1、第二章 财务分析,引 例,公司股票自1996年发行上市以来，总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了近10倍；上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，1998至2000年分别高达28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的前列,质疑“蓝田神话”：,根据该公司2000年年度报告，公司流动比率只有0.77，速动比率只有0.35，而营运资本只有-1.28亿元。,总公司是中国农业大型企业、始建于1987年，以农副水产品产、加、销一条龙，科、工、贸一体化的现代大农业为主业，兼营生物制药、房地产开发、电子通讯及网络、
2、电子商务、饲料加工、建筑制造、涉外酒店、连锁超市、国内外贸易、广告策划、电脑科技、市场研究等多种产业。中国蓝田总公司属下国内独资企业54家，驻各地经营公司、办事处160多家，国外独资公司3家。,第二章 财务分析,本章重难点： 一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析 五、杜邦财务分析,第二章 财务分析,财务分析的基本问题 分项财务分析 综合财务分析,财务分析是通过对财务 报表有关项目进行对比，以 揭示公司财务状况的一种方 法。,1. 财务分析的基本问题,基本问题：财务分析的意义财务分析的依据和评价指标财务分析的局限性,财务分析的意义,一、财务分析是评价财务状况、衡
3、量经营业绩的重要依据 二、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段 三、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤,财务分析的依据和评价标准,一、依据：财务报表二、评价标准以经验标准 以历史标准 以行业标准 以目标标准,财务分析的局限性,一、资料来源 二、分析方法 三、分析指标,属于财务分析的局限性表现在（ ）。 A.资料来源的局限性 B.分析方法的局限性 C.分析对象的局限性 D.分析指标的局限性,第二章 财务分析,财务分析的基本问题 分项财务分析 综合财务分析,2. 分项财务分析,偿债能力分析,获利能力分析,营运能力分析,发展能力分析,短期偿债能力的分析,一、营运资本1、定义：流动资
4、产超过流动负债的部分2、公式：营运资本=流动资产-流动负债3、说明：营运资本的数额越大，财务状况越稳定。营运资本越多，流动负债的偿还越有保 障，短期偿债能力越强。注意：营运资本是绝对数，不便于不同企业之间的比较。,二、流动比率 1、定义：流动资产与流动负债的比率，它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 2、公式：,3、说明：流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，而流动比率等于200%时较为适当。,三、速动比率 1、定义：速动资产与流动负债的比率。速动资产是可以在较短时间内变现
5、的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款等。 2、公式,流动负债,速动资产,速动比率,=,3、说明：该比率越高，短期偿债能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为合适。,四、现金比率 1、定义:现金资产与流动负债的比率。 注：现金资产包括货币资金等。 2、公式：,五、现金流动负债比率 1、定义：企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率。 2、公式：,短期偿债能力分析,注意,指标各有侧重，应结合使用分母均是流动负债，没考虑长期负债问题财务报表中没有列示的因素，也应认真考虑,长期偿债能力分析,一、资产负债率 1、定义：又称负债比率，指企业负债总额与资产总额的比率。 2、
6、公式：,3、说明：国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。指标表明了企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。,长期偿债能力分析,二、产权比率和权益乘数 （一）、产权比率 1、公式： 产权比率=负债总额股东权益 2、说明;产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，,长期偿债能力分析,（二）权益乘数 1、公式： 权益乘数=资产总额股东权益=1+产权比率 2、说明：权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债程度越高，反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债
