1、服务业上市公司治理特征与会计盈余质量相关性研究来自酒店旅游业 2012-2014经验数据第 35 卷第 11 期 Vol-35 No11 企 业 技 术 开 发 TECHNOLOGICAL DEVELOPMENT OF ENTERPRISE 2016 服务业上市公司治理特征与会计盈余质量相关性研究 来自酒店旅游业 2014 经验数据 曾 键 (广州市花都区经济贸易职业技术学校，广东 广州 510012206 文献标识码：A 文章编号：1068937(2004 1 概 述 自我国加入 WTO十多年以来 ，国际大型酒店旅游类企业 长驱直入，其先进的管理理念和雄厚的软实力使我国传统的酒 店企业一时难
2、以招架；在此情形下，国家在十二五规划中进一 步把转变经济发展结构、大力促进服务旅游产业发展提高到战 略发展的层面，鼓励服务产业走出去。面对国际竞争国内化、国 内竞争国际化的未来趋势 ，面对机遇与挑战并存的市场环境， 我国酒店旅游类企业如何提高自身优势、如何软硬实力并举、 为企业争取更大的生存和发展空间，是所有酒店旅游类企业管 理层共同思考的问题。 衡量一家企业竞争实力如何，主要从三方面人手：一是技 术，二是制度，三是文化。可见，市场的竞争不仅仅是“硬件”条 件的比拼，更是“软件”实力的竞争。公司治理特征是公司制度 的一种外在体现，其中股权结构是公司的“先天体现” ，董事会 特征、监事会特征、高
3、管薪酬、职工参与治理和组织效率均是各 种规章制度作用的效果。 在公司治理的盈余质量之衡量方面，由 OECD所公布的公 司治理原则可得知：公司治理不应只注重到短期的获利力，稳 健、长期的利润才是企业永续经营的条件。 因此，本文通过构建盈余质量修正系数模型来修正公司账 面盈余质量(EPs)，之后以修正后的公司盈余质量和公司治理 特征构建回归模型，通过统计研究，分析会计盈余质量和治理 特征之间的相关性关系。 2 文献综述 21 公司治理概念及其特征 公司治理的定义各有不同，众多学者从不同角度 、不同方 面阐述了自己的观点，但迄今没有形成一致性的认识。Mayer colin从经济学的角度分析认为公司治
4、理是 “公司赖以代表和 服务于它的投资者利益的一种制度安排。它包括从公司董事会 作者简介：曾键(1987 一)，男，广东广州人，大学本科，财经教研 室副 主任，在学校主要从事纳税基础与实务、基础会计、基础会 计实务等学科的教学工作，曾获中国梦园丁美首届广州市 中职教师教学基本功与技能竞赛一等奖，授予“广州市技 术创新能手”称号。 到执行人员激励计划的一切东西公司治理的需求随市场 经济中现代股份公司所有权与控制权分离而产生。 ”又如我国 学者吴敬琏从管理学的角度认为：所谓公司治理，是指由所有 者、董事会和高级经理人员三者组成的一系列的制衡关系。通 过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管
5、。公司 董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、 奖惩以及解雇权 ；高级经理人员受雇于董事会 ，组成在董事会 领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。 公司治理的特征主要体现在三方面： 责权分明，各司其职。公司治理结构的领导体制由权力 机构、决策机构、监督机构和执行机构组成。各个机构相互配 合，促使公司有效运行； 委托一代理，纵向授权。公司中，各层级之间是由一组委 托一代理关系连接起来的； 激励和约束机制并存。在公司委托一代理关系中，公司 追求企业价值最大化是通过对董事及高级管理人员行为的激 励约束过程来实现的。由于代理人可能发生的 “逆向选择”和 “道德风险” 。在这两
6、种情况下，委托人的利益都会受到损失。为 了尽可能避免损失，委托人有必要建立激励和约束机制。 22 企业盈余质量定义及其度量指标 企业盈余质量主要表现在盈利能力、资产运营水平、偿债 能力与后续发展能力等企业内部效益方面以及社会效益。不仅 是企业经营状况的静态描述，而且是涵盖持续发展等理念的动 态表征。也不仅仅表现为企业对于自身经济利益(经济利润)最 大化的追求，还表现在为对社会效益的贡献。 公司盈余的衡量指标主要分为两大类： 一 类是公司的账面绩效 ，比如每股净资产、净资产收益 率等 ； 另一类是公司的市场绩效，最 司的股票收益、托宾 Q值。 但是，至今都没有定论说哪一种方法更为合适。从股东的
