1、农业投资项目的评估与管理,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,2,项目的投资估算,依据现行财税制度，项目总投资包括三个部分，即固定资产投资、建设期借款利息及流动资金（见图）。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,3,投资结构,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,4,固定资产投资估算,固定资产是生产过程中用来改变或影响劳动对象的主要劳动资料，也是主要劳动手段，固定资产有广义和狭义之分，广义的固定资产包括有形的固定资产和无形的固定资产两类，狭义的固定资产则仅包括有形的固定资产。实际工作中所讲的固定资产一般指有
2、形的固定资产，是指使用期限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建设物、机器设备、运输设备、工具、器具等。 从其价值构成看，应该包括项目为购建固定资产达到使用状态前所发生的一切合理的、必要的支出。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,5,固定资产投资估算扩大指标估算方法,固定资产投资估算方法较多，具体采用何种方法则取决于投资估算要求达到的精确度。 扩大指标估算方法：一种比较粗略的估算方法，它套用已有类似企业的实际投资指标进行估算，需要积累大量的投资数据，经过科学、系统的整理分析后使用。常用下面三种方法：单位生产能力投资
3、估算法生产能力指数估算法 比例估算法 把项目按其下属的车间、设施和装置进行分解计算，或进行时间、地点、工艺修正，可改进其精确性。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,6,固定资产投资估算概算指标估算方法,概算指标估算方法的精确度较高，可以满足项目评估中经济效益分析的要求 。 概算指标估算方法就是根据初步设计及有关计算资料，以单位工程为基础，依据有关概算指标，在单位工程概算的基础上汇总成单项工程概算，最后汇总成总概算。 单项工程则是建设项目的组成部分，一般有独立的设计文件，建成以后可以独立发挥生产能力或效益，如工业项目中的分厂、各生产车间，学校建设项目的教学楼、宿舍
4、楼、图书馆等。 单位工程是单项工程的组成部分，是指有独立施工条件，可以单独做为成本计算对象的工程，如厂房建设、设备安装、一幢楼均可成其为单位工程。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,7,工程费估算,建筑工程费由直接费、间接费、计划利润和税金组成 。 设备购置费设备原价1+设备运杂费率(包括设备成套公司的成套服务费) 。 工器具及生产家具购置费设备购置费费率（或按规定的金额计算） 。 安装等费用由直接费、间接费、计划利润和税金四部分组成。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,8,其它费用,土地征用费。 居民迁移费。 旧有工程拆除和补偿
5、费 项目单位管理费 生产筹备费 职工培训费。 办公和生活家具购置费 联合试运转费,生产工器具及生产家具购置费。 场区绿化费 研究试验费。 勘察设计费 供电贴费 前期费用 项目未包括的应列入固定资产投资的其它费用,指根据有关规定应列入固定资产投资的除建筑安装工程费用和设备、工器具购置费以外的一些费用。包括下列各项：,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,9,预备费,预备费也叫不可预见费，系指在初步设计和概算中难以预料的费用。包括基本预备费和涨预备费。 基本预备费可以单项工程费用总计或以工程费用和工程其它费用之和为基础，按照规定的预备费率计算，该费率一般为。 涨价预备费
6、则是指为施工过程中由于设备、材料价格的变动而使工程造价增加而预备的费用，该费用应按不同类型的设备和材料价格指数，结合工程特点、建设期限等综合计算。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,10,基本预备费的用途,进行初步设计、技术设计、施工图设计和施工过程中，在批准的建设投资范围内所增加的工程费用。 由于一般自然灾害所造成的损失和预防自然灾害所采取措施的费用。 在有关部门组织竣工验收时，验收委员会（或小组）为鉴定工程质量必须开挖和修复隐蔽工程的费用。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,11,建设期借款利息,建设期借款利息要计入总投资，以