7、程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。,长期偿债能力分析,三、股东权益比率 1、定义：股东权益与资产总额对比所确定的比率。 2、公式： 股东权益比率=股东权益总额资产总额,长期偿债能力分析,注意,应结合获利能力的指标进行分析充分考虑长期租赁，担保责任等对长期偿债能力的影响,例题,.某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下： 资料一：该企业资产负债表中的负债项目如下所示：（单位：万元） 负债项目：流动负债： 短期借款2000、应付账款3000、预收账款2500、其他应付款4500、一年内到期的长期负债4000、流动负债合计16000、非流动负债： 长期借
8、款12000、应付债券20000、非流动负债合计32000、负债合计48000,要求计算下列指标： （1）所有者权益总额； （2）流动资产和流动比率； （3）资产负债率； （4）股东权益比率；,在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。 A.资产负债率权益乘数产权比率 B.资产负债率权益乘数产权比率 C.资产负债率权益乘数产权比率 D.资产负债率权益乘数产权比率,产权比率与权益乘数的关系是（ ）。 A.产权比率权益乘数=1 B.权益乘数=1/（1-产权比率） C.权益乘数=（1+产权比率）/产权比率 D.权益乘数=1+产权比率,下列各项中，可能导致企业资产负债
9、率变化的经济业务是（ ）A 收回应收账款B 用现金购买债券C 接受所有者投资转入的固定资产D以固定资产对外投资,2. 分项财务分析,偿债能力分析,获利能力分析,营运能力分析,发展能力分析,获利能力分析,1.营业利润率 计算：见教材23页【提示】营业利润率是指企业一定时期营业利润与营业收入的比率，该比率越高，说明企业获取利润的能力越强。,获利能力分析,2.成本费用利润率 计算：【提示】成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用,成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。,获利
10、能力分析,资产获利能力分析 1.总资产利润率 计算： 【提示】 总资产利润率，是综合反映企业总资产盈利能力的指标。一般情况下，该指标越高，反映企业资产的利用效果越好。,获利能力分析,2.总资产报酬率 计算： 【提示】 （1）息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出 （2）总资产报酬率是所有者和债权人共同关注的指标，总资产报酬率的分子是息税前利润总额，包括股东的利润和债权人的利息，因此该指标越高，说明对债权人的付息越有保障。,获利能力分析,3.总资产净利率 计算： 【提示】该指标有较强的综合性。由于净利润是利润表的最后一个指标，可以综合反映企业总资产的经营能力，反映总资产的盈
11、利能力。,获利能力分析,资本盈利能力分析 1.净资产收益率 计算：,获利能力分析,【提示】 （1）净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。 （2）净资产收益率是资本获利能力中最具综合性与代表性的指标，是杜邦财务分析体系的核心比率。,获利能力分析,1.每股收益 每股收益与市盈率指标通常只用于上市公司的计算，关于这个指标需要掌握以下四点： （1）每股收益的计算包括基本每股收益和稀释收益。 （2）基本每股收益 计算：,获利能力分析,【提示】a.在存在优先股股利时，分子的计算需要用净利润将优先股股利扣除 b.当期发行在外普通股的加权平均数=（期初发行在外普通股股数报告期时间+当期新发行普通
12、股股数己发行时间一当期回购普通股股数已回购时间）报告期时间（注：已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按月份简化计算。）,获利能力分析,【例题】某上市公司2008年实现的净利润是2750万元，年初发行在外普通股为10000万股，2008年5月1日先发行了6000万股，11月1日回购了1500万股，以备将来奖励职工之用，则该上市公司基本的每股收益为（ ）元。 A.0.1 B.0.2 C.0.3 D.0.4,获利能力分析,2.市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资
13、报酬和风险。 计算：,获利能力分析,【提示】这个指标的经济意义在于：综合性强，市价发映的是市场对这个企业股票的一个认可的程度，市盈率的分析很复杂，不能简单地说市盈率高的股票就不好，也不能简单地说市盈低的股票就好。 如果一个公司的市盈率较高，说明市场对这个公司的股票比较认可。但是如果一个公司的市盈率太高，说明市价已经严重地脱离了每股收益。,获利能力分析,用于评价企业获利能力的总资产报酬率指标中的“报酬”是指（ ）。 A.息税前利润总额 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润,获利能力分析,计算总资产利润率时，分子是（ ）。 A.营业利润 B.利润总额 C.息税前利润 D.净利润,获利能力分析,计
