1、基 本 分 析,基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法，期货价格影响因素： 一、 供求因素 二、 非供求因素，包括： 1、金融货币因素， 2、政治因素、 3、政策因素、 4、投机因素、 5、心理预期等。,期货商品供给分析,(1)期初存量 期初存量是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。 (2)本期产量 本期产量是指本年或本季的商品生产量。 (3)本期进口量 本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化,期货商品需求分析,(1)国内消费量 国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构
2、变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响， (2)国际市场需求分析 (3)出口量 (4)期末结存量,金融货币因素,商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动 利率利率提高，交易成本上升，投机者风险增大，就会减少期货投机交易，使交易量减少。如果利率降低，期货投机交易成本降低，交易量就会放大。 汇率 汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时，即使外国商品价格不变，但以本国货币表示的外国商品价格将上升，反之则下 降,政治、政策因素,政治因素主要指国际国内政治局势、国际性、政治事件的爆发及由此引起的国际关系格局的变化、各种国
3、际性经贸组织的建立及有关商品协议的达成、政府对经济干预所采取的各种政策和措施等。,看期货价格对政策的一般解读,1、提高纺织品出口的关税，造成棉花期货价格的大幅下跌； 2、美圆或人民币加息，在短期内会造成商品期货价格的下跌，从长期反面解读，说明通涨压力显现，期货价格还有可能会继续上涨。所以必须全面的，辨证的，发展的角度去分析； 3、国储局轮库释放铜时，增加市场现货供应，期货价格下跌可能性大； 4、减免农业税，大幅提高农民种粮积极性，产量增加，小麦期货价格趋跌； 5、对企业出口退税的政策，将刺激国内相关品种的出口，期货价格上涨；,技术分析方法在 期货交易中的运用,上海良茂期货经纪有限公司,期货系列
4、讲座,技术分析在期货交易中的注意事项,4,技术分析方法的必要性,基本面分析方法的基本程序,根据历史基本面数据与历史价格之间建立分析模型；掌握各影响因素的未来值或未来的变化；判断未来价格变化方向，进行投资决策；根据影响因素的实际变化，进行投资调整。,准确预测影响价格基本面因素的未来变化要掌握一个合理解释价格变化的模型一般着眼于中长线分析，进行中长线投资确定了价格合理值后敢于逆向操作，充分利用市场中其他参与者非理性行为创造的机会,基本面分析方法的运用条件,及时获取完整信息的难度大信息成本相对较高信息时滞效应对投资者素质要求较高预测未来基本面因素变化的难度非常大,基本面分析的局限性,期货交易中技术分
5、析的必要性,期货保证金交易制度产生的杠杆作用，使价格波动对投资者的心理影响作用也放大，因此对入市点把握的要求也提高； 期货的T0制度，能够灵活地进行短线交易，更多的短线交易需要技术分析方法作保证； 期货市场交易成本低，流动性强，为技术分析提供良好基础； 技术分析方法有利于克服期货交易的非理性投资行为。,技术分析的目的,在于正确地预测： 1）未来的趋势 2）未来的周期转折点 3）未来的运行路线。,未来的趋势的预测方法：,从宏观到微观的次序：从月线、周、日、日内图的分析。 原则：KEEP IT SIMPLE，STUPID。（KISS） 综合的手段：1）线法：直线（趋势线，管道线，扇型线，速度线，甘
6、氏线，水平支持与压力线等）与均线。2）指标法：MACD（5，34，5）（方向，极限，对零线的穿越，背离）3）波浪理论的运用（3，4，5峰位的确定）4）江恩分形的运用：江恩分形的位置高低及其杠杆效力5）回调位置的判定：黄金分割及江恩百分比术。 只有综合、灵活、合乎实际情况的运用各个技术分析手段才是正确的方法，不可以偏盖全。世上没有相同的2条曲线。,未来的周期的预测,从宏观到微观的次序：从月线，周，日，日内图的分析。 原则：KEEP IT SIMPLE，STUPID。 综合的手段：固定位置，FIBOBACCI线的运用及与MACD 相结合。,未来的运行路线预测,类似未来的趋势的预测方法，关键在于：1
