1、1茅台酒 11 年间涨价 9 倍 茅台五粮液两巨头净利超家电企业总和2012 年 11 月 07 日 02:30 新京报 14 家白酒企业前三季赚 807 亿，其中茅台、五粮液(33.05,0.03,0.09%)净利 182.22 亿，同期 43 家家电企业共赚 157.18 亿 尽管面临“ 三公消费”的限制，白酒行业依旧热度不减。今年前三季度，14 家白酒上市公司净利润合计为 297.6 亿元，同比增长88.65%。其中，茅台、五粮液两家白酒巨头的净利润超过了两市 43 家家电企业净利润总和。白酒企业集体“酒疯”2012 年三季报每股收益排行榜前 10 名中，有 4 个是白酒上市公司，贵州茅
2、台(236.97 ,1.04,0.44%)、洋河股份( 117.06,0.81,0.70%)名列第一和第二。Wind 统计显示，14 家白酒类上市公司今年前三季度共实现营业总收入 807.5亿元，同比增长 43.1%；实现净利润 297.6 亿元，同比增长 88.65%。其中，茅台、五粮液两家白酒企业净利润之和为 182.22 亿元。同期 A 股市场 43 家家电企业净利润合计为 157.18 亿元，同比增长 2.32%。白酒两巨头前三季度净利超过 43 家 43 家净利总和。此外，茅台以 10.04 元的每股收益摘得 A 股“盈利王”的桂冠，五粮液三季度净利同比增六成。除了两大巨头，二三线白
3、酒企业的业绩也集体发起“酒疯” 。数据显示，沱牌舍得(29.10,-0.18 ,-0.61%)和老白干酒(35.38,-0.37,-1.03%)三季度净利分别大增98.39%和 209.21%，酒鬼酒(51.19,-1.97 ,-3.71%)三季度净利润为 1.97 亿元，同比2大幅增长 685.28%。山西汾酒(43.60,-0.25,-0.57% )三季度利润增幅更是高达 833%。白酒专家铁犁表示，“三公消费” 限制对白酒行业肯定会有影响，但目前来看，由于执行不到位影响偏小。此外，面对政策上的限制，各大酒企纷纷采取了应对措施，如五粮液增加了经销商数量、泸州老窖(37.95,-0.01,-
4、0.03%)加大了中端价位酒的开发力度、茅台提高了产品出厂价，这些措施都有助于酒企取得很好看的业绩。记者发现，以茅台为代表的高端白酒加大了宣传力度，因此业绩虽然增长，但费用支出也不少。茅台三季报显示，在报告期内，营业成本增加了 40.92%；销售费用增加了 70.53%；其销售费用的增幅超过公司的净利润增幅。对于销售费用增加的原因，茅台表示主要是广告宣传费增加所致。茅台酒 11 年间涨价 9 倍据 Wind 统计，纳入统计的 201 个三级行业中，十行业的平均销售毛利率超 50%，可谓是最暴利的行业，白酒行业排名第一。毛利率是企业盈利的前提条件之一。白酒企业超高的毛利率被称为暴利。此前有企业老
5、总在白酒行业论坛上表示：“国内有多少制造业的毛利率比白酒高？全世界恐怕也没有几家！”公开资料显示，白酒行业的毛利率超过 60%，茅台酒的毛利率超过 90%，远高于楼市。白酒行业的高利润，吸引来了众多资本和实业大佬。从 2009 年开始，联想、维维股份(8.25,0.02,0.24%)、星河湾地产等纷纷涉足酒业。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示，我国白酒市场保有量很大，存在高毛利的行业特征。这就注定了企业有原始资本的积累，同时地方政府也会将白酒企业作为纳税大户来扶植，外来的资本面对白酒的高利润也会争相进入。这些因素造成白酒业越来越疯狂。3据报道，中国酒类流通协会副秘书长、中国糖业酒类集团公司副
6、总经理杨成刚日前在成都表示，“ 目前，行业内外资本、海内外资本都对中国白酒行业十分热衷，其直接原因是毛利润比较高”。杨成刚称，资本市场给白酒实业提供了非常好的机会。借助资本市场，茅台酒的市值达到 2000 亿元的规模。伴随市值扩张的，是茅台价格神话：2001 年，茅台酒出厂价 155 元(当时批零差价不大)，而今天，茅台酒的市场价一度超越 2000 元，虽然最近有所回落，但仍保持在 1500 元以上，相当于 11 年时间价格上涨了约 9 倍。铁犁指出，白酒属于快速消费品，一个人一辈子可能只买一两套房，但可能一个月就要喝 5 瓶酒。同时，酒还具有高附加值的特性，1000 元以上的酒比比皆是。“白
