1、1财务管理补专形式：机考一、 题型1、单项选择题（每小题 2 分，共 20 分） 2、多项选择题（每小题 2 分，共 40 分）3、判断题（每小题 1 分，共 10 分） （判断下列正确与否，在括号内正确填涂 A，错误填涂 B）4、简答题（共 30 分）两题客观题部分一、单项选择题：1.下列财务比率中， （ C ）可以反映企业的偿债能力。A.平均收款期 B.销售利润率 C.流动比率 D.存货周转期2.某企业 2009 年流动资产平均余额为 100 万元，流动资产周转次数 7 次。若企业 2009 年销售利润为 210万元，则 2009 年销售利润率为：（ A ） 。A.30% B.50% C.
2、40% D.15%3.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债。这样做的原因在于流动资产中：（ C ） 。A.存货的价值变动较大 B.存货的质量难以保证C.存货的变现能力最低 D.存货的数量不易确定4.对应收账款周转率速度的表达，正确的是：（ B ） 。A.应收账款周转天数越长，周转速度越快B.计算应收账款周转率时，应收账款余额不应包括应收票据C.计算应收账款周转率时，应收账款余额应为扣除坏账准备后的净额D.应收账款周转率越小，表明周转速度越快5.一般而言，短期偿债能力与（ B ）关系不大。A.资产变现能力 B.企业再融资能力 C.企业获利能力 D.企业流动负债6.企业（
3、B ）必须对其投资的安全性首先予以关注。A.所有者 B.债权人 C.经营者 D.国家7.年初资产总额为 100 万元，年末资产总额为 140 万元，净利润为 24 万元，所得税 9 万元，利息支出为6 万元，则总资产报酬率为（ C ） 。A.27.5% B.20% C.32.5% D.30%8.评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标是（ D ） 。A.已获利息倍数 B.速动比率 C.流动比率 D.现金流动负债比率29.下列资金来源属于股权资本的是（ A ） 。A优先股 B预收账款 C融资租赁 D短期借款10.下列各项中不属于商业信用的是（ D ） 。A应付工资 B应付账款 C应付票据 D预提费用
4、11.普通股筹资的优点的是（ B ） 。A.成本低 B.增加资本的实力 C.风险大 D.不会分散公司的控制权12.具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ A ） 。A.发行债券 B.发行优先股 C.发行普通股 D.使用内部留存13.不存在杠杆作用的筹资方式是：（ D ）A银行借款 B发行普通债券 C发行可转换债券 D发行普通股14.下列哪个属于债券筹资的优点：（ D ）A成本低 B没有固定的利息负担 C可增强企业的举债能力 D筹资迅速15.优先股股东的优先权是指（ C ） 。A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.投票权16.下列筹资方式中不体现所有权关系的是（
5、D ） 。A.股票 B.联营投资 C.留存收益 D.租赁17.只有当债务成本（ B ）企业的运用资本报酬率时，举债的使用才有利于股东。A高于 B低于 C等于 D不等于18.当企业所冒的财务风险水平比内在的经营风险高时，对利润水平的影响会（ B ） 。A小些 B大些 C一样 D无关19.（ A ）指的是企业固有的正常风险。A经营风险 B财务风险 C投资风险 D利率风险20.（ B ）反映与债务有关的风险程度。A经营风险 B财务风险 C投资风险 D利率风险21.企业所运用的资产的生产力并不受（ C ）的影响。A资本总额 B利率大小 C融资来源 D财务杠杆22.当运用资本报酬率等于债务成本时，不论企
6、业的资本结构如何，其（ D ）都是一样的。A毛利率 B营业利润率 C净利润率 D股东权益报酬率23.当企业的销售水平（ A ）财务杠杆保本点时，更宜于债务融资。A高于 B低于 C等于 D不等于324.当企业的销售水平（ B ）财务杠杆保本点时，更宜于权益融资。A高于 B低于 C等于 D不等于25.下列资金时间价值系数中，表示年金现值系数的是（ D ） 。A、 （F/P，I,N） B、 （P/F，I,N） C、 （F/A，I,N） D、 （P/A，I,N）26.项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ） 。A、建设期 B、生产经营期 C、建设期+达产期 D、建设期+运营期27.下列各项中，不
7、属于投资项目现金流出量内容的是（ B ） 。A、固定资产投资 B、折旧与摊销 C、无形资产投资 D、新增经营成本28.某项目经营期 3 年，项目要求营运资本 15 万，固定资产初始投资 200 万，预计残值收入 10 万，固定资产清理支出 5 万，则该项目终结期现金净流量为（ D ） 。A、15 万 B、30 万 C、25 万 D、20 万29.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资时间先后及回收额的有无影响的评价指标是（ B ） 。A、静态投资回收期 B、投资收益率 C、净现值率 D、获利指数30.下列指标的计算中，没有利用净现金流量的是（ B ） 。A、内部收益率 B、投资收益率 C
