1、1 安然审计案例分析 2 目录 安然时代 安然事件回顾 安然案存在的主要问题 安然案的影响 3 安然时代 全球第一大能源交易商，收入自 1996年的 133亿美元上升到 2000年的 1,008亿美元，总市值达700亿美元 在 财富 500 中列美国第七，世界第十六 连续 6年被 财富 杂志评选为美国最有创意的公司 被英国 金融时报 评为 “ 年度能源公司奖 ” 、“ 最大胆的成功投资决策奖 ” 、 “ 美国人最爱任职的百大企业 ” 2001年 12月 2日，安然申请破产保护 4 安然事件回顾 1913,安达信成立 1983,安然前身休斯敦天然气公司成立 1985,与英特北合并成立安然 199
2、9,安然在线成立，后成为全球最大能源交易商 01/3/5, 财富 发表文章，首次指出安然的财务有 “ 黑箱 ” 01/5/6,一买方分析公司发表报告，建议投资者卖掉安然股票，并对其关联交易与会计手法持消极态度；高盛、美林等卖方分析师仍强力推荐安然股票。 5 安然事件回顾 01/7/12,安然公布二季度季报，分析师、投资者、媒体怀疑其不动产投资的价值重估及关联交易对利润的影响 01/8/14,史基林辞去首席执行官一职，董事长莱再度兼任此职 01/8/15,安然全球财务副总裁沃金斯写给莱一封长信，表示： “ 我非常紧张，我们很有可能爆出财务丑闻 。 ” 01/8/20,沃金斯写信给 安达信合伙人
3、，指出：“ 如果安然崩溃，举世各界将会恍然大悟，过去安然的成功只不过是一个精心设计的会计游戏。 ” 6 安然事件回顾 01/8/30,著名网站 TheStreet.Com认为，安然二季度利润主要来自关联交易，安然在借高价关联交易制造利润。 01/10/16,安然公布三季度季报，一次冲销 10亿美元投资坏帐。还回购 5500万普通股，股东权益因此损失 12亿美元。媒体和分析师对其关联交易表示怀疑。股价跌至 33.84美元 01/10/22, TheStreet.Com网站进一步披露安然与两个关联企业的复杂交易，及其对其负债率和股价的致命风险。安然股价下跌 70%，当天损失近40亿美元市值。 7
4、安然事件回顾 01/10/22,SEC要求安然对其对外投资作出说明 01/10/23,邓肯下令销毁有关安然的部分文件，直到安达信于 11月 8日接到 SEC的传票为止。 01/10/24,安然开除其首席财务主管法斯托 01/10/31,安然宣布 SEC对其的质询已升格为正式调查 01/11/08,安然宣布重编前三年报表，调低盈利等数字 01/11/08,安然宣布将出让给其对手：动能公司 8 安然事件回顾 01/11/29,动能收购安然宣告失败 ， SEC开始展开对安然和 安达信 的调查 。 前一天 ， 标准普尔得知此消息后 ， 将安然的债信降为 “ 垃圾级 ” ， 安然股价暴跌85%， 至 0
5、.61美元 。 01/12/02,安然申请破产保护 01/12/04,安达信总裁和五大总裁分别发表声明 ， 反思美国的会计准则 、 披露准则和会计师行业监管制度 。 01/12/12,安达信总裁和邓肯在国会作证，承认对安然两笔 SPE中的一笔存在判断错误，另一笔则因安然隐瞒而未发现 。 SEC首席会计师在作证时说 ： SEC曾希望FASB制订好一些的指南，指导如何披露 SPE。 9 安然事件回顾 02/1/02,安达信公布德勤对其的评价报告，证明其业务质量符合专业标准。 02/1/10,安达信发表声明，承认其员工销毁有关安然的部分文件 02/1/10,美国司法部门针对安然破产展开调查 02/1
6、/15,纽交所宣布对安然股票进行摘牌处理 02/1/15,安达信宣布辞退邓肯，与安然有关的另外三位合伙人被休职，还免除休斯敦分所所长在内的四位合伙人的管理权 10 安然事件回顾 02/1/16,邓肯接受国会讯问。其律师表示，邓肯销毁文件 “ 只是执行了安达信律师的指示，他没做错什么 ” 02/1/17，安然宣布解聘安达信 02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直属 SEC的会计行业监督机构 02/1/21,安达信总裁表示 ， 安然事件是经营失败而非会计错误 。 02/1/22,自律性的会计师监管组织 POB宣布决定解散 11 安然事件回顾 02/1/23,安然宣布，莱已经辞职 02/1/2
