1、1,旅游企业财务管理,2013年3月8日,2,旅游企业财务管理学第二章 资金时间价值 本章内容是整个财务管理学的基础，其后的项目投资中现金流量的计算、证券投资中股票价值的计算、筹资方式中租金的计算等均与这部分内容有关，理解和掌握好这部分内容对于学好财务管理学至关重要。,3,本章内容,第一节 资金时间价值的经济意义 第二节 终值与现值 第三节 年金的终值与现值 第四节 贷款的偿还,4,第一节 资金时间价值的经济意义,一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的经济意义,5,第一节 资金时间价值的经济意义,资金时间价值的含义,是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。例1：07年1月1日的100元
2、存入银行，在年底即12月31日的本利和为104.5元。这期间的差额是4.5元，表示资金的时间价值。,资金时间价值产生的原因,资金进入社会再生产过程后 演化为资本，资本在流通过 程发生增殖，使用者需要向 所有者支付一部分利润，即 补偿所有者放弃的消费。,6,第二节 终值与现值,现值,指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，常用P表示。 如例1中07年12月31日的104.5元，在07年1月1日的对应现值额为100元。,终值,是现在一定量资金折算到未来某一时点所对应的金额，常用F表示。 如例1中在07年1月1日的100元， 在07年12月31日的对应终值额为104.5元,7,第二节 终
3、值与现值,单利现值,公式：其中：n表示时期数；i表示折现率。,单利终值,公式：其中：符号的含义与左边相同。,8,第二节 终值与现值,复利现值,公式：上式中 称为复利现值系数。,复利终值,公式：上式中 称为复利终值系数。,9,第二节 终值与现值,连续复利,利息立即产生，立即结算其中n表示年计息次数，i表 示年利率，m表示期数。,间断复利,每隔一定时期连本带利计算一次利息,P,P,P,P,10,第三节 年金的终值与现值,普通年金：又称后付年 金。0 1 2 3 n每期期末发生等额金额,即付年金：又称先付年金。0 1 2 3 n每期期初发生等额金额,11,第三节 年金的终值与现值,普通年金终值,已知
4、年金A，求终值F其中 称为年金终值系 数,年偿债基金,已知年金F，求终值A其中 称为偿债基金 系数。,12,第三节 年金的终值与现值,例二：某矿业公司欲拍卖一处矿产开采权。甲公司出价方案为：从第1年起，每年末向矿业公司交10亿元，直至10年后结束；乙公司的出价方案为：先付40亿元，待8年后再付60亿元。矿业公司要求的投资回报率为15%，则此开采权应售于哪家公司？ 解：甲公司付款终值乙公司付款终值,13,第三节 年金的终值与现值,普通年金现值,已知年金A，求现值P其中 称为年金现值 系数。,年资本回收额,已知年金现值P，求年金A其中 称为资本回收系数,14,第三节 年金的终值与现值,即付年金终值
5、,每期初发生年金A，求n期末的终值F,即付年金现值,已知每期初发生年金A，求现值P,15,第三节 年金的终值与现值,递延年金终值,含义：已知A，求F0 1 2 3 4 5 6 7 8 9公式：n表示A的个数,递延年金现值,含义：已知A，求P公式一： 公式二：公式三：,16,第三节 年金的终值与现值,永续年金：n为无穷大的后付年金。,17,第三节 年金的终值与现值,内插法原理,在很小的区间内，复利终值系数或复利现值系数与利率有近似的线型关系。因此，由点斜式直线方程可得内插法的计算原理。,利率的计算,18,名义利率和实际利率的换算,P（1+i）=P（1+r/m）m即： i=（1+r/m）m1,19
6、,第三节 年金的终值与现值,例三：某企业与年初存入10万元，在年利率10%、每半年计 复利一次，到第10年末，企业得到的本利和是多少？ 解：由名义利率与实际利率的换算关系：,20,第三节 年金的终值与现值,例四：某公司第一年年初借款20000元，每年年末偿还4000元，连续9年付清。求借款利率。 解：已知P=20000，A=4000，n=9，则 （P/A，i，9）=P/A=5 当i=12%，（P/A，12% ，9）=5.3282 当i=14%，（P/A，14% ，9）=4.9464 故 i=12%+(5.3282-5)/(5.3282-1.9464) (14%-12%)=13.72%,21,本章小结,
