1、基于 EVA 的央企上市公司研发支出变化研究2o 4 年第 2 期 s。i。 。 d T。盍臻 葱毳。m。 R。 。h doi：103969jissn10007695201421023 基于 EVA 的央企上市公司研发支出变化研究 李志学，郝亚平，张 昊 (西安石油大学油气资源经济管理研究中心，陕西西安 710065) 摘要：以中央企业集团下属控股的 130 家上市公司 2009-2012 午的研发支出为分析对象，根据生产要素密集程 度和行业技术水平的不同进行分类，通过 T 检验来比较样本公司在实行经济增加值考核前后，研发支出是否产 生显著性差异；通过分位数回归来分析 EVA 考核方法在研发
2、支出处于不同的水平上的影响程度。认为经济增加 值考核是促进中央上市公司，尤其是高技术产业中的央企上市公司，技术转型升级、提升研发能力的有效手段， 应该 坚定不移地继续深入推进 。 关键词：央企上市公司；研发支出；经济增加值 中图分类号：G527；F223 文献标志码：A 文章编号 ：10007695 (2014)2l 一 011O 一 07 The Study of Research and Development Expenditure Transformation of Central Public Companies Based on EVA Assessment LI Zhixue，H
3、A0 Yaping，ZHANG Hap (The Research Center of Oil and Gas Economic Management，xian shiyou University，xian 710065，China) Abstract：In this context，it is still a pending problem whether the conduct of central enterprisesS research and develop ment has made a substantial transformationThis paper iS based
4、on the 130 public companiesRD expenditures between 2009 and 2012 controlled by central enterprisesWe classified them by intensity of production factors and technical level in the whole industrycompared the RD expenditures of these public companies before and after EVA Assessment through T testing to
5、 survey whether RD expenditures have made a remarkable differeneeand analysed the the extent of the RD expenditures impact of EVA Assessment while RD expenditures at various level by quartile regressionWe assert EVA Assessment iS an effective means for centra1 public companies to transfoI1TI theirte
6、chnical mode and promote their capacity of research and developmentWe should continue to firmly and further practice EVA Assessment Key words：central public companies；RD expenditures；EVA 国外对于经济增加值的研究主要始于思腾 思 特公司，作为该理论的创始者和传播者，他们认为 利润和每股收益等会计指标都是对企业业绩的不真 实反映，只有经济增加值才是有效的度量指标。并 在其后续的研究中证明，经济增加值在对公司价值
7、这一因素的解释力方面，相对于传统的净利润指标 而言更高，能够促使经理人像股东那样思考问题。 步人新世纪之后，经济增加值理论逐渐被引入我国， 并在学术界的推崇下产生了广泛影响。谷祺 (2000) 在文章中最先对经济增加值的理论渊源进行了论述， 并介绍了 EVA 指标对 GAAP 的相应调整、经济增加 值计算标准的制定及相关的激励制度，产生了较为 广泛的影响 J。2003 年，国资委开始重视并 引入 EVA 这个指标进行业绩考核，从 2010 年起，经济增 加值考核的在国资委直属的上百家中央企业全面推 行，标志着央企经营业绩考核工作进入了以价值管 理为主的新阶段。卢闯、汤谷良等 (2010)以 2
