1、财务管理习题集第一章 总论复习思考题1、 什么是企业财务管理？它的研究对象是什么？2、 简要论述企业资金运动存在的客观必然性。3、 什么是企业的资金运动？它包括哪几个阶段？4、 企业的财务关系主要有哪些？如何处理好企业与各方面的财务关系？5、 企业的三种组织形式各有哪些特点和优缺点？6、 企业财务管理的目标是什么？利润最大化与股东财富最大化的本质区别是什么？7、 为什么股东与经营者、股东与债权人会产生冲突？如何协调他们的冲突？8、 什么是企业的理财环境？研究企业的理财环境有何意义？练习题一、 填空题1、企业的资金运动分为 、 、 等三个阶段。2、企业财务管理的目标主要包括 、 、 。3、金融市
2、场上利率的构成要素包括 、 、 、 。4、企业财务管理的环境主要包括 、 、 。二、单项选择题1、 资金的实质是（ ）A、商品的价值表现 B、货币资金 C、财产物资的价值表现 D、再生产过程中运动着的价值2、 在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（ ）A、 筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动3、作为财务管理的目标，每股收益最大化目标与利润最大化目标相比，其优点在于（ ）A、能够避免企业的短期行为 B、考虑了资本时间价值因素C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、考虑了风险价值因素4、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是
3、（ ）A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率5、委托代理矛盾是由于（ ）之间目标不一致产生的。A、股东与监事会 B、股东与顾客 C、股东与董事会 D、股东与经营者1三、判断题1、财务管理的目标取决于企业的总目标。 （ ）2、企业财务管理是一种实物管理。 （ ）3、资金的分配是筹资的目的和归宿，也是筹资的实现和保证。 （ ）4、以企业价值最大化作为财务管理的目标有利于社会资源的合理配置，从而实现社会效益最大化。 （ ）5、以每股收益最大化最为财务管理的目标，考虑了货币的时间价值，但没有考虑投资的风险价值。 （ ）6、股东财富最大化目标与利润最大化目标相比，其优点之一是考虑了取得
4、收益的时间因素与风险因素。 （ ）7、利率的期限结构是指长期负债与股东权益之间的比例结构。 （ ）8、纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。 （ ）9、一般来讲，到期时间越长，在此期间到期风险附加率变化的可能性越大。 （ ）10、货币的供给方出于交易性动机、预防性动机和投机性动机等原因偏好持有长期证券。 （ ）第二章 财务管理的价值观念复习思考题1、 什么是资金的时间价值？2、 什么是现金流量图？3、 单利和复利的计算公式有什么区别？4、 什么是现值和终值？5、 名义利率与实际利率之间的关系如何？6、 什么是年金？年金有哪几种类型？7、 什么是风险？它有哪几种类型？8、 风险是如何衡
5、量的？9、 什么是投资的风险价值？如何确定风险报酬？10、风险和报酬的关系如何？练习题一、填空题1、从个别投资主体的角度看，风险可分为 、 。2、从企业本身的角度看，风险可分为 、 。3、风险报酬率取决于 、 。4、无风险报酬率包括 、 。二、单项选择题21、多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ ）A、越大 B、越小 C、二者无关 D、无法判断2、以下关于风险的论述，错误的是（ ）A、风险越大，投资者要求的收益率越高B、风险程度只能用标准差或方差表示C、标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度D、预期投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率组成3、下列关于投资组合的表述，正确的是（ ）A