7、酒的消费和经济、政治有紧密的关联，其中有大量的商务及政治交往因素。”铁犁说， “酒是交流的媒介，是工具类消费的产品。在经济增长的同时，白酒以高于经济一倍的速度在增长。”靓丽财报是种假象今年白酒市场在传统的“金九银十” 表现一般，可以说是旺季不旺。白酒企业业绩骄人的背后，是渠道商库存压力的增加。北京一家酒类经销商表示，目前国内很多白酒厂家都在扩建产能，但产能过剩将导致厂家和经销商库存积压。这位经销商称，受“三公消费” 限制等因素影响，今年大多数高端酒卖得并不好，库存压力也比往年大得多，茅台的批发价也一直没涨起来。“今年白酒消费较往年有所减少，但白酒企业财报业绩仍然漂亮，不能忽略的一个原因是，茅台
8、、五粮液今年在渠道商环节增加了大量库存，企业的销售虽然实现了，但经销商的销售并未全部实现。渠道的库存大量增加，将会对未来几年白酒业的发展产生比较重要的影响。”铁犁说。对于渠道商库存积压这一问题，北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起也表示认同。他说，业内普遍认为，今年白酒的销售情况并不乐观，4虽然从企业财报上看销量增长不少，但厂家产品大量的货囤积在经销商的库房里，并未真正流通到终端市场。“年初至今，经销商囤货压力是这几年来最大的。从这个层面上讲，企业靓丽的财报只是一种假象。”李志起指出。在他看来，这正是白酒企业业绩疯长的背后潜藏的危机，这种危机是否会爆发、何时爆发，要看接下来整个消费环
9、境是否发生逆转。“ 从业绩看，白酒行业似乎是一枝独秀，但任何一个行业的发展都脱离不了整个大的经济环境影响，如果四季度销售放缓的情况还是没有改变，那么明年白酒企业的业绩报告也许就不会像今年三季报这么好看了。”铁犁表示，白酒业的发展和政治经济走势都有关系，白酒行业这种疯狂的增长不可能一直持续。“ 未来十年，白酒增长可能不会像这几年这么火爆了，但依旧会增长。” 铁犁说，“如果说过去十年白酒业的增长是黄金十年，那么未来十年将是白银十年。” 讲述 “去年到货就稳赚 今年赔钱也要卖”“去年拿到货就是稳赚，今年行情大不一样。” 在北京西四环经营一家酒类专卖店的杨先生对新京报记者表示，去年年底，茅台酒价格涨到
10、了巅峰，当时每瓶茅台进货价为 1800 元，销售价格超过 2000 元，拿到货就是稳赚。“去年茅台拿货并不容易，我的店没有从厂家直接进货的资格，得找上一级批发商来拿，想多拿些货就得通关系，当时确实有得赚。”杨老板称，当时赚的钱都拿出去补货了。据杨老板介绍，今年市场行情已大不一样，春节后茅台、五粮液等高端酒价格出现下跌，至今价格也一直不稳定，茅台跌得最厉害，“为了周转资金赔钱也要卖，因为店里并不是经营茅台一种酒，还要腾出资金来进其他品牌的酒。”5“做酒生意的当然希望囤积的这些高端酒价格继续上涨了，但我也明白，再像前几年那样持续大幅上涨的可能性不大了，现在政策上限制这些，再那样疯涨不是和政策对着干
11、吗？”杨先生说，“ 所以今年店里适应形势多进了些中端酒，但无论到什么时候，送礼、请客应酬所需要的这些茅台五粮液也不能少，还是很有市场的。对于茅台这些高端酒的库存，我割肉一部分腾出些资金，手里还存一些，行情没有往年好，但销路还是有的。”“我有个朋友情况更糟糕，他本来不是做白酒这一行的，去年见倒腾茅台赚钱快就借了些钱囤了不少，现在被套牢了，借的钱还老是被催着还债，急得他每天打电话来问我价格有没有涨点儿。我也一直在找渠道帮他卖出去，但要想快速回笼资金，卖价就要被压缩得厉害。况且今年买的人确实有些少。”杨先生说。(李静 ) 相关多家酒企业绩遭质疑对于白酒企业的业绩报告，质疑声一直存在。酒鬼酒今年 7