8、、净现值率 D、获利指数31.某项目预计初始投资 20 万元，投资后每年可获净利润 4 万，其中每年折旧费用 1 万，则静态投资回收期为（ B ） 。A、3 年 B、4 年 C、5 年 D、6 年32.下列各项中，不会对投资项目的内部收益率指标产生影响的因素有（ D ） 。A、初始投资金额 B、各期现金流量 C、项目计算期 D、折现率 33.现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，下列会导致营运资金数额变小的是（ C ） 。A.存货周转期变长 B.应收账款周转期变长 C.应付账款周转期变长 D.应付账款周转期变短34.下列关于现金的说法不正确的是（ A ） 。A.现金是变现能
9、力最强的盈利性资产B.现金管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程C.现金管理对于提高资金收益率具有重要意义D.企业持有现金的成本包括持有成本、转换成本和短缺成本35.某企业每年耗用某种原材料 3600 千克，该材料的单位成本为 20 元，单位材料年持有成本为 1 元，一4次订货成本 50 元，则该企业的经济订货批量为（ B ）千克，最小存货成本为（ ）元。A.300,3000 B.600,600 C.600,300 D.600,600036.某企业按照“2/10，n/60”的信用条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本为（ C ） 。A
10、.20.41% B.12.24% C.14.70% D.20%37.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ B ） 。A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期38.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ C ） 。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本39.材料，并不是都是收到原材料的当天就马上付款，通常会有一定的延迟，这一延迟的时间段是（ C ） 。A.应收账款周转期 B.存货周转期 C.应付账款周转期 D.现金周转期40.企业拟将信用期由目前的 30 天放宽为 60
11、 天，预计赊销额由 1000 万元变为 1200 万元，变动成本率为60%，风险投资的最低报酬率为 10%，则放宽信用期后应收账款占用资金应计利息增加（ C ）万元。（一年按 360 天计算）A.17 B.5 C.7 D.12二、多项选择题:1.分析企业营运能力的指标有：（ AB ） 。A.存货周转率 B.流动资产周转率 C.速动比率 D.资产净利润率 E.净值报酬率2.应收账款的周转率越高，则：（ ABC ） 。A.应收账款收回越迅速 B.应收账款周转天数越短C.资产流动性越强 D.短期偿债能力越强E.流动资产的收益能力越低3.应收账款周转率有时不能说明应收账款正常收回时间的长短，其原因有：
12、（ ABD ） 。A.销售的季节性变动很大 B.大量使用现销而非赊销C.大量使用赊销而非现销 D.年底前大力促销和收缩商业信用E.计算有错误4.对固定资产周转率的表述，正确的有：（ CE ） 。A.在销售收入净额一定的情况下，固定资产平均占用额越高，固定资产周转率越高。5B.在销售收入净额一定的情况下，流动资产在总资产中占的比率越高，流动资产周转率越高，则固定资产周转率越高。C.固定资产平均占用额越低，销售收入净额越高，固定资产周转率越高。D.流动资产周转率越高，则固定资产周转率越低。E.如果企业资产总额及其构成都保持不变，则流动资产周转率越高，固定资产周转率越高。5.分析企业资金周转状况的比
13、率有（ CDE ） 。A.速动比率 B. 已获利息倍数 C.应收账款平均收账期 D.存货周转率 E.流动资产周转率6.财务报表数据的局限性表现在（ ABCDE ） 。A.缺乏可比性 B.缺乏可靠性 C.存在滞后性 D.缺乏真实性 E.缺乏完整性7.使用比率分析法应注意的问题包括（ ABC ） 。A.对比项目的相关性 B.对比口径的一致性 C.衡量标准的科学性 D.计算结果的假定性 E.数据完整性8.下列说法正确的是（ ABCD ） 。A.产权比率也称资本负债率 B.产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力C.资产负债率侧重于揭示财务结构的稳健程度D.资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物