6、、能分散所有风险 B、能分散系统性风险 C、能分散非系统性风险 D、不能分散风险4、某人年初存入一笔资金，存满 4 年后从第 5 年年末开始每年年末取出 1000 元，至第 8年年末取完，银行存款利率为 10%。则此人应在最初一次存入银行的资金为（ ）A、2848 B、2165 C、2354 D、20325、若甲公司于 2003 年 1 月 1 日借入一笔 50000 元的款项，若该贷款的利率为 12%，期限为 3 年，贷款的利息按月计算，则该项借款的实际利率高出名义利率（ ）A、0.36% B、0.68% C、0.55% D、0.5%6、下列表述中，错误的是（ ）A、复利终值系数和复利现值系
7、数互为倒数B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D、普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数7、某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）A、1 年 B、半年 C、1 季 D、1 月8、已知 A 公司的值为 0.8，市场组合的期望收益率为 20%，无风险利率为 10%，则 A 公司股票的期望收益率为（ ）A、10% B、20% C、15% D、18%9、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，他们的预期投资报酬率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）A、甲项目取得更高报酬和出现更大
8、亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬三、判断题1、不确定性主要是指事前不仅知道可能发生的事件，还知道每种事件发生的概率。 （ ）32、标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。 （ ）3、市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫可分散风险。 （ ）4、预期收益率的期望值越大，投资风险越大。 （ ）5、从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是先付年金。 （ ）6、若每半年复利一次，则实际利率大于名义利率。 （ ）7、如果甲方案的预
9、期报酬率高于乙方案，而其离差率低于乙方案，则应当选择甲方案。 （ ）四、计算题1、年初存入银行 1000 元，若年利率为 6%，一年复利一次，5 年后的本利和是多少？2、若企业目前从银行获得 100 万元借款，银行要求 6 年后偿还 200 万元，问借款的年利率为多少？3、目前存入银行 5000 元，当年利率为 8%、每年复利一次情况下，几年后才能得到 10000元？4、若年利率为 12%，半年复利一次，其实际利率是多少？若每季复利一次，其实际利率是多少？若每月复利一次，其实际利率又是多少？5、年利率为 10%时，8 年期的复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数各为多少？6、某
10、人准备存入银行一笔钱，以便在以后的 20 年中每年年末得到 3000 元，设银行存款利率为 6%，计算该人目前应存入多少钱？7、某企业 3 年后需要 200 万元用于一项投资，当银行年利率为 8%时，问企业每年末应存入银行多少资金？8、有一投资项目，初始投资 500 万元，企业要求的报酬率为 10%，项目有效期为 8 年，问每年至少要收回多少资金项目才行？9、某大型设备如采用一次性付款，需在购买时付款 100 万元，若从购买时分 3 年付款，则每年须付 40 万元。在年利率为 12%的情况下，哪种付款方式对企业有利？10、如果一股优先股每年分得股利 1.50 元，投资者要求的报酬率为 12%，
11、问该优先股的价值应为多少？11、某企业投资一项目，基建 3 年，每年初向银行贷款 500 万元，年利率为 12%，银行要求建成投产 1 年后一次偿还，问共偿还多少？如果银行要求建成投产 1 年后分 4 年偿还，问平均每年应偿还多少？12、某企业准备投资开发新产品，先有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬率如下表：市场状况 发生概率 预计年报酬率4A 产品 B 产品 C 产品繁荣 0.30 20 30 40一般 0.50 10 10 15衰退 0.20 0 -10 -10试计算投资开发各种新产品的风险大小。13、某企业过去 5 项投资的报酬率与离差率之间的关系如下表：投资