7、年计息、以年付息，并形成固定资产原值。 一般建设期当年贷款按半年计算利息，第二年按全年计息。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,12,流动资金估算,项目流动资金投资是指能够保证拟建项目进入正常营运所必需的最低限额的新增周转金，是投资项目除了固定资产投资支出以外，用于购买原材料、燃料动力、支付工人工资等的费用支出。 流动资金一般参照现有类似生产企业的指标估算。根据项目特点和资料掌握情况，可以采用扩大指标估算法进行粗略估算，也可按流动资金的主要项目分别详细估算。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,13,扩大指标估算法,这种方法一般参照
8、同类生产企业流动资金占产值（销售收入）、经营成本（总成本）、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来确定。 按产值（或销售收入）资金率估算 。 按经营成本（或总成本）资金率估算 。 按固定资产价值资金率估算 。 按单位产量资金率估算 。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,14,分项详细估算法,流动资金流动资产流动负债流动资产应收帐款存货现金流动负债应付帐款流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金流动资产和流动负债各项的计算公式如下： 周转次数-最低周转天数 最低周转天数按实际情况并考虑保险系数分项确定。年经营成本 应收帐款-周转次数 存货外购原材料
9、、燃料在产品产成品,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,15,年外购原材料、燃料费 外购原材料、燃料 -周转天数外购原材料 年工资及 年修 年其它燃料动力费+ 福利费 + 理费 + 制造费用 在产品= -周转天数年经营成本 产成品= -周转次数年工资及福利费 + 年其它费用现金-周转次数年其它费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-(工资及福利费+折旧费+ 维简费+摊销费+修理费+利息支出)。 括号内项目是指制造费用、管理费用、财务费用及销售费用中的有关项目。年外购原材料、燃料及动力费用应付帐款=-周转次数,2019/2/7,Copyright Qiao G
10、uanghua,16,资金筹措,资金筹措，就是根据项目建设的要求，分析各种资金供给渠道及取得条件，选择出最佳筹资方式，及时、足额、可靠地保证项目所需的各项投资。资金筹措评估内容包括： 审查筹资的合理性 审查筹资的可靠性 审查筹资是否能满足既定目标,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,17,资金来源,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,18,项目财务数据测算的内容,投资项目的寿命期及计算期 项目总投资 生产规模 产品总成本费用 销售收入和税金 利润总额及分配,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,19,项目财
11、务数据测算的要求,遵循现行经济法规 。 实事求是，准确可靠 立足现实，着眼未来 各报表要衔接一致，协调平衡： 报表编制程序要合理。时间上要衔接一致。 保持测算表本身的平衡。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,20,总成本费用,总成本费用是指项目在一定时期（项目评估中按年计算）为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。 产品的生产成本是指为生产一定种类、一定数量的产品所发生的直接材料费用、燃料动力费用、直接人工费用和间接制造费用的总和，生产成本也叫制造成本。它是总成本费用的一部分，不包括管理费用、财务费用、销售费用。 单位产品生产成本是将生产成本平均分摊到每一产品上
12、的成本，它反映了产品的平均费用水平，可与同类产品生产成本互相比较。 经营成本总成本费用折旧费摊销费维简费借款利息 。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,21,产品销售收入的测算,产品年销售收入产品年销售量销售单价在项目评估中，测算产品销售收入要注意下列问题：项目投产后各年能够达到的生产能力是多少。产品市场需求预测的结果如何。 产品的种类与结构是什么。 产品销售价格的确定是否合理。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,22,销售税金的测算,根据我国税制，工商税种有增殖税、消费税、营业税、专项调节税、资源税、土地使用税、企业所得税、外资
