1、中国对外投资的策略与风险防范 以巴西为例 演讲嘉宾：贺军（安邦集团合伙人、战略分析专家） 一、中国对外投资的背景 中国 “世界工厂” 的格局逐渐发生变化。 中国对外投资迅速增多，2011 年中国对外投资总额为：685.8 亿美元。 中国加大对外投资成为趋势： 1.劳动力成本上升， 2010 年全国最低工资标准平均增幅为 22.8%；2011 年平均增幅在 22%。 2.原材料成本上升。 3.外汇储备增多。 4.人民币升值。 5.能源需求增多。 二、巴西对外资政策 行业鼓励政策： 免征部分资本产品以及软件产品等的工业产品税。 具体的产品涉及到： 农用拖拉机、 蒸汽锅炉零件、汽轮机零件、等 14
2、种资本产品；信息处理机器用的软件CD 或 DVD 母片（不包括音像制品和其它软件） ；用于制作发票的机器。 地区鼓励政策：为鼓励开发巴西西北部和东北部地区，巴西联邦政府和地方政府对外投资（必须是合资形式，而且巴西方面投资要占大股）实行免征 10 年企业所得税，从第 11 年起的 5 年内减征 50%；免征或减征进口税及工业制成品税；免征或减征商品流通服务税等地方税。 2012 年 8 月 29 日，巴西政府宣布的新措施主要是延长对企业的优惠信贷计划和减免工业产品税的优惠。 三、巴西的社会情况 2011 年罗塞芙就任总统后， 强调延续上届政府既定的治国方略和发展战略，以推动巴西现代化进程、加快向
3、全球性大国迈进为主要目标，以促进经济增长、减少贫困和促进社会进步为施政重点，加强宏观调控稳定经济，加大卫生、教育和基础设施等民生领域投入， 得到社会各界的广泛认同和支持。目前巴西政局保持稳定。 巴西对外资的需求： 1.基础设施薄弱，资本缺口 巨大，联邦政府财力弱。 2.巴西未来十年内因基础设施投资产生的资本需求是 2万亿美元。 3.按照巴西的能源发展规划，发电量将从 2010 年底的11 万兆瓦上升到 2020 年底的 17.1 万兆瓦，需要投入超过1200 亿美元；需要额外 300 亿美元投资用于提升输电能力。巴西在电力上 85%都依靠水电，能源结构存在调整的需求，能源行业的投资机会很多。
4、4.巴西的石油产量将从目前的 210 万桶/天上升到 2020年的 610 万桶/天，此间石油勘探方面的投资将达 3300 亿美元。 四、中国投资巴西的情况分析 国企先行、资源先行：中石化集团、中化集团、国家电网、武钢集团和重庆粮食集团等，多为收购兼并。 巴中商会：中国在巴西的投资大多投向资源性产品，其中能源（石油和天然气）占 45%，矿业占 20%，农业 20%，钢铁 10%。2010 年在巴西投资的 93%资金来自中国的国有企业。进入模式，兼并和收购占 46%，合资企业占 10%。 据巴西本土投行百达（BTG Pactual）的统计，2003 年至2011 年 3 月，中国共向巴西投资 3
5、71 亿美元，其中大部分投资于大宗商品行业， 2010 年投资占了总投资的 46。在 2010 年发生的中国在巴西 172 亿美元总投资中， 有131亿美元是并购交易。57的投资集中于金属与采掘行业，28的投资在石油天然气行业，5的投资在电力行业，还有 4在汽车行业。 部分中国企业投资案例： 1.中石化集团通过香港公司收购西班牙雷普索尔（Repsol）巴西公司 40%股份，投资总金额达 71.09 亿美元，是迄今中国企业在巴西最大投资项目。 2.民营工程机械装备制造企业三一重工 2010 年初与巴西圣保罗州签订投资意向备忘录，首期投资 2 亿美元建设工程机械生产基地。 五、中国投资巴西的政策限
6、制 在各种国际调查中，巴西从未被特别列入“容易做生意的国家” ，程序繁琐、政府决策慢、税负较高、政府腐败、政府采购倾向于本地品牌等问题多多， 跨国公司往往花费大量时间和资源用于解决合规问题。 巴西的税法是世界上最复杂的税法之一。此外，地方保护主义、环境与劳工问题，基础设施需要改善。 巴西禁止外国投资者全资拥有的领域包括核能源、 邮政服务、医疗卫生服务和航空航天工业；限制经营和所有权的领域包括土地、靠近国界的房地产物业、金融机构和保险公司、运输服务、对媒体产业某些领域的投资或管理、采矿业、发电厂和输电网、海关和航站楼、公路和水坝的经营等。 巴西从 2010 年开始对土地投资进行严控。时任巴西农业
7、发展部部长卡塞尔（Guilherme Cassel） ： “我们不想让他们在这里拥有土地，不想外国人让在这里生产。巴西土地必须留在巴西人的手中，因为这关乎食品安全。 ” 六、投资巴西的风险案例 中国退出巴西高铁竞标: 2011 年 7 月 11 日， 巴西第一条高铁项目进行竞标陈述。巴西交通部陆路交通局(ANTT)高铁项目执行主管 Hlio Mauro Franca7 月 5 日称，中国方面将退出此次投资额高达200 亿美元的竞标。中方表示，由于中国高铁运行的时间较短，目前为止还没有足够的盈利经验。除了运营方面，技术标准、建造位置、劳工政策、地材价格、关税、融资问题等都有可能造成项目亏损。 武钢巨额投资计划可能受挫 武钢集团计划投资 50 亿美元在巴西兴建钢厂，是中国企业迄今在巴西最大一笔投资， 建成后将成为中国在海外兴建的最大规模钢厂。2012 年 7 月，有消息传出，武钢因风险太大而放弃投资计划。归因于物流 、焦煤、市场等因素。 七、如何加强海外投资的风险控制 战略上要对头, 仔细评估市场，要做长期打算。 了解规则，尊重文化。 强化信息跟踪研究。
