1、一、工程概况某枢纽为流域梯级电站的第三级电站，以发电为主，兼顾航运任务。工程坝址以上控制流域面积 1161.47km2，多年平均流量 121.43m3/s，水库正常蓄水位 1150.8m，死水位 1110.8m，总库容 1.5 亿 m3，工程枢纽主要建筑物有拦河坝、冲沙孔、引水隧洞、压力前池、压力钢管、电站厂房和升压站等，电站装机 4 台、总容量 110MW 多年平均发电量 483MkWh。二、基本资料1、基础数据1.1 投资工程只计发电效益，其工程投资在航运和发电部门已分摊，其中建设投资的 65%从银行贷款，35%为自有资金。投资情况见表 1表 1 固定资产投资及资金筹措建设投资及资金筹措
2、序号 项目 1 2 3 4 5 合计1 总投资 26049.547 53684.591 68246.632 51902.922 99.000 199982.69171.1 建设投资 25577.640 51756.840 64063.440 45344.880 0.000 186742.800 1.2 建设期利息 471.907 1927.751 4183.192 6459.042 0.000 13041.892 1.3 流动资金 0.000 0.000 0.000 99.000 99.000 198.000 2 资金筹措 25577.640 51756.840 64063.440 45443
3、.880 99.000 186940.800 2.1 自有资金 10231.056 20702.736 25625.376 18167.652 29.700 74756.520 其中 用于流动资 金 0.000 0.000 0.000 29.700 29.700 59.400 2.2 固定资金贷 款 15346.584 31054.104 38438.064 27206.928 0.000 112045.680 2.3 流动资金贷 款 0.000 0.000 0.000 69.300 69.300 138.600 1.2 上网电量电站装机 110（427.5）MW，开工后第 4 年开始 2 台
4、机组发电，扣除上网端损耗和其他电量损失，第 5 年至计算期（采用 50 年）末上网电量每年为483MkWh。1.3 基准收益率、贷款利率按规定，全部投资的基准收益率采用 7%，贷款利率采用 6.32%，项目资本金的回报从正常发电后每年按年资本金额的 8%计算。1.4 计算期建设期为 4 年，第四年开始发电，生产期采用 50 年，所以计算期为 54年。2、投资计划及资金的筹措方式2.1 建设投资根据国家规定和贷款条件，业主在项目建设时必须注入一定量的资本金。本项目资本金总额按固定投资的 40%计算，并每年按资本金额占固定投资比例逐年投入，直到建设期末，其余资金从银行贷款。资本金不还本付息，贷款还
5、清后，每年按资本金总额的 8%取得回报。2.2 建设期利息贷款利息按复利计算。由于建设期内有机组投产发电，具有还贷能力，因此，若贷款利息计入固定资产价值的建设期利息，就不应计入发电成本。2.3 流动资金流动资金按装机 18 元/KW 估算。其中 30%使用资本金，其余 70%从银行贷款，贷款利率取为 6.17%。流动资金随机组投产投入使用，利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。投资计划及资金筹措见表 1。3 财务评价3.1 发电成本费用计算1、发电成本电站发电成本主要包括折旧费、修理费、保险费、职工工资及福利费、料费、库区维护费、摊销费、利息支出和其他费用等。（1）折旧费=（固定资产投资+
6、建设期利息-残值）综合折旧率（1.84%）;（期末残值按 8%计，计算期 50 年，年综合折旧率 1.84%）即：第 4 年：0 万元第 5 年到第 54 年：186742.800+13041.892-（186742.800+13041.892）8%1.84%=3381.955 万元（2）修理费=固定资产投资修理费率（1.0%）;第 4 年： 186742.8001.0%50%=933.714 万元第 5 年到第 54 年：186742.8001.0%=1867.428 万元（3）固定资产保险费=固定资产投资0.25%;第 4 年： 186742.8000.25%50%=233.429 万元第
7、 5 年到第 54 年：186742.8000.25%=466.857 万元（4）工资按职工人数乘以人均工资计算，定员编制为 55 人，职工年工资取 15000 元，职工福利费、住房基金、劳动保险按规定为工资总额的14%、10%、17%；第 4 年： 15000（1+14%+10%+17%）=116.325 万元第 5 年到第 54 年：15000（1+14%+10%+17%）=116.325 万元（5）库区维护费按厂供电量提取 0.001 元/（kWh）;第 4 年： 0.001483000.5=24.150 万元第 5 年到第 54 年： 0.00148300=48.30 万元（6）库区移
8、民后期扶持基金：按移民人数乘以年人均扶持基金计算，移民人数为 2120 人，年人均扶持基金为 400 元，扶持时间为 10 年（5-14 年） ；第 5 年到第 14 年：0.042120=84.8 万元（7）材料费定额按装机取 5 元/kW，其他费用定额取 10 元/kW；材料费 第 4 年： 55.5=27.5 万元第 5 年到第 54 年：511=55 万元其他费用 第 4 年： 105.5=55 万元第 5 年到第 54 年：1011=110 万元（8）在试运行期，以上其他各项按年发电量占正常运行的年发电量的比例计算。2、发电经营成本发电经营成本是指除折旧费、摊销费和利息支出外的全部费