12、项目名称 投资报酬率% 离差率A 6 0.10B 8 0.28C 11 0.45D 15 0.96E 20 1.48分别采用高低点法和回归分析法计算该企业投资的风险报酬系数。第三章 企业资金的筹集复习思考题1、 什么是所有者权益？它包括哪些内容？2、 什么是资本公积？它有哪些主要来源？3、 什么是企业负债？它包括哪些内容？4、 什么是权益资金？它具有哪些特点？5、 权益资金的筹集方式有哪几种？各种筹资方式有什么优缺点？6、 普通股有哪些基本特征？7、 普通股有哪几种价值概念？8、 股票的发行方式有哪几种？9、 确定股票发行价格时应考虑哪些因素？10、优先股有哪些基本特征？11、什么是负债资金？
13、它具有哪些特点？12、长期负债资金的筹资方式有哪几种？各种筹资方式有哪些优缺点？13、公司债券有哪些特征？14、债券的基本要素有哪些？15、债券的发行价格由哪些因素决定？16、什么是租赁？它有哪几种形式？517、融资租赁有哪些特征？练习题一、填空题1、普通股的基本特征是 、 、 、 。2、普通股筹资的优点是 、 、 。3、普通股筹资的缺点是 、 、 。4、长期借款的优点是 、 、 、 。5、长期借款的缺点是 、 、 。6、公司债券的特征是 、 、 。7、债券筹资的优点是 、 、 。8、债券筹资的缺点是 、 、 。9、权益资金的筹集方式主要有 、 、 。二、单项选择题1、下列权利不属于普通股股东
14、所有的是（ ）A、投票权 B、优先认股权 C、剩余资产优先分配权 D、分享盈利权2、当债券的票面利率大于市场利率时，债券应（ ）A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、按面值发行3、表示每股所代表公司资产多少的股票价值是股票的（ ）A、票面价值 B、账面价值 C、清算价值 D、内含价值4、关于债券的特征，下列说法错误的是（ ）A、债券具有分配上的优先权 B、债券代表着一种债权债务关系C、债券不能折价发行 D、债券持有人无权参与企业决策5、下列哪种筹资方式不具有财务杠杆作用（ ）A、长期借款 B、发行债券 C、发行优先股 D、发行普通股6、下列哪项不是优先股的缺点的是（ ）A、资金成本高
15、B、增加公司的财务负担 C、可能会产生财务杠杆负作用 D、降低公司的经营灵活性7、下列内容不能作为出资形式的是（ ）A、实物资产 B、货币资产 C、担保权 D、土地使用权8、一般来说，在企业的各种资本来源中，资本成本最高的是（ ）A、优先股 B、普通股 C、债券 D、长期银行借款9、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资本的租赁方式是（ ）A、直接租赁 B、杠杆租赁 C、经营租赁 D、售后回租6三、判断题1、筹措长期负债的目的主要是用于增加固定资产或经常性的流动资金的需要。 （ ）2、内含价值是投资者或股票行情分析者对某种股票分析得出的估计价值，它被认为是股票的真正价值。 （ ）3、目
16、前我国采用的招股方式是累积定单方式。 （ ）4、股票的发行价格一般可以低于每股净资产。 （ ）5、优先股的股息率事先确定，股息从税前利润中支付。 （ ）6、当公司的经营风险较大，为了既减少风险，又使普通股股东获得最大的风险收益时，应发行公司债券。 （ ）7、公司债券的利率不得高于银行同期居民储蓄定期存款利率的 40%。 （ ）8、在我国，不能由公司直接发行债券，而是要由证券经营机构承销。 （ ）9、债券的发行价格，取决于债券的利率与投资者要求的收益率。 （ ）10、经营租赁属于长期筹资的范围，但租赁合同可以在合理限制条件范围内解除。 （ ）四、计算题 1、某企业发行面值为 100 元、期限为
17、5 年的债券，票面利率为 10%，试问：（1）当市场利率为 8%，10%，12%时，发行价格分别应是多少？（2）在上述三种市场利率下，企业分别应用哪种发行价格？第四章 资金成本与资金结构复习思考题1、 什么是资金成本？它包括哪些费用？2、 资金成本与产品成本有什么不同？3、 资金成本具有什么作用？4、 权益资金成本与负债资金成本各自有何特点？5、 什么是加权平均资金成本？账面价值法与市价法各有哪些优缺点？6、 什么是边际资金成本？它与企业的投资决策有什么联系？7、 什么是财务杠杆？它与财务风险有何关系？8、 什么是财务杠杆作用？在什么条件下可产生财务杠杆作用？9、 什么是资金结构？资金结构中的
