1、一级建造师工程经济讲义1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1 掌握资金时间价值的概念 2 掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3 重点掌握等值的计算 4 熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z1OlO11 掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小 3. 资金投入和回收的特点 4. 资金
2、周转的速度 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一 ) 利息 在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。 从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二 ) 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3.借出资本的风险。 4.通货膨胀。 5.借出资本的期限长短。
3、 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利 所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积 增加的利息 , 即通常所说的 “利不生利 “ 的计息方法。 2. 复利 所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利 ”、 “利滚利”的计息方式。 复利计算有间断复利和连续复利之分。 按期 (年、半年、季、月、周、日) 计算复利的方法称为间断复利 ( 即普通复利 ) 按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利。 lZlOl012 掌握现金流量图的绘制 一、现金流量的概念 在考察对象整个期间各时点 t 上实际发生的资
4、金流出或资金流人称为现金流量 其中:流出系统的资金称为现金流出 ,用符号(CO)t 表示 流人系统的资金称为现金流入,用符号(CI)t 表示 现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CICO)t 表示。 二、现金流量图的绘制 现金流量的三要素： 现金流量的大小(现金流量数额) 方向(现金流入或现金流出 ) 作用点(现金流量发生的时间点 ) lZl01013 掌握等值的计算 不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。 一、一次支付的终值和现值计算 一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图所示。 n 计息的期数 P
5、现值 ( 即现在的资金价值或本金)，资金发生在(或折算为) 某一特定时间序列起点时的价值 F 终值 (即 n 期末的资金值或本利和)，资金发生在(或折算为) 某一特定时间序列终点的价值 ( 一 ) 终值计算 ( 已知 P 求 F) 一次支付 n 年末终值 ( 即本利和 )F 的计算公式为： FP（1i)n 式中（1i)n 称之为一次支付终值系数 , 用（F/P, i, n）表示，又可写成 : FP（F/P, i, n） 。 ( 二 ) 现值计算 ( 已知 F 求 P) PF（1i)-n 式中（1i)-n 称为一次支付现值系数 , 用符号(P/F, i, n)表示。式又可写成: FP（F/P,
6、i, n） 。 也可叫折现系数或贴现系数。 从上可以看出：现值系数与终值系数是互为倒数 二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算 等额支付系列现金流量如图 A 年金,发生在 ( 或折算为 ) 某一特定时间序列各计息期末(不包括零期) 的等额资金序列的价值。 1. 终值计算 ( 已知 A, 求 F) 等额支付系列现金流量的终值为 : （1i）n1/i 年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数 , 用符号(F/A，i，n)表示。 公式又可写成：F=A(F/A，i，n)。 2. 偿债基金计算 ( 已知 F, 求 A) 偿债基金计算式为： i/ （ 1i）n1称为等额支付系列偿债基金系数，
7、用符号(A /F，i，n)表示。 则公式又可写成：A=F(A /F，i，n) 3. 现值计算 ( 已知 A, 求 P) （1i）n1/i（1i）n 称为等额支付系列现值系数或年金现值系数 , 用符号(P/A，i ，n) 表示。 公式又可写成： PA(P/A ，i ，n) 4. 资金回收计算 ( 已知 P, 求 A) 资金回收计算式为 : i（1i）n / （1i）n1称为等额支付系列资金回收系数，用符号(A/P，i ，n) 表示。 则公式又可写成：A=P(A/P，i，n) 三、等额还本利息照付系列现金流量的计算 每年的还款额 At 按下式计算： AtPI/nPIi1 (t1)/n 式中： At
8、 第 t 年的还本付息额； PI 还款起始年年初的借款金额 总结： 计算 公式 公式名称 已知项 欲求项 系数符号 公式 一次支付终值 P F （F/P，i ，n） F=P （1+i ）n 一次支付现值 F P (P/F，i，n) P=F(1+i)n 等额支付终值 A F (F/A，i ，n) 偿债基金 F A (A /F，i ，n) 年金现值 P A (P/A ，i ，n) 资金回收 A P (A/P，i ，n) 影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间长短、利率 ( 或折现率 ) 的大小。一级建造师工程经济讲义之名义利率计算一、名义利率的计算 名义利率 r 是指计息周期利率 i
9、 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。即： rim 二、有效利率的计算 有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率 包括：计息周期有效利率 年有效利率 1. 计息周期有效利率 , 即计息周期利率 i: ir/m 2. 年有效利率 , 即年实际利率。 有效利率 ieff 为 : 有效利率是按照复利原理计算的理率 由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。 但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算。否则，能用收付周期实际利率来计算。例题见教材 17 页的1Z101014-4 1Z101020 建设项目财务评价 对建设项目的经济评价，根据评
