系（二）杜邦分析体系的应用分析方法：因素分析法。教材例题：ABC 公司权益净利率的驱动因素分解20权益净利率=销售净利率总资产周转次数权益乘数即，本年权益净利率 14.1
42、7%=4.533%1.52.0833上年权益净利率 18.18%=5.614%1.69641.9091权益净利率变动=-4.01%（1）基数：上年权益净利率=5.614%1.69641.9091=18.18%（2）替代销售净利率按本年销售净利率计算的上年权益净利率=4.533%1.69641.9091=14.68%销售净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%（3）替代总资产周转次数按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=4.533%1.51.9091=12.98%总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代
43、权益乘数本年权益净利率=4.533%1.52.0833=14.17%权益乘数变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%（三）传统杜邦分析体系的局限性1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配：总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。3.没有区分金融负债与经营负债。总结：1.指标的含义、分析及影响因素【例题12多选题】某企业营运资本为正数，说明（ ） 。A.流动资产有一部分资金来源靠长期资本解决B.长期资本高于长期资产C.营运资本配置率大于1D.财务状况较稳定【答案】ABD【解析】营运资本=长期
44、资本-长期资产，营运资本为正数，表明长期资本大于长期资产，一部分流动资产的资金来源于长期资本，企业的财务状况比较稳定，所以选项A、B、D是正确的。2.辨别业务发生对指标的影响【例题13单选题】ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题：（1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（ ） 。A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.影响速动比率但不影响流动比率D.影响流动比率但不影响速动比率【答案】B【解析】长期债券投资提前变卖为现金，将会使现金（既是流动资产，也是速
45、动资产）增加，非流动资产减少，因此，对流动比率和速动比率均有影响，选项C、D不正确；假设，流动比率=流动资产/流动负债=2/1，速动比率=速动资产/流动负债=1/1，长期债券投资提前变卖为现金的金额是0.5万元，则对流动比率的影响=0.5/2=25%，对速动比率的影响21=0.5/1=50%，对速动比率的影响大于对流动比率的影响，选项B是正确的。续【例题13多选题】ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题：（2）赊购材料将会（ ） 。A.降低速动比率B.增加速动比率C.降低流动比率D.增加流动比率【
46、答案】AC【解析】赊购材料将会使存货（流动资产，但不是速动资产）和流动负债增加，因此会降低速动比率，选项A正确；因为速动比率大于1，那么流动比率肯定大于1，假设，流动比率=3/2=1.5，赊购材料的金额为1万元，那么变化后的流动比率=4/3=1.33，可见，流动比率下降，选项C正确。3.指标间的勾稽关系【例题14单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年 ( )。A.增加 B.下降 C.不变 D.难以确定【答案】B【解析】权益净利率=净利润 0（1+8%）/资产总额 0（1+12%）-负债总额（1+9
47、%），分母增加的幅度大于分子，因此，该公司权益净利率比上年下降了。第三节 管理用财务报表分析测试内容 能力等级（1）管理用财务报表 3（2）管理用财务分析体系 322一、管理用财务报表（一）应注意的问题问题 说明1.要明确企业从事的是什么企业经营的业务内容，决定了经营性资产和负债的范围。例如，对于非金融企业来说，存款和贷款是金融性资产和企业活动经营活动金融活动销售商品或提供劳务等营业活动与营业活动有关的生产性资产投资活动企业在产品和要素市场上进行筹资活动以及多余资金的利用在资本市场上进行23业务。 负债，因为它们经营的主要业务是销售商品或提供劳务，而不是金融业务；对于银行等金融企业来说，贷给别
48、人或吸收别人的款项是经营性资产和负债，因为这是它们经营的主要业务。2.经营性资产和负债形成的损益，属于经营损益；金融性资产和负债形成的损益，属于金融损益。划分经营资产(负债)和金融资产(负债)的界限，应与划分经营损益和金融损益的界限一致。不可以把经营资产形成的收益归为金融损益，也不可以把金融负债形成的费用归为经营损益。（二）基本框架总体思路 区分经营活动和金融活动24资产负债表 区分经营资产和金融资产、经营负债和金融负债利润表 区分经营损益和金融损益现金流量表 区分经营活动现金流量和金融活动现金流量第三节 管理用财务报表分析一、管理用财务报表（三）管理用资产负债表含义（1）经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务的过程中涉及的资产和负债。 （2）金融性资产和负债，是指在筹资过程中或利用经营活动多余资金进行投资的过程中涉及的资产和负债。区分标志区分经营资产和金融资产的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。净经营资产 净负债+所有者权益25基本等式：净经营资产=净负债+所有者权益1.区分经营资产和金融资产【提示】容易混淆的项目（1）货币资金。货币资金本身是金
