1、,财务管理基础天津科技大学经济与管理学院,入门介绍：财务学的研究范畴？,一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。-财务管理的价值观。 与钱有关的活动背后都是人在操作的，因此关于管钱的人的行为控制也在财务研究的范畴之内。-财务管理的行为观。,关于研究范畴的有关结论： （1）与钱有关的价值管理活动-投资、融资、分配、现金规划与控制等。 （2）与钱有关的行为管理活动-公司内部治理、公司内部管理制度设计等。,入门介绍：企业财务学的属性？,企业财务学是一门经济学与管理学交叉性学科。 作为经济学属性的财务学，又称财务经济学（ Financial Economics，西方经济学主流）。主要研究：公司融投资决
2、策、公司间并购、组织与激励、及公司定价（资产定价理论：assets pricing）。 作为管理学的财务学，主要研究如何利用价值形式来强化对组织资源的分配与控制问题，包括决策、计划、控制、考评等。 我国传统意义上的财务管理学（ Financial Management)以此为定位。,我们这门课的定位,财务经济学与管理学的融合。因此也称公司理财学（Corporate Finance）或管理财务学(Managerial Finance)。 有关于Finance 的几个学科概念： （1）金融学（Money &Banking, International Finance）-这两项都不是Finance研
3、究的内容。 （2）财政学（Public Finance） （3）公司理财学（Corporate Finance）,理财学的三大分支,公司理财(Corporate finance) 融资(financing)理论资本结构理论 治理(governance)理论 估值(valuation)理论 基础：企业理论 金融市场与中介(Financial markets & institution) 投资学(Investment),财务管理学是一门应用性的经济管理学科，它阐明社会主义市场经济条件下财务管理的基本理论与方法。本课程以企业资金运动为中心内容，以资金的筹集、投放、耗费、收入和分配为框架，阐述财务管理
4、的基本概念、管理原则、管理制度等理论问题以及预测、计划、控制、分析等业务方法。本课程既有较高的实用性，又有较强的理论性，为在公司或经济组织中，从事财务管理与经济管理工作人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方法。,财务管理课程结构,财务管理总论 第1章,财务管理的基础观念 第2章,财务（报表）分析工具 第9章,财务管理基本内容,投资 第5、6章,筹资 第3、4章,营运资金管理 第7章,利润及其分配 第8章,财务管理基础目录,第一章 财务管理总论第一章 财务管理概述第二节 财务管理的目标第三节 财务管理的环境 第二章 财务管理的价值观念第一节 资金时间价值第二节 风险与收益分析,第三章 筹资方式
5、第一节 企业筹资概述 第二节 权益性筹资第三节 负债性筹资第四节 混合筹资 第四章 筹资决策第一节 资本结构理论第二节 资本成本第三节 杠杆原理第四节 资本结构,第五章 项目投资第一节 投资的含义和种类 第二节 项目投资概述第三节 项目投资的现金流量分析第四节 项目投资决策评价方法 第六章 证券投资第一节 证券投资概述第二节 债券投资第三节 股票投资第四节 基金投资第五节 衍生金融资产投资,第七章 营运资金管理第一节 营运资金的概述第二节 现金的管理第三节 应收账款的管理第四节 存货的管理,第八章 收益分配第一节 收益分配概述第二节 股利政策第三节 股利分配程序与方案第四节 股票分割和股票回购
6、 第九章 财务分析第一节 财务分析概述第二节 财务指标分析第三节 财务趋势分析 第四节 财务综合分析第五节 业绩评价,工业企业资金运动过程,社会 集资,银行 贷款,企业 自筹,其他 筹资,企 业 资 金,流 动 资 金,固 定 资 金,对 外 投 资,货 币 资 金,储 备 资 金,生 产 资 金,补偿 生产 消耗,成 品 资 金,货 币 资 金,企业 利润,补偿固 定资产 消耗,补偿流 动资产 消耗,税金,净利,再生产,固定资产更新改造,资金筹集,资金投放和使用,供,产,销,资金收入和分配,参考书目,1.全国会计专业技术资格考试辅导教材中级财务管理，全国会计专业技术资格考试领导小组办公室编，