18、负债具有什么意义？企业在什么条件下可采用负债筹资？10、各种资金结构理论对确定最优资金结构有什么影响？11、在确定资金结构时应考虑哪些因素？12、确定最优资金结构的收益最大分析与资金成本最低分析有哪些不足？如何克服？练习题一、填空题71、资金成本包括 、 。2、资金成本的作用是 、 、。3、财务杠杆反映 与 之间的关系。4、资金结构中负债的意义在于 、 。5、优化资金结构应考虑的主要因素有 、 、 、 。二、单项选择题1、某公司共有资本 20000 万元，其中债券 6000 万元，优先股 2000 万元，普通股 8000 万元，留存收益 4000 万元；各种资本的成本为 6%、12%、15.5
19、%、15%，则该公司的综合资本成本为（ ）%A、10 B、12.2 C、12 D、13.52、某公司发行普通股 1000 万股，每股面值 1 元，发行价格为每股 10 元，筹资费为 4%，预计第 1 年年末每股发放股利 0.25 元，以后每年增长 5%，则该普通股成本为（ ）%A、7.6 B、5 C、9 D、7.53、某公司按面值发行 1000 万元的优先股，筹资费率为 5%，每年支付 10%的股利，则优先股的资本成本为（ ）%A、10 B、10.53 C、15 D、54、某股票当前的市场价格为 20 元，最近一年股利 1 元，预期股利增长率为 4%，则其市场决定的预期收益率为（ ）%A、4
20、B、5 C、9.2 D、95、某公司股票目前发放的股利为每股 2.5 元，股利按 10%的固定比例逐年递增，若忽略筹资费用，据此计算出的资本成本为 18%，则该股票目前的市价为（ ）元A、30.45 B、31.25 C、34.38 D、35.56、某公司发行总面额 500 万元的 10 年期债券，票面利率为 12%，发行费率为 5%，所得税税率为 33%。该债券以 600 万元的实际价格溢价发行，该债券的资本成本为（ ）A、8.46% B、9.38% C、7.05% D、10.24%7、如果经营杠杆系数为 2，总杠杆系数为 1.5，息税前收益变动率为 20%，则普通股每股收益变动率为（ ）A、
21、40% B、30% C、15% D、26.67%8、每股收益无差别点是指不同资本结构的每股收益相等时的（ ）A、销售收入 B、变动成本 C、固定成本 D、息税前收益9、具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ ）8A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存10、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000 万元，分别为200 万元、200 万元、500 万元、100 万元，资本成本率为 6%、11%、12%、15%。则该投资组合的综合资本成本率为（ ）A、10.9% B、10% C、12% D、10.6%11、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（
22、 ）A、复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B、该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C、该系数反映销售变动对普通股每股利润的影响D、复合杠杆系数越大，企业风险越小12、资本结构中的负债比例对企业有重要影响，除了（ ）A、负债比例影响财务杠杆作用的大小B、适度负债有利于降低企业资本成本C、负债有利于提高企业净利润D、负债比例反映企业财务风险大小13、对每股收益无差别点的表述，错误的是（ ）A、在每股收益无差别点上负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益B、当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利C、当销售额低于无差别点的销售额时运用负债筹资更有利D
23、、每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准14、如果某公司正考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总杠杆，则公司不能采取的措施是（ ）A、降低债务资本比重 B、降低优先股比重C、降低销售量 D、降低财务杠杆系数三、判断题1、企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。 （ ）2、之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆仅源于负债经营。 （ ）3、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。 （ ）4、在计算公司的加权平均资本成本时，使用账面价值加权数理论上优于市场价值加权数。（ ）5、资本的边际成本就是多获得一单位资本时所增