13、企业与外国企业所得税、个人所得税、固定资产投资方向调节税、城市维护建设税、房产税、车船使用税、印花税、屠宰税、土地增值税、遗产赐与税、证券交易税，此外还有教育费附加。 有的税种直接进入产品成本，如房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等。 有的税种在销售收入中扣除，如消费税、增值税、营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等； 有的税种则从税润中扣除，如各种所得税。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,23,利润的测算,利润总额销售利润投资净收益营业外收入营业外支出 销售利润产品销售利润其它销售利润管理费用 财务费用 产品销售利润产品销售净收入产品销售成本产品销
14、售费用产品销售税金及附加 产品销售净收入销售收入销售退回销售折让销售折扣 其它销售利润其它销售收入其它销售成本其它销售税金,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,24, 销售税金 消费税、增值税、营业税、城市维护建设税、 及附加 资源税及教育费附加等 销 折旧费、维简费、摊销费 售 利息支出 外购原材料、燃料及动力费 收 总成本费用 工资及福利费 入 修理费经营成本 其它费用 所得税 利润总额 特种基金 税后利润 盈余公积金(含公益金) 可供分配利润 应付利润 未分配利润 ,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,25,项目财务评价,财务评
15、价是在测算出各项财务基础数据的基础上，根据国家现行财税制度和市场价格，从项目企业的角度出发，分析测算项目的效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，以考查项目的获利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，判断投资项目的财务可行性。 项目的财务分析采用的是一种对项目全过程价值量进行定量、动态预测分析的方法，动态分析构成了项目财务分析方法的基本特征。 所谓动态分析方法，就是指在计算项目经济寿命期（计算期）内各年发生的费用与效益时，考虑货币的时间价值的方法。 货币的时间价值是指同一数量的货币在不同时点上有不同的价值，货币的价值量会因时间的变化而变化。 货币的时间价值理论，就成为项目动态分析的理论基础 。
16、在考虑货币时间价值进行动态分析时，一定量的货币必须赋于相应的时间才能表达其确切的量的概念。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,26,货币时间价值计算公式汇总表, 类型待求已知条件 公 式 名 称 计算公式 投 F P,i,n 一次支付终值计算 F=P(1+i)n 一入 次产 性出 P F,i,n 一次支付现值计算 P=F(1+i)-n F A,i,n 等额序列终值公式 F=A.(1+i)n-1/i 等 额 序 P A,i,n 等额序列现值公式 P=A1-(1+i)-n/i 列 的 投 A F,i,n 等额序列偿清基金公式 A=Fi/(1+i)n-1 入 或 产
17、A P,i,n 等额序列货币回收公式 A=Pi/1-(1+i)-n 出 ,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,27,财务评价报表与指标表, 财 务 评 价 指 标 评价内容 基 本 报 表 静态指标 动态指标 全部投资现金 全部投资回 财务内部收益率 流 量 表 收 期 财务净现值 盈利 能力 自有资金现金流量表 财务内部收益率 分析 财务净现值 投资利税率 损 益 表 投资利润率 资本金利润率 资金来源与运用表 借款偿还期 清偿 能力 资产负债率 分析 资产负债表 速动比率 流动比率 外汇平衡 (效果)分析 其 它 价值指标或 实物指标 ,2019/2/7,Co
18、pyright Qiao Guanghua,28,财务盈利能力分析,考核盈利水平的主要动态指标有财务净现值，财务内部收益率；静态指标有全部投资回收期、投资利润率、投资利税率和资本金利润率等。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,29,静态盈利能力指标,投资回收期(Pt)累计净现金流量出现正值年份数 1上年累计净现金流量的绝对值 / 当年净现金流量投资利润率年利润总额或年平均利润总额 / 项目总投资100%投资利税率年利税总额或年平均利税总额 / 项目总投资 100%资本金利润率年利润总额或年平均利润总额 / 资本金100%,2019/2/7,Copyright Q
19、iao Guanghua,30,动态盈利能力指标,财务净现值 FNPVn(CI-CO)t(1+ic)-tt=1 财务内部收益率(FIRR) 的表达式n (CI-CO)t(1+FIRR)-t0t=1现金流入现值 效益成本比率(B/C)现金流出现值,净效益投资比率(N/K)n Nt t=m+1 (1+r)t (N/K)m Kt t=1 (1+r)t,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,31,项目清偿能力分析,资产负债率负债合计 / 资产合计100%借款偿还期(借款偿还后开始出现盈余年份数)当年偿还借款额开始借款年份当年可用于还款的资金额 流动比率流动资产总额 /流动负