7、中国财政经济出版社，2012 2.财务管理，李艳萍主编，经济科学出版社，2006 3.财务管理学，荆新、王化成主编，中国人民大学出版社，2007 4.财务管理，财政部会计资格评价中心编著，中国财政经济出版社，2008 5. 财务管理学，贾国军主编，陈文华、钱海波副主编，经济管理出版社，2006 6. 财务管理教学案例，王化成主编，中国人民大学出版社，2006 7. 全国注册会计师考试辅导教材财务成本管理，财政部注册会计师考试委员会办公室编，经济科学出版社，2012 8. 公司财务原理，英布雷利（Brealey,R.A.) 美迈尔斯（Myers,S.C.)著，方曙红等译，机械工业出版社，2004
8、,参考期刊,会计研究 中国会计学会主办 财会月刊 清华大学继续教育学院主办 财务与会计 上海会计 会计之友 财会通讯,相关法规,会计法 企业会计制度 公司法 税法 证券法,相关网站,中国税务财会网 www.cs114.org 东方管理网 中国会计视野 上海国家会计学院 北京国家会计学院 中国mpacc网 上海财经大学 北京工商大学 中国会计师网 中华财会网 中国会计网 注册会计师视窗 中国会计信息网 中国管理会计网 www.cma-china.org,证券网站,1. http:/ 中国证监会网站 2. http:/ 深圳证券交易所网站 3. http:/ 上海证券交易所
9、网站 4. http:/ 巨潮资讯 5. http:/ 证券之星 6. http:/ 中国证券网 7. http:/ 中华会计网校 8. http:/ 顶级财务总监网 9. http:/ 中华财经网 10. http:/ 中华理财网,授课方式：,讲授（理论与案例） 讨论 随堂提问 作业,考核方式：, 闭卷 期末100%,要求,按时上课 课前预习课后复习 独立完成作业,第一章 财务管理总论,1.准确理解财务管理的基本概念 2.明确财务管理工作的基本环节 3.明确财务管理的目标及其选择 4.理解影响财务管理的环境因素,学习 目标,一、财务管理人员必须回答的问题 二、财务管理的基本概念 三、财务管理
10、的基本环节 四、财务管理的目标 五、财务管理的环境,课前思考,一、财务管理人员必须回答的问题,解决投资决策 资本预算问题,一、财务管理人员必须回答的问题,为投资项目 筹集资金,一、财务管理人员必须回答的问题,管理日常的现金和财务工作,一、财务管理人员必须回答的问题,为企业利润 分配提供方案,学习管理钱物是一个过程，因为它是那么妩媚善变。变化多端的金融市场和产品，会带来众多无常的人生故事。,一、财务管理人员必须回答的问题,你不理财 财不理你,（什么在什么情况下是怎么样的比什么是什么重要的多）,一是破解企业生财之谜。二是掌握企业理财之道。,学习理财的理由,财务管理与会计关系,二、财务管理基本概念,
11、1.财务管理 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。,统一体,财务活动,财务关系,财务活动的实质是资金运动。,财务管理概念,财务管理的对象,产品,使用价值实物形态的物资运动,价值价值形态的资金运动,资金运动：筹集、运用和分配,资金运动,工业企业资金运动过程,社会 集资,银行 贷款,企业 自筹,其他 筹资,企 业 资 金,流 动 资 金,固 定 资 金,对 外 投 资,货 币 资 金,储 备 资 金,生 产 资 金,补偿 生产 消耗,成 品 资 金,货 币 资 金,企业 利润,补偿固 定资产 消耗,补偿流 动资产 消耗,税金,净利,再生产,固定资产更新改造,资金筹集,资
12、金投放和使用,供,产,销,资金收入和分配,2.财务活动 资金运动过程概括为以现金收支为主的企业资金收支活动，称为财务活动。从经济内容上，可以划分为投资、资金营运、筹资和资金分配等活动。,二、财务管理基本概念,货币 资金,商品 资金,生产 资金,商品 资金,货币 资金,P,W,G,W,G,实物商品资金运动,购买,生产,销售,投资活动,广义投资,投资活动为谋求良好的经济效益，将筹集资金投入使用的过程。,内部使用资金,对外投放资金,狭义投资,投资活动内容,投资活动,考虑投资的总规模,选择投资方向和方式确定合理的投资结构,投资目标：提高投资效益并降低投资风险,筹资活动：为满足投资、用资及调整资本结构的
13、需要， 筹措和集中资金的过程。,筹资活动,资金 流入,股权资金,债务资金,资金 流出,偿还借款本金,支付利息、股利,支付筹资费用,筹资活动内容,筹资活动,预测筹资的总规模,选择筹资渠道和方式确定合理的资本结构,筹资目标：筹资代价降低而风险不变甚至降低。,资金营运活动,采购材料，支付工资,销售产品 现金收入,资金营运活动：由企业日常经营而引起的财务活动 。,现金支出,营运活动内容,合理制定持有政策,合理制定融资政策合理制定管理政策,资金营运目标：加速营运资金周转，提高资金利用效果,分配活动,分配活动对投资结果进行分配而引起的财务活动。,分配,广义分配：对企业各种收入的分割和分配,狭义分配：仅对利