7、5,安然前副董事长巴克斯特自杀。 02/2/3,安达信宣布，聘用前美联储主席沃尔克担任独立监察委员会主席，由其对业务方式进行“ 根本改革 ” 。还宣布，与其他五大一样，将不再向客户提供内部审计和信息技术顾问服务 02/7/25，美国国会两院通过 公众公司会计改革及投资者保护法 ( 萨班斯奥克斯利法案 ) 12 安然案存在的问题 未将巨额债务入账 利用出售回购和股权转让 ,操纵利润 策划会计对冲掩盖投资损失 金融创新的陷阱 财务报告披露 以股价为财务目标导致盈余操纵 对安达信独立性的质疑 13 安然案存在的问题 未将巨额债务入账。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体 (Special Pur
8、pose Entity, “ SPE” )的资产负债纳入合并财务报表。安然在 2001年自愿重新编制前几年的合并财务报表，累计利润因此而下降约 5亿美元。 利用合并底线 3，将债务置于表外 14 SPE SPE是一种金融工具。企业可借此在不增加资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于 SPE，美国会计准则规定，只要非关联方持有的权益价值不低于 SPE资产公允价值的 3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但有人认为，根据实质重于形式原则，只要企业对 SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。 15 利用出售回购和股权转让 ,操纵利润 安然公
9、司与 LJM开曼有限合伙公司（ LJM1）共同投资有限合伙公司（ LJM2)，以出售回购和股权转让等方式，蓄意操纵利润。 1999.6 2001.9安然公司与 LJM公司发生了 24笔交易，价格严重偏离公允价值，使安然公司虚增税前利润 5.78亿美元， 16 策划会计对冲掩盖投资损失 安然策划 4个 SPE发生的不具有经济实质的对冲交易（会计对冲） 美国 GAPP规定按照 MIM（市价标价法）对高风险交易类证券进行确认和计量。任何市价波动均在利润表即时确认。 安排会计对冲，没有实质性的转移风险，仅仅为平滑利润。 17 金融创新的陷阱 安然根据会计准则将与能源有关的合同及其他衍生工具可能给公司带
10、来的未来期间收益计入本期收益，但未充分披露其不确定性 。 创造性 “ 运用 ” 金融工具，使本来不流动或流动性很差的资产或能源商品 “ 流通 ” 起来。 18 20 世纪 80 年代中期，安然公司积极游说美国政府解除对能源市场的管制，增大能源交易风险，并借机凭借其能源衍生证券定价与风险管理系统，为能源及许多不相关的大宗商品 (如风力、水权等 )开辟期货、期权和其他复杂的衍生金融工具。但安然却利用这些关联企业为其提供融资、套期保值等服务，把风险隐藏在关联企业中。另外，安然公司以不动产 (如水厂、天然气井与油矿 )作抵押，通过某种 “ 信托基金 ” 或资产管理公司向外发行流通性证券或债券，但在这些
11、复杂的合同关系中，通常包括安然必须以现金购回这些债券或证券的特定条款，且用流动性差的资产去 “ 对冲 ” 流通性好的证券，危险性很大 19 财务报告披露 财务报告的真实性比相关性更重要 安然的财务报表披露不便于投资者理解，有故意误导之嫌。一些 SPE都有安然当时的财务总监参与，有利益冲突之嫌，但对此安然并未披露。 安达信称，在报表附注中对 SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融业务数量很大，其中一些非常复杂，难以一一详细披露。 实质重于形式 噪声太大 20 财务报告缺乏综合性披露 传统的会计制度注重资产负债表与企业经营成果（净利与现金流量）的披露，是无意义的样板式报表，宣称已披露所有的
12、风险，实际上特定风险却缺乏足够的阐述 缺乏综合性风险压力测试 (Risk-related stress-tests)，预示投资者在预期利率、汇率、期货价格，和企业从事主要活动地区的经济状况发生变动下，盈利及资产负债将有何反应。 21 以股价为财务目标导致盈余操纵 投资者的盲从，只关注股价 股票期权的泛滥导致众多依赖股价上涨的持股员工、以股价为业绩评价标准的高管人员 独立分析师信奉 “ 利润决定一切 ” 在安然公司内部充斥着股权价值 (sharehold-ervalue)的文化，一味追求经营业绩的高速增长，一切以股价提升为目的成了公司经营的信条。 为了不断地提高收入，推动股价的上涨，安然进行盈余