8、005 2007 年 的 95 家中央企业经济增加值的测算结果 为分析对象，结果表明，防止经济增加值排名受到 央企高管人员政治联系的影响，建议改用行业标准 的资本成本，这将比实行 目前统一的标准 (55) 更加有利于考核的公平性 。殷明德 (2010)认为 对央企管理层而言，必须先充分了解有关经济增加 值的理论、掌握计算方法中的操作问题，并将其理 念融人企业业绩考核、企业机制激励与企业文化 构建 中，才能真正实现国资委的价值管理理念 “ 。 欧阳明、欧阳军 (2011)认为经济增加值考核在一 定程度上有利于解决股东和高管之间的委托代理矛 盾，有利于我国央企管理下国有资产的保值增值， 并且认为经
9、济增加值在会计调整方面对企业长远发 展有利。比如研究费用的分摊以及战略性投资费用 的扣除，都 旨在鼓励企业进行技术研发和战略投 资 。杜美杰 (2010)考虑到央企的特殊性 ，认为 是否适合推行以经济增加值为核心指标的业绩考核 体系还有待深入研究，并且就此提出了很多问题， 值得我们进一步思考和探讨 2 。 收稿日期：201403 一叭 ，修回日期：20140620 基金项目：陕西省教育厅哲学社会科学重点研究基地项目 “采掘业绩效状况调查与价值管理方法研究”(13JZ039) 李志学等 ：基于 EVA 的央企上市公司研发支出变化研究 1 EVA 考核与企业财务行为变化的理论分析 在传统的业绩指标
10、考核体系下，研发费用影响 了经营者的当期业绩。作为公司高层的决策者而言， 为了保证短期年度考核指标，研发支出将是可有可 无的；更何况，长期的研发投入带来的业绩变化收 益时公司的管理层可能会有变化，研发成果的受益 人也许不是当前的决策者，因而他们并没有太多的 决心来保障其持续进行，当然也无法保持其在研发 中的相应投入。 2010 年 1 月 1 日， 中央企业负责人经营业绩 考核暂行办法施行，趋向建立以经济增加值 (9E+08 28294677 4825627 0 09 397E，et a1The role of personal resources in the j0b demandsreso
11、urces modelJ International Journal of Stress Management，2007，14 (2)：121 141 17 1 WARR PThe measurement of wellbeing and other aspects of men tal health JJournal of Occupational Psychology，1990，63 (3)：193210 18班杜拉著自我效能：控制的实施缪小春，等译上海：华 东师范大学出版社，2003 19XIE J LKarasekS model in the people republic of Ch
12、ina：Effects 0f job demands，control，and individual differencesJAcademy of Management Journal，1996，39(6)：15941681 20温忠麟，张雷，侯杰泰，等中介效应检验程序及其应用 J 心理学报，2004，36(5)：614620 21赵欣，赵西萍，周密，等组织行为研究的新领域：积极行为 研究述评及展望 J管理学报，2011，8(11)：19171927 作者简介：杨柳青 (1974 一)，男，陕西渭南人 ，博士生、教师，主 要研究方向为组织行为与知识管理；梁巧转 (1964 一)，女，河南新 野人
13、，教授、博士生导师，主要研究方向为应变管理与组织创新； 赵欣 (1981 一)，男，通信作者，山西洪洞人，讲师，主要研究方向 为工作压力。 (上接 第 115 页) 时引入 EVA 考核体系，他们对提升研发支出的积极 性也不敏感，EVA 增大的压力无法对企业主动增加 研发支出产生显著影响。 (2)净利润只有在 08 较高的分位点上对研发 支出产生负向影响，在其他分位点上均没有表现出 显著影响。这种现象，可以看出，当公司的研发支 出较高的情况，企业的净利润和研发支出呈现负相 关。据此，我们可以得知，研发支出较高的企业， 其对创新能力的要求比较高，而且企业对创新性比 较重视，当企业的净利润下滑的情
14、况下 ，企业会增 加研发支出挽救业绩的颓势，借助于企业的创新能 力的提升来为企业创造更多效益。 5 结论 国资委对下属央企的经济增加值考核，已经在 研发支出方面初现成效，即短期内产生了研发支出 迅速上升的结果，并且变化显著。这说明，经济增 加值考核是促进中央企业转型升级、科学发展的有 效手段，应该坚定不移地深入推进。中央企业 自身 应该继续在 EVA 考核指挥棒的引导下，加强研发投 入、继续做强主业 ，提升价值创造的能力。 2GRANT J LFoundations ofEVA forInvestment ManagersJJour- nal of Portfolio Management1996，fall，4148 3CHEN S，DODD J LEconomic Value Added(EVA)：An empirical examination of a new corporate performance measure l J IJournal of Managerial Issue，1997，9 (3)：318333
