1、企业社会资本丶财务绩效及其持续性基于我国上市公司面板数据的分析企业社会资本、财务绩效及其持续性 49 企业社会资本财务绩殃及真持续性一一基于我国上市公司面板数据的分析。赵瑞 1 气陈金龙 2(1.浙江农林大学经济管理学院，浙江临安 3113;2.华侨大学工商管理学院，福建泉州 362021)摘要:在中国目前情境下，社会资本是企业获取资源的重要手段，企业通过社会网络寻求稀缺资源的配置方式在当代中国己成为一种主流方式。以 2002-2006年我国上交所上市公司为研究样本，实证检验了企业社会资本对财务绩效的影响。研究发现，企业社会资本对公司绩效有显著的提升作用，且对后续财务绩效的作用也非常明显。研究
2、不仅丰富了社会资本的测量文献的内容，而且有助于理解中国经济强劲增长背后的非正式制度原因。关键词:企业社会资本;财务绩效 ;中国上市公司中图分类号 F27C5RC 行业分类，13 个不同行业设置 12 个虚拟变量)，年度虚拟变量(YE) 5.检验模型根据以上假设，本文设计线性模型如下:模型1:EYEPERF, =。+，5+252 5V+ 3, +4L， +slNDl， +6， 1t 模型 2:PERF, + 1 =。+151t+255VLEYE2 +3， +4， +slNDl， +6， 模型 1 主要检验 t 年企业社会资本对组织绩效之间的关系。模型 2 主要检验 s 年企业社会资本对(t+ 1
3、 )年组织绩效之间的关系。本文采用面板数据(PanelDate)进行分析，采用面板数据能同时反映研究对象在时间和横截面两个纬度的变化规律及不同时间、不同截面的特征，它能充分利用样本信息，使研究更加深入，也可以减少变量多重共线性带来的影响。四实证分析 1.实证结果分析从表 4 的多元回归结果可以看出，模型 1 中，企业社会资本变量指标矶、52 对组织绩效变量 lNEBIT、ROE，ROS 都显著相关，由此可以证明企业社会资本对组织绩效能发生显著的促进作用。模型(2)中，t 年的企业社会资本体系中的变量指标对川 1 年的组织绩效的分析结果，同模型(1)大致相同，企业社会资本作用于组织绩效的效果较好
4、，同时，也表明企业社会资本是一种持续资本，能作用于企业较长时间，这是一个持续的过程。表 4 多元回归分析结果被解释变量 lNEBIT 被解释变量 ROE 被解释变量 ROS 变量模型 1 模型 2 模型 1模型 2 模型 1 模型 233.675 0.615 S, 0.018 0.381 3.469 0.272 (14.818) .晰.(3.835)事拿.(3.656); (2.861)事咿(8.261) *事* (13.5* * 1. 476 6.4 0.004 0.031 S2 0.015 0.312 (5.150)事，, (2.646) * (3.742)事事*(2.691) .事(2.
5、971)* (2.531)* 5.314 0.280 0.034 0.033 4. 781 SV O.2 (1.381)事. (2.180)事*(3.558 ) (1. 412) (0.234 ) (9.765)*愈 0.073事*LE 0.284 O. 页。O.3 0.073 -0.2 (1. 886) (6.595) (0.209) (2.081) (0.572) ( -0.317) -一一一一一一一一一一一一一一一注*，*, *分别表示在 1%，5%，10%的显著性水平下显著:括号内数据表示 t 值 2.稳健性检验为了保证实证结果的可靠性，本文选取不同时间窗口的数据。由于我国 2006
6、年 2 月 15 日颁布新的会计准则，本文实证检验了 2007 年到 2009 年 3 年间的上海交易所这 134 家上市公司的财务报表数据，组织绩效采用托宾 Q 指标变量替代息税前利润，净资产益率，销售净利率。稳健性检验的结论与原结论基本一致。限于篇幅，我们略去了稳健性检验的结果。企业社会资本、财务绩效及其持续性因五结论本文以 2002 年至 2006 年上海交易所的上市公司为研究样本，实证检验了企业社会资本对公司财务绩效产生的影响，研究结果表明，企业社会资本对公司财务绩效有显著的提升作用，并能持续作用于企业。这有助于理解企业热忱参与社会关系背后的利益动因。本文的研究结果有助于企业积极地获取
7、社会资本。作为现代社会经济生活的主体，企业不是孤立的行动个体，从社会嵌入性的角度来看，将企业置身于它所处的社会关系网络及社会背景中，即要考虑各种经济制度，同时也要考虑各种非经济制度对企业的影响，特别是我国还处于转轨经济中，而且几千年的社会文化的影响，中国虽然已经建立较为完善的法律框架，但离法制社会还很遥远，社会网络关系在企业发展中仍然是至关重要的，企业要取得成功，合理运用其社会网络关系，进而形成有效的社会资本，对企业发展是及其重要的。本文的研究结果同时也加大了关于组织绩效的研究视野，即从内部因素的研究扩展到对企业外部因素的关注。竞争机制、公正秩序、社会关系网络等对组织绩效的影响在一定程度上超越
8、了企业的组织管理这些内部因素。当然，本文仅仅研究了企业社会资本对企业绩效具有持续作用效果，但企业社会资本是如何筹集的，以及企业社会资本是通过何种渠道作用于企业绩效的，本文还没涉及。进一步研究可以从社会资本与企业投资机会、社会资本对缓解融资约束、社会资本与企业融资成本等角度深入探讨社会资本提升企业绩效的途径和机理。参考文献:1 J Pierre BourdieuLoic. Wacquant Invitation to Reflexive Sociology M J . Chica 喜 0:University of Chicago Press, 1983. 2 J Colernan J. Soc
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15、 and Sustainability 一一-Basedon the Panel Data of Listed Companies in China 1、2 ZHAO Rui2CHEN Jin-long(1. Economic Management College, Zhejing A F Univ. , Lin an,3113oo: 2. College of Business Administration, Huaqiao Univ. , Quanzhou, 362021, China) Abstract: In Chinas current situation, social capit
16、al is an important means of enterprise for resources. Enterprises see?king for allocation of scarce resources in contemporary China through the social network has become a mainstream way. This paper demonstrated Ihat the social capital of enterprises can influence financial perfo 口 nancebased on the
17、 listed companies in Shanghai Securities Exchange from 22 1026. Research discovered that the social capital enterprise can improve companies performance and financial perfornance. This paper enriches not only the content of measuring literature about so?cial capital but also helps to understand the informal institutional reasons behind the strong economic growth of China. Key words: social capital of enterprises; financial performance; Chinas listed companies 责任编辑吴应望
