1、广 东 金 融 学 院阳 光 照 明 （ 600261） 分 析 报 告课 程 证 券 投 资 分 析系 专 业 （ 年 级 ） 金 融 系 2011 级 金 融 理 财学 号 ： 111513104姓 名 ： 李 媚提 交 日 期 ： 2013 年 5 月 21 日学 生 姓 名 : 成 绩 ：评 阅 教 师 （ 签 名 ）注 ： 1、 字 体 为 宋 体 小 四 ；2、 交 电 子 版 ， 注 意 保 持 卷 面 整 洁 ， 包 括 文 字 、 颜 色 等 ；3、 字 数 为 3000-5000 字 ；4、 运 用 基 本 面 和 技 术 面 结 合 进 行 分 析 ， 内 容 含 技 术
2、 分 析 图 形 ；5、 必 须 交 两 次 分 析 报 告 ， 期 中 交 初 稿 ， 期 末 交 定 稿 ；6、 相 互 抄 袭 者 （ 相 同 大 于 50%） 全 部 重 修 ， 切 记 ！7、 作 业 计 入 平 时 成 绩 。阳 光 照 明 （ 600261） 分 析一 、 基 本 面 分 析行 业 分 析 ：所 属 行 业 ： 家 用 电 器 (25201040) 共 22家 公 司 阳 光 照 明 600261最 近 1个 月 内 的 涨 跌 幅 (59.49%)在 家 用 电 器 行 业 中 名 列 第 1名 。 家 用 电 器 行业 总 流 通 市 值 占 股 流 通 市
3、值 比 例 为 1.14% 阳 光 照 明 流 通 市 值 在 行 业 内 名 列 第 5(从 大 到 小 )， 高 于 行 业 平 均 水 平 ， 高 于 市 场 平 均 水 平 ，公 司 规 模 较 大 。 阳 光 照 明 市 盈 率 在 行 业 内 名 列 第 5(从 高 到 低 )， 高 于 行 业 平 均 水 平 ， 高 于 市 场 平 均 水 平 ，估 值 偏 高 。 阳 光 照 明 基 本 每 股 收 益 在 行 业 内 名 列 第 13(从 大 到 小 )， 低 于 行 业 平 均 水 平 ， 低 于 市 场 平均 水 平 ， 盈 利 能 力 一 般 。公 司 简 介 ： 公
4、司 的 主 营 业 务 为 照 明 电 器 及 其 仪 器 设 备 的 开 发 、 制 造 、 销 售 、服 务 ； 电 工 、 电 器 及 其 原 辅 材 料 、 照 明 电 器 原 辅 材 料 、 元 器 件 、 仪 器 设 备 的 销 售 ；生 产 和 销 售 LED照 明 产 品 、 LED技 术 开 发 与 服 务 ； 照 明 系 统 的 设 计 安 装 ， 节 能 环保 工 程 的 承 接 和 综 合 技 术 服 务 ， 经 营 进 出 口 业 务 和 对 外 经 济 合 作 业 务 （ 以 工 商 局核 准 为 准 ） 。 公 司 连 续 荣 获 “ 中 国 驰 名 商 标 ”
5、“ 国 家 重 点 支 持 发 展 的 出 口 名 牌 ” ，成 为 照 明 行 业 第 一 个 集 中 国 驰 名 商 标 、 中 国 名 牌 和 中 国 出 口 名 牌 三 大 国 家 级 荣 誉于 一 身 的 企 业 ， 同 时 “ 阳 光 ” 品 牌 入 选 “ 中 国 500 最 具 价 值 品 牌 ” ， 位 列 照 明 行业 品 牌 价 值 第 一 位 。1、 本 年 度 业 绩 回 顾【 利 润 构 成 与 盈 利 能 力 】 财 务 指 标 (单 位 ) 2013-03-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 营 业 收 入 (万 元 ) 65
6、242.42 259285.30 235443.38 217044.44 销 售 费 用 (万 元 ) 2499.14 12079.65 10847.95 10452.38 管 理 费 用 (万 元 ) 4253.81 22805.22 20937.50 16517.46 财 务 费 用 (万 元 ) -207.30 643.11 3591.69 2595.89 三 项 费 用 增 长 率 (%) -20.35 0.43 19.66 42.97 营 业 利 润 (万 元 ) 3903.97 10163.38 12143.46 9680.81 投 资 收 益 (万 元 ) -131.27 -44