14、算成本费用利润率时，需要计算成本费用总额，其中包括（ ）。 A.营业成本 B.营业税金及附加 C.所得税费用 D.财务费用,2. 分项财务分析,偿债能力分析,获利能力分析,营运能力分析,发展能力分析,营运能力分析,分析的是经营者对资产运用的效果。主要有流动资产周转情况分析、非流动资产周转情况分析、总资产周转情况分析、其他资产质量指标分析 1.流动资产周转情况分析 反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率 。,营运能力分析,（1）应收账款周转率 计算：,营运能力分析,提示】应收账款周转率以营业收入作为分子的原因：应收账款对应的是营业收入，比如说会计做账时是借应收
15、账款，贷主营业务收入和应交税费等，也就是说应收账款是在实现销售确认收入过程中引起的，所以说应收账款周转率用营业收入除以应收账款平均余额。 周转率是一年周转了多少次，不能以百分数来表示,营运能力分析,（2）存货周转率 计算：,营运能力分析,【提示】存货周转率的分子为营业成本的原因：从账务处理来说，从原材料一直到库存商品都是存货，这说明存货的周转没有完成，存货的周转在存货卖出去后才实现存货的周转，存货卖出去后做的是两个分录，一个确认收入：借应收账款，贷主营业务收入，二是结账成本的分录：借主营业务成本，贷库存商品，只有库存商品转到了营业成本，存货才完成了一次周转，所以存货周转率使用营业成本来计算。,
16、营运能力分析,（3）流动资产周转率 计算：,营运能力分析,2.非流动资产周转情况分析 （1）固定资产周转情况 计算：,营运能力分析,固定资产原价：指固定资产的历史成本。 固定资产净值=固定资产原价-累计折旧,固定资产净额=固定资产原价-累计折旧-已计提减值准备。,营运能力分析,（2）非流动资产周转率 计算：,营运能力分析,3.总资产周转情况分析 计算：,营运能力分析,4.其他资产质量指标 计算：,例题,某公司2006、2007、2008年的有关资料如下所示： 2006年 2007年 2008年 净利润（万元） 2400 2520 营业收入（万元） 18800 21200 年末资产总额（万元）1
17、9000 20000 23000 年末股东权益总额 13000 14600 16500 年末普通股股数（万股12000 12000 12000,要求： （1）计算2007、2008年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数、每股收益,2. 分项财务分析,偿债能力分析,获利能力分析,营运能力分析,发展能力分析,发展能力分析,比较财务报表,比较百分比财务报表,比较财务比率,第二章 财务分析,财务分析的基本问题 分项财务分析 综合财务分析,3. 综合财务分析,财务指标的系统分析,计分综合分析法,雷达图分析法,财务指标的系统分析,公式分析法,财务指标的系统分析,公式分析法,财务指标的系统分析,杜邦分析法,
18、杜邦分析法是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。,获利能力,营运能力,偿债能力,财务指标的系统分析,杜邦分析法,1净资产收益率是一个综合性很强，与公司财务管理目标相关性最大的一个指标，它由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。可见，净资产收益率是指标体系分析的核心。2公司的税后净利，是由销售收入扣除成本费用总额再扣除所得税而得到的，而成本费用又由一些具体项目构成。通过对这些项目的分析，能了解公司净利增减变动的原因。3公司的总资产是由流动资产和非流动资产构成的，它们各自又有明细项目，通过总资产构成和周转情况的分析，能发现
19、公司资产管理中存在的问题与不足。4公司的总资金由所有者权益和负债两部分构成，通过对总资金结构的分析能了解公司的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现公司筹资中存在的问题，以便采取有效措施加以改进。,3. 综合财务分析,财务指标的系统分析,计分综合分析法,雷达图分析法,计分综合分析法,计分综合分析法是先分析计算公司财务指标的分数，然后求出汇总分数，将其与行业标准分数进行对比来评价公司财务状况的一种综合分析法。,第一，选择具有代表性的财务指标第二，确定各项财务指标的标准值与标准评分值第三，计算综合分数第四，做出综合评价,计分综合分析法,3. 综合财务分析,财务指标的系统分析,计分综合分析法,雷达图分析法,雷达图分析法,动态和静态,纵向和横向,收益性成长性安全性流动性 生产性,雷达图分析法,雷达图分析法,谢谢诸位！,