10、价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价 ( 也称财务分析 ) 和国民经济评价( 也称经济分析 ) 两个层次。 lZ101021 掌握财务评价的内容 一、建设项目财务评价的基本内容 根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析。 经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力 非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力。 ( 一 ) 项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。 ( 二 ) 偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。 ( 三) 财务生
11、存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。 其次各年累计盈余资金不应出现负值。 若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。 二、财务评价方法 （一）财务评价的基本方法 财务评价的基本方法包括：确定性评价方法 不确定性评价方法 ( 二 ) 按评价方法的性质分类 按评价方法的性质不同 , 财务评价分为： 定量分析 定性分析 ( 三 ) 按评价方法是否考虑时间因素分类 对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为： 静态分析 动态分析 ( 四 ) 按评价是否考虑融
12、资分类 财务分析可分为： 1. 融资前分析 融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析。 2. 融资后分析 融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析。 动态分析包括下列两个层次 : 一是项目资本金现金流量分析。 二是投资各方现金流量分析。 ( 五 ) 按项目评价的时间分类 按项目评价的时间可分为： 事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价。 事中评价：亦
13、称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价。 事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价 三、财务评价方案 ( 一 ) 独立型方案 独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择。 对独立方案的评价选择，其实质就是在 “做 ”与 “ 不做”之间进行选择。 独立方案在经济上是否可接受， 取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。 这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”, 若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。 (
14、 二 ) 互斥型方案 互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。 互斥方案经济评价包含两部分内容 : 一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验 二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即“相对经济效果检验”。 通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。 lZ101022 掌握财务评价指标体系的构成 财务评价指标体系的构成 确定性分析 盈利能力分析 静态分析 投资收益率 总投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期 动态分析 财务内部收益率 财务净现值 财务
15、净现值率 动态投资回收期 偿债能力分析 利息备付率 偿债备付率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 lZlOl023 掌握影响基准收益率的因素 一、基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率 , 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的 投资方案最低标准的收益水平。 二、基准收益率的测定 （一）政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率。 （二）企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率。 （三）境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。 （四）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率。
16、应除考虑行业财务基准收益率外，还包括： 资金成本 机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 投资风险 一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。 从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。 通货膨胀：是指由于货币 ( 这里指纸币 ) 的发行量超过商品流通所需 要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。 综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可确定如下： 若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+