14、质保障程度E.资产负债率等于产权比率的倒数9.应收账款周转率高说明（ AE ） 。A.收账迅速 B.短期偿债能力强 C.收账费用增加 D.坏账损失减少 E.应收账款周期短10.反映企业盈利能力的指标包括（ DE ） 。A.盈余现金保障倍数 B.资本保值增值率 C.资本积累率 D.每股收益 E.销售利润率11.提高主营业务利润率的途径主要包括（ ACE ） 。A.扩大主营业务收入 B.减少主营业务收入 C.降低成本费用 D.提高成本费用 E.提高销售价格12下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施是（ ABCD ）A提高销售净利率 B提高资产负债率 C提高资产周转率D增加所有者权益 E
15、提高速动比率613下列各项中影响营业周期长短的因素有（ ABCDE ）A年度销售额 B平均存货 C销货成本 D平均应收账款 E应收账款余额14.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能( ABC )。A.存在闲置现金 B.存在存货积压 C.应收账款周转缓慢 D.固定资产投资很大 E现金紧缺15.下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有( BC )。A.流动比率 B.资产负债率 C.产权比率 D.速动比率 E销售利润率16.企业筹资的目的在于（ ABCE ） 。A.满足生产经营需要 B.处理企业同各方面财务关系的需要 C.满足资本结构调整的需要 D.降低资本成本 E.扩大生产经营规模17
16、.负债筹资具备的优点是（ ABC ） 。A.节税 B.资本成本低 C.财务杠杆效益 D.风险低 E.降低企业财务风险18.政府债券与企业债券相比，其优点为（ BCE ） 。A.风险大 B.抵押代用率高 C.享受免税优惠 D.收益高 E.风险小 19.一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有（ AB ） 。A同属公司股本 B股息从净利润中支付 C需支付固定股息 D均可参与公司重大决策 E参与分配公司剩余财产的顺序相同20.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ AC ）A降低企业资本成本 B降低企业财务风险C加大企业财务风险 D提高企业经营能力E提高企业资本成
17、本 F提高产品售价21.下列关于资金成本的说法中，正确的是( ABCD )。A. 资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而付出的代价B. 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素C. 资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D. 资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本E资本成本是个绝对数22.债券资金成本一般应包括下列哪些内容( ABCDE )。7A. 债券利息 B. 发行印刷费 C. 发行注册费 D. 上市费以及推销费用 E公证费23.保留盈余的资本成本，正确的说法是( BC )。A. 它不存在成本问题 B. 其成本是一种机会成本C.它的成本计算不考虑筹资费用 D.在企业实务中
18、一般不予考虑E.它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率24.下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有( BC ) 。A.现金股利 B.财产股利 C.负债股利 D.股票股利 E.无形资产股利25.下列哪个项目可用于弥补亏损( ACD )。A.盈余公积 B.资本公积 C.税后利润 D.税前利润 E.实收资本26.采用低正常股利加额外股利政策的理由是( BDE )。A.向市场传递公司正常发展的信息 B.使公司具有较大的灵活性C.保持理想的资本结构，使综合成本最低D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东E.有利于维持股价稳定，从而增强股东对公司
19、信心27.股利决策涉及的内容很多，包括( ABCE )。A.股利支付程序中各日期的确定 B.股利支付比率的确定C.股利支付方式的确定 D.支付现金股利所需现金的筹集E.公司利润分配顺序的确定28.企业面临的风险包括（ ABD ） 。A经营风险 B财务风险 C利率风险 D投资风险29.决定企业经营风险水平的主要因素有（ ABCD ） 。A销售水平的波动程度 B成本的波动性C固定成本的水平 D产品或服务的性质30.影响资本结构决策的因素包括（ ABCD ） 。A利润水平 B同业比较 C资本成本 D现金流量分析31.在评估资本结构对企业价值的影响方面的理论主要有（ ABCD ） 。A传统理论 B净收
