1、1,第三章 债券,一、债券定义 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。,二、基本特征 偿还性 ：一般规定期限，必须偿还本金；流通性 ：主要取决于发行人信誉与偿还期限 ；安全性 ：相对安全，但受到发行人信用风险、利率变动风险的影响；收益性 ：利息收入和资本利得。,2,三、债券与股票的联系与区别,1债券与股票的相同点 同属有价证券、虚拟资本 同为筹措资金的工具 同时具有收益性、流动性 两者的收益率相互影响,3
2、,三、债券与股票的联系与区别,2债券与股票的区别 两者权利不同：债权与综合权利 两者目的不同：追加资金与增加资本 两者期限不同： 两者收益不同：利息与股息、差价收益 两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大；股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。 发行主体不同：债券发行人与股份公司 价格取向不同:影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。,4,四、债券的基本要素1、债券的票面价值，包括票面币种和票面金额 2、债券的价格，包括发行价格和交易价格 3、债券的偿还期限，其决定因素主要有： 债务人对资金需求的时限 未来市场利率的变化趋势 证券交易市场的
3、发达程度,4、债券的利率 ，影响因素主要有：银行利率水平 发行者的资信状况债券的偿还期限,5,五、债券的种类,发行主体,政府债券 金融债券 公司债券 国际债券,计息方式,附息债券 贴现债券 单利债券 累进利率债券,债券分类,利率浮动,固定利率债券 浮动利率债券,是否记名,记名债券 不记名债券,抵押担保,信用债券 担保债券,抵押公司债券 抵押信托债券 承保债券,债券形态,实物债券 凭证式债券 计账式债券,偿还期限,短、中、长、永久债券,6,六、按发行主体分类，债券可分为：（一）政府债券 1、中央政府债券，又称“金边债券” ：泛指所有中央政府发行的债券，即国债，是指中央政府为筹集财政资金而发行的一
4、种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 中央政府发行公债，一般有两种情况：一是为国家经济建设筹集资金发行公债，称为“建设公债” ；二是为弥补预算收支差额发行公债，称为“赤字公债”。2、地方政府债券：由有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。注意：我国目前地方政府不能发行债券。,7,国债类型,3、按债券形态分类，国债可分为： （1）实物国债（无记名式国债），是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，通常以实物券形式出现。特点：不记名、不挂失，可以上市流通。（2）凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的
5、国债。我国从 1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债“。凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便、手续简便；可记名，可挂失，持有的安全性较好；不能上市流通，市场风险较小。,8,国债类型,（3）记账式国债又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。我国从1994年推出记账式国债这一品种，当时通过证券交易所发行；2002年6月3日我国发行了首期柜台交易记账式国债。以无券形式发行，可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市或进行场外银行柜台转让，流通性好；记账式国债通过交易所或中
6、央国债登记结算有限公司的电脑簿计系统发行，从而可降低证券的发行成本。以上三种国债比较： 收益性：无记名式&记帐式凭证式 安全性：凭证式记帐式无记名式 流动性：记帐式无记名式凭证式,9,国债票样： 1950年我国建国以来首此发行的国债人民胜利折实国债以及息票,10,11,12,13,14,根据发行主体债券的分类,（二）公司债券 公司债券是股份制公司或企业发行的一种债务契约，发行人承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。 特点；风险较大；收益较高。（三）金融债券 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债券；而在我国及日本等国家
7、，称之为金融债券。,15,根据发行主体债券的分类,（四）国际债券 1、国际债券的定义：它是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。 2、国际债券的分类：依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。 （1）外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。如1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券就是外国债券。 （2）欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际
8、组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。,16,根据发行主体债券的分类,3、外国债券的分类：扬基债券、武士债券与龙债券是外国债券的三个品种。 扬基（Yankee）债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 武士（Samurai）债券是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为310年，一般在东京证券交易所交易。 龙（Dragon）债券是以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。龙债券在亚洲地区（香港或新加坡）挂牌上市。,17,根据发行主体债券的分类,4、国际债券的特点资金来源比较广泛期限长、数额大资金的安全性较高,