9、用，相当于年运行费。第 4 年：933.714+233.429+116.33+24.15+27.5+55=1390.118 万元第 5 年到 14 年：1867.428+466.857+116.33+48.3+84.8+55+110=2748.71 万元第 15 年到 54 年：1867.428+466.857+116.33+48.3+55+110=2663.91万元3.2 发电效益计算1、发电收入上网电价估为 0.41+0.0 学号后 4 位元/（kWh）,上网电价中不含增值税。发电收入=上网电量上网电价上网电价：0.41+0.01432=0.42432 元第 4 年： 0.42432241
10、50=10247.328 万元第 5 年到第 54 年：0.4243248300=20494.656 万元2、税金税金包含增值税和营业税金附加。增值税率为 17%，增值税为价外税，此处仅作为计算营业税金附加的基础，简化为发电收入乘增值税率。营业税金附加包含城市维护建设税和教育费附加，以增值税额为基础征收，按规定税率分别采用 5%和 3%。增值税=发电收入17%第 4 年： 10247.3280.17=1742.046 万元第 5 年到第 54 年：20494.6560.17=3484.09 万元城市维护建设税第 4 年：1742.0460.05=87.1023 万元第 5 年到第 54 年：3
11、484.090.05=174.2045 万元教育费附加第 4 年 1742.0460.03=52.261 万元第 5 年到第 54 年：3484.090.03=104.52 万元营业税金附加=城市维护建设税+教育费附加第 4 年：87.1023+52.261=139.36 万元第 5 年到第 54 年：174.2045+104.52=278.72 万元3、利润发电利润=发电收入-营业税金附加-总成本费用企业利润按国家规定作调整后，依法征收所得税，税率为 25%。税后利润=发电利润-应缴所得税税后利润提取 10%的法定盈余公积金和 5%的公益金后，剩余部分为可供投资者分配的利润；再扣除分配给投资
12、者的应付利润，即为未分配利润。发电收入、税金、利润计算见表 33.3 清偿能力分析1、还贷资金还贷资金主要包括利润、折旧费和摊销费等。企业未分配利润全部用来还贷。在还贷期，90%的折旧费和摊销费也用于还贷。2、贷款还本付息计算成果表按还贷上网电价进行还本付息计算，结果见表 4。3、贷款偿还年限贷款偿还的年限是指项目投产后可用于还贷的资金，偿还贷款本利和所需要的时间。计算结果表明，项目在开工后的第 17 年之间可还清贷款本息。3.4 盈利能力分析计算项目投资现金流量表和项目资本金现金流量表，据此计算财务盈利能力指标：财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、总投资利润率、项目资本金利润率。将整个分
13、析期分为四段:试运行前期(1-3 年)；试运行-竣工(第 4 年)；竣工-还贷结束（第 4 年至还贷结束年） ；还贷结束-期末（还贷结束年至第54 年） 。（1）试运行前期。无收入，只有借贷和投入，涉及表 1 和贷款还本付息表。（2）试运行竣工。有部分收入，用于还贷款。另外，成本中包含的计算项在正常运行的数值上，按工程装机比例计算。（3）竣工还贷结束。竣工后，经营成本、收入不变，但每年利息支出不同，发电成本不同，用于还贷的资金不同。当贷款还本付息表计算为负时，表示还贷结束。（4）还贷结束期末。经营成本、发电成本、收入都不变；需要注意期末资金回收。以上计算完毕，就可得到项目投资和项目资本金两种情
14、况下的现金流量表，从而可分别计算两种情况下的经济评价指标（税后） 。项目资本金现金流量表见表 5，计算项目资本金投资内部收益率、财务净现值、项目资本金利润率。判断项目的可行性。其中，NPV=9750.22 万元 IRR=7.67%NPV0，IRR基准收益率 7%这表明如果由业主全部投资建设是合理的。项目投资现金流量表见表 6，计算静态投资回收期，项目投资内部收益率，财务净现值。判断项目的可行性。其中，NPV=7998.45 万元 IRR=7.38%NPV0，IRR基准收益率 7%这表明如果由业主贷款投资建设是合理的。3.5 敏感性分析主要考察投资、电价、施工期等不确定性因素，本设计只考虑投资和
15、效益单因素变化时对项目资本金财务内部收益率的影响程度。投资:当投资增加 10%时，NPV 减少 1767.037 万元收益:当收益减少 10%时，NPV 减少 18652.245 万元两者比较：在不确定因素都变化同样数值（10%）时，引起的指标变化不同，收益导致的变化最多，为最敏感性因素；投资次之，相对而言，为不敏感因素。所以相对而言，收益影响较大，为最敏感因素；投资影响较小，为不敏感因素。表 2 发电总成本费用及经营成本 序号 项目 计算方法/年份 4 5 151 供电量(万 KWH) 已知 24150.000 48300.00 48300.00 2 发电成本 (万元) (2.1+2.9)
16、1392.248 13478.119 6336.026 2.1 折旧费 （固定资产投资+建设期利息-残值）*1.84% 0.000 3381.955 3381.955 2.2 修理费 固定资产投资*1.0% 933.714 1867.428 1867.428 2.3 保险费 固定资产投资*0.25% 233.429 466.857 466.857 2.4 工资福利费 1.5 万*55 人*1.41 116.33 116.33 116.33 2.5 库区维护费 0.001 元/Kw*h 24.15 48.30 48.30 2.6 库区移民基 金 0.04 万*2120 人（扶持 10 年） 0.