7、角度来看，用股票收益来衡量比账面价值更为合适，因为这种 方法比较直观而且与他们的切身利益最为相关。 然而我国资本市场还有诸多不完善之处，股票价格的波动 并不能真正反映市场的真实情况，信息不对称问题较为突出。 22 企 业 技 术 开 发 2012 2000 40 5 5 表 5综合评分标准 注：标准比率和行业最高比率都需要根据当期本行业的真实情况而定。 =综合得)10 最后 ：CEPS=EPS 本文对盈余质量修正模型的建立，引用(杨琼，209)根据 主成分分析法运用 SPSS软件输入了 26个从理论上分析将对会 计盈余质量产生直接影响的变量，筛选出五个相对差距较大且 从理论上对会计盈余未来持续
8、增长能力有较强解释力的因子 指标。见表 3。 表 3盈余质量评估体系 对于表 3中所示的权重数值，通过以下步骤予以确认： 第一步 ，根据选取的数据计算出每年各单项指标平均数 XK的数值。 第二步，以年限为类别，用算数平均法分别计算每年各指 标标准差 S 。 第三步，计算各指标的标准差系数，它反映各指标的相对 变异程度： VK=SKXK(k=l，2，3，4，5) 第四步，对标准差系数进行归一化处理，得到各指标权数 ： WK= VKVK 第五步，对每年计算出来的权数进行平均处理，以此作为 各基本评价指标的权重值 Wl 。 笔者稍微调整了最终权数并得出各指标比重 ，见表 4。 将各指标权重指数代入，
9、见表 5。 其中：单项指标得分=EL 重+(实际比率一标准比率)每分的 比率差。 综合得分=单项指标得分 342 公司治理特征和盈余质量相关性模型的建立 在公司治理特征和盈余质量相关关系的模型中，本文笔者 引入修正的每股盈余(CEPS)作为被解释变量，前五大股东持 股比例(CR5)、流通股比例(ELI)、董事会规模(Ds)、两职兼任状 况(T)、高管薪酬(GGXC)、职工参与治理特征(RJSR)、职能部 门协调效率(xTxL)作为解释变量，资产规模(SIZE)作为控制 变量 ，建立回归模型： CEPS=a+BlCR5+ 2ELI+B 83DS+B 4T+p 5GGXC+B 6RJSR+ B v
10、XTXL+p 8SIZE 根据假设，与 CR5、GGXC、RJSR 和 XTXL显著正相关，所以 p。 、p 、p 、p 系数应该为正；并且，与 ELI、DS、T 显著负相关， 因此 p：、B 、p 系数应该为负。 35 描述性分析 通过盈余质量修正模型所确定的修正系数计算出修正的 每股盈余 ，计算公式为 CEPS=EPS* ，然后使用统计软件 SPSS17049，最大值 为 397037， 24 企 业 技 术 开 发 20，表明在餐饮行业，前五大股东持股 比例较 高，股权较为集中。对于高管薪酬(GGXC)，最大值为 585490， 最小值为 3160020 完成了回归方程的建立。F=133
11、00)显著。 ()DubinWaston=190时，该变量与其他变量之间的多重共 线性在容许界限之内，因此可以认为模型不存在严重的多重共 线性。 多元线性回归分析残差分析图可知，残差基本服从均值 为零的正态分布。 由以上分析可最终确定的回归方程为： CEPS=0453ELI 一047DS 一0274GGXC +037ILlSR+03 lXT)【L+01SIZ-0内通过 显著性检验 ，与理论逻辑的推理相差较大。可能 原因是现阶段，我国酒店餐饮企业在员工参与度和职能部门协 调效率上还存在一定的漏洞，比如员工的参与度没有在工资薪 酬上予以“体现” 。 虽然前五大股东持股比例、流通比例、董事会规模与
12、CEPS之间的相关关系通过了显著性检验，但是本文没有考虑 到两者之间曲线关系，应该将解释变量与被解释变量之间构建 一 元二次函数，讨论其曲线关系。 42 提高我国酒店行业治理情况的对策 通过对持股比例、流通股比例、董事会规模、两职兼任状 况、高管薪酬、职工参与治理特征、职能部门协调效率与盈余质 量的回归分析，笔者认为可以从以下几方面提高我国酒店行业 治理情况。 421 完善薪资考核体系 由上文可知，员工参与治理与盈余质量之间存在正相关关 系，但是显著性不强。笔者通过与有关企业管理层了解沟通后， 现阶段公司对员工的考核体系未将参与公司治理情况纳入，影 响员工参与公司治理积极性。 422 建立职能部门沟通机制 在回归分析中，职能部门协调效率与盈余质量显著正相 关，说明公司职能部门的有效、及时沟通能提供公司整体治理 效率、效果。完善的沟通机制能避免各职能部门因信息不对称 所 导致 的决策不及时性，压缩决策时间。 423 提高前五大股东持股比例 股东持股比例影响股权结构，分散的股权结构不仅不利于 公司面对市场环境变化及时作出正确决策，同时还有可能成为 “资本巨鳄”狙击的对象，不利于公司股价的稳定。(下转第 34页) 馨 Z导 ，