13、操纵，就通过会计手法使 10 年后现金流能出现在当年度的收入表上。安然不断地进行扩张，甚至不惜以牺牲诚信为代价，钻美国会计准则的漏洞做假账、虚夸收人，频繁利用关联交易隐瞒债务、虚报利润。 22 对安达信独立性的质疑 对安达信独立性的质疑。安达信从安然取得约 5,200万美元费用，其中约 2,500万美元是审计费用，约 400万是付给已脱离安达信的埃森哲， 920万是支付审计相关（包括税务）的费用， 1,330万美元是咨询费用。这是否影响安达信的独立性，各界比较关心。 混业经营还是分业经营成为讨论的热点，重点是审计的独立性 02/2/5,德勤宣布要拆分咨询业务 ,成为最后一个宣布这样做的五大。
14、02/4/24,美国国会通过的萨班斯奥克斯利法案，禁止会计师事务所向其客户提供特定的咨询服务和其他服务。 23 安然案的影响 FASB有望向 IASB靠近 财务报告走向实时报告制度 财务报告更注重实质 对 SPE的披露要求将会提高 注册会计师监管模式改变 注册会计师经营模式改变 负责审计合伙人的轮换 强制轮换注册会计师事务所 24 FASB有望向 IASB靠近 以规则为导向（ FASB）还是以原则为导向（ IASB）？ 以规则为导向的会计准则操作性高，但容易作弊，安然事件表明，以规则为导向的会计准则不仅滞后于金融创新，而且企业可以针对准则钻空子。另外，也诱导人们只注重交易的形式，不关心交易的实
15、质。 IASB主席 Sir David Tweedie表示： “ 安然公司不充分的信息披露以及突然发生的破产使 SEC和 FASB面临以规则基础的会计准则的可靠性质疑，这对按照复杂的规则基础的会计准则的美国人是一个有益的冲击，可促使他们更迫切地寻求与坚持原则基础会计准则地IASB靠拢。 ” 25 2002 萨班斯奥克斯利法案 第一章第 108节（ d）中叙述： 以原则为基础的会计之研究与报告 （ A）总则 SEC应对美国财务报告体系转而采用以原则为基础进行研究 FASB有望向 IASB靠拢，转向以原则为基础的会计准则 26 财务报告走向实时报告制度 1月 17日，哈维 皮特就会计行业管理公开发
16、表讲话。在讲话中，他表示，美国的信息披露及财务报告制度仍然是世界上最好的制度，但是在很多方面亟待提高和完善，比如定期披露（ Periodic Disclosure）制度已发生异化，所以有必要建立一个实时披露制度（ System of Current Disclosure） 根据该制度，公司治理问题及审计委员会所起的作用以及年度报告中所采纳的主要会计原则等都应当予以披露。 27 2002 萨班斯奥克斯利法案 第四章第409节 “ 实时信息披露 ” 中叙述： 要求提供报告的公司应更加及时、快捷地向公众披露附加信息。该信息应简单明了，并关注公司在财务状况及经营上的重大变化。该信息还应包括 SEC以条
17、例形式规定的在保护投资者及公众利益方面必要或有用的趋势、数量及图片信息 28 财务报告更注重实质 2002年 2月 4日， SEC主席哈维 皮特在众议院提出：财务报表应更明晰地提供信息。投资者和公司雇员关心的是如何保持和增加他们的存款和退休金，她们需要通俗易懂、简明快捷、信息充分的财务报表。 未来的财务报告制度可能更注重实质的披露而不是形式 29 2002 萨班斯奥克斯利法案 第四章第 401节（ a）中叙述： 信息披露要求 （ j）资产负债表的表外业务 要求在公司申报的年度报告和季度报告中披露所有重大的资产负债表外业务、合同、义务（包括或有义务），如果发行人同非并表实体和其他个人之间存在可能对公司财务状况及其变动、经营成果、流动性、资本性支出、资本来源以及收入费用构成产生重大影响其他关系，也应当同时披露。 30 对 SPE的披露要求将会提高 2002 萨班斯奥克斯利法案 第四章第 401节（ c）中叙述： 对特殊目的实体的研究和报告 SEC应于表外披露制度生效后一年内，完成对发行证券公司报备及披露材料的研究以确定： (A)表外交易的范围，包括资产、负债、租赁、损失及 SPE的使用；(B)公认会计规定是否使公司通过财务报表向投资者真实、透明地反映了表外交易的经济业务。 有关 SPE的披露制度将会出台，其披露要求将会提高