24、加的成本。 （ ）6、在一般情况下，优先股的筹资成本高于银行借款的筹资成本。 （ ）7、为了进行新的筹资，可以用账面价值法计算加权平均资本成本。 （ ）8、财务杠杆作用是指负债和普通股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用。 （ ）99、当息税前收益率高于负债和优先股税前的加权平均资金成本时，将会产生财务杠杆正作用，采用负债和优先股筹资是有利的。 （ ）10、固定成本与总杠杆系数总是同向变化的。 （ ）11、使资金成本最低的资金结构未必就能实现收益最大。 （ ）四、计算题1、 某公司按面值发行 5 年期的债券 1000 万元，票面利率为年利率 12%，发行费率为 3%，该公司所得税税率为 33%
25、，试计算其债权成本。2、 某股份公司普通股市价为每股 15 元，现准备增发 6000 万股，预计筹资费率为 2%，第一年预计股利为 1.5 元，以后每年股利增长率为 5%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。3、 某企业今年年初有一投资项目，需资金 5000 万元，通过以下方式来筹集：发行债券1200 万元，成本为 10%；长期借款 800 万元，成本为 8%；普通股 2500 万元，成本为15%；留存收益 500 万元，成本为 14.5%。试计算其加权平均资金成本。4、 某企业有 A，B，C，D，E 五个可供选择的投资项目，各自的投资额及投资报酬率如下表所示：项目 投资报酬率/% 投资额/
26、万元A 20.5 200B 18 300C 23 300D 25 600E 16 400该企业采用银行借款和发行普通股两种方式筹资，两者比例分别为 30%和 70%、两种筹资方式的边际资金成本如下表所示：筹资方式 筹资金额/万元 边际资金成本率/%银行借款0150150300300 以上12141810发行普通股0210210560560840840 以上16192225请根据以上资料作投资及筹资决策分析，确定可行的方案，并计算该方案的投资总收益和筹资总成本。5、 某股份公司资金总额为 8000 万元，其中债券 3000 万元，年利率为 12%；优先股 1000万元，年股利率为 15%；普通股
27、 800 万股。公司所得税税率为 40%，今年的息税前收益为 1500 万元，试计算：（1） 该公司的财务杠杆系数；（2） 普通股每股收益；（3） 财务两平点；（4） 当息税前收益增加 10%时，每股收益应增加多少？6、 某公司原有资金 5000 万元，其中普通股 2000 万元（面值 1 元，2000 万股） ，留存收益1000 万元，银行借款 2000 万元，年利率 9%。现准备扩大经营规模，增资 2000 万元，筹资方案有两种：（1） 全部发行普通股。增发 1000 万股普通股，每股面值 1 元，发行价格 2 元；（2） 全部发行债券。发行 2000 万元债券，年利率 12%。该公司所得
28、税税率为 33%，问应该选择哪种筹资方案。8、某企业为了进行一项投资，计划筹集资金 500 万元，所得税税率为 40%。有关资料如下：（1）向银行借款 100 万元，借款年利率为 6%，手续费率为 3%；（2）按溢价发行债券，债券面值 50 万元，溢价发行价格为 60 万元，票面利率为 8%，期限为 10 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 4%；（3）按面值发行优先股 240 万元，预计年股利率为 10%，筹资费率为 5%；（4）发行普通股 75 万元，每股发行价格 15 元，筹资费率为 6%，今年刚发放的股利为每股 1.5 元，以后每年按 5%递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求
