1、第五章 项目投资练习题1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为 10，有关数据如下：要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按 5 年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价 20 元件，单位变动成本 12 元件，每年需追加固定付现成本 500000 元。公司适用的所得税率为 40%，投资者要求的最低报酬率为 10%。要求：计算使
2、净现值为零时的销售量水平（取整） 。3.某企业投资 15500 元购入一台设备。该设备预计残值为 500 元，可使用 3 年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为 10000 元、20000 元、15000 元，除折旧外的费用增加额分别为 4000 元、12000 元、5000 元。企业适用的所得税率为 40%，要求的最低投资报酬率为 10%，目前年税后利润为20000 元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。4.某公司拟用新设备取代已使用 3 年的旧设备。旧设备原价 170000 元，当前估计尚可使用 5 年，
3、目前的折余价值为 110000 元，每年销售收入 30000 元，每年经营成本 12000 元，预计最终残值 10000 元，目前变现价值为 80000 元；购置新设备需花费 150000 元，预计可使用 5 年，每年年销售收入 60000 元，每年经营成本 24000 元，预计最终残值 10000 元。该公司预期报酬率 12%，所得税率 30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。5.大华公司考虑购买价值 160000 元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限 8 年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年
4、48000 元，设所得税税率为 30%。要求：（1）计算该设备项目的回收期；（2）计算该项目投资利润率（税后） 。6.某公司有 A、B、C 、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中 A 与 F 是互斥方案，有关资料如下：要求：投资总额不受限制时，做出投资组合决策；投资总额限定为 40 万元时，做出投资组合决策；投资总额限定为 60 万元时，做出投资组合决策。五、综合题1.某企业现有资金 100000 元，可用于以下投资方案或：.购入国库券（五年期，年利率 14%，不计复利，到期一次支付本息） ；.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的 10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以
5、实现 12000 元的税前利润）该企业的资金成本率为 10%，适用所得税税率 30%。要求：（1）计算投资方案的净现值；（2）计算投资方案的各年的现金流量及净现值。（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为 100 万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为 500 元，票面年利率为 5%，每年付息一次，期限为 5 年的债券 1600 张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率 8%，所得税税率为 40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为 4 万元。建设开始时需垫支 5 万元流动资金，项目终结时收回，投产后
6、第一到第四年每年增加销售收入 38.34 万元，以后每年增加 41 万元；付现成本每年增加 11 万元；第一到第四年每年需支付利息 4 万元。该固定资产预计使用 10 年，按直接法提取折旧，预计净残值为 4 万元。该项目资金成本率为4%。要求：（1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计） ；（2）计算项目各年度现金净流量；（3）计算项目的净现值；（4）评价项目的可行性。3.某公司有一投资项目，原始投资 250 万元，其中设备投资 220 万元，开办费 6 万元，垫支流动资金 24万元。该项目建设期为 1 年，建设期资本化利息 10 万元。设备投资和开办费于建设起点投入，
7、流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为 5 年，按直线法折旧，预计残值为 10 万元；开办费于投产后分 3 年摊销。预计项目投产后第 1 年可获净利 60 万元，以后每年递增 5 万元。该公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目各年现金净流量。（2）计算该项目回收期。（3）计算该项目净现值。4.某企业投资 15500 元购入一台设备。该设备预计残值为 500 元，可使用 3 年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为 10000 元、20000 元、15000 元，除折旧外的费用增加额分别为 4000 元、12000 元、5000 元。企业适用的所得税率为 40%，
8、要求的最低投资报酬率为 10%，目前年税后利润为20000 元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。证券投资练习题 1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 A 公司股票和 B 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知 A 公司股票现行市价为每股 9 元，上年每股股利为 0.15 元，预计以后每年以 6的增长率增长，B 公司股票现行市价每股 7 元，上年每股股利为 0.60 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为 8。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算 A、B 公司股票价值
9、。(2)代甲企业作出股票投资决策。2.资料：某公司以每股 12 元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为 0.4 元，并且将一直保持稳定，若打算持有 5 年后再出售，预计 5 年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投资收益率为多少。3.A 公司欲在市场上购买 B 公司曾在 1999 年 1 月 1 日平价发行的债券，每张面值 1000 元，票面利率10， 5 年到期，每年 12 月 31 日付息。 （计算过程中至少保留小数点后 4 位，计算结果取整）要求：（1）假定 2003 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8，若 A 在此时欲购买 B 债券，则债券的价格为多少时才可购买？（2）假定
10、2003 年 1 月 1 日的 B 的市价为 900 元，此时 A 公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少？（3）假定 2001 年 1 月 1 日的市场利率为 12，此时债券市价为 950 元，你是否购买该债券？4.某上市公司本年度的净利润为 20000 万元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1、2 年增长各 14，第 3 年增长 8。第 4 年及以后保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中支付股利） ，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为