12、月底发布中报显示，其上半年净利 2.61 亿元，同比增长329.22%。当时，有媒体质疑酒鬼酒公司业绩作假，称“酒鬼酒的业绩是做上去的，一方面靠机构买货，一方面靠向经销商压货”，同时酒鬼酒股票存在炒作。对此，酒鬼酒 8 月底曾发布澄清公告，否认作假使业绩大增。酒鬼酒表示，公司经营业绩真实可靠，业绩大幅提升是多年来坚持稳健经营，稳步推进发展战略的结果，并不是“ 靠机构买货，靠向经销商压货” 所致。受到质疑的不仅是酒鬼酒，近日有业内人士对山西汾酒前三季净利暴涨 8倍提出质疑。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬指出，尽管今年以来汾酒面临种种利好因素造成其三季度的业绩增长，但总体来说，山西汾酒的销售网络、
13、品牌认同度等并不至于令其利润出现暴涨 8 倍的局面。6“是否作假我不敢确认，但这种业绩我认为是有人为的因素在里面。” 朱丹蓬说，“第三季度是白酒销售旺季的序幕，财报上需要给投资者一个期望和愿景。”北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起表示，“有些企业的财报中增长幅度高得离谱，这可能是企业为了满足短期利益需要做上去的。”据他介绍，食品、白酒行业产业链很长，企业如果在原材料、中间贸易等环节数据上做些文章，外行很难看出来。(李静) 药方“控制出厂量用时间换空间”据统计，去年白酒行业总产量实现 1025.55 万千升，增长幅度超过 30%，创历史新高。有分析员预测，中国白酒的产能陷阱将在 20
14、15 年爆发。一边是产能爆发，一边是经销渠道库存压力空前，这一困境如何解决？一位接近茅台的业内资深人士昨日表示，面对这种经销商渠道库存空前大的压力，最好的办法就是控制住价格，这也是为什么茅台 9 月份逆势大幅提高出厂价的原因。“ 现阶段，价格一旦要往下走那就是洪水猛兽，企业很难控制住。”该人士表示，“ 库存压力这个问题要良性地得到解决，我认为有几个因素可能会使这个危机不会像想象中这么严重，第一，企业能够比较有效地控制产品出厂量，用时间换空间；第二，经济回暖，让更多的人能够喝得起茅台，从而拉动消费量。”据他介绍，目前茅台在流通环节的库存已经超过其年产量的 2 倍，这意味着，茅台要停产两年之后，市
15、场上的库存才能消化完。此外，该人士指出，库存过大已经成为白酒行业的通病，不仅仅是茅台，目前郎酒、泸州老窖等白酒企业也面临这个问题。7北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起表示，在当前消费放缓的大背景下，厂家把包袱甩出去了，经销商面对自己大量的库存，如果想解套，只能亏本甩卖。但如果亏本甩卖的情况一发生，那么厂家是第一个受损失的，价格大跌发生崩盘后，厂家的货就出不去了。因此，李志起认为，目前这种尴尬的处境很难化解，现有的经销商渠道的库存没有一两年的时间是消化不掉的。“问题压在中间渠道上，可想的办法就比较少了，只有等着市场消化。把这些库存清理后，才有机会清理市场重新来过。”李志起说，“ 只有
16、等着经济形势好起来，市场慢慢恢复，消费逐渐多起来。”新京报记者 李静(原标题：茅台、五粮液净利超上市家电企业总和)茅台否认社会库存 2 万吨 部分批发商进货量减半2012 年 11 月 07 日 02:26 每日经济新闻 每经记者 曹晟源 发自成都三季报的靓丽业绩似乎很难与茅台市场销售冷淡场面划上等号。茅台业绩存在虚火？每日经济新闻记者近日在贵阳和成都等地对茅台销售现状进行了调查，部分批发商反馈称，今年茅台的进货量，相比去年已经减少了近五成。与此同时，市场热传的高达 2 万吨社会库存的猜测，也被视为茅台要想到年底刷新业绩纪录的最大阻碍之一。茅台库存达 2 万吨？目前茅台在社会上的库存可能高达