29、：（1） 计算该企业各种筹资方式的个别资本成本。（2） 计算该企业的加权平均资本成本。9、某公司 2004 年销售商品 12000 件，每件商品售价为 240 元，每件单位变动成本为 180元，全年发生固定成本总额 320000 元。该企业拥有总资产 5000000 元，资产负债率为40%，债务资金的利率为 8%，权益资金中有 50%普通股，普通股每股面值为 20 元。企业11的所得税税率为 33%。分别计算：（1）单位边际贡献 m；（2）边际贡献总额 M；（3）息税前利润 EBIT；（4）利润总额；（5）净利润；（6）普通股每股收益 EPS；（7）经营杠杆系数 DOL；（8）财务杠杆系数 D
30、FL；（9）复合杠杆系数 DCL。第五章 固定资产投资复习思考题1、 固定资产投资有哪些特点？2、 固定资产有哪些特点？3、 固定资产有哪几种计价方法？4、 什么是固定资产折旧？它有哪些影响因素？5、 固定资产的平均折旧法与加速折旧法对企业的成本费用、利润有何影响？6、 什么是投资项目的现金流量？它由哪几部分构成？7、 什么是投资项目的静态分析法？它有哪些优缺点？8、 什么是投资项目的动态分析法？它有哪些优缺点？9、 各种投资分析指标各有哪些优缺点？10、利用净现值和内含报酬率对投资项目进行评价时，在什么情况下会产生不一致的结论？11、所得税对投资项目的评价会产生什么影响？12、固定资产折旧方
31、法的选择对投资项目的现金流量，评价指标会产生什么影响？13、通货膨胀对投资项目的分析会产生什么影响？14、如何进行含风险的投资项目分析？练习题一、填空题1、固定资产的计价方法主要有 、 、 。2、固定资产的折旧方法主要有 、 、 、 。3、投资项目经济评价动态分析法主要有 、 、 、 。4、影响固定资产折旧的因素有 、 、 。5、投资项目现金流量的构成有 、 、 。二、单项选择题1、在下列评价指标中，属于非折现评价标准的是（ ）A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、回收期2、某公司 2006 年年末正考虑出售现有的一台闲置设备，该设备 5 年前以 10 万元购入，税法规定的使用年限为
32、10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%。目前可以按 3 万12元价格卖出，假设所得税税率为 30%，卖出设备对本期现金流量的影响是（ ）A、增加 22500 元 B、增加 37500 元 C、减少 47500 元 D、减少 55000 元3、风险调整折现率法对风险大的项目采用（ ）A、较高的折现率 B、较低的折现率 C、资金成本 D、借款利率4、某公司拟于 2005 年年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，不属于该投资项目有关的现金流量是（ ）A、需购置新的生产流水线，价值为 30 万元，同时垫付 2 万元的流动资本B、2004 年公司支付 1 万元的咨询费，请专家论证C、利用现有
33、的库存材料，目前市价为 3 万元D、投产后每年创造销售收入 120 万元5、净现值与获利指数的共同之处在于（ ）A、都是绝对指标B、都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值C、都能反映投入和产出之间的关系D、都没有考虑资金时间价值因素6、某公司拟投资 10 万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利 1.5 万元，年折旧率为 10%，则该项目回收期为（ ）A、3 年 B、5 年 C、4 年 D、6 年7、当贴现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元，则说明该项目的内含报酬率（ ）A、高于 10% B、低于 10% C、等于 10% D、无法界定8、甲乙两个投资方案的未
34、来使用年限不同，只有现金流出没有现金流入，此时要对两个方案进行比较优选，可以选择（ ）A、计算两个的净现值或报酬率 B、比较两个的总成本C、计算两个的内含报酬率 D、比较两个的平均年成本9、从经营现金流量的角度，以下（ ）是对折旧不正确的理解A、折旧仅仅是一种在项目寿命期内分摊初始投资的会计手段B、每期再以折旧形式在现金流量中进行扣减就造成了投资的重复计算C、折旧仍是影响现金流量的重要因素D、折旧应作为项目现金流出量10、某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为-22 元，该方案的内含报酬率为（ ）A、15.88% B、16.12% C、17.
