1、第 3 次作业一、填空题（本大题共 25 分，共 10 小题，每小题 2.5 分）1. 以年为基础计算的利率是 _ 。2. 财务管理目标是一切财务活动的 _ 和 _ 。3. _ 是特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度。4. _ 是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。5. 债券到期收益率是指债券按当前购买 _ 并持有至到期日所产生的 _ 。6. 会计收益率是投资项目 _ 与 _ 该项目的比率。7. 根据选用变量多少不同分类，财务危机预测模型分为 _ 和 _ 。8. _ 是在法律上和组织上将一个公司划分为两个或两个以上独立的实体。9. 现金净流量=销售收入- _
2、 -所得税-营运资本追加支出-资本支出。10. 投资回收期通过项目的净现金流量来回收 _ 所需要的时间。二、计算题（本大题共 45 分，共 3 小题，每小题 15 分）1. 某公司有甲，乙，丙三种股票构成的证券组合，其贝他系数分别为2.0，1.0 和 0.5，其在组合中所占的比重分别为 60%，30%和 10%，股票的市场报酬率为 14%，无风险报酬率为 10%。确定这种证券组合的必要报酬率。2. 某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。生产线的购置成本、运输及安装成本等共计 1 000 万元。生产线开始投产时需垫支 100 万元的流动资金。该生产线预计使用寿命为 5 年，直线法折旧，5 年后
3、净残值为 50 万元。5 年中年产量预计分别为 50 000 台、80 000 台、120 000 台、100 000 台和 60 000 台，第 1 年产品单位售价为 400 元，预计其单位售价每年增长 2%。同时用于制造产品的单位变动成本第 1 年为 200 元，预计以后每年增长 10%。公司所得税率为25%。试估算该项目各年的现金净流量。3. A 公司发行债券，债券面值为 1000 元，3 年期，票面利率为 8%，发行时债券市场利率为 10%。在付息方式分别采用：A.每年付息一次，到期还本，B. 每半年付息一次，到期还本，C.单利计息，到期一次还本付息，则 A 公司债券的发行价格分别为多
4、少？三、简答题（本大题共 30 分，共 3 小题，每小题 10 分）1. 金融市场的参与主体有哪些？2. 影响股利分配的因素有哪些？3. 常见的融资方式有哪些？答案：一、填空题（25 分，共 10 题，每小题 2.5 分）1. 参考答案：名义利率解题方案：评分标准：2. 参考答案：出发点；归宿解题方案：评分标准：3. 参考答案：项目风险解题方案：评分标准：4. 参考答案：经济订货批量解题方案：评分标准：5. 参考答案：市场价值；预期收益率解题方案：评分标准：6. 参考答案：年平均净收益；年平均投资额解题方案：评分标准：7. 参考答案：单变量预警分析；多变量预警分析解题方案：评分标准：8. 参考
5、答案：分立解题方案：评分标准：9. 参考答案：经营付现成本解题方案：评分标准：10. 参考答案：初始投资解题方案：评分标准：二、计算题（45 分，共 3 题，每小题 15 分）1. 参考答案：组合的贝塔系数=60%2+30%1+10%0.5=1.55该证券组合的风险报酬率=1.55（14%10%）=6.2%解题方案：评分标准：2. 参考答案：（1）初始现金流量：该项目的初始投资主要是设备购买支出（包括运输费及安装调试费等）1000 万元，应作为现金流出；项目开始投产时垫支 100 万元流动资金属于营运资金投资，作为现金流出。（2）营业现金流量：营业收入=年产量产品单价、营业成本=年产量单位成本
6、由于产品单位售价每年增长 2%，所以第 1-5 年的产品单价分别为：400 元/台、408 元/台、416.16 元/台、424.48 元/台、432.97 元/台。则第 1-5 年的营业收入分别为：2000 万元、3264 万元、4993.92 万元、4244.80 万元、2597.82万元。由于制造产品的单位变动成本每年增长 10%，则第 1-5 年的单位成本分别为：200 元/台、220 元/台、242 元/台、266.20 元/台、292.82 元/台。第 1-5年的营业成本分别为：1000 万元、1760 万元、2904 万元、2662 万元、1756.92万元。固定资产按直线法折旧
7、，5 年后的净残值为 50 万元，则每年折旧额为 190万元，属于非付现成本。在以上基础上可以计算出各年的现金流量如下表所示：解题方案：评分标准：3. 参考答案：A 种方式的发行价格=10008%（P/A，10%，3）+1000（P/F，10%，3）B 种方式的发行价格=10004%（P/A，5%，6）+1000（P/F，5%，6）C 种方式的发行价格=（10008%3+1000）（P/F，10%，3）解题方案：评分标准：三、简答题（30 分，共 3 题，每小题 10 分）1. 参考答案：监管机构：中国证监会。两个交易所：上交所、深交所。主板以国企居多、创业板以民企居多。证券公司、基金公司大多
8、受政府控制。有涨停板限制。股市波动大，投机性强，股价很可能受到操纵。股价一致性强。可通过分散投资，降低行业风险、个股风险。但难以规避市场风险。解题方案：评分标准：2. 参考答案：契约约束，公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必须满足这类契约的约束。法律约束，为维护有关各方的利益，各国的法律对公司的利润分配顺序、资本充足性等方面部有所规范，公司的股利政策必须符合这些法律规范。现金充裕性约束，公司发放现金股利必须有足够的现金。如果公司没有足够的现金，则其发放现金股利的数额必然受到限制。投资机会，如果公司的投资机会多，对资金的需求量大，则公司很可能会考虑
9、少发现金股利，将较多的利润用于投资和发展，相反，如果公司的投资机会少，资金需求量小，则公司有可能多发些现金股利。因此，公司在确定其股利政策时，需要对其未来的发展趋势和投资机会作出较好的分析与判断，以作为制定股利政策的依据之一。资本成本，股份有限公司应保持一个相对合理的资本结构和资本成本。公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，使股利政策与公司理想的资本结构们资本成本相一致。偿债能力，偿债能力是股份公司确定股利政策时要考虑的一个基本因素。股利分配是现金的支出，而大量的现金支出必然影响公司的偿债能力。因此，公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公可偿债
10、能力的影响，保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。信息传递，股利分配是股份公司向外界传递的关于公司财务状况和未来前景的一条重要信息。公司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反映。利益影响，如果公司股东和管理人员较为看重原股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种公司的现金股利分配就会较低。解题方案：评分标准：3. 参考答案：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资，包括 IPO、增发、配股等。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。解题方案：评分标准：