17、2 万吨！这是最近在市场上关于茅台社会存量传播最广的消息之一。与此同时，茅台的社会存量可能在 1 万吨和 1.5万吨的说法，也在市场上流传。这些数据的流出，使得“茅台价格崩盘” 的消息不胫而走。8“这纯属无中生有的中伤。” 近日，茅台酒厂知识产权保护处处长杨凤祥在接受媒体采访时回应称，“在经济下行时有一定的库存很正常，这在任何行业都是普遍现象。”实际上，茅台在社会上有着大量库存的问题从 2012 年限制 “三公消费” 公布同时，就有类似的质疑声充斥市场，当时白酒专家铁犁估计，茅台酒的社会库存至少在 1.5 万吨。最近，资深白酒流通业内人士王万全更是表示，按照业内共识，茅台酒的社会库存或达到茅台
18、酒一年的供应量，约 300 万400 万箱，若加上经销商的渠道库存，或达到茅台酒两年的供应量，即约 2 万吨。此前，国信证券在针对贵州茅台(236.97,1.04,0.44%)2012 年三季报的研究报告中预测，20122014 年茅台酒名义销量分别为 1.65 万/1.64 万/1.81 万吨。如果上述 2 万吨的存量能够成立，那么，目前在市场上囤积的茅台酒的数量将有可能超过茅台酒的年销量。茅台在 2011 年年报中透露，2011 年公司生产茅台酒及系列产品基酒 3.95万吨，同比增长 21.22%。同时，公司计划到 2015 年茅台酒基酒产量达 4.5 万吨，系列产品产量达 6 万吨以上，
19、并在资源能力允许的条件下，扩大中档和中高档酱香产品市场占有率。虽然茅台方面对于目前社会上存有大量库存的说法给予了直接否认，但目前茅台在社会上的存量到底是多少，对这个问题，茅台方面却总是略带“羞意” ，这也成为了业内外一直想解开的一个谜。对此，每日经济新闻记者试图电话联系茅台集团宣传部部长叶远鸣求证此事，却未能得到回复。部分批发商减少拿货在资深白酒营销专家舒国华看来，社会上的存量很有可能接近目前市场上流传的 2 万吨。部分批发商在 2012 年减少了从经销商处的拿货，可以推测的一个原因，就是在茅台总体销售量不减少的情况下，茅台经销商处有大量囤货。而在这种情况下，自然有部分经销商不会再向茅台打款进
20、货，茅台三季报中预收账款的减少也就不难解释。据三季报数据显示，贵州茅台的预收账款从年初的 70.27 亿降至 37.47 亿元，降幅接近 50%。成都一位经营酒类批发的王女士在接受每日经济新闻记者采访时表示，按照目前的情况，经销商们的囤货是一种很正常的市场行为。“大多数经销商都是今年年初到五一 之前这段时期开始大量囤货，他们都是按自己的资金量多9少选择相应的库存。在目前的经济情势下，有实力的经销商能坚持得久点，等待旺季来提价，实力弱一些的经销商顶不住资金压力，可能就会选择在中途出货。”不过也有部分地区白酒经销商对 2 万吨存量的说法不认同，“不知道这些数据是从哪里来的，因为这些数据在业内都不太
21、好统计”。茅台酒在社会上的存量对零售商和批发商来说，身上的压力或许远远没有经销商那么沉重。“ 我们现在是有多少需求就进多少货。” 在成都双流白家白酒批发市场，一名秦姓批发商告诉每日经济新闻记者。业绩大涨背后的虚火近日公开披露的的贵州茅台三季报中显示，2012 年 19 月贵州茅台实现收入 199 亿元，同比增长 46%；净利润 104 亿元，同比增长 59%，其中三季度收入和净利润分别增长 75%和 106%。同时，公司还公布了 2013 年将投资 63 亿元新建七大项目，项目建成之后将分别增加茅台酒和系列酒年产能 9800 吨和 7806 吨。不过，和茅台公布的华丽业绩相比，自从年初限制“三
22、公消费” 以来，茅台在终端零售的销售却是另一番景象。从最直观的表现来看，茅台酒的价格从年初的 2300 元以上直降到现在的1600 元左右。即便是茅台在 9 月初进行了一次提价，但市场还是反应平平。每日经济新闻记者近日走访了茅台大本营酱香型白酒的主要销售市场之一的贵州，发现在贵阳市的零售市场上，茅台今年确实不好销。在贵阳市南明区一家挂有茅台字样的零售商店里，老板正百无聊赖地用电脑玩着网络游戏，推门而入的响声似乎也没让店主产生一点起来迎客的念头。当记者询问茅台酒目前的销售情况时，店主无奈地摇了摇头：“现在贵阳市面上的茅台都卖得不是太好，去年的时候我们还有囤货，但是今年基本上都没怎么从经销商手上拿