35、88% D、18.14%11、某企业生产某种产品，需用 A 种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获得租金收入 8000 元。企业在自制与外购之间进行选择时，13应（ ）A、以 8000 元作为外购的年机会成本予以考虑B、以 8000 元作为外购的年未来成本予以考虑C、以 8000 元作为自制的年机会成本予以考虑D、以 8000 元作为自制的年沉没成本不予以考虑三、判断题1、净现值等于 0 意味着项目所产生的现金流量刚好收回了初始投资，因而项目是无所作为的。 （ ）2、考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。 （
36、）3、投资项目评价的获利指数和内含报酬率都是根据相对比率来评价投资方案，都可用于独立投资方案获利能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的。 （ ）4、内含报酬率评价指标可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平。 （ ）5、对同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。（ ）6、平均利润率没有考虑资金的时间价值，没有考虑现金流量发生的时间，但是能反映投资项目真实的经济效益。 （ ）7、如果寿命期短的方案不能进行再投资，从项目本身的经济效益看，以净现值指标评价比较合适。 （ ）8、如果以获利指数的大小来选择方案，在资本无限量的情况下，还是采用净现值指标为好。（
37、 ）9、内含报酬率最高的项目，不一定是最优项目。 （ ）10、如果资本量有限，在满足投资总额的各种可能的投资组合中，净现值总额最大的就是最优投资组合。 （ ）11、加速法下的内含报酬率要小于平均法下的内含报酬率。 （ ）12、肯定当量系数的大小与现金流量的离差率有关，离差率越小，肯定当量系数越小。 （ ）四、计算题 1、某固定资产原值 60000 元，预计残值 4000 元，清理费用 1000 元，使用 5 年。（1）如按平均年限法计提折旧，问每年折旧额为多少？（2）如按双倍余额递减法计提折旧，问每年折旧额为多少？（3）如按年数总和法计提折旧，问每年折旧额为多少？2、某项目固定资产投资 100
38、000 元，有效期 5 年，残值 0，每年利润分别为0，5000，15000，20000，10000 元，求投资回收期和平均利润率。143、某项目固定资产投资 60000 元，预计使用 5 年，残值 3000 元，营运资金投资 20000 元，估计每年的营业现金收入为 60000 元，营业现金支出为 40000 元，投资者要求的投资报酬率最低为 12%。要求分别用净现值、获利指数和内含报酬率分析该项投资的可行性。4、某厂拟购置机器设备一套，有 A、B 两种型号可供选择，两种型号机器的性能相同，但使用年限不同，有关资料如下表（单位：元）：维修及操作成本设备售价 第 1 年 第 2 年 第 3 年
39、 第 4 年 第 5 年 第 6 年 第 7 年 第 8 年残值3000A：20000B：1000040003000400040004000500040006000400070004000 4000 40001000如果该企业的资金成本为 10%，问应该选用哪一种型号的设备？5、某设备原值 100000 元，可使用 5 年，各年末的变现价值分别为70000，50000，32000，15000，0 元，各年的维修费用分别为12000，14000，17000，22000，28000 元。如果资金成本为 8%，问设备何时更新最佳？6、某设备投资额 200000 元，经济寿命 8 年，残值 8000
40、元。设备亦可租入，年租金 35000元，企业要求的最低投资报酬率为 12%，所得税税率为 33%，问该设备是租入还是购入好？7、有一在用的设备，最初购置成本为 20000 元，预计使用 10 年，已经使用 4 年，尚可使用 6 年，每年运行成本 5000 元，该设备目前变现价值 10000 元，报废时预计残值 600元。目前市场上有一种新的同类设备，价格 30000 元，预计可使用 10 年，每年运行成本 3000 元，预计残值 1200 元。假设资金成本为 10%，所得税税率为 33%，新旧设备均采用平均年限法计提折旧，问该设备是否应更新？8、某项目固定资产投资 60000 元，预计使用 5
41、 年，残值 3000 元，营运资金投资 10000 元，估计每年的营业现金收入 50000 元，营业现金支出 30000 元，假设所得税税率为 33%，要求的最低投资报酬率为 10%，试分别计算不同折旧法下的平均利润率、净现值和内含报酬率。9、某企业投资总额为 100 万元，其中固定资产投资 80 万元，营运资金投资 20 万元，有效期 6 年，估计每年的息税前收益为 14 万元，固定资产折旧按平均年限法，预计净残值为 5 万元，该投资中有 40 万元来自银行贷款，期限为 6 年，年利率 10%，每年末付息，到期还本。设所得税税率为 33%，企业股东要求的最低投资报酬率为 12%，要求分别用净