17、 i2+ i3 若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+ i2 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。 下列项目风险较大 , 在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值 : 1. 项目投入物属紧缺资源的项目 2. 项目技人物大部分需要进口的项目 3. 项目产出物大部分用于出口的项目 4. 国家限制或可能限制的项目 5. 国家优惠政策可能终止的项目 6. 建设周期长的项目 7. 市场需求变化较快的项目 8. 竞争激烈领域的项目 9. 技术寿命较短的项目 10. 债务资金比例高的项目 ; 11. 资金来源单一且存
18、在资金提供不稳定因素的项目 12. 在国外投资的项目 13. 自然灾害频发地区的项目 14. 研发新技术的项目等 ( 五 ) 基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。lZlOl024 掌握财务净现值指标的计算 一、概念 财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率 ( 或设定的折现率 ) ic 分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。财务净现值计算公式为 : 二、判别准则 当 FNPVO 时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到
19、超额收益,换句话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行。 当 FNPV=O 时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现 值 , 该方案财务上还是可行的 当 FNPVl,即功能现实成本低于功能评价值。应具体分析，可能功能与成本分配已较理想，或者有不必要的功能，或者应该提高成本 C 6. 确定价值工程对象的改进范围 (1)F/C 值低的功能 (2)C= (C-F) 值大的功能 (3)复杂的功能 (4)问题多的功能 四、创新阶段 ( 一 ) 方案创造 方案创造方法，如头脑风暴法、歌顿法 ( 模糊目标法 ) 、专
20、家意见法 ( 德尔菲法 )、专家检查法。 ( 二 ) 方案评价 五、实施阶段 主要工作是方案实施与成果评价，包括检查、评价和验收。1Z101090 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法 新技术、新工艺和新材料所涉及的“新”是相对的、有条件的、可变的。 lZlOl091 掌握应用新技术、新工艺和新材料方案的选择原则 一、 技术上先进、可靠、适用、合理 主要表现在 : 降低物质消耗，缩短工艺流程，提高劳动生产率，有利于保证和提高产品质量，提高自动化程度，益于人身安全，轻工人的劳动强度。减少污染、消除公害，有助于改善环境，有利于缩小与国外先进水平的差距。 二、经济上合理 当相互矛盾时，在
21、保证功能和质量、不违反劳动安全与环境保护的原则下，经济合理应是主要原则。 lZl01092 熟悉应用新技术、新王艺和新材料方案的技术经济分析方法 一、新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法分类： 1.按分析的时间或阶段不同分为：事前进行的技术经济分析 事后进行的技术经济分析 设计阶段和施工阶段进行的技术经济分析。 2. 按分析的内容不同分为：技术分析 经济分析 综合分析。 3.技术经济分析方法包括：定性分析和定量分析。 二、对新技术、新工艺和新材料应用方案的技术分析 技术分析，是通过对其方案的技术特性和条件指标进行对比与分析来完成的。 三、新技术、新工艺和新材料应用方案的经济分析 常
22、用的静态分析方法有:1 增量投资分析法 2 年折算费用法 3 综合总费用法 常用的动态分析方法有:1 净现值法 2 净年值法 ( 一 ) 增量投资收益率法 所谓增量投资收益率就是增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。 增量投资收益率 R（2-1) 为 : R(2-1)（C1-C2）/（I2-I1）100% 当 R(2-1)大于或等于基准投资收益率是表明新方案是可行的 当 R(2-1)小于基准投资收益率是表明新方案是不可行的。 ( 二 ) 折算费用法 1. 当方案的有用成果相同时，可通过比较费用的大小，来决定优劣和取舍。 (1) 在采用方案要增加投资时: Zj=Cj+PjRc 多方案比
23、较时 , 可以选择折算费用最小的方案为最优方案 (2) 在采用方案不增加投资时: Cj=CFj+CUjQ 2. 当方案的有用成果不相同时： Q0=(CF1-CF2)/(CU2-CU1) QQ0 方案 1 优， 反之方案 2 优 ( 三 ) 其他指标分析 1. 劳动生产率指标 2. 缩短工期节约固定费用 3. 缩短工期的生产资金节约额 4. 缩短工期提前投产的经济效益 四、新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济综合分析 ( 一 ) 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济综合评价指标体系 新技术、新工艺和新材料综合评价指标体系表 目标层指标 准则层指标 指标层指标 新技术、新工艺和新材料 应用
24、优越性评价 产业政策效应(Rl) 政策导向( Rl l ) 产业带动作用(R12) 技术水平(R2) 先进性(R2 l ) 创新性(R22) 成熟度(R23) 风险(R24) 采用标准的情况(R25) 技术经济性(R3) 竞争力(R31) 市场需求(R32) 经济效益(R33) 社会效益(R34) 技术绿色性(R4) 节能效果 (R4l) 清洁性(R42) 不可再生资源投入(R43) 技术安全性(R5) 生产的安全性 (R5l) 使用的安全性(R52) ( 二 ) 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济综合评价方法 包括：同行评议法、德尔菲法、相关矩阵分析法、层次分析法、模糊综合评价法、人工
25、神经网络技术、不定性评价与决策方法、多属性评价方法等。lZl02011 熟悉会计的职能 一、会计的概念 二、会计的职能 会计具有核算和监督两个基本职能。 ( 一 ) 会计核算职能 是指会计对客观经济活动的表述和价值数量上的确定，为管理经济提供所需的信息。 记账、算账和报账是整个会计工作的基础。 会计核算具有以下特征 : 1. 会计是以货币为主要计量单位，从价值方面反映各单位的经济活动状况 2. 会计是核算已经发生的事实，具有可验证性 3. 会计核算具有完整性、连续性、系统性和综合性 ( 二 ) 会计监督职能 是指会计在其核算过程中对经济活动的合法性、合理性和有效性所进行的审查。 会计监督具有以下特征 : 1. 会计监督是一种经常性的监督，具有完整性和连续性 2. 会计监督主要利用各种价值指标，以财务活动为主，具有综合性 3. 会汁监督是以法律、法规和制度为依据的监督，具有强制性和严肃性