23、货” 。事实上，该店的情况只是贵阳一些零售端的缩影。一位从事茅台经销多年的人士坦言，“ 虽然目前每个月的量都能走完，但是可以确定的是年初的一些政策对于目前的销售确实产生了影响。”上述秦姓批发商告诉记者，2012 年春节前期公司从经销商处高价囤积了较多的茅台酒，但是没想到春节过后销售形势急转直下。“我曾经 1900 元进的茅台酒，现在有的只能亏本出手，而今年的进货量相比去年也有着将近五成的降幅”。10上述经营酒类批发的王女士对于当下的销售环境也感到同样的“寒意” ：“今年 53 度飞天茅台的进货量比去年下降了一半，因为限制三公消费之后，高端酒的市场受到不小影响，很多客户都转向其他品牌或是转而消费
24、中低档白酒”。“虽然现在看来，茅台的销售情况并不十分乐观，但是马上就要到一年中出货量最大时期的春节，到时，我们估计茅台的价格和出货量都很有可能出现双双上涨的情况。” 王女士坦言。传茅台酒价格雪崩 公司负责人称为恶意中伤2012 年 11 月 07 日 01:59 国际金融报 微博 评论(5 人参与)本报记者 潘洁 见习记者 夏妍民间囤货近 2 万吨，茅台酒价要崩盘？近日，“国酒商标” 风波未过，茅台酒价崩盘的传言又愈演愈烈。据相关报道，近日，茅台酒终端价及批发价都有了大幅度的下跌，这使得此前趁茅台酒持续大幅涨价囤积赚得盆满钵满酒商和投资客面临“ 抛售” 的压力。不过，茅台酒厂知识产权保护处处长
25、杨凤祥公开向媒体坦言，上述传言是无中生有的恶意中伤。昨日，国际金融报记者走访上海零售市场发现，目前茅台零售价格基本稳定，53 度飞天茅台价格为 1950 元，近期并没有太大幅度的调整。在上海浦东新区农工商超市乳山店，超市销售人员告诉记者，近日茅台价格未有大波动，“我们也没有收到降价的通知，这些名酒一般都是不降价的。”事实上，2010 年 12 月，茅台酒的价格还维持在 1280 元左右，但到去年春节期间，价格一下子突破 2000 元，而被视为高端白酒市场风向标的 53 度飞天11茅台身价今年更是一路飙升。由于近年来茅台价格持续高企，一些投机客看到了其中的商机，纷纷囤货以谋取私利。据相关媒体报道
26、，按照业内的共识，茅台酒的社会库存或达到茅台酒一年的供应量，约 300 万至 400 万箱，若加上经销商的渠道库存，或达茅台酒两年的供应量，约 2 万多吨。于是关于“茅台库存过大，价格崩盘” 的消息不绝于耳。为此，杨凤祥反驳称，在当前经济形势不景气的情况下，有一定的库存是正常的，这在其他行业也很普遍。不过，按照著名白酒专家铁犁的说法，根据市场调研，去年社会上茅台酒库存为 1 万吨，今年经济下行增加了 3000 吨，并非外界所称的 2 万吨。“茅台的价格不能说是崩盘，只是一个小波动的降价。” 中国资深财经评论人、资深酒业观察研究人士孙延元在接受国际金融报记者采访时表示，“茅台是名酒，一直被视为高
27、端白酒的风向标。其对于其他酒水品牌都有导向型的影响，这几年的价格上涨也是为了给整个酒水行业一个信心导向，茅台这个品牌，不会让酒价出现崩盘的现象。”孙延元告诉记者，客观上看，库存过多或许对茅台价格下降有一定的影响，但是元旦、春节的白酒销售高峰马上就要到了，茅台酒价不可能崩盘。同时外界有观点认为，茅台价格下降一说，可能受“三公消费” 禁令等多重因素影响，加上今年高端白酒市场普遍不热，旺季依旧没有提价，并且根据目前市场的供求情况看，短期茅台酒价可能还会走低。孙延元对此表示不同意见，他认为，茅台一直处于高端白酒的领导地位，它的品牌效应不会让其价格继续走低。如今只是因为中秋和国庆“双节” 后价格回调和政策因素的影响，接下来也不会有过大的波动。况且茅台一直坚持走稀缺性资源路线，所以在它的子品牌扩大的同时，主品牌还是保持一定的规模。孙延元还表示，近年来茅台规模的扩张，与当地政府发展支柱产业的政策息息相关。然而茅台为了将来的发展，也会在规模扩张上有一定的把握。而在铁犁看来，茅台酒价格是否会继续下行关键要看明年三四月份后，如果届时其价格依然坚挺，则茅台挺过艰难期，如明年经济形势依然不见好转，投资客大量抛售库存，则茅台价格体系将极其危险，终端价极有可能会跌至1200 元上下。