20、益法 C净营业收益法 DMM 理论32.造成企业过度经营的主要原因有（ BCD ） 。A利润过低 B过度扩张 C原始资本不足 D营运资本来源的耗减833.企业过度经营带来的后果有（ ABC ） 。A获利能力降低 B严峻的清偿能力问题C资产运用效率的降低 D产品质量的下降34.企业过度经营的补救措施包括（ ABCD ） 。A增加资本 B增加毛利 C降低业务水平 D减少固定资产投资35.以下（ BC ）做法会导致企业营运资本的耗减。A利润分配过少 B利润分配过多C在固定资本上投资过量 D在固定资本上投资过少36.不合适资本结构表现为（ ACD ） 。A债务对权益资本的比率过高 B债务对权益资本的比
21、率过低C债务与权益资本的组合比例虽合适，但对企业活动所要求的资金总额估计过少D债务与权益资本的组合比例虽合适，但对企业活动所要求的资金总额估计过多37.MM 理论只有具备以下（ AD ）条件时才能成立。A企业股票和债券需在完全市场上交易 B企业股票和债券需在自由竞争市场上交易C债务和股本在税务地位上存在区别 D债务和股本在税务地位上没有区别38.企业降低经营风险的途径一般有（ ACE ）A增加销售量 B增加自有资本C降低变动成本 D增加固定成本比例39.下列各项中，属于年金形式的项目有（ ABCD ） 。A、零存整取 B、定期定额支付的养老金 C、偿债基金D、存本取息 E、整存整取40.投资项
22、目的现金流入量包括（ ABD ） 。A、营业收入现金 B、固定资产报废时的残值收入 C、垫支的流动资金D、垫支的营运资金的收回 E、直接资本投资41.动态分析法的主要指标有（ ABCD ） 。A、净现值 B、动态投资回收期 C、净现值率D、内含收益率 E、投资报酬率42.独立方案投资决策的常用的评价指标是（ AD ） 。A、净现值 B、动态投资回收期 C、净现值率 D、内含收益率 E、投资报酬率43.实际生活中以年金形式出现的有（ ACD ） 。9A、房贷 B、加速折旧法下各年计提的折旧 C、养老金 D、租金 E、奖金44.递延年金具有如下哪些特点（ AC ） 。A、年金的第一次收或付发生在若
23、干期以后 B、没有终值 C、终值与递延期无关 D、现值与递延期无关 E、现值系数是普通年金现值的倒数45.影响资金时间价值大小的因素主要有（ ABCD ） 。A、利率 B、资金额 C、期限 D、计息方式 E、风险46.下列表述中，正确的有（ ABCD ） 。A、普通年金是指从第一期开始，每期期末收付款的年金B、即付年金是指从第一期开始，每期期初收付款的年金C、递延年金是指在第二期或第二期以后收付款的年金D、永续年金是指无限期的普通年金E、永续年金是指无限期的即付年金47.下列表述中，错误的有（ CDE ） 。A、单利现值计算与单利终值计算是互逆的B、复利终值系数和复利现值系数互为倒数C、普通年
24、金终值系数与普通年金现值系数互为倒数D、普通年金终值系数与资本回收系数互为倒数E、普通年金现值系数与偿债基金系数互为倒数48.下列表述中，正确的有（ ABCDE ） 。A、 （F/P，I,N）表示复利终值系数 B、 （P/F，I,N）表示复利现值系数C、 （F/A，I,N）表示年金终值系数 D、 （A/F，I,N）表示偿债基金系数E、 （P/A，I,N）表示年金现值系数49.流动资产投资又称经营性投资，与固定资产投资相比，下列说法正确的是（ ABCD ） 。A.投资回收期短 B.流动性强 C.具有并存性 D.具有波动性50.与长期负债筹资相比，流动负债筹资（ AB ） 。A.速度快 B.弹性大
25、 C.成本高 D.风险小51.营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程，营运资金周转期限主要包括（ ABC ） 。A.存货周转期 B.应付账款周转期 C.应收账款周转期 D.预收账款周转期1052.现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，下列属于现金的有（ ABCD ） 。A.库存现金 B.银行存款 C.银行本票 D.银行汇票53.应收账款的成本包括（ ABCD ） 。A.机会成本 B.管理成本 C.收账费用 D.坏账成本54.企业持有存货的主要功能包括（ ABCD ） 。A.防止停工待料 B.适应市场变化C.降低进货成本 D.维持均衡生产55
26、.在应收账款管理中，应收账款的成本包括（ ABC ） 。A.应收账款机会成本 B.应收账款管理成本C.应收账款坏账成本 D.应收账款信用成本56.某企业的信用条件为“5/10，2/20，N/30” ，则以下选项正确的有（ ABCD ） 。A.5/10 表示 10 天内付款，可以享受 5%的价格优惠B.2/20 表示在 20 天内付款，可以享受 2%的价格优惠C.N/30 表示的是最后的付款期限是 30 天，此时付款无优惠D.如果该企业有一项 100 万元的货款需要收回，客户在 15 天付款，则该客户只需要支付 98 万元货款57.下列各项关于营运资金周转期的表述中，正确的有（ ACD ） 。A