7、）线的延长和其他手段的未来演绎2）一定要设想3个运行方向（绝对不可单向思维，因为技术分析是概率的游戏）至少7个未来曲线运行演绎图（上、下各3种，水平一种）及其最佳点的选择：安全进货点，止损点，2次加仓点及止损点，出货点的选择和方式。（资金管理术） 技术分析的3个预测难度越来越大，未来的趋势的预测是技术分析水平的基础，未来的周期预测是拉开水平的开始，未来的运行路线预测是体现技术分析水平高低的标准。正确的心态是冷静、耐心和乐在其中。最后在3个预测的基础上建立起自己的交易系统，该系统成功率在70%以上。看围棋高手比赛和李小龙的功夫片会产生相通的体会。,均线系统分析,如果任何一段时间内的均线系统组合以
8、30单位作为多空的分水岭，那么它有最基本的12种状态存在，其中多头排列分为：,1.均线拐头，价格上升势头开始减缓； 2.均线粘合，价格上升势头已经遏制； 3.均线交叉，价格已经出线下跌态势； 4.均线发散向上，价格重新出现上升； 5.均线快速向上，价格出现快速拉升； 6.均线加速向上，价格出现暴升。价格远离均线系统; 7.再次出现上述情况，循环往复。,空头排列作相反的运动，同样存在上述6种基本的状态。 在期货行情的评估里，就必须明白清楚你所分析的价格现在所处的排列中的哪一种状态中，重点先查看外盘均线系统多空排列状况，以日均线30作为多空分水岭，多头k线的5日支撑价位要清楚，空头k线的5日阻力价
9、位要明白；如果暂时还看不明白，请继续观察波浪理论中的浪型。,期货技术分析,一.技术分析的基本前提 二.道氏理论 三.趋势分析 四.价格形态,1.市场行为包容消化一切2.价格成趋势方式运动3.历史会重演,一.技术分析的基本前提,1.市场具有三种趋势 2.趋势可分为三个阶段 3.交易量必须验证趋势 4.唯有发生了确凿无疑的反转信号后,我们才能判断一个既定的趋势已经终结。,二.道氏理论,1.定义2.趋势的三种方向3.趋势的三种规模4.支撑和阻挡5.趋势线6.百分比回撤7.甘氏角度线,三.趋势分析,上升趋势,下降趋势,横向延伸趋势,趋势方向示意图,阻挡1,支撑2,阻挡3,支撑4,B,江 恩 角 度 线
10、,12,11,21,迷雾中的灯塔-价格形态,定义 形态：是指价格图形上的特定图案和花样。 反转形态：是指市场经过一番上涨或下跌后， 由于动能的衰竭无力再持续原来的走势，因而 出现与原趋势相反的走势形态。 持续形态：指市场经过上涨或下跌后，进入相 对短时间的停顿整理，但随后还将恢复原有趋 势的形态。,基本要领： 1.事先存在上升或下降趋势 2.重要趋势线被突破 3.规模越大反转力度越大 4.顶部反转形态特征 5.底部反转形态特征 6.交易量必须验证反转信号,反转形态,头 肩 顶 示 意 图,1,2,3,4,5,A,B,C,D,a,b,c,d,e,e,双重顶(底)三重顶(地),B,D,A,C,圆
11、底 示 意 图,持续形态,1.对称三角形 2.上升三角形 3.下降三角形 4.扩大三角形 5.钻石形态,对称三角形,A,B,C,A,B,C,扩大三角形态,s,旗形示意图,金融投资技术分析,一.酒田战法 二.波浪理论,酒田战法,一、起源 二、构成 三、策略精要,自由的浪花-波浪理论,一.前言 二.波浪理论的三要素1.价格走势形态2.波浪间的比例3.形态完成所需的时间(时间之窗) 三.波浪理论中的基本规则 四.冲浪游戏-波浪的识别与策略,1,2,3,4,5,a,b,c,题解示意图,月份,对数,一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二,1 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89
12、144,菲波纳奇数列题解,出市点,入市点,止损点,2,主要技术形态与孙子兵法,1,技术形态在期货投资中的重要性,技术形态与孙子兵法思想在期货中的应用,技术形态在期货投资中的重要性,期货如战场，必须注重战略与策略；技术分析有两大重要任务：1、判断趋势2、跟踪趋势形态的突破往往是一波行情的开始，是辨别后市行情趋势的重要基础，在此基础上才能为顺势操作的原则提供充分条件。,主要技术形态与孙子兵法,孙子兵法中蕴含了许多市场交易的战略性与策略性思想，值得期货投资者借鉴反转形态震荡整理形态行情的演化过程,反转形态,反转形态有许多形态，除上述所举例说明的菱形整理、又重顶、双重底外，还有诸如头肩顶（底）、三重顶