14、润分配,分配目标：依据法律、原则，合理确定分配规模 和分配方式，确保企业长远利益。,财务活动,筹集,投资,营运,分配,相互作用，相互依存,二、财务管理基本概念,3、企业的财务关系在资金运动过程中所形成的各种经济关系，称为财务关系 。,财务关系的处理及规范化，最终体现各种游戏规则，如法律、制度或最高层次的道德规范。,按财务活动的过程划分,筹资中的财务关系 投资中的财务关系 营运中的财务关系 分配中的财务关系,财务关系,财务关系,企业与出资者之间 企业与债权人之间 企业与市场交易主体之间 企业与被投资企业之间 企业与债务人之间,财务关系,按作为法人产权主体与其他经济主体的关系,财务关系,（1）企业
15、与投资者之间的财务关系实质：所有权关系 （2）企业与债权人之间的财务关系实质：债务与债权关系 （3）企业与被投资单位之间的财务关系实质：债权与债务关系 （4）企业与债务人之间的财务关系 实质：投资与受资的关系,（5）企业与供货商、企业与客户之间的关系实质：长期伙伴关系 （6）企业与政府之间的财务关系 实质：强制和无偿的分配关系 （7）企业内部各单位之间的财务关系实质：企业内部各单位之间的资金结算关系 （8）企业与职工之间的的财务关系 实质：职工个人和企业在劳动成果上的分配关系,财务关系,财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系 企业与投资者、受资者的财务关系 企业与债权人
16、、债务人的财务关系 企业与国家税务机关的财务关系 企业内部的财务关系 企业财务管理部门与企业内部各单位 企业内部各单位 企业与职工,在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（ ）。 A.企业向职工支付工资 B.企业向其他单位支付货款 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利,答案：D,三、财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。,（一）财务规划和预测 （二）财务决策 （三）财务预算 （四）财务控制 （五）财务分析、业绩评价与激励,上述几个环节的财务管理工作相互联系、相互依存，核心环节是财务决策。 （1）财务预测是为财务决策服务
17、的，是决策和预算的前提； （2）财务预算是财务决策的具体化，是以决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，同时它又是控制财务活动的依据； （3）财务控制是落实预算任务，保证财务预算实现的有效措施； （4）财务分析可以掌握预算完成情况、评价财务状况，以改善财务预测、决策、预算和控制工作。分析既是对前期工作的总结和评价，又是下期工作的指导，在财务管理工作中起着承上启下的作用。,进行财务预测，制订财务预算，组织财务控制，开展财务分析，这些管理环节，互相配合，紧密联系，形成周而复始的企业财务管理循环。筹资、投资、资金营运与分配构成完整的资金运动过程，财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分
18、析是管理的一般职能与财务管理的特定对象有机结合的过程。资金运动的每个阶段必不可少，财务管理的基本环节缺一不可。,财务管理的内容,资金筹集管理 投资管理 营运资金管理 利润及其分配管理,财务管理内容的历史演进,筹资管理理财阶段 资产管理理财阶段 投资管理理财阶段 通货膨胀理财阶段 国际经营理财阶段,我国财务管理发展历史,财务管理学科特点,广泛性 综合性 信息反馈灵敏性,1.定义又称理财目标，是指企业进行财务 活动所要达到的根本目的，是评价企业 财务活动是否合理的标准，它决定着财 务管理的基本方向。,四、财务管理的目标,企业的目标及对财务管理的要求,企业生存目标对财务管理提出两点要求:以收抵支和到
19、期偿债 企业发展目标对财务管理的要求是： 筹集企业发展所需要的资金。 企业获利目标对财务管理的要求是： 合理有效地使用资金，提高投资报酬率。,相对稳定性 一定时期具有战略性稳定,层次性 以主导目标为中心，协调各目标之间的矛盾,四、财务管理目标,2.财务管理目标特征,（1）利润最大化 （2）每股收益最大化 （3）企业价值最大化,四、财务管理目标,3. 财务管理目标的代表性模式,1 . 利润 企业全部收入全部成本费用2 .每股收益 净利润股本数3 .企业价值 股数每股市价 企业未来现金净流量现值,四、财务管理目标,利润最大化,优点 能衡量剩余产品的多少， 资本使用权最终属于获利最多的企业， 每一企