27、.减慢支付应付账款可以缩短营运资金周转期B.产品生产周期的延长会缩短营运资金周转期C 营运资金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.营运资金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段58.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ABCD ） 。A.扩大当期销售 B.延长平均收账期 C.增加坏账损失 D.增加收账费用59.企业持有现金的目的有（ ABCD ） 。A.交易动机 B.预防动机 C.补偿性动机 D.投机动机60.成本分析模式下，企业持有现金的持有成本有（ ABC ） 。A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D 坏账成本61.企业在制定其信用标准时参考的所谓信用 5C
28、 的基本因素有（ ABCD ） 。A.客户的品质 B.偿还能力 C.资金 D.经济状况 62.企业减少营运资本周转天数的方法有（ ABD ） 。A.缩短收账期 B.缩短存货期 C.缩短付款期 D.延长付款期11三、判断题（正确为 A ，错误为 B）1.资产负债率是负债总额占资产总额的百分比。其中资产总额应为扣除累计折旧后的净额，负债总额是扣除流动负债后的净额。 （ B ）2.某企业年末速动比率为 0.5，则该企业可能仍具有短期偿期能力。 （ A ）3.现金作为一项流动资产，同样存在估价的问题。 （ B ）4.已获利息倍数指标可以反映企业偿付利息的能力。 （ A ）5.流动比率较高时说明企业有足
29、够的现金或存款用来偿债。 （ B ）6.速动比率较流动比率更能反映流动负债偿还的安全性，如果速动比率较低，则企业的流动负债到期绝对不能偿还。 （ B ）7.现金流动负债比率等于现金比流动负债。 （ A ）8.固定资产周转率主营业务收入净额/平均固定资产总值。 （ B ）9.成本过高是资本结构调整的原因之一。 （ A ）10.普通股筹资的优点之一是筹资风险小。 （ A ）11.资本成本通常以绝对数表示。 （ B ）12.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。( B ) 13.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。( A )14.按照国际惯例，
30、大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业非经营性支出规模。( B )15.资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，可作为评价投资项目是否可行的主要标准。( A )16 发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。( B )17.按一般规则而言，企业的资本结构应反映经营风险和财务风险之间的合理平衡。 （ A ）18.当经营风险高时，举债资本结构的股东权益报酬率要比纯权益结构的股东权益报酬率更不易波动。 （ B ）19.当企业需要还本付息时，能派上用场的是现金而非利润。 （ A ）20.当销售水平高
31、于财务杠杆保本点时，权益融资将更有益于企业。 （ B ）21.当销售水平低于财务杠杆保本点时，债务融资将更有益于企业。 （ B ）22.预测销售水平是决定股东最终报酬的关键。 （ A ）23.资本结构的传统理论假定存在一个最佳资本结构，即正确使用举债可提高企业股票价值。 （ A ）24.资本结构的净营业收益法理论认为：通过债务融资，企业能持续地降低其总资本成本并因而提高其总价值。 （ B ）1225.资金时间价值和投资风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象。 （ A ）26.货币时间价值是资金所有者推迟现时的消费而要求得到的按推迟时间长短计算的报酬。 （ B ）27.货币之所以随着时间的推移
32、会增值，是因为它参与了社会再生产过程。 （ A ）28.不同时间的货币可以直接进行比较。 （ B ）29.资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 （ A ）30.内含收益率是使一个投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，即使投资方案净现值为零的折现率。 （ A ）31.（1+I） n被称为复利现值系数，用符号（F/P，I,n）表示，表示 1 元本金 n 期末的复利现值。 （ B ）32.现金流量是指一个投资项目引起的未来一定时期内的现金流入量。 （ B ）33.企业持有一定数量的现金主要是基于交易动机、预防动机、补偿