7、.02 275.14 1034.62 补 贴 收 入 (万 元 ) - - - - 营 业 外 收 支 净 额 (万 元 ) 3889.66 13281.53 13808.82 11369.89 利 润 总 额 (万 元 ) 7793.63 23444.91 25952.28 21050.70 所 得 税 (万 元 ) 945.66 2308.89 3918.33 3010.27 净 利 润 (万 元 ) 6558.23 21017.73 22508.01 18163.46 销 售 毛 利 率 (%) 16.64 19.11 21.02 18.56 净 资 产 收 益 率 (%) 2.72 8
8、.94 17.33 16.27 虽 然 三 项 费 用 较 前 三 年 有 大 幅 度 的 下 降 ， 但 营 业 收 入 等 几 项 都 相 应 下 降 了 。收 入 趋 势 逐 年 稳 定 上 升 ， 盈 利 趋 势 有 所 减 缓 ， 第 一 季 度 的 利 润 趋 势 稳 定 上 升 。2、 投 资 亮 点 及 公 司 竞 争 优 势 分 析 （ 公 司 质 素 分 析 ）（ 1） 公 司 是 国 内 最 大 的 节 能 灯 生 产 和 出 口 基 地 之 一 ,也 是 全 球 最 大 的 节 能 灯 制造 企 业 之 一 ,未 来 会 显 着 受 益 于 节 能 灯 替 代 白 炽
9、灯 的 大 趋 势 。（ 2） 生 产 代 工 转 向 自 主 品 牌 :公 司 战 略 从 生 产 代 工 转 向 自 主 品 牌 。 公 司 自 有 品 牌“ 阳 光 ” 为 国 内 节 能 灯 第 一 品 牌 ,在 人 民 大 会 堂 、 中 南 海 、 复 旦 、 清 华 和 上 海 世博 会 等 重 要 场 所 得 到 广 泛 应 用 。（ 3） 国 家 正 式 发 布 淘 汰 白 炽 灯 路 线 图 意 义 重 大 ,利 好 LED照 明 产 业 和 节 能 灯 产 业 :按 国 家 发 改 委 公 布 的 中 国 淘 汰 白 炽 灯 路 线 图 (征 求 意 见 稿 ) ,计 划
10、 到 2016年 ,国 内 将 彻 底 淘 汰 普 通 照 明 用 白 炽 灯 。 做 为 全 球 最 大 的 节 能 灯 制 造 企 业 之 一 ,公 司将 更 加 受 益 于 此 。（ 4） 生 产 代 工 转 向 自 主 品 牌 :公 司 战 略 从 生 产 代 工 转 向 自 主 品 牌 。 公 司 自 有 品 牌“ 阳 光 ” 为 国 内 节 能 灯 第 一 品 牌 ,在 人 民 大 会 堂 、 中 南 海 、 复 旦 、 清 华 和 上 海 世博 会 等 重 要 场 所 得 到 广 泛 应 用 。 目 前 公 司 以 “ 阳 光 ” 命 名 的 销 售 网 点 逐 步 向 全 国摊
11、 开 。3、 热 点 、 该 股 所 属 板 块 分 析 （ 宏 观 、 行 业 分 析 ）路 灯 、 商 用 和 民 用 市 场 点 燃 LED照 明 的 巨 大 需 求 ： LED照 明 面 对 万 亿 级 通 用照 明 市 场 ， 仅 白 炽 灯 替 代 市 场 每 年 就 将 新 增 120亿 只 以 上 灯 源 需 求 ， 因 此 LED照明 市 场 渗 透 空 间 巨 大 。 目 前 价 格 敏 感 性 最 低 的 LED路 灯 市 场 已 率 先 启 动 ， 而 商业 和 民 用 照 明 等 价 格 敏 感 性 较 高 的 市 场 在 各 种 推 动 因 素 作 用 下 也 正