42、现值和内含报酬率分别分析该项投资的可行性。10、某项目固定资产投资 60000 元，预计使用 5 年，残值 3000 元，营运资金投资 20000 元，估计无通货膨胀时每年的营业现金收入 60000 元，营业现金支出 4000 元，投资者要求的最低投资报酬率为 12%，固定资产折旧按平均年限法，所得税税率为 30%。在存在 5%15的年平均通货膨胀率情况下，如果项目的营业现金收入与营业现金支出均按平均通货膨胀率进行调整，试分析投资项目的可行性。第六章 证券投资复习思考题1、 什么是证券投资？它与固定资产投资有什么不同？2、 证券投资有哪些种类？3、 企业进行证券投资的目的是什么？4、 证券投资
43、的经济风险主要来自哪几方面？5、 证券投资需考虑哪些因素？6、 股票投资具有哪些特点？7、 股票投资有哪几种形式？8、 如何确定股票的价值？9、 什么是市盈率？它有什么作用？影响市盈率的因素有哪些？10、什么是风险分散理论？11、如何运用资本资产定价模型进行风险分析？12、债券投资具有哪些特点？13、债券认购的方式有哪几种？14、如何确定债券的价值？15、债券投资的风险有哪些？练习题一、填空题1、证券的主要种类有 、 、 、 、 。2、企业进行证券投资的目的 、 、 。3、证券投资需要考虑的因素有 、 、 、 。4、影响市盈率的因素主要有 、 。5、债券的认购方式主要有 、 、 。6、债券投资
44、的风险主要有 、 、 、 、 。二、单项选择题1、已知某证券的系数等于 1，表明该证券（ ）A、无风险 B、非常低的风险 C、与金融市场所有证券的平均风险一致D、比所有金融市场所有证券的平均风险大一倍162、系数是用于衡量（ ）A、个别公司证券的可分散风险 B、个别公司证券的市场风险C、所有公司证券的市场风险 D、所有公司证券的特有风险3、债券期限越长，其利率风险（ ）A、越小 B、越大 C、为零 D、越无法确定4、面值为 50 元的普通股股票，预计年固定股利收入为 4 元，如果投资者要求的必要报酬率为 7%，那么，准备长期持有该股票的投资者所能接受的最高购买价格是（ ）元A、59.42 B、
45、50 C、57.14 D、49.235、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）A、能适当的分散风险 B、不能分散风险C、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值 D、可分散全部风险6、下列关于风险分散的论述正确的是（ ）A、当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小B、当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大C、证券组合的风险低于各种证券风险的平均值D、证券组合的风险高于单个证券的最高风险7、某股票股利每年按 8%的速度增长，投资者准备长期持有，要求获得的必要收益率为12%，该股票最近一年支付股利为 2 元，则该股票的内在价值为（ ）A、54 元 B、
46、50 元 C、16.67 元 D、25 元8、由于通货膨胀而引起债券到期或出售时所获资金的购买力下降的风险是指债券的（ ）A、违约风险 B、购买力风险 C、利率风险 D、变现力风险三、判断题1、市盈率是股票市价与每股收益之比。 （ ）2、一般认为，股票的市盈率越高风险也越大。 （ ）3、一般来说，投资组合中的股票种类越多，风险越小。 （ ）4、债券投资者可以参与债券发行单位的经营管理。 （ ）5、变现力风险是指不能在短期内以合理价格出售债券的风险。 （ ）6、一般来说，利率风险对长期债权投资的影响要小于对短期债券投资的影响。 （ ）7、股票的价值是指预期未来现金流入的现值，也叫股票的内在价值。
47、 （ ）8、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率与债券的发行价格反向变化。 （ ）四、计算题 1、 某公司的收益和股利以每年 10%的比率减少。如果最近一年支付的股利为 8 元/股，投资者要求的最低报酬率为 12%，那么该公司股票售价应为多少时投资者才会买？2、 某股份公司未来 3 年股利将高速增长，增长率为 60%，在此以后转为正常增长，增长率为 8%，如果公司最近一年支付的股利是 1 元，投资者要求的投资报酬率为 15%，问该17公司股票的价值为多少？3、 某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为 30%，20%，20%，15%，15%，其贝他系数分别为 0.8，1，1.4，1.5，1.7；平均风险股票的必要收益率为 10%，无风险收益率为 6%。试求该投资组合的预计收益率、综合贝他系数。4、 某公司于 2003 年 5 月 1 日购买了一张面额 1000 元的债券，其票面利率为 3%，每年 5月 1