33、性动机和投资动机。 （ B ）34.现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费。 （ B ）35.持有现金的管理成本是指为了保管、管理现金而发生的费用。如管理人员的工资、保险安全设施等。 （ A ）36.信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用期限和收账政策三部分内容。 （ B ）37.营运资金的管理是指流动资产的管理。 （ B ）38.现金持有量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之上升，从而使企业的收益水平提高。 （ B ）39.应收账款的功能指其在生产经营中的作用，主要包括两方面的功能，一是增加销售，二
34、是减少存货。 （ A ）40.现金的短缺成本随着现金持有量的增加而下降。 （ A ）主观题部分1.说明“资金成本”的定义和解释，正确计算资本成本对公司的重要性。理论上，公司资本成本是一个贴现率，当使用它去计算一家公司未来的现金流量的贴现值时，应相等于公司现值。资本成本对评估投资机会十分重要，因为这代表投资者所需要的最低报酬率。一个投资项目的净现值是用公司资本成为贴现率，计算其现金流量的贴现值。当公司目的是增加股东财富，只应投资于有净正值的投资项目。所以错误资金成本计算会引起错误的投资决定，当高估资金成本时，本来净正值的投资项目也变为净负值。而当低估资金成本时，本来净负值的投资项目也变为净正值，
35、导致投资项目可能被错误放弃或接纳。132.决定公司资本成本的主要因素是什么？2.决定公司资本的主要因素： （1）企业风险：这风险是公司本身经营的业务所存在的风险，企业风险越高，所需要的报酬也越高。(2)财务风险：当公司负担债务时，就可能有无力偿还期支付利息和本金的风险。同样地，债务越多，股东所受的风险也越大，结果，股东所需要的报酬也较高。(3)税务问题：一般情况下，借贷所付的利息可减少公司税的承担。当计算公司债务资本成本时，所使用的是利息支出税后成本，而不是税前成本，所以加权平均资本成本会受到公司税变化的影响。（4）通货膨胀：受通货膨胀的影响，投资者所需要的报酬率也会提高，以维持投资的实质回报
36、。（5）其他投资机会：个别公司投资者所需要的报酬率，会受到其它相似投资机会回报的影响。（6）证券的流通性：上市公司的投资者可以很容易在认可的股票市场自由买卖，但私人公司股份就较难转让。因此，私人公司投资者所需要的报酬率，一般也较投资上市公司为高。(7)以上因素决定了公司个别项目的资本成本。将这些项目合起来，并考虑他们市场价值，就可计算出其加权平均的资本成本。3.讨论配股给现有股东（或称供股）及公司发行新股的利与弊。以下是进行配股（或称供股）的优点和缺点：（1）发行成本：以供股融资相对于公开发行股份融资是较便宜的。供股无须准备招股书，可以省却法律、会计、广告和印刷费用。但是公开发行股票却需要准备
37、招股书等程序。供股的行政工作较直接，对减低发行成本有很大帮助。（2）控制权：进行供股，是依照现时股东持有量之比例而发行新股。所以，如果股东选择认购配股，他们的投票不会被摊薄。而公开招股，却可能会摊薄现有股东之控股权。（3）股价：新股通常以折让价发行。假如公开招股，将会是新股东的到这折让的优惠。而且以折让价发行新股会抑压14股价，因此对现有股东不利。但是假如股票是以折让价发行给予现有股东，这情况便不会发生。（4）资本成本：公开发售新股给公众的时候，如果市场环境有利，投资者购买新股竞争较激烈。公司可能索取较高价格，因而减少资本成本。但进行供股不会发生这种情况。4.简短的讨论股东们除了接受公司的配股
38、外，还有哪些选择。（1）行使认购权以维持相同比例之控股权。（2）将认购权卖给第三者。这将会减低股东控股权比率。（3）行使部分认购权，而出售余下部分。选择（1）和（2）点的混合。对一些投资者来说是非常吸引的。（4）什么都不做，既是放弃购卖新股又不出售认购权，他的境况将比其他选择为不利，没有出售认购权的收益来补偿因为股价的下跌。但是实际上公司一般替股东出售没认购的新股，并将所得派送给没有采取任何行动的股东。5.试解释“营运资金周期”一词及说明为何此概念对一商业的财务管理是如此重要。（1）企业的营运资金周期代表了由付款购货至销售收款之间的时期。以一个批发商为例，营运资金周期如下：平均存货周转时间 +
39、 平均应收账款收帐时间 平均应付帐清还时间（2）营运资金周期愈长，此公司的融资需求愈大，而涉及的风险更高。6.请列出一些可以改善此公司营运资金周期的方法。（1）营运资金周期的天数增加，就意味着 企业在营运资本上的投资额也增加，营运资金周转期减少，就意味着企业在营运资本上的投资额也减少。营运资金周转天数反映了企业营运资本管理的水平。通过对连续几个会计期间营运资本周转期的比较分析，可以了解企业在营运资本管理的有效程度。（2）减少存货，改善应收帐收款时间，增长应付账款清还时间，或同时使用以上方 法，都能缩短营运资金周期。7.什么是现金流量和现金净流量？现金流入和现金流出分别包括哪些？（答案参考教材第五章）8.长期投资决策的方法包含静态分析法和动态分析法。请举例说明这两个分析法的主要指标。 （答案参考教材第五章）