13、（底）、V形反转、圆弧顶（底）等。,价格与指标背离信号在判断价格反转中的作用,震荡整理形态,上涨或下跌过程中的休整形态，之后仍将顺着原来的趋势发展在震荡整理阶段，多空双方斗激斗勇，价格的涨跌所形成的形态多种多样，变化无穷。“军争为利，军争为危”，所以最好的操作方法是退出市场，在旁观望。,行情的演化,任何一波完整的牛市或熊市，均会经历相对漫长的缓慢发展阶段与关键的快速发展阶段；在牛市中，存在一个相对漫长的爬升阶段，即通常所说的“慢牛”阶段，和至少一个快速上涨阶段；在熊市中，存在快速下挫阶段，也存在相对漫长的阴跌阶段，即“慢熊”阶段。,空杀空多杀多往往出现在行情快速发展阶段,2,双重移动平均线分析
14、法,抛物线转向指标,3,1,单一移动平均线分析法,技术指标在商品期货中有效性实证,单一移动平均线分析法,当日价格由下向上突破均线，则买入合约，并持有，直至价格由上向下突破均线时平仓，并反手做空，空单直至价格由下向上突破均线时平仓，并反手做多，持有。如此反复。,双重移动平均线分析法,当短期平均移动线上穿中期平均移动线，则买入铜期货合约，并持有，直至前者下穿后者时平仓，并反向做空，持有空单，直至前者再次上穿后者，平仓，并反向做多，持有。如此反复。,抛物线转向指标,价格由上向下跌破SAR点时卖出大豆期货合约，持有空单，直至价格由下向上突破SAR点时买入平仓，并反向做多，持有多单，直至价格由上向下跌破
15、SAR点时平仓，并反向做空。如此反复。,从以上对上海期铜的实例分析，可以得到以下启示：,2、严格止损,1、把握趋势是投资取得成功的基础，而利用趋势指标能够有效的追踪趋势,2,周线单一均线有效性检验,1,日线图双均线交叉系统有效性检验,技术指标在期货交易中有效性检验,日线图双均线交叉系统有效性检验,当短期平均移动线上穿中期平均移动线，买入恒生指数期货合约，持有，直至前者下穿后者时平仓，并反向做空，持有空单，直至前者再次上穿后者，平仓，并反向做多，持有。如此反复。,周线单一均线有效性检验,当日价格由下向上突破均线，买入合约，持有，直至价格由上向下突破均线时平仓，并反手做空，空单直至价格由下向上突破
16、均线时平仓，并反手做多，持有。如此反复。,K.I.S.S.原则：Keep It Simple, Stupid. 简单、方便，以致于不用大脑思考,启示：,2,不宜对方向有偏好性,3,不宜主观判断价格的高低,4,止损与资金管理,1,不要预测价格与趋势,技术分析在期货交易中的注意事项,不要预测价格与趋势,趋势应该追随，而不是预测 预测趋势并去摸顶或摸底是相当不明智的，并且是危险的 交易的诀窍就是如何断定趋势从哪里开始，到哪里结束,不宜对方向有偏好性,行情有牛市也必然有熊市 不宜偏好一种方向，应根据行情的演化，采取不同的投资策略与方向 顺势原则是第一原则,不宜主观判断价格的高低,一般投资者很容易犯的错
17、误是主观判断价格的高低 期货价格无高低之分，只有趋势 重点分析趋势，跟随趋势,止损与资金管理,期货交易采取保证金交易制度，存在资金的杠杆作用 行情判断总有失误，因此，忌满仓操作 行情演化对持有的头寸不利或触及计划止损位时，及时止损 不能在亏损的头寸上加仓，忌赌徒心理,成功密笈-资金管理,交易金额50%原则 每次交易的最大亏损金额5%原则 分散投资充分发挥投资组合的优势 止损指令的设置 盈亏优化比例 百战百胜的赌博技巧 不能总握有持仓,盘面分析操作,一、查看所要做的品种均线多空排列状况，相应做出买卖的方向,（一）：1、多头低开不追空，盘中调整亦不追空，以逢低特别是远离当天分时线买为佳。2、多头高
18、开待有回落以买为主，不追空，高开后大大远离分时线可以考虑不追多，3、震荡时，高抛低吸，轻仓少量，低吸为主；（二）：1、空头高开不追多，盘中反弹亦不追多，以逢高做空为主，有远离当天分时线为做空最佳，2、空头低开待反弹后以做空为主，不去考虑大幅低开抢反弹的可能赢利。在波浪里找出所要看的品种价格所处的是在主升一三五浪，还是处在调整中的二四浪，或是下跌中的一三五浪，反弹中的二四浪，然后采取不同的买卖策略。如果在主升浪测算上涨的幅度空间，在此过程中，以逢低买为主。在调整浪中测算出可能回调的幅度空间，以卖为主。,二、查看所要做的品种的周、日k 线的重要支撑和阻力价位,多头排列看涨主要在回调中寻找支撑位5日线为第一重要，空头排列看跌在反弹中寻找5日阻力价位，并查看60，30分钟多空排列状况，寻找出最有可能出现的开盘点位；做盘方法：,（一）多头：1、外盘下跌则找出当天可能出现的支撑价位，5日，10日均线，前几日的低点，次低点作为买入的依据，盘中日内调整亦如此。2、外盘上涨则找出昨天的高点或次高点，收盘价，回落在该点位附近就买入为主。3、外盘盘整，则昨天的低点或次低点作为买入的依据。（二）空头：1、外盘上涨，则找出反弹后的阻力价位，盘中反弹亦作为做空的依据。2、外盘下跌，则找出昨天的低点或次低点或收盘价位，直接或待反弹在该些点位时做空。3、外盘整理，则在昨天的高点或次高点附近作为进场做空的依据。,