17、000 84.80 0.000 2.7 材料费 5 元/kW 27.50 55.000 55.000 0 2.8 其他费用 10 元/kW 55.000 110.000 110.000 2.9 利息支出 2.131 7347.453 290.161 3单位发电成本元/(kW*h)(2)/(1)0.058 0.279 0.131 4 经营成本 (2.2+2.8) 1390.118 2748.710 2663.910 表 3 发电收入、税金、利润计算成果序号 项目计算方法/年份 4 5 6 7 8 9 101发电销售收入（1.1）*0.4351510508.873 21017.745 21017.
18、745 21017.745 21017.745 21017.745 21017.745 1.1上网电量表2（1）24150.000 48300.000 48300.000 48300.000 48300.000 48300.000 48300.000 2营业税金附加（2.1+2.2）142.921 285.841 285.841 285.841 285.841 285.841 285.841 2.1城市维护费等增值税的5%89.325 178.651 178.651 178.651 178.651 178.651 178.651 2.2教育附加费增值税的3%53.595 107.190 107
19、.190 107.190 107.190 107.190 107.190 3 发电成本表2（2）1392.248 13478.119 13008.665 12518.674 12009.473 11480.308 10930.396 4 税前利润（1）-（2）-（3）8973.703 7253.785 7723.239 8213.230 8722.431 9251.596 9801.507 5 所得 税 （4）25% 2243.426 1813.446 1930.810 2053.307 2180.608 2312.899 2450.377 6 税后利润 4-5 6730.278 5440.3
20、39 5792.429 6159.922 6541.823 6938.697 7351.130 7 公积 金 （6）10% 673.028 544.034 579.243 615.992 654.182 693.870 735.113 8 公益 金 （6）5% 336.514 272.017 289.621 307.996 327.091 346.935 367.557 9可供投资者分配的利润（6）-（7）-（8）5720.736 4624.288 4923.565 5235.934 5560.550 5897.892 6248.461 10应付利润贷款还清后按8% 11未分配利润9-10 5
21、720.736 4624.288 4923.565 5235.934 5560.550 5897.892 6248.461 表 4 贷款还本付息计算表序号 项目 计算方法 1 2 3 41借款及还本付息前三年无还款15818.491 48800.346 91421.602 119436.136 1.1年初借款本息累计上年（1.1+1.2+1.3-1.4)0.000 15818.491 48800.346 91421.602 1.2 本年借款 15346.584 31054.104 38438.064 27276.228 1.3本年应计利息(1.1)+(1.2)/2*6.15%471.907 1
22、927.751 4183.192 6461.173 1. 本年还本付息 0.000 0.000 0.000 5722.867 表 5 项目资本金现金流量表序号 项目 1 2 3 41 现金流入 0.000 0.000 0.000 10508.873 1.1 营业收入 0.000 0.000 0.000 10508.873 1.2 回收固定资产 余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 10231.056 20702.736 25625.376 27666.983 2.1 项目资本金投 资 10231.056 20702.736 25625.376 18167.652 2.2 经营成本 0.00
23、0 0.000 0.000 1390.118 2.3 税金 2386.347 2.3.1 营业税金及附 加 142.921 2.3.2 所得税 2243.426 2.4 还本付息 5722.867 3 净现金流量 -10231.056 -20702.736 -25625.376 -17158.110 42还贷资金来源 0.000 0.000 0.000 5722.867 2.1 还贷利润 5720.736 2.2还贷折旧费年折旧费*90%0.000 0.000 0.000 0.000 2.3计入成本中的利息 2.131 2.4 其他 表 6 项目投资现金流量表序号 项目 1 2 3 41 现金
24、流入 0.000 0.000 0.000 10508.873 1.1 营业收入 0.000 0.000 0.000 10508.873 1.2 回收固定资产 余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 25577.640 51756.840 64063.440 49220.344 2.1 全投资 25577.640 51756.840 64063.440 45443.880 2.2 经营成本 0.000 0.000 0.000 1390.118 2.3 税金 2386.347 2.3.1 营业税金及附 加 142.921 2.3.2 所得税 2243.426 3 净现金流量 -25577.640 -51756.840 -64063.440 -38711.472
