1、第三章 货币时间价值与净现值8、 ，所以现在应该投资32.18万元9、如果贴现率是0，应该选择第二种方法；如果贴现率是10%，应该选择第二种方法；如果贴现率是25%，应该选择第一种方法。当贴现率约等于14.87时，两种方法没有差异。12、A(F/A,6%,15)=20000（P/A,6%,4）(1+6%)+20000（P/A,6%,4）*(P/F,6%,1)=138839.59故，A=5964.92元每年应该存5964.9214、 大于购买设备花费的5000元，所以应该购买。15、第四章 资本预算方法8、1）项目A的回收期是3.33年；项目B的回收期3.78年；项目C的回收期2年。所以企业应该
2、选择项目c。2）项目A的平均收益为3000元，平均账面投资5000元，项目平均收益率60%。项目B的平均收益为(900+1200+1500+1800+4000)/5=1880元，平均账面投资2500元，项目平均收益率75.2%。项目A的平均收益为（10000+5000+3000+2000+2000）/5=4400元，平均账面投资7500元，项目平均收益率58.7%。3）略4）由 可得0=)I+(1=0nt tRCFCFNPV项目A的内含报酬率是15.2382%项目B的内含报酬率是19.4755%项目C的内含报酬率是21.3375%所以应该选择项目C9、项目A的净现值=项目B的净现值1) 项目A
3、的现值指数=1+ 0.82项目B的现值指数=1+ 0.8611、税后现金流量：（110*（1-40%）（1-25%）=49.5万元净现值是：-500+（49.5+500/10*0.25） =-500+62*5.65=-149.7万元12、运用名义折现率计算净现值：运用实际折现率计算净现值：实际折现率是（1+8%）/（1+4%）-1=3.8%，每年实际现金流量是100000/1.04=96153.8 元净现值是：13、设备A的净现值 元设备B的净现值 元设备A的等价年度成本为设备B的等价年度成本为14、 项目的市场规模是110*0.1=11万每年的现金流量：(110000*（400000-360
4、000）/100000000-20)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85亿元未来现金流量的现值：20.85* =20.85*6.145=128.11亿元该项目的净现值是：-150+128.11=-21.88亿15、 =)-1)(-(+= cT单 位 变 动 成 本销 售 单 价 折 旧固 定 成 本会 计 盈 亏 平 衡 点=24.万第五章 投资组合理论1、1）D组合肯定不是有效组合。因为给定组合的预期收益10%，可以找到风险更小的组合A。2） “一个证券的方差越大，其期望收益就越大”这句话不完全证券，如果是无效的组合，方差越大可能该组合的预期收益反而越少。投资者持有组合D可能
5、是理性的，该组合可能和其他组合一起构成有效组合。3）贝塔A:10%=7%+ (15%-7%) 贝塔B:20%=7%+ (15%-7%) 4）因为该证券可能和其他证券构成有切点市场组合。所以投资者投资风险资产组合的时候愿意持有证券E。2、设A,B两股票的权重分别为WA,WB。则由无风险资产和最优风险组合组成的资本市场线的斜率是最大的,即使得SP=取得最大值。约束条件：E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,COV(rA,rB)=A,BAB利用目标函数导数=0或者拉格朗日函数法可求得WB=1-WA带入数据可得WA=0.4,WB=0.6故而可得：预期收益=0.48+0.613=11
6、方差=0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+20.40.60.120.20.3=0.02016第六章 资本结构4. (1) i.ii.iii.(2) i.ii.iii.iiii.(3) i.设 每 股 收 益 的 增 长 百 分 比 为 g， 价 格 收 益 乘 数 为 PE。 有 ，ii.6. a.根据MM第二定理，有由 题 目 条 件 ， ，解 得 ：b.由 题 目 条 件 ，解 得 ：第七章 负债企业的估值方法1. 先 计 算 发 行 债 券 后 的 。 由 可 求 得 :无 杠 杆 企 业发 行 债 券 后 企 业再 计 算 股 权 、 债 务 融 资 成
7、 本 ， :那 么 ， 有 ：2. 收 购 发 生 后 :新 的 债 务 权 益 比企 业股 权 融 资 成 本加 权 平 均 资 本 成 本收 购 价 值 万 元3. 公 司 自 由 现 金 流 量 净 利 润 折 旧 新 增 营 运 资 本 资 本 性 支 出 新 增 债 务100+100-50-100+100 150万 元公 司 价 值 万 元权 益 价 值 公 司 价 值 净 债 务 的 价 值 +现 金 和 短 期 有 价 证 券 717万 元第十章 股利与股利政策4.1）所需权益资本420万元，所需外部借入的长期债务资本280万元。2）分配现金股利480万元3）2016年应分配现金
8、股利550万元，可用于17年投资的留存收益350万元，需要筹集资本350万元。4）股利支付率为55%，2016年应分配的股利为495万元。5）2016年应分配的现金股利为200万元。61）留存收益提供投资 ，当年不应发放现金股利2806%=1802）增发股票 ,利息16万 股(804%+)9万 元税后利润 ，总股数=(192(3)145.6万 元万股，268=37./8EPS元 股71）税前利润780万元，税后利润468万元，每股收益7.8元，股票价格为 元7.8=52012） 2052601%(40)%4.656wacR3）回购完成后，股票数量为 ，税前利润为728万元，税后利润为43.312万 股6.8万元，每股收益为8.35元，股票价格为 。股票价格上升，应该回购。85=2.96元4）资本结构改变前，已获利息倍数为40，资本结构改变后已获利息倍数为11
