1、第十五章 宏观经济的内外均衡,国际传导机制 宏观经济的对内对外均衡 国际经济非均衡传导案例分析,一、国际传导机制,开放经济有利于资源在更大范围内优化配置，但国外发生的经济问题也将以各种经济联系为渠道传播到国内，影响和制约国民经济的发展和均衡。,国际经济的非均衡传导 商品的国际流动 资本的国际流动 劳动力的国际流动 信息的国际流动,二、宏观经济的内外均衡,宏观经济的四大目标 充分就业 物价稳定 经济稳定增长 国际收支平衡,开放经济的内部均衡 一国经济的总供给等于总需求，其基本特征是国内实现了充分就业和经济的稳定增长，价格平稳、无通货膨胀。 开放经济的外部均衡 实现了与国内经济发展相适应的国际收支
2、平衡。,一个开放经济的最佳运行状态是全面均衡，即实现了开放经济均衡运行所具备的两个特征，同时实现了内部均衡和对外均衡。,一个开放经济的内部均衡和外部均衡之间可能会有冲突。 经济问题的治理不仅有轻重缓急的顾忌，也有政策实施力度的考虑； 实现不同的目标需要不同的政策工具，这些政策工具对于实现多重目标可能具有一致性，但也可能具有冲突性。,汇率,支出,内部均衡,外部均衡,内部平衡曲线IB 曲线上的任何一点都实现了内部均衡。 向右下方倾斜支出减少，必然导致就业机会减少，失业增加，这时可以通过本币的贬值即汇率e 的上升刺激出口、减少进口，使经济状况回归IB曲线。 在IB曲线左下方，任何汇率支出组合都将导致
3、失业；而在IB曲线右上方，任何汇率支出组合都将导致通货膨胀。,外部平衡曲线EB 曲线上的任何一点均实现了外部均衡。 向右上倾斜支出的增加将导致进口增加和国际收支恶化，出现逆差，为了维持国际收支平衡，应将本币贬值，也就是让汇率上升，以刺激出口并达到外部平衡。 EB曲线右下方的所有汇率支出组合均意味着经常项目出现逆差，其左上方的所有汇率支出组合均意味着经常项目出现顺差。,第I 区域的组合点都将导致失业和顺差； 第II区域中的组合点意味着失业和逆差； 第III区域的组合将导致通胀和逆差； 第IV区域的组合使通胀和顺差同时并存。 如果经济状况处于四个区域中的任何一个区域，那就必须进行政策调整。,BP曲
4、线 能够使国际收支均衡的所有利率水平与国民收入水平的组合。 向右上方倾斜收入增加，进口也会增加，于是出现赤字，这就需要国际资本流入以使国际收支达到平衡，而唯有较高的利率水平才能使资本流入。 资本越具有可流动性，BP曲线就越显得平缓。如果资本完全不能流动，BP曲线将是垂直的；如果资本完全自由流动，BP曲线将是平行于横轴的曲线。,固定汇率制度下的财政政策和货币政策 在固定汇率制度下，由于货币贬值不能作为调整国际收支均衡的手段，要想保持国际收支均衡，就得使用方向相反的财政政策和货币政策。 扩张性的货币政策(货币供给增加)必然导致利率下降，进而引起资本流出，国际收支赤字； 如果该国实行扩张性的财政政策
5、，如增加政府支出，从而引起进口的增加，国际收支赤字。,如图，假定经济最初处于(Y0,i0)，但这一均衡不一定是最佳状态。为充分使用资源，实施了扩张性的财政政策，IS曲线因此移至IS 。 财政的扩张势必引起利率水平的提高，但由于资本具有较强的流动性，因而利率的升高将引起大量资本流入，货币供给增加，LM 曲线往右下移动至LM， 与IS相交于BP线上的(Y2,i2)。在该点不仅实现了内部均衡，而且也实现了外部均衡。,在上述例子中，如果资本的流动性较差(BP曲线更陡峭)，扩张性财政政策所导致的较高利率将使LM 曲线向左上移动而不是往右下移动，即是说，在这种情况下，扩张性的财政政策将会产生更大的投资挤出
6、效应，从而使收入的增长变得十分有限。,在固定汇率制度下，无论资本的流动性如何，货币政策对于收入水平的高低都不会产生任何影响。 扩张性的货币政策会同时导致国际收支逆差，为稳定汇率又必须抛售外币，本币因而减少，这等于是实行紧缩性的货币政策；扩张与紧缩相互抵消，货币供求状况又回到了初始状态。,浮动汇率制度下的财政政策与货币政策 在固定汇率制度下，BP曲线是不能移动的，而在浮动汇率制度下，BP曲线却会发生移动，因为任何对BP曲线上收入与利率组合的偏离都会导致外汇市场的失衡与调整，以达到外汇市场新的均衡。,在图(1)中，BP曲线较陡，这表明资本流动性较低，即国际短期资本对利率的敏感程度较差，因此，LM曲
7、线更平缓一些。经济最初处于(Y0,i0)，实行扩张的财政政策时，IS曲线将移至IS，收入和进口都会增加，从而产生国际收支赤字，引起本币贬值；本币的贬值使得BP0向BP1移动，出口扩大，进口减少，收入增加，IS曲线又会进一步向IS”移动，于是，经济在更高的水平上(Y2,i2)达到均衡。,图(2)中资本具有较大的流动性，表明国际短期资本对利率的敏感程度较高；在这种情况下，财政政策的扩张（IS）将导致国际收支盈余和本币升值，而进口的增加和出口的减少又会使BP0向上移至BP1, 并使IS往回移动到IS”，从而实现新的均衡。,上述情况说明，在可变汇率制度下，财政政策收入扩张效应的大小取决于资本可移动性的
8、强弱，它们相互呈反向变化，即资本可移动性越弱，财政政策收入扩张效应越大，资本可移动性越强，财政政策收入扩张效应越小，如果资本具有完全的可移动性，那么，财政政策对于收入的扩张将是毫无意义的。,国际经济政策协调 假定： 世界上只有两个国家，A国和B国。 两国的内部和外部都处于非均衡状态： A国表现为失业和顺差； B国则表现为通胀和逆差。,为实现均衡，两国采取了不同的政策。 A 国实施膨胀性的政策，以刺激经济增长和增加就业机会，但同时也会导致进口的增加，从而有利于B 国增加出口、减少逆差； B国实施的是紧缩性的政策，而紧缩性的政策不仅有利于B 国消除通胀、控制需求、减少进口和逆差，而且也有助于A 国减少顺差。,假定非均衡是另一种情形： A 国表现为失业和逆差； B 国表现为通胀和顺差。 A 国实施扩张性的政策虽然有利于增加就业机会，却会加剧本国业已存在的逆差问题，并会阻碍B 国走出通胀和顺差的困境。 B 国以紧缩性政策对付其通胀问题，不仅会使本已不平衡的国际收支更不平衡，而且还会使A 国在失业和逆差的泥潭中陷得更深。,显然，A、B两国需要进行政策协调，比如，A国实施货币贬值，刺激出口并吸引B国资本流入，而B国保证不采取报复措施，否则，两国的内外均衡都难以实现。,三、国际经济非均衡传导 案例分析,泰国金融危机的爆发与传导,