11、10，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到 0.01 元） ；（2）如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的投资收益率（精确到 1） 。5.大华公司购买面值 10 万元，票面利率 5，期限 10 年的债券。每年 12 月 31日付息，当时市场利率为 6。要求：（1） 计算该债券价值；（2） 若该债券市价是 91000 元，是否值得购买该债券？（3） 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少？6.某公司股票的 系数为 2.5。 ，目前无风险收益率为 6，市场上所有股票的平均报酬为 10，若该股票为固定成长股，成长率为 6，预计一年后的股利为 1
12、.5 元。要求：（1）测算该股票的风险收益率；（2）测算该股票的预期收益率；（3）该股票的价格为多少时可购买。7.大华公司持有 X、Y、Z 三种股票构成的证券组合，其 系数分别是 1.5、1.7 和 1.9，在证券投资组合中所占比重分别为 30、40、30，股票的市场收益率为 9，无风险收益率为 7要求：（1） 计算该证券组合的贝他系数；（2） 计算该证券组合的风险收益率；（3） 计算该证券组合的必要投资收益率。8.中豪华威公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：（1）A 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1105，
13、若投资人要求的必要收益率为 6，则 A 公司债券的价值为多少，若中豪华威公司欲投资A 公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（2）B 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1105，若投资人要求的必要收益率为 6，则 B 公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资 B 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（3）C 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8， C 公司采用贴现法付息，发行价格为600 元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为 6，则
14、C 公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资 A 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率是多少;应否购买？（4）若中豪华威公司持有 B 公司债券 2 年后，将其以 1200 元的价格出售，则投资收益率为多少？收益分配练习题1.A 公司目前发行在外的股数为 1000 万股，该公司的产品销路稳定，拟投资 1200 万元，扩大生产能力50。该公司想要维持目前 50的负债比率，并想继续执行 10的固定股利支付率政策。该公司在 2000年的税后利润为 500 万元。要求：该公司 2001 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？2.ABC 公司制定了未来 5 年的投资计划，相关信息如下：公
15、司的理想资本结构为负债与权益比率为 23，公司流通在外的普通股有 125000 股。要求：（1）若公司采用剩余股利政策若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？若在规划的 5 年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（2）若公司采用每年每股 05 元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过 250000 元部分的 50，则每年应发放的股利为多少？（3）若企业的资金成本率为 6，从股利现值比较看，采用每年每股 05 元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过 250000 元部分的 50和每年采用剩余股利政策，哪种政策股利现值小？财务分析练习题1、某公司流动资产由速动资产和存货构
16、成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 15，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元，一年按 360 天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额（3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。2、某商业企业 2000 年度赊销收入净额为 2000 万元，销售成本为 1600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和600 万元；年末
17、速动比率为 12，年末现金比率为 07。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。要求：（1）计算 2000 年应收账款周转天数。（2）计算 2000 年存货周转天数。（3）计算 2000 年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算 2000 年年末流动比率。3、已知某公司 2001 年会计报表的有关资料如下：资料 金额单位：万元资产负债表项目 年初数 年末数资产 8000 10000负债 4500 6000所有者权益 3500 4000利润表项目 上年数 本年数主营业务收入净额 （略） 20000净利润 （略） 500要求：（1）
18、计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：净资产收益率；总资产净利率（保留三位小数）；主营业务净利率；总资产周转率（保留三位小数）；权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。五、综合题某股份公司 1998 年有关资料如下：项目 年初数 年末数 本年数或平均数存货 7200 9600 流动负债 6000 8000 总资产 15000 17000 流动比率 15 速动比率 08 权益乘数 15流动资产周转次数 4净利润 2880要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资
19、产与存货组成。）（2） 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。（3） 计算销售净利率和自有资金利润率。（4） 假定该公司 1999 年的投资计划需要资金 2100 万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为 15 的资金结构，公司 1998 年需按规定提取 10的盈余公积金和 5的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998 年向投资者分红的金额。营运管理练习题1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：要求：计算该企业的最佳现金持有量。2.某公司每年需用某种材料 8000 吨，每次订货成本 400 元，每吨材料的年储存成本为 40 元，该种材料买价为 1500 元吨。要求：（1）
20、每次购入多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关总成本为多少？（2）若一次订购量在 500 吨以上时可获 2的折扣，在 1000 吨以上时可获 3折扣，要求填写下表，并判断公司最佳经济订货量为多少？：3.某公司预测的年度赊销收入为 5000 万元，信用条件为（N 30 ） ，变动成本率为 70，资金成本率为10。该公司为扩大销售，拟定了 A、B 两个信用条件方案。A 方案：将信用条件放宽到（N60） ，预计坏账损失率为 4，收账费用 80 万元。B 方案：将信用条件改为（ 210，1 20，N60） ，估计约有 70的客户（按赊销额计算）会利用 2的现金折扣，10的客户会利用 1的现金折扣，坏账损失率为 3，收账费用 60 万元。以上两方案均使销售收入增长 10，填表并确定该企业应选择何种信用条件方案。4.星辰公司赊销期为 30 天，年赊销量为 40 万件，售价为 1 元件，单位变动成本为 0.7 元，现有两种现金折扣方案，第一种为（210，N30） ；第二种为(120，N30)。两种方案都有 12 的客户享受现金折扣，公司的坏账损失为未享受现金折扣赊销余额的 3，资金成本率为 10。要求：（1）计算星辰公司应选择哪种折扣方案；（2）若第二种折扣方案只有 13 顾客享受，与第一、第二种折扣相比，该公司应选择哪一种方案。