20、债总额100% 速动比率(流动资产总额存货) /流动负债总额100%,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,32,财务外汇平衡分析,涉及到外汇收支的项目，应进行外汇平衡分析，考查各年外汇余缺程度。 对外汇不能平衡的项目，要提出具体的解决办法。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,33,项目国民经济评价,项目国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国民经济整体角度考查项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数计算、分析项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。项目的国民经济评价是项目经济评价的重要组成部
21、分，也是作出投资决策的主要依据。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,34,国民经济评价与财务评价的联系与区别,评价的角度和目的不同 费用和效益的含义和范围划分不同 分析采用的价格不同 采用的主要参数和评价指标不同 类别 财 务 国民经济 内容 分 析 分析 折 现 率 基准收益率 社会折现率 汇 率 官方汇率 影子汇率 评价指标 财务净现值 经济净现值 财务内部收益率经济内部收益率 评价结论的效力不同,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,35,有关项目国民经济评价的一组基本概念,转换支付是指在经济系统内从一个部门转移到另一个部门的财
22、务资金，比如销售税金，它是企业上缴给国家财政部门的财务资金，就属于转换支付。转移支付可以构成财务成本，但不构成真正的经济成本。因为从全社会的角度看，这些费用和效益的收支只导致资源的所有权在社会内部发生转移，它们既不额外消耗社会资源，也不为社会增添资源。这种不直接增减国民收入的收支款项就称为转移支付。 项目的国民经济评价是从全社会的角度考查项目的各项收支，因而必须把各项效益和费用中的转移支付剔除掉。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,36,影子价格,影子价格是指当社会经济处于某种最优状态下，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和市场供求状况的价格。即是说，影子价格
23、不是用于交换的价格，而是用于预测、计划、项目评价的价格。它是人为确定的，比交换价格更合理的价格。所谓合理是指影子价格的定价原则能更好地反映产品的价值，反映市场供求状况，反映资源的稀缺程度；定价效果能使资源配置向最优化的方向发展。 确定影子价格的方法常用的有以下三种：市场均衡价格 总体均衡价格 局部均衡价格 机会成本 消费者愿付价格,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,37,社会折现率,社会折现率的实质是社会资本的影子价格。如果一个国家利用其所有资本进行所有可能的投资，那么社会最后一部分资本投入最后一项投资（边际投资）的报酬率，即最低限度应该达到的资本报酬率，就是社
24、会资本的机会成本，而反映社会资本的机会成本的折现率即为社会折现率。 社会折现率在一定时期里是统一的。我国年公布的社会折现为，年度调整为。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,38,影子汇率,影子汇率是外汇的影子价格，是用本国货币表示的外汇的经济价值。运用影子汇率可以准确衡量项目所使用的外汇的真实代价以及项目创汇对国民经济的真实贡献，并能正确地反映外国货币和本国货币的比价。影子汇率管方汇率影子汇率换算系数1993年国家根据外汇供求情况、进出口结构、换汇成本等，计算公布的影子汇率换算系数为1.08。,2019/2/7,Copyright Qiao Guanghua,39,间接效益与间接费用,间接效益或称外部效益系指项目对社会做出了贡献，而项目本身并未得益的那部分效益，如为项目配套修建的厂外运输系统，既可服务项目也可服务社会。 间接费用或称外部费用系指国民经济为项目付出了代价, 而项目本身并不实际支付的费用，如三废排放引起的环境污染，使国民经济付出了代价，而项目单位却可能不支出任何费用等。 在项目评价中，只有同时符合以下两个条件时，才被称为外部效益与外部费用。第一，项目将对与其并无直接关联的其它项目或消费者产生影响（费用或效益）；第二，这种费用或效益在财务报表中并没有得到反映，或没有将其价值量化。前者被称为相关条件，后者被称为不计价条件。,