20、业获取利润，整个社会财富才能最大化，带来社会进步和发展。 缺点 没有考虑资金时间价值， 没有考虑风险， 绝对数，不能反映利润与投入资本之间关系，不利于不同规模企业或同一企业不同时期之间比较 没有考虑现金流量状况 导致企业短期行为。,每股收益最大化,每股收益：净利润额与发行在外普通股股数比值 优点 相对数 缺点 没有考虑资金时间价值、风险因素和现金流量状况，也不能避免企业的短期行为。,企业价值最大化(股东财富最大化),优点 考虑资金时间价值和投资的风险价值， 反映企业保值增值的要求， 克服管理上的片面性和短期行为， 有利于社会资源合理配置，实现社会效益最大化 缺点 股价受多种因素影响，不一定能揭
21、示企业获利能力 环形持股，相互持股，法人股东对股票市场敏感程度低 非股票上市企业，进行评估才能确定其价值，评估难以做到客观公正,不同财务管理目标比较,企业价值最大化,指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,四、财务管理目标,企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层认识，它是现代财务管理的最优目标。,四、财务管理目标,对法国、日本、荷兰、挪威和美国的4个产业部门的87个企业对财务管理目标调查发现： 法国财务主管首先选择税后利润为目标，但也十分重视资金流动性目标 日本财务主管主要选择以税后利
22、润为目标，但对企业发展目标与安全目标也很重视 挪威财务主管将盈利能力与偿债能力置于同等重要位置 荷兰与美国的财务主管则把盈利能力放在首位， 美国的财务主管甚至把资产的增长与销售的增长也列入倾向性财务目标,思考中,理财目标实现中的社会责任,企业目标和理财目标的实现都要考虑社会责任。 “外部性问题”，如污染、产品安全性、工作安全性 工人 消费者 各种利益团体 企业应当在外部约束条件内追求股东财富最大化。 企业理财目标的实现，对企业的各种财务关系将产生积极的影响。,所有者与经营者利益冲突的解决：*解聘所有者以行政手段约束经营者*接收市场约束经营者*激励所有者以股票期权、绩效股奖励经营者,四、利益冲突
23、的协调,所有者与债权人矛盾的解决：,四、利益冲突的协调,*收回借债或停止借款 *限制性借款,社会责任与企业理财目标的协调 ：,四、利益冲突的协调,*法律和法规 *行政、舆论监督 *商业道德约束,财务管理原则,企业价值最大化原则 资金合理配置原则 风险与报酬均衡原则 利益关系协调原则 成本效益原则 分级分权管理原则,财务管理环境,财务管理环境概念 企业理财过程中所涉及的影响企业财务活动的各种条件。 财务管理环境与财务管理活动 财务管理活动是置于财务管理环境影响和制约下的独立的管理活动。 财务管理活动特征： 主体是企业 具有主动性、灵活性 具有相对稳定性,经济环境 法律环境 金融环境,五、财务管理
24、的环境,经济环境,宏观经济体制决定微观经济体制。国家从计划经济体制向市场经济体制转 化后，企业成为完全独立的经济实体。因此 在财务管理存在利益驱动和风险、责任约束 机制。,经济环境,1.经济周期市场经济条件下，经济的发展呈现出周期性的变化，这是市场经济的一个规律。一般经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。经济周期性波动对企业理财有重要影响。,经济周期影响企业经营和理财的对策。 经营周期影响企业负债的承受能力。 经济周期影响证券市场价格。,经济环境,2.宏观经济政策 货币政策的调整会直接、迅速地影响企业的筹资与投资。 财政政策的调整对企业理财的影响具有持久而较为缓慢的影
25、响。 汇率政策的调整影响企业的理财。,法律环境,企业组织法规 企业经营法规 税收法律制度,企业组织法规,独资企业 合伙企业 公司制企业,所有权与经营权合二为一,所有权与经营权相分离,由两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。,有限责任公司,公司制企业,全部注册资本由等额股份构成，并通过发行股票筹集资本的企 业法人。,股份有限公司,公司制企业,金融环境 最主要的环境因素,金融机构：提供金融中介服务的机构金融工具：金融活动的凭据和证明金融交易所：从事金融活动的场所金融市场：进行金融交易活动的市场利率：资金的市场价格,金融市场的