12、加 速 启 动 ，且 市 场 空 间 远 超 路 灯 、 景 观 显 示 和 背 光 ， 将 推 动 LED行 业 需 求 大 幅 成 长 。 价 格 、节 能 、 政 策 等 因 素 推 动 LED照 明 现 阶 段 爆 发 ： 核 心 动 力 来 自 LED与 传 统 照 明 产 品价 差 急 速 缩 小 ， 尤 其 是 照 明 品 牌 厂 商 大 举 推 广 低 价 产 品 ， 使 LED照 明 产 品 性 价比 大 幅 提 升 ； 而 各 国 对 节 能 环 保 的 需 求 、 各 国 政 府 的 扶 持 政 策 、 LED照 明 行 业标 准 建 立 以 及 家 居 个 性 化 需
13、求 提 升 也 是 LED照 明 爆 发 的 重 要 推 动 力 量 。4、 财 务 分 析 摘 要 每 股 指 标 (单 位 ) 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 2012-06-30 每 股 收 益 (元 ) 0.1016 0.3300 0.2860 0.1400 每 股 收 益 扣 除 (元 ) 0.0554 0.2800 0.2700 0.1300 每 股 净 资 产 (元 ) 3.7400 3.6418 3.5800 3.4400 调 整 后 每 股 净 资 产 (元 ) - - - - 净 资 产 收 益 率 (%) 2.7157 8.9425 7.
14、7685 3.9758 每 股 资 本 公 积 金 (元 ) 1.6629 1.6629 1.6629 1.6629 每 股 未 分 配 利 润 (元 ) 0.8405 0.7389 0.7305 0.5893 营 业 收 入 (万 元 ) 65242.42 259285.30 188989.43 119504.59 营 业 利 润 (万 元 ) 3903.97 10163.38 9171.84 4274.05 投 资 收 益 (万 元 ) -131.27 -44.02 242.55 274.04 净 利 润 (万 元 ) 6558.23 21017.73 17945.16 8835.60 在
15、 盈 利 指 标 中 ， 阳 光 照 明 的 营 业 利 润 率 和 净 利 率 都 比 行 业 平 均 值 高 ， 表 明公 司 盈 利 能 力 强 。在 偿 债 指 标 中 ， 阳 光 照 明 的 三 项 指 标 都 低 于 行 业 水 平 ， 表 明 公 司 负 债 多 ，财 务 费 用 高 ， 偿 债 压 力 大 。在 运 营 能 力 方 面 ， 阳 光 照 明 高 于 行 业 水 平 ， 表 明 公 司 运 营 能 力 强 ， 前 景 好 。在 周 转 率 中 ， 阳 光 照 明 三 项 指 标 都 低 于 行 业 水 平 ， 表 明 公 司 经 营 效 率 低 ，占 用 资 金 多
16、 ， 营 运 能 力 差 。5、 发 展 趋 势 和 盈 利 预 期阳 光 照 明 总 经 理 官 勇 认 为 ， LED绿 色 照 明 将 是 照 明 行 业 发 展 的 必 然 趋 势 ， 阳光 集 团 现 在 已 经 全 力 在 进 行 LED产 品 的 研 发 、 生 产 、 和 市 场 推 广 工 作 。盈 利 预 测 ： 阳 光 照 明 （ 600261）6、 估 值 与 建 议基 础 面 评 价中 盘 股 ， 市 盈 率 在 较 合 理 区 间 ， 低 价 股 。 基 本 面 向 好 。 产 品 呈 多 元 化 态 势 ，但 主 营 业 务 集 中 ， 业 绩 涨 幅 甚 微 ，
17、 现 金 流 明 显 趋 紧 ， 管 理 成 本 控 制 在 较 稳 定 水平 ， 董 事 苏 烟 源 近 期 任 职 ， 资 产 稳 步 增 长 。二 、 技 术 分 析1、 中 长 期 、 短 期 技 术 图 形 分 析在 阳 光 照 明 的 周 K线 中 ， 自 从 12年 月 10月 底 起 至 今 ， 股 价 一 直 处 于 上 升 通道 中 ， 缓 慢 增 长 ， 均 线 支 撑 强 。 长 期 看 ， 阳 光 照 明 呈 上 涨 趋 势 。上 升 通 道从 上 图 可 以 看 出 ， 阳 光 照 明 自 2013年 4月 中 旬 以 来 均 线 多 头 排 列 ， 形 成 向 上