26、利率,名义利率=(纯利率 +通货膨胀溢价)+（违约风险溢价+流动性风险溢价+到期日风险溢价） 1.纯利率：无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。2.通货膨胀溢价3.风险补偿溢价包括：违约风险溢价、流动性风险溢价和到期日风险溢价。 溢价(premium) 违约(default) 流动性(liquidation or marketability) 到期日(maturity),在金融市场的运作过程中，资本流动的重要内在机制就是利率。利率是企业财务管理的重要参数。利率影响企业的投资决策、筹资决策、利润分配决策。,利 率,利率可按照不同的标准进行分类 按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。 按利率
27、形成的机制不同，分为法定利率和市场利率,利 率,利率=基础利率+风险附加率 其中：基础利率 = 纯粹利率+通货膨胀附加率风险附加率 = 违约风险+变现力风险+到期风险附加率 附加率 附加率,利率,1. 金融市场提供企业投资和筹资的场所。 2. 企业通过金融市场可以使长、短期资金相互转化。 3. 金融市场为企业财务管理提供有价值的信息。,财务管理学的理论演进,传统财务管理阶段（20世纪50年代以前），即筹资财务管理阶段和内部控制财务管理阶段； 1897年，美国学者格林 （Green）编写的第一本财务理论著作公司理财问世，标志着财务管理成为一门独立的学科。,财务管理学的理论演进,综合财务管理理论阶
28、段（20世纪50年代至70年代），也称投资财务管理阶段、现代财务管理阶段； 1951年，美国人迪安（Joel Dean），资本预算对财务理论由融资财务管理向投资财务管理的飞跃发展发挥了决定性影响。 马克维茨（H.M.Markowitz） “资产组合选择”，夏普（Willian Shape）资本资产定价模型；莫迪利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）MM定理,财务管理学的理论演进,新财务管理理论阶段（ 20世纪70年代至今） 布莱克等期权定价理论（OPT）（1971年） 罗斯套利定价理论（1976年） 罗尔批评（1977年） 戈登股利估价模型 法玛资本市场效率理论 詹森和麦克林的委
29、托代理理论 迈耶斯的信息不对称理论和新优序融资理论 罗斯和斯宾塞的信号理论（1977年）,财务管理学的理论演进,莫迪利安尼（Modigliani）MM理论，1985年诺贝尔奖获得者 马科维兹资产组合理论，1990年诺贝尔奖获得者 夏普资本资产定价模型，1990年诺贝尔奖获得者 米勒MM理论，米勒模型，1990年诺贝尔奖获得者 斯克尔斯期权定价模型，1997年度诺贝尔奖获得者 莫顿期权定价模型，1997年度诺贝尔奖获得者,1）出资者财务做“东”的权利约束经营者的财务行为，以保证资本安全、增值,2）经营者财务管好“家”财务决策、财务协调,3）财务经理财务操作性财务短期资产的效率，短期债务的清偿,财
30、务分层管理,财务分层管理框架,财务管理方法（环节）,财务预测 1.明确预测目标 2.搜集整理资料 3.建立预测模型 4.进行定量描述，获得预测结果5.论证预测结果 财务决策（核心环节） 1.确定决策目标 2.提出备选方案 3.评价选择方案 财务计划（预算） 1.制订计划指标 2.提出保证措施 3.具体编制计划 财务控制 1.确定控制目标 2.建立控制系统 3.信息传递与反馈 4.纠正实际偏差 财务分析,财务管理环节,财务预测,财务决策,财务计划,财务控制,财务分析,财务管理循环,财务预测,财务决策,财务计划,财务控制,财务分析,财务管理组织结构一,股东大会,董事会,总经理,生产副总经理,财务副
31、总经理,营销副总经理,CEO,CFO,财务管理组织结构二,财务部经理 资本预算 筹资决策 投资决策 现金管理 信用管理 股利决策 计划、控制与分析 处理财务关系 其他,会计部经理 信息处理 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 其他,财务副总经理,财务管理的工作方法,财务管理方法是指企业进行财务管理活动所采用的各种技术和手段。 一、财务预测方法。1. 定性预测法 2. 定量预测法 二、财务决策方法。决策的方法很多，主要介绍五种：1. 选优对比法 2. 数学微分法 3. 线性规划法 4. 概率决策法 5. 损益决策法,三、财务计划方法。通常有：固定计划法、弹性计划法、滚动计划法（定期）、零基计划法（定基） 四、财务控制方法。事前控制也称排除干扰控制(防护性)；事中控制也称补偿干扰控制；事后控制又称反馈控制 。 五、财务分析方法。1. 比较分析法 2. 比率分析法3. 因素分析法 4. 综合分析,谢谢！再见！,