18、通 道 。 股 价 4月 17日 低 点 后 一 路 上 扬 ， 多 以 阳 线 为 主 ， 均 线 5日 、 10日 掉 头 向 上突 破 20日 线 阻 力 位 ， 形 成 金 三 角 。在 上 图 阳 光 照 明 的 日 K线 中 ， 股 价 自 13年 2月 到 13年 4月 中 旬 在 10.40元 和8.27元 之 间 波 动 ， 但 在 4月 18日 左 右 向 上 突 破 上 限 阻 力 ， 随 后 震 荡 几 天 ， 便 开 始一 路 飙 升 。2、 走 势 分 析中 线 处 于 强 势 状 态 ， 短 期 走 势 良 好 ， 近 期 走 势 相 对 强 于 大 盘和 行 业
19、 。3、 指 标 分 析 矩 形 形 态突破 一 路 飙 升MA5、 MA10、 MA20 形 成 金 三 角第 一 ， MACD 指 标 。上 图 右 端 DIF和 MACD相 交 ， 形 成 金 叉 ， 且 其 值 均 大 于 0并 向 上 移 动 ， 这 可以 说 明 股 市 处 于 多 头 行 情 中 ， 可 以 买 入 或 持 股 。第 二 ， KDJ 指 标 。从 上 图 中 ， 我 们 可 以 看 到 K、 D、 J三 值 均 大 于 50， 这 表 示 多 方 力 量 大于 空 方 力 量 。MACD 柱 状 线 仍处 于 红 色 ， 短 期 仍有 上 升 趋 势 。形 成 黄
20、金 交 叉K.D.J 三 值均 大 于 50第 三 ， RSI指 标 。4、 根 据 以 上 分 析 选 择 交 易 时 机 、 价 位 选 择 （ 交 易 日 ）（ 1） 阳 光 照 明 近 日 的 MACD为 多 头 排 列 ， KDJ为 多 头 排 列 ， RSI为 多 头 排 列 。（ 2） 短 期 线 从 下 向 上 突 破 中 长 期 线 （ 5 日 均 线 上 穿 10 日 均 线 和 20 日 均 线 ） ， 形成 金 叉 点 ， 预 示 后 市 有 一 定 的 上 升 空 间 ， 并 伴 随 着 成 交 量 持 续 放 大 ， 可 判 断 为 买入 信 号 。（ 3） 股 价
21、 正 在 突 破 点 下 方 盘 横 蓄 势 等 待 突 破 。 可 适 当 关 注 ， 一 旦 放 量 突 破9.15 元 关 口 ， 可 介 入 。5、 投 资 建 议从 技 术 面 来 看 ， 阳 光 照 明 中 期 强 势 趋 势 较 为 明 朗 ， 未 来 持 续 走 高 的 概率 较 大 ， 故 该 股 适 合 长 期 持 有 。6、 风 险 提 示免 责 声 明本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 ， 本 人 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不作 任 何 保 证 ， 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 。 本 人 已 力求 报 告 内 容 的 客 观 、 公 正 ， 但 文 中 的 观 点 、 结 论 和 建 议 仅 供 参 考 ， 报 告 中的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价 ， 投 资 者 据 此 做 出 的 任何 投 资 决 策 与 本 人 无 关 。股 市 有 风 险 ， 入 市 需 谨 慎 。七 、 参 考 资 料 证 券 投 资 分 析 邵 平 、 秦 陪 景 主 编 复 旦 大 学 出 版 社乾 隆 软 件 腾 讯 财 经 网金 融 界 网 和 讯 网高 于 50 为 强 势 市 场
